Pēdējos gados valdība veic pasākumus, lai biznesam piesaistītu lielus līdzekļus. Viens no daudzsološajiem variantiem ir korporatīvās obligācijas Krievijā. Pats valsts prezidents runāja viņu labā, ierosinot izslēgt kupona nodokli šādiem vērtspapīriem. Tā mērķis ir palielināt potenciālo investoru interesi par ieguldījumiem dažādos uzņēmumos.
Kāpēc un kāpēc?
Dažos pēdējos gados ārvalstu investīciju apjoms ir ievērojami samazinājies. Nav brīnums: sankciju pārpilnība gan no mūsu puses, gan pretējā virzienā ierobežo iespēju veikt uzņēmējdarbību un ieguldīt biznesā. Tomēr ideju ir daudz, un uzņēmumi var augt un attīstīties, ja viņiem izdodas atrast jaunas rezerves. Tika nolemts, ka šāda neattīstīta noliktava var izrādīties vienkārša krievu tauta ar noteiktām rezervēm. Ja cilvēki nenes savu naudu bankās, bet tā vietā sāk pirkt uzņēmumu obligācijas un akcijas, problēma tiks daļēji atrisināta.
Saskaņā ar pašreizējo nodokļu praksi iedzīvotāju ienākuma nodoklis tiek iekasēts par ienākumiem no kuponiem. Valdības amatpersonas uzskata, ka, ja šis pasākums tiek atcelts, iedzīvotāji dod priekšroku ienākumiem no korporatīvajām obligācijām, nevis procentiem banku iestādēs, jo pasākums ir daudz efektīvāks un daudzsološāks. No otras puses, ir arī svarīgi, lai tikai daži no mūsu līdzpilsoņiem iedomājas biržas darbu, var tam pievērsties. Piemēram, kāda veida korporatīvās obligācijas pastāv? Vai vidusmēra cilvēks par to zina? Lielākoties cilvēki ir pārliecināti, ka tas ir "krāpnieks zīdītājiem". Finanšu pratības uzlabošana ir vienīgais uzticamais veids, kā piesaistīt sabiedrības uzmanību ieguldījumiem uzņēmumos. Kad šī situācija mainīsies, korporatīvo obligāciju tirgus Krievijā palielināsies.
Un ko tas nozīmē?
Ir pilnīgi loģiski, ka cilvēki, kuri nav orientēti uz finanšu instrumentiem, baidās tajā ieguldīt. Atkal nedaudziem cilvēkiem ir brīva nauda, lai riskētu pārņemt tirgu. Protams, jūs varat uzskatīt, ka korporatīvo obligāciju ienesīgums ir augsts, ieguldiet tajā pēdējo naudu, taču jums vajadzētu iedomāties izredzes palikt “bez biksēm”, jo jebkura vēlme pāriet, un jūs vēlaties izmēģināt kaut ko pazīstamāku, drošāku.
Lai labotu situāciju, ir jāpaskaidro sabiedrībai, kā darbojas korporatīvo obligāciju emisija, kā tiek nodrošināta peļņa, kādi riski pastāv un kā tikt galā ar situāciju. Investīciju kultūras attīstība palīdzēs vietējai uzņēmējdarbībai. Galvenā prasme ir spēja noteikt projektu, kura vērts tajā ieguldīt. Tad korporatīvo obligāciju ienesīgums būs pozitīvs. Nu, ja lēmums ir nepareizs, pastāv risks pazaudēt visu, kas tiek ieguldīts, bet pretī neko neiegūt - izņemot negatīvu pieredzi.
Vispārīgā teorija
Kas ir uzņēmumu vērtspapīri, obligācijas? Faktiski tos var pielīdzināt parāda ieņēmumiem. Kad ieguldītājs iegulda projektā, viņš tos nodrošina uzņēmējam lietošanai tāpat kā banka piešķir naudu kreditoram noteiktam mērķim. Uzņēmējs izmanto finanses, lai iegādātos aprīkojumu, investētu produktīvos projektos, jebkuros citos mērķos, kas viņam var dot ienākumus, un ieguldītājs saņem procentus, kas līdzīgi kreditoru maksātajiem procentiem. Par procentu likmi tiek panākta vienošanās darījuma posmā.
Kā izriet no iepriekš teiktā, ja uzņēmējs saprātīgi pārvalda saņemto naudu, viņš paliek peļņā, un ieguldītājs gūst labu peļņu. Attiecīgi, ja uzņēmējs izrādījās nelietis (vai vienkārši kļuva par apstākļu upuri), tad zaudētāji ir abas puses - gan aizdevējs, gan aizņēmējs.
