Jebkurā ekonomikā pastāv tāda lieta kā emisija. Kāda ir šī procedūra? Kāda ir emisija valsts banku politikas un uzņēmumu darbības kontekstā? Kādi likumi regulē emitentu darbību, kas saistīti ar noteiktām uzņēmējdarbības vienībām Krievijā?
Termina definīcija
Kas ir emisija? Ekonomisti izšķir vairākas tās šķirnes. Ir naudas jautājums. Kāda ir šī parādība? Šajā gadījumā mēs runājam par valsts vai banku naudas piedāvājuma izlaišanu brīvā tirgus apritē. Ir arī akciju un obligāciju emisijas, tas ir, korporatīvie vērtspapīri. Tos izsniedz subjekti, kas nav tieši saistīti ar valsts institūcijām. Ir arī termina interpretācijas, kas nav saistītas ar finanšu nozari. Piemēram, frāze “emisijas klase” attiecas uz ķīmijas jomu. Tagad mēs sīki apsvērsim katra jautājuma veida pazīmes - finansiālas, protams, pēc būtības.
Naudas jautājums
Pirmais - naudas izdošana. Iepriekš mēs teicām, ka gan valsts, gan bankas var būt kapitāla radītāji. Pirmajā gadījumā šo jautājumu sauc par budžeta, otrajā - par kredītu. Ko tas nozīmē attiecībā uz uzņēmējdarbības vienību praktisko rīcību? Pirmajā gadījumā mēs runājam par finansiālu atbalstu valsts budžeta vajadzībām, otrajā - par aizdevumu izsniegšanu.
Naudas emisija tiek sadalīta arī primārajā un sekundārajā. Pirmajā gadījumā mēs runājam par darbu ar kapitālu bezskaidras naudas veidā. Tagad, kā likums, tie ir elektroniski ieraksti, kas aizsargāti elektroniskos bankas kontos. Otrajā gadījumā tas nozīmē naudas drukāšanu.
Dažos gadījumos emitents saņem tā saukto akciju prēmiju, kas ir starpība starp apgrozībā laistās naudas vērtību un izmaksām, kas saistītas ar to ražošanu. Parasti šāds subjekts ir valsts vai Centrālā banka.
Kas ir emitenti?
Kā valdības emisiju un tās banku dažādību var ieviest praksē? Ja mēs runājam par moderniem mehānismiem, tad pirmajā gadījumā centrālā banka kļūst par iestādi, kas spēlē galveno lomu. Viņš var:
- uzsākt banknošu drukāšanu;
- darbs ar bankas rēķiniem (tiem, kas ir komerciāli);
- iegādāties ārvalstu valūtu;
Dažos gadījumos emisijas procesi var būt arī izpildvara, piemēram, kase.
Kādas tiesības, savukārt, piešķir privātām finanšu iestādēm? Kā banka tiek izsniegta? Parasti lielākajā daļā pasaules valstu ir vienīgais iespējamais mehānisms, kurā tas var notikt, - aizdevumu izsniegšana.
Naudas jautājums Krievijā
Kāda ir naudas izmešana Krievijas praksē? Apsveriet attiecīgo procedūru iezīmes. Skaidras naudas emisiju saskaņā ar Krievijas Federācijas tiesību aktu normām var veikt tikai viena finanšu iestāde - Centrālā banka. Attiecībā uz to ir noteikti vairāki galvenie principi. Tie ir šādi:
- izvēles zelta drošība (vai citu dārgmetālu izmantošana);
- Centrālajai bankai piešķirtās naudas izdošanas tiesības ir monopolistiskas (neviena cita organizācija nevar izdot);
- beznosacījumu un nenoliedzama banknošu likviditāte (rublis ir jāpieņem maksājumam visā Krievijas Federācijas teritorijā, un turklāt tikai tajā);
- neierobežota banknošu un monētu savstarpēja aizstājamība vienā nomināla komplektā (neatkarīgi no tā, kā samaksāt - viens rēķins 1000 rubļu vai divdesmit banknotes no 50);
- stingrs tiesiskais regulējums (lēmumi par šo jautājumu jāpieņem, izmantojot juridiskas procedūras Centrālās bankas direktoru padomes līmenī).
Būs arī noderīgi zināt, kādas funkcijas Centrālajai bankai ir naudas izdošanas jomā. Eksperti aicina:
- monētu un banknošu ražošanas vadība, prognozējot ekonomikas vajadzības attiecībā uz skaidrās naudas daudzumu;
- strādāt ar skaidras naudas rezerves fondiem;
- noteikumu izstrāde attiecībā uz skaidras naudas glabāšanu un iekasēšanu (galvenokārt komercbankām);
- aizsardzības pakāpes noteikšana skaidras naudas norēķiniem, procedūru izstrāde bojātu banknošu un monētu aizstāšanai ar jaunām vai līdzīgām pēc nominālvērtības;
- ar skaidru naudu saistīto operāciju regulēšana.
