Ieguldīšana ir uzlabota