Krievijas riska investīciju asociācija ir viena no ieinteresēto uzņēmēju apvienībām, kas vēlas nodrošināt viņu pastāvīgu un veiksmīgu attīstību. Pēc ekonomistu domām, jebkuram mūsdienu biznesmenim vajadzētu iedomāties šāda veida ieguldījumu būtību, jo tie, iespējams, ir visuzticamākā metode stabilitātes panākšanai biznesā. Tajā pašā laikā praksē iekļaušanu šajā investīciju sistēmā tālu neveic visi, kam ir atbilstošas iespējas - tas ir saistīts ar noderīgas informācijas trūkumu un izpratnes trūkumu par standartiem un likumiem, kas regulē šo jomu. Tajā pašā laikā visi zina, ka reģionu regulē valsts, kas rada papildu bažas.
Teorija un bāze
Riska investīcijas ir finanšu sistēma, kas ir viens no tirgus regulēšanas mehānismiem un kura mērķis ir inovāciju attīstība. Galvenā iezīme ir visu iesaistīto pušu interešu apsvēršana. Investīciju sistēmas mērķis ir nodrošināt kapitāla atdevi, kas ieguldīts kādā inovatīvā projektā. Lai to izdarītu, izmantojiet īpašus finansiālas atdeves un uzņēmējdarbības atbalsta mehānismus, nodrošinot viņam garantijas.
Termins, kas kļuva par pamatu Krievijas riska investīciju asociācijas darbības formalizēšanai, mūsu valodā nāca no angļu valodas, kur to lietoja, lai apzīmētu riskantas darbības, dažus uzņēmumus, biznesa idejas. Dažos gadījumos uzņēmumus, kas jau sen darbojas tirgū, var saukt par riska uzņēmumiem.
Parasti riska kapitāla investīcijas tiek veiktas mazos, vidējos uzņēmumos. Uzņēmums nevar nodrošināt hipotēku, ķīlu, tāpēc nevar pieteikties uz aizdevumu bankā, un ieguldījumi, kaut arī ir riskanti, kļūst par labāko attīstības ceļu. Parasti fondi, kas darbojas šajā jomā, iegulda uzņēmumos, kuru akcijas netiek tirgotas brīvi - visi tie jau ir sadalīti starp ierobežotu skaitu ieinteresēto dalībnieku. Ieguldītie līdzekļi slēgtā akciju sabiedrībā, akciju sabiedrībā nonāk ar maiņas noteikumiem: pretī ieguldītājs atsavina daļu no pamatkapitāla. Ir iespējams arī izsniegt īpašu kredītprogrammu, kas ilgst 3–7 gadus.
Sadarbības iezīmes
Kā redzams no SIC publicētajiem rakstiem par šo jautājumu Korporatīvo tiesību, vadības, riska ieguldījumu biļetenā, investori parasti ir ieinteresēti iegūt kontrolpaketes paketi. Nedaudz retāk investors vēlas iegūt sava veida bloķēšanas paketi, tas ir, vairāk nekā ceturto daļu no kopējā apjoma uz vienu akciju. Šāda stratēģija ietver riska samazināšanu. Tajā pašā laikā uzņēmuma īpašnieks bez kontrolpaketes zaudē interesi turpināt darbību.
Riska ieguldījumu specifika ir tāda, ka ieguldītājs savu naudu nenovirza tieši kādam biznesam, bet kļūst par starpnieku starp ieguldītājiem un uzņēmējiem. Saņemot akcijas un viņa rīcībā esošo akciju, ieguldītājs tādējādi paļaujas uz faktu, ka viņa ieguldītā nauda kļūs par uzņēmuma instrumentu jauna biznesa līmeņa sasniegšanai. Viņš nesaskaras ar specifiskiem riskiem - kas saistīti ar pārvaldību, tirgu, tehnoloģijām. Vienīgais risks, kas pavada darbību, ir finansiāls.
Bīstamība un iespējas
Galvenokārt riski, ar kuriem saskaras riska kapitāla fonda ieguldītājuzņēmums, ir saistīti ar šī uzņēmuma vadību.Investoram bieži ir izdevīgi atstāt kontrolpakešu paketi uzņēmuma vadītāju rīcībā, jo tas palielina viņu motivāciju un interesi. No statistikas ir zināms: ja uzņēmums attīstās, aktīvi līdzdarbojoties investoram kā līdzīpašniekam, bankrota risks ir ievērojami mazāks. Šāda uzņēmuma izmaksas bieži aug vismaz septiņus gadus, kas ļauj optimizēt riskus un gūt ievērojamu peļņu - tas ir izdevīgi visiem projekta dalībniekiem.