Daudzu citu pasaules valstu centrālajām bankām ir diezgan līdzīgs funkciju kopums. Un viņi darbojas tādu principu ietvaros, kas ir līdzīgi tiem, kas pieņemti Krievijas praksē.
Vērtspapīru emisija
Tagad sīkāk apsvērsim, kas ir akciju un citu vērtspapīru emisija. Piemēram, ņemiet vērā piemērotos mehānismus, kas darbojas Krievijā. Krievijas Federācijā obligāciju un akciju emisiju regulē vairāki federālie likumi - “Par akciju sabiedrībām”, kā arī likums “Par vērtspapīru tirgu”. Arī vissvarīgākais tiesību avots ir Centrālās bankas dekrēts par akciju emisijas standartiem.
Terminoloģijas smalkumi
Ir ļoti svarīgi saprast atšķirību starp šādiem noteikumiem kā vērtspapīru emisija, to emisija un izvietošana. Tas nav viens un tas pats, neskatoties uz to, ka šos jēdzienus bieži izmanto kā sinonīmus. Kā tāds šajā gadījumā jautājums ir jāsaprot kā noteiktu emitenta darbību kopums, kas tiek veikts likumos noteikto normu ietvaros. Savukārt vērtspapīru emisija ir noteikts akciju vai obligāciju kopums, kas atspoguļo to pašu īpašuma tiesību apjomu un vienādus tirdzniecības nosacījumus.
Ievietojot vērtspapīrus, parasti tiek saprasta to atsavināšanas kārtība par labu jaunajam īpašniekam, veicot oficiālus darījumus. Tajā pašā laikā termins "emisija", ko piemēro akcijām un obligācijām, bieži apvieno visas trīs definīcijas, kuras mēs sniedzām iepriekš.
Vērtspapīru emisijas veidlapas
Kādas ir vērtspapīru emisijas formas praksē? Galvenie ir. Pirmkārt, tas ir nepublisks piedāvājums - slēgtas investoru grupas starpā. Tiesa, šajā gadījumā akcionāru skaits, pamatojoties uz likumdošanas standartiem, ir ierobežots līdz 100 cilvēkiem. Otrkārt, var veikt akciju publisku piedāvāšanu.
Vērtspapīru emisijas posmi
Kādi mehānismi tiek izmantoti vērtspapīru emisijai (ja mēs runājam par tā publisko formātu)? Ja mēs lasīsim atbilstošos federālos likumus, mēs atradīsim šādu šī procesa posmu secību:
- lēmums par vērtspapīru emisiju;
- reģistrācijas procedūru ieviešana saskaņā ar likuma noteikumiem;
- akciju veidlapu izgatavošana (ja mēs runājam par to izdošanu papīra formā);
- faktiski vērtspapīru izvietošana;
- ziņošanas procedūras;
Dažos gadījumos var būt nepieciešams reģistrēt tā saukto emisijas prospektu - dokumentālu avotu, kas atspoguļos informāciju par uzņēmumu, kas emitē vērtspapīrus, un citu informāciju, kas saistīta ar emitenta darbu.
Kad ir vajadzīgas emisijas
Kādam mērķim uzņēmums izmanto emisijas? Galvenā no tām ir papildu investīciju kapitāla piesaistīšana, pārdodot akcijas un obligācijas. Emisiju var veikt arī tad, ja uzņēmuma īpašumtiesību veids ir akciju sabiedrība, un ir nepieciešams sadalīt akcijas starp īpašniekiem vai dibinātājiem.Vēl viena šī finanšu instrumenta izmantošanas iespēja ir biznesa uzņēmuma pamatkapitāla palielināšana, kas rodas jaunu vērtspapīru emisijas dēļ. Šo procedūru parasti sauc par “papildu akciju emisiju”. Dažreiz visus trīs mehānismus uzņēmums izmanto vienlaikus, it īpaši, ja runa ir par liela mēroga uzņēmumiem.
Apsveriet galvenos vērtspapīru emisijas veidus. Tas ir, attiecībā uz akciju un obligāciju emisiju.
Kā ir ar pirmā veida vērtspapīriem? Saskaņā ar attiecīgā federālā likuma normām emitentam ir tiesības izvietot akcijas, kas pieder parasto, kā arī tām, kuras tiek sauktas par priekšrocībām. Otrajā gadījumā vērtspapīru vērtība saskaņā ar likuma normām nevar būt lielāka par 25% no kopējā uzņēmuma pamatkapitāla.
Obligāciju izvietošanas noteikumi ir nedaudz sarežģītāki. Mēs tos pētīsim sīkāk.
Emisija un obligācijas
Obligāciju izvietošana ir viens no veidiem, kā piesaistīt kapitālu, pamatojoties uz uzņēmuma parāda saistību veidošanos pret pircēju. Tiek regulēta arī obligāciju emisijas procedūra. Dokuments, kas nepieciešams tā pareizai rīcībai, ir emitenta oficiāls lēmums. Tajā jābūt klauzulām, kas atspoguļo:
- obligāciju emisijas mērķis;
- norāde par kāda veida vērtspapīriem;
- emisijas kopējā naudas vērtība;
- kopējais obligāciju skaits;
- nominālvērtība vērtspapīri;
- norēķinu procedūra ar obligāciju pircējiem;
- vērtspapīru izvietošanas noteikumi.