Ar ko rēķināties?
Vērtspapīru pirkšana ir naudas piešķiršana uzņēmumam, kam nākotnē vajadzētu atgriezties investoram ar palielinājumu, kas ir procenti par korporatīvajām obligācijām. Kā uzņēmuma saistību garants ir uzņēmuma aktīvi, ieskaitot īpašumu. Ja obligācija nav samaksāta, aizsardzība netiek nodrošināta. Tas tiks pārdots tikai tad, ja to izlaidīs uzticams liels uzņēmums ar labu reputāciju. Pretējā gadījumā riski ir pārāk lieli, lai ieinteresētu investorus.
Parasti korporatīvo obligāciju tirgū ienāk uzņēmumi, kas vēlas segt parādus vai saņemt papildu naudu esošajam finansējumam. Šis vērtspapīru veids ļoti atšķiras no akcijām, jo kontrole nenonāk to pircēju rokās, kuri veic pirkumu. Vispozitīvākajā gadījumā ieguldītājam, izmantojot korporatīvās obligācijas, ir ienākumi neatkarīgi no tā, kādi ir organizācijas finanšu rezultāti.
Ar kuponiem: ticiet vai nē
Kuponu korporatīvās obligācijas tiek uzrādītas divās versijās: īstermiņa atlaide un ilgtermiņa. Pirmajā variantā tiek pieņemts, ka cena ir salīdzinoši zemāka par nominālo, un to derīguma termiņš nav ilgāks par diviem gadiem. Kad šis periods beidzas, papīra cena paaugstinās. Tagad par otro variantu. Ilgtermiņa obligācijas nodrošina ienākumu izmaksu ieguldītājiem. Noslēdzot līgumu, viņi pārrunā, ar kādu biežumu tiks maksāti procenti. Parasti aprēķina periods ilgst mēnesi, ceturksni, gadu.
Pēdējā iespēja ir ienākumi no kuponiem. Tieši viņš tika apspriests pirms dažiem gadiem, kad prezidents nāca klajā ar iniciatīvu atcelt ienākuma nodokli. Pašreizējos apstākļos ilgtermiņa kupona vērtspapīru pirkšana korporatīvo obligāciju tirgū ir saistīta ar peļņas gūšanu ar mainīgu vai fiksētu likmi. Dažos gadījumos līgums paredz piesaistīšanu īstermiņa obligācijām. Ja potenciālais partneris ir vāji orientēts pasaules ekonomikā, viņam nav īpašas prasmes pareizi prognozēt situāciju, labāk uzticēties korporatīvajām obligācijām ar fiksētu likmi.
Mēs pērkam: ko un kā?
Lai kļūtu par dalībnieku korporatīvo obligāciju tirgū, jums ir jāatrodas ērti biržā. Šiem dokumentiem ir iedalīta atsevišķa sadaļa. Sākotnēji pārdošana notiek ar šādiem nosacījumiem: ieguldītājam netiek piemērota komisijas nauda, šīs rūpes gulstas uz emitentu, un tirdzniecība notiek ar brokera starpniecību. Saskaņā ar klasisko shēmu vispirms tiek atvērts investīciju konts, uz kura pamata var veikt nodokļu atskaitījumu.
Ja ieguldītājs maksā iedzīvotāju ienākuma nodokli par saņemtajiem ienākumiem, ja pārskaitījumu summa sasniedz 100 tūkstošus rubļu gadā, jūs varat sagaidīt atdevi 13% apmērā. Līdz ar to gada ienākumu 13% apmērā jau nodrošina tikai nodokļu atskaitīšana. Bet ieguldītājam papildus viņam peļņu nodrošina vērtspapīru rentabilitāte!
Ieguvums: vai tas ir?
Varbūt vidusmēra vīrietim tas viss šķiet pārāk rožaini - tik daudz, ka nevar tam ticēt. Neapzināti jums ir aizdomas par triku. Tomēr prakse rāda: korporatīvās obligācijas parasti ir izdevīgākas nekā noguldījumi bankā. Tiesa, ja nauda tiek ieguldīta tajās firmās, kuru reputācija ir pārbaudīta gadu desmitiem ilgi, atšķirība ir gandrīz nemanāma. Šīs nav ļoti rentablas, taču uzticamas iespējas ir šādas:
- Sberbanka
- Rosņeftj.
- Krievijas dzelzceļš.
Ko meklēt?