Riska ieguldījumu briesmas Krievijā un pasaulē slēpjas faktā, ka uzņēmums, iespējams, neattaisno uz to liktās cerības. Šajā gadījumā ieguldītā nauda tiks zaudēta, labākajā gadījumā viņi atgriezīsies, nenesot nekādu peļņu. Jūs varat paļauties uz ienesīgu ieguldījumu tikai tad, ja investīciju sadarbība ilgst vismaz piecus gadus. Vienīgais uzticamais veids, kā no tā izkļūt, paliekot melnā krāsā, ir reklāmas paketi pārdot personai, kas to vēlas par augstāku cenu, nekā tā tika nopirkta.
Organizatoriskās nianses
Mūsdienu riska ieguldījumu asociācijas, fondi, kas darbojas šajā jomā, ir vai nu neatkarīgi uzņēmumi, vai ierobežota sadarbība. Ārvalstu ekonomisti parasti runā par partnerības asociāciju, apzīmējot to ar vārdu "fonds". Personāls, vadības personāls var būt nolīgts šādā asociācijā, taču tā var būt ārēja pārvaldības sabiedrība, kas katru gadu saņem zināmu kompensāciju. Tās lielums parasti nepārsniedz 2,5% no sākotnējām investīciju atbildēm. Uzņēmums, kas pārvalda fondu, var saņemt noteiktu daļu no tā peļņas - ne vairāk kā vienu piektdaļu.
Soli pa solim
Ir izdalīti divi riska ieguldījumu posmi - vispirms viņi meklē un atlasa uzņēmumus, pēc tam viņi pēta un novēro. Pirmais posms ir veltīts to uzņēmumu meklēšanai, kuriem ir labas izredzes uz aktīvu, ātru attīstību pašreizējos tirgus apstākļos. Ar ieguldījumiem saistītie riski ir jākompensē ar peļņu, tas ir, viss ieguldītais ir jāatdod, piešķirot vidēju vai lielāku līmeni. Atdeve ir kļuvusi par galveno peļņas rādītāju. Tātad, ja uzņēmuma noslēgto darījumu apjoms katru gadu palielinās uz pusi, ieguldītāja cerības tiks izpildītas.
Riska ieguldījumu īpatnība otrajā posmā ir nepieciešamība pieņemt galīgo lēmumu, ieguldīt projektā vai atteikties no tā kā bezkompromisa, pārāk riskanta. Lai to izdarītu, jums jāanalizē dažādi uzņēmuma aspekti, jāizpēta tā rādītāji, prognozes. Izvēloties par labu ieguldījumiem, ir jāveido memorands, kurā apkopoti izdarītie secinājumi, un jāizdara pieņēmums par to atbildīgajai komitejai, kura pieņems lēmumu. Memorands kļūst par pamatdokumentu, kurā noteikti riska kapitāla ieguldījumiem specializēta fonda darba principi, uzdevumi un mērķi. Katram investoram ir tiesības iegūt savu kopiju. Nepieciešams norādīt sabiedrības stratēģiju, uzņēmējdarbības modeli, organizācijas formu, pakļautību, vadības procesa iezīmes, augstāko vadību. Viņi nosaka nosacījumus, kuriem projektam ir jāatbilst, lai kļūtu par ieguldījumu objektu.
Ja korporatīvās riska investīcijas ir sasniegušas memoranda formulēšanas un pieņemšanas stadiju, mēs varam pieņemt, ka lēmums par projektu ir pieņemts. Šīs jomas pamatbizness ir uzticēšanās. Komiteja uzskata fonda pārvaldītāja aprēķinus, vainojot viņu par iesniegtajiem priekšlikumiem. Ja priekšlikums tiek noraidīts, tas notiks šajā posmā.
Izaicinājumi un pārvarēšana
Novatoriski riska ieguldījumi ir saistīti ar vairākām problēmām. Jo īpaši, lai formalizētu projekta meklēšanas procesu, analizējot tā pazīmes, tas prasa daudz pūļu.Fondi, protams, tiek uzskatīti par pievilcīgiem sadarbības objektiem, taču nav tik daudz uzņēmēju, kas būtu gatavi piedāvāt daudzsološu ideju, un ne katrs no viņiem vēlas atrast šādu apvienību savstarpējam darbam. Turklāt ieguldīt ir iespējams tikai tad, ja ir primāri pierādījumi idejas darbībai, kas arī ir saistīta ar grūtībām.