Emisiju normatīvais regulējums
Apsveriet, kādas ir Krievijas tiesību aktu prasības attiecībā uz uzņēmumu vērtspapīru emisiju.
Starp tiem, kurus, pirmkārt, var atzīmēt, ir noteikums (izklāstīts Federālā likuma 24. pantā), ka emitentam ir tiesības tirgū emitēt akcijas apjomā, kas nedrīkst pārsniegt pamatdokumentos norādītās vērtības, kā arī prospekti (ja tādi ir). Tajā pašā laikā, ja vērtspapīru skaits ir mazāks nekā attiecīgajos avotos, tad tas nebūs likuma pārkāpums.
Tas ir, ja, piemēram, uzņēmumam ir nepieciešama papildu akciju emisija, tad to kopējais skaits nevar būt lielāks, nekā noteikts dokumentos, kas atspoguļo paziņoto vērtspapīru daudzumu. Lai gan, kā atzīmēja daži juristi, ir pilnīgi iespējams pieņemt lēmumu akcionāru sapulcē, saskaņā ar kuru pamatkapitālu var palielināt, emitējot papildu vērtspapīrus, kā lasāms Federālā likuma "Par akciju sabiedrībām" 28. pants.
Periods, kurā emitents apņemas pabeigt akciju izvietošanas procesu, ir viens gads no emisijas sākuma brīža (ja attiecīgajos tiesību avotos nav noteikts citādi).
Vērtspapīrus nav iespējams emitēt ātrāk kā pēc divām nedēļām pēc potenciālo pircēju informēšanas par emisijas specifiku.
Tiklīdz akcijas tiek emitētas, uzņēmums piekrīt sniegt ziņojumu attiecīgajai nodaļai par to, kā ir īstenotas visas likumā noteiktās procedūras. Apsveriet pamatprasības šim dokumentam.
Izdošanas ziņojums
Ziņojumā, kas satur informāciju par emitenta darba rezultātiem vērtspapīru emisijas jomā, jāietver šāda informācija:
- izdošanas sākuma un beigu datums;
- akcijas cena;
- kopējais emitēto vērtspapīru skaits;
- nauda, kas saņemta uzņēmuma kontā no akciju pircējiem;
- ja valūta ir ieradusies, informācija par tās apjomu;
- ja bija aktīvi akciju apmaksai - informācija par to lielumu.
Pēc tam ziņojumu nosūta reģistrācijas iestādei un pārskata divu nedēļu laikā. Ja pārkāpumu nav, dokuments tiek reģistrēts. Ja ir sūdzības, aģentūra var atzīt šo jautājumu par negodīgu. Ko tas nozīmē?
Negodīga emisija
Jēdziens "negodīga emisija" ir nostiprināts likumā.Tas attiecas uz emitenta rīcību, kuras rezultātā var tikt nepareizi ievērotas noteiktās akciju emisijas procedūras. Tos var fiksēt gan emisijas reģistrācijas posmā, gan laikā, kad tiek izskatīts iesniegtais ziņojums par vērtspapīru emisiju.
Kas notiks pirmajā gadījumā? Birojs vienkārši atteiksies reģistrēties. Otrajā gadījumā tas tiek atcelts. Negodīgu izmešu atklāšanas praktiskas sekas būs reģistrācijas iestādes apelācija Federālās vērtspapīru komisijas struktūrai. Tajā pašā laikā ir iespējama iespēja, kurā uzņēmums spēs novērst konstatētos pārkāpumus. Tad reģistrācijas iestāde var atļaut izdošanas atjaunošanu.
Uzņēmējdarbības izdošana un atbildība
Ja emisija negodprātības dēļ tiek saukta par nederīgu, emitents piekrīt atdot līdzekļus ieguldītājiem (vērtspapīru pircējiem). Savukārt akcijas tiek atdotas uzņēmumam. Ja emitents atsakās ievērot šo prasību, Federālā vērtspapīru komisija var vērsties tiesā. Tajā pašā laikā iespējamo izmaksu samaksa tiesas sēdes laikā tiks uzticēta uzņēmumam, kurš nelikumīgi emitēja vērtspapīrus. Kādas emisijas ir no uzņēmējdarbības atbildības viedokļa, mēs tagad zinām - tā nav tikai formalitāte.
Ir iespējams arī scenārijs, kurā emitenta saistības pret vērtspapīru pircējiem būs naudas izteiksmē vairāk nekā atspoguļotas prospektā. Šādi gadījumi var rasties tādu procedūru ietvaros kā papildu akciju emisija. Tad emitentam ir pienākums kompensēt visas vērtspapīru pircēja izmaksas. Ja viņš to nedarīs, arī Federālā vērtspapīru komisija vērsīsies tiesā, kas, visticamāk, nolems parādu piedzīt no uzņēmuma.