Izvēloties vērtspapīrus, jāanalizē interesējošā iespēja:
- cena
- lielums
- Ilgums
- procentu maksāšanas periods.
Parasti apmaiņa sniedz informāciju par visiem šiem priekšmetiem.Vismaz, ja investors strādā Maskavas biržā, tur visu informāciju var atrast bez grūtībām.
Ir arī sekundārais vērtspapīru tirgus. Šādām korporatīvajām obligācijām maiņas instrumenti var aprēķināt vidējo procentu ienesīgumu. Jūs varat uzzināt reālos ienākumus, ņemot vērā ne tikai rentabilitāti, bet arī inflāciju, summu, ko brokeris ņem par saviem pakalpojumiem, iedzīvotāju ienākuma nodokļa atskaitījumu, ja tāds ir.
Paļausimies uz piemēru
Iespējams, vienkāršākais veids, kā ienirt šajā virtuvē, ir šī jautājuma izskatīšana pēc reālu firmu parauga. Kā sākuma nosacījumus mēs nosakām, ka tika nolemts ieguldīt 100 tūkstošus rubļu noteiktā uzņēmumā, iegādājoties korporatīvās obligācijas. Saskaņā ar vienošanos paredzami 14% no gada ienākumiem, kas vienlaikus maksāti. Brokeris iekasē 0,2% no apgrozījuma, bet vienam mēnesim summai jābūt vismaz 180 rubļu.
Nodokļa atskaitījums par šiem nosacījumiem ir 13 tūkstoši rubļu, kupona ienākumi ir 14 tūkstoši.
Zaudējumi: nodoklis - 1 820 rubļi, brokera komisija, kas pavada darījuma sākšanu - 0,2% no 100 tūkstošiem, tas ir, 200 rubļi, komisija par nākamo periodu - 1 980 rubļi.
Kas notiks pēc gada? Saskaitot sākotnējo ieguldījumu, visu peļņu un visus zaudējumus darījumā. Rezultāts ir 123 tūkstoši rubļu. Tas nozīmē, ka faktiskā raža ir 23% gadā, tas ir, 23 tūkstoši tikai 12 mēnešos. Un tas ir daudz vairāk, nekā jebkura banka var piedāvāt.
Tomēr paliek viens slidens brīdis - inflācija. Pieņemsim, ka rēķina gadā šis skaitlis bija 15%. Viņas centieni no 123 tūkstošiem ir tikai 104 550 rubļu.
Korporatīvās obligācijas: zvērs daudzos veidos
Korporatīvās obligācijas ir atšķirīgas. Ir hipotēka, konvertējama, nav kuponu, nav nodrošinājuma. Iepriekš jau tika norādīts, ka tiem ir fiksēta, mainīga likme procentos.
Termins “junk” obligācijas ir diezgan plaši lietots. Oficiāli šie vērtspapīri netiek atsevišķi izdalīti, taču patiesībā tirgus eksperti tos uzreiz atpazīs: ar nelielu kredītreitingu projekti tiek vērtēti kā riskanti. Parasti viņu kredītreitings ir BBB vai VAA vai pat mazāk. Šādi rīki tiek uzskatīti par zemas kvalitātes, gandrīz noklusējuma. Ir pat tādas junk obligācijas, kurām vispār nav kredītreitingu. Vienīgais veids, kā piesaistīt investoru šādam projektam, ir noteikt ļoti augstu ienākumu procentu. Tomēr pat šis pasākums nepalīdzēs piesaistīt tirgus prasmīgus speciālistus augstā riska līmeņa dēļ.
Apmaiņas obligācijas
Daži eksperti atšķir šāda veida vērtspapīrus atsevišķā kategorijā, savukārt citi tos uzskata par korporatīvo vērtspapīru pasugām. Emisijas veida vērtspapīrus sauc par tā sauktajiem. Tie nodrošina piekļuvi vienkāršākai emisijas iespējai. Šāds instruments nodrošina finansējuma pieplūdumu galvenokārt tāpēc, ka tas ir paredzēts plašam potenciālo investoru lokam.
Šāda veida vērtspapīriem raksturīga iezīme ir tā, ka saistību izpildei nav laika ierobežojuma. Šo vērtspapīru emisiju neregulē reģistrācija Centrālajā bankā, tā vietā pati birža ir iesaistīta šajā pasākumā. Viņa piešķir dokumentiem unikālu numuru un izlemj, vai obligācijas atļaut tirgot. Galvenais dokuments, uz kuru balstās apmaiņas speciālisti, ir resursa ieviestie saraksta noteikumi.