Vēl viena riska ieguldījumu iezīme ir vāja informācijas izplatīšana par šāda veida fondu darbu. Mūsu valstī šobrīd praktiski nav iespējams atrast lielas publikācijas drukātā vai elektroniskā formā, regulāri publicējot projektu sarakstus, to parametrus, rādītājus, kontaktinformāciju. Ja kādam ir interese atrast projektu, viņam ir jāizmanto visi iespējamie līdzekļi, tostarp personīgās tikšanās, virtuālie resursi, semināri, konferences.
Tehniskās detaļas
Parasti riska kapitāla ieguldījums ir ieguldījums projektā, kura vērtība ir 1–50 miljoni dolāru. Projekta maksimums ir atkarīgs no akciju iespējām, kā arī no vairāku asociāciju spējas apvienoties daudzsološam projektam. Minimālais līmenis ir atkarīgs no apmaksas par pārvaldības pakalpojumu. Ja darījums tiek noslēgts par mazām finanšu vērtībām, vadītājiem ir grūti organizēt nepieciešamo rentabilitātes līmeni, ņemot vērā izmaksas, kas saistītas ar vadības funkcijām.
Lielākoties visi riska kapitāla ieguldījumu veidi ietver vismaz trīs gadu sadarbības periodu, bet ļoti reti tas ilgst vairāk nekā astoņus gadus. Maksimālo ieskaita investori, minimālo - atkarībā no projekta nosacījumiem un laika posma, kurā ir iespējams pilnībā pabeigt visus projekta paredzētos posmus. Fondu veidošanas posmā tiek nekavējoties noteikts lielākais laika periods, uz kuru tiek ieguldīta nauda, kā arī ieguldījumu cikla ilgums. Pirmais mūsu valsts realitātē parasti ilgst vidēji 2,5 gadus, otrais - 9 gadus ar iespējamu novirzi uz lielāku, mazāku pusi, parasti gada laikā.
Saskaņā ar oficiālo statistikas informāciju riska investīcijas mūsu valstī vidēji parāda 35% atdevi. Parasti šie rādītāji nosaka līdzekļus, kā paredzēts, un tipiski. Vidēji Eiropā daudziem fondiem nepieciešams parametrs 12–14%.
Īstenošanas grūtības
Riska investīcijas Krievijas Federācijā saskaras ar ievērojamām grūtībām, jo trūkst sīki izstrādāta tiesiskā regulējuma, kas regulētu šo biznesa attiecību jomu. Riska kapitāla uzņēmumiem un ieguldījumu iestādēm nav infrastruktūras, lai vienkāršotu savu darbību. Ir maz iespēju tādu jaunu uzņēmumu izveidošanai, kuri var ātri attīstīties un attīstīties, un tas nozīmē, ka ieguldītājiem gandrīz nav interešu objektu. Faktiski šobrīd Krievijas riska kapitāla nozarē praktiski nav investīciju, un likviditātes līmenis parasti ir diezgan zems. Mūsu valsts ekonomikā praktiski nav stimulu, kas ļauj augsto tehnoloģiju projektiem aktīvi piesaistīt investorus - šie stimuli ir nepieciešami, lai samazinātu riska līmeni.
Vidēja lieluma, mazs bizness, kas tradicionāli ir interešu objekts visiem riska ieguldījumu veidiem, pašlaik nebauda ievērojamu autoritāti, un pašai nozarei nav pietiekamu iespēju informācijas izplatīšanai. Praktiski nav augsti kvalificētu vadītāju, kas būtu spējīgi sadarboties ar riska kapitāla asociācijām. Arī investīciju kultūra ir diezgan zemā līmenī. Vēl viena grūtība ir birokrātiska. Šobrīd riska kapitāla fonda reģistrēšana Krievijas Federācijā ir kategoriski sarežģīta.
Problēmas: vai to var atrisināt?
Dažādu līmeņu speciālisti, ekonomisti ir gatavi piedāvāt vairākas iespējas, metodes un pieejas, kas riska ieguldījumu sistēmu padarītu efektīvāku. Tiek pieņemts, ka pirmie soļi šajā jomā jāveic valstij, jo īpaši tas jāsāk ar tāda tiesiskā regulējuma izveidošanu, kurā tiek atklāti visi fonda darbības aspekti, kā arī ieguldīšanas process. Īpaša uzmanība jāpievērš iespējai piedalīties šādās apdrošināšanas kompāniju darbībās, pensiju uzkrāšanas fondos. Ir jāuzlabo normatīvais regulējums efektīvākai grāmatvežu tiesiskajai regulēšanai - tikai caur to investori saņems precīzus datus, par kuriem nav šaubu par projekta, uzņēmuma situāciju. Līdz ar to uzticēšanās līmenis kļūs augstāks, kas nozīmē, ka interese par ieguldījumiem būs vienāda.
Lai stimulētu riska kapitāla ieguldījumus, būtu prātīgi izstrādāt jaunas prognožu analīzes metodes. Oficiālu valdības aģentūru palīdzība projekta pārbaudē, kā arī konsultāciju pakalpojumu apjoma uzlabošana sniegtu labas iespējas abām pusēm, kuras ir ieinteresētas sadarbībā investīciju jomā. Īpaši tas attiecas uz zinātnes un tehnoloģijas jomu. Tajā pašā laikā uzņēmējiem ir nepieciešama nevainojama informācijas telpa - tas ir vienīgais veids, kā satikties sadarbībai.
Lai riska kapitāla ieguldījumi attīstītos ātrāk un efektīvāk, ir nepieciešama pārredzamāka nodokļu sistēma. Ja būtu iespējams pilnībā novērst nodokļu dubulto uzlikšanu, kapitāla pieaugums uzņēmumiem šķiet daudz pievilcīgāks. Tajā pašā laikā otrreizējā tirgus aktivizēšana palielinātu saskaņā ar šādu programmu ieguldīto līdzekļu likviditāti, un zemākas procentu likmes padarītu pašu kapitālu vērtīgāku.
Jautājuma aspekti
Pēc analītiķu domām, attiecīgajai investīciju jomai jāpievērš īpaša uzmanība, lai dalībnieki varētu paaugstināt savu izglītības līmeni. Speciālistiem vajadzētu būt iespējai mācīties šādai specializācijai - darbam ar riska kapitālu. Tas kļūtu par pamatu atbilstošas uzņēmējdarbības kultūras izglītošanai, kas nozīmē, ka kapitālam būtu vairāk iespēju piesaistīt projektu ar labām izredzēm. No valsts atbalstu var izteikt kā dotācijas, nodokļu atvieglojumus, ja bizness nodarbojas ar pētniecību, darbojas inovāciju jomā.
Riska investīcijām mūsu valstī būs labas iespējas, kā saka profesionāļi, ja mums izdosies vienmērīgi sadalīt kapitālu, kas saistīts ar briesmām, reģionos. Daudzos gadījumos grūtības, kas saistītas ar projekta īstenošanu, tiek izskaidrotas ar teritoriālo pazīmi: piedāvājums neatbilst pieprasījumam noteiktā reģionā. Šīs sarežģītības korekcija un integrētas pieejas izstrāde pārvaldībai un ieguldījumu kontrolei sniegtu jaunas iespējas maziem, vidējiem uzņēmumiem.
Prioritātes: Krievijas iezīmes
Pirms vairākiem gadiem EUSA formulēja galvenos virzienus, kas ļaus veicināt Krievijas uzņēmējdarbību Krievijas Federācijas teritorijā. Kā nepieciešamo soli mēs izcēlām nodokļu sistēmas pārorientēšanu tādā veidā, lai iemaksu aprēķināšanas mehānisms būtu saprotamāks un būtu vērsts uz peļņas gūšanas iespēju. Tas prasa arī ekonomikas likumu pielāgošanu, lai ekonomiskā tirgus apstākļi būtu labvēlīgi attiecīgajam ieguldījumu veidam.
Eiropas eksperti ir ieteikuši pārformulēt tiesību aktus tajās daļās, kas attiecas uz ieguldījumu reģistrēšanu. Mūsdienās pastāvošā sistēma ir pieļaujama, taču reģiona darbs kļūs daudz efektīvāks, ja to mainīs uz vajadzību pēc paziņojumiem, nevis atļaujas iegūšanu.Ieguldījums infrastruktūras attīstībā un radot apstākļus, kuros uzņēmējdarbība varētu darboties produktīvāk, tas var stimulēt riska ieguldījumu attīstību mūsu valstī.
Kā viss sākās
Apsvērtā ieguldījumu iespēja mūsu valstī ir kļuvusi populāra salīdzinoši nesen, taču pirmo reizi šāda veida kapitāla ieguldījumu prakse parādījās pagājušā gadsimta vidū. Amerikāņu uzņēmēji kļuva par pionieriem. Jau tajā brīdī izskatījās daudzsološākā augsto tehnoloģiju uzņēmējdarbība.
Pirmās investīcijas tika veiktas Silikona ielejā, kas šodien ir pazīstama visai pasaulei. Viņi šeit izstrādā, projektē, montē visspēcīgākos datorus, ģenerē visefektīvākās un atbilstošākās programmas un izgudro jaunas ierīces. Sākotnēji ieguldīšana šeit bija saistīta ar milzīgiem riskiem, taču daudziem cilvēkiem tas kļuva par pamatu neticami lielas laimes veidošanai.