Kā tas darbojas?
Biržā tiek atvērta parakstīšanās, caur kuru tiek izvietotas obligācijas. Tas nozīmē, ka ikvienam ir pieeja tiem, kas, savukārt, garantē likviditāti. Obligāciju prospekta saturu var mainīt, prasības attiecībā uz to ir mazāk stingras nekā klasisko vērtspapīru gadījumā.
Kad tiek pieņemts lēmums par biržā tirgoto obligāciju emisiju, tajā pašā laikā tiek noteikts galējs termiņš - tas ir jāpabeidz. Parasti tas notiek agrāk nekā mēnesi pēc ievietošanas sākuma. Bet emitentam nav laika ierobežojumu.Obligācijas var tirgot ne tikai biržas tirgū, bet arī ārpus tā.
Emitents: ir noteikumi
Ne visi var kļūt par emitentiem, bet tikai tas, kurš atbilst mūsu valsts likumdošanas noteiktajām prasībām. Nosacījumi ir šādi:
- emitenta darbības laiks ir 3 gadi vai vairāk;
- grāmatvedība tiek organizēta saskaņā ar noteikumiem, kas apstiprināti uz diviem gadiem, un tiem ir apstiprinājums revīzijas ziņojuma veidā;
- obligāciju emisija nozīmē fiziska pārvadātāja klātbūtni ar norādi par turētāju, dokumenti tiek glabāti centralizēti
- nominālvērtība, procenti tiek maksāti banknotēs;
- par obligācijām jūs varat iegūt tiesības uz naudu, bet tikai procentus un papīra nominālo cenu;
- obligācijas piedalās oficiālajā biržas tirdzniecībā kā atklāta parakstīšanās sastāvdaļa.
Ja akciju obligācijas jau ir ievietotas, papildus tām var veikt vēl vienu emisiju.
Mikrofinansējums: obligācijas
MFI (mikrofinansēšanas organizācijas) darbojas, pamatojoties uz 2010. gadā pieņemto likumu. No tā izriet, ka MFI var kļūt par fondu vai citu juridisku personu, bet ne par budžetu. Valsts līmenī ir MFI reģistrs. Tikai pēc uzņēmuma iekļaušanas šajā sarakstā var sākties juridiskā darbība.
Atjauninot tiesību aktus 2014. gadā, tika veiktas noteiktas izmaiņas MFI darba iezīmēs. Jo īpaši ir mainījušās emisijas prasības. Pašlaik ir atļauts emitēt obligācijas, kuru nominālvērtība ir mazāka par 1,5 miljoniem, taču to iegāde ir pieejama investoriem ar kvalifikāciju, kas apstiprināta ar dokumentiem. Attiecībā uz obligācijām, kuru nominālvērtība ir lielāka par pusotru miljonu, ikviens tās var iegādāties. Krievijas Banka tur MFI īpašā kontrolē; tas attiecas arī uz korporatīvo obligāciju emisiju.
MFI nav tiesību emitēt korporatīvās obligācijas, kas pārsniedz 10% no aktīviem. Kā izņēmums - fondi, kas strādā ar investoriem, kuru kvalifikācija ir oficiāli apstiprināta.
Ja kāda organizācija nav iekļauta MFI sarakstā, tai nav tiesību nosaukumā izmantot atbilstošo saīsinājumu un tā dekodēšanu. Izņēmums ir juridiskas personas, kuras ir izveidotas mikrofinansēšanai un kuras iegūst juridisko statusu.
Rezumējot
Korporatīvās obligācijas ļauj nopelnīt ienākumus, taču nevajadzētu paļauties uz peļņu agrāk kā gadu pēc sadarbības sākuma. Ir īstermiņa investīciju programmas, taču biržās tās tiek pārstāvētas galvenokārt katru gadu. Korporatīvās obligācijas ir riskantākas nekā valdības obligācijas, taču peļņa var dot lielu peļņu - kā mēs redzējām iepriekš, 23% ir ļoti reāls rādītājs. Protams, daļu no summas patērē inflācija.
Neskatoties uz to, rezultāts ir vairāk nekā pozitīvs. Bet mums jāņem vērā saistību neizpildes varbūtība, kas samazinās ieguldīšanas peļņu līdz nullei un radīs zaudējumus ieguldītajiem līdzekļiem. Lai nerastos šādā situācijā, jums jāspēj izvēlēties pareizos projektus, kuros ir saprātīgi ieguldīt, noraidot pārāk riskantus un nedrošus priekšlikumus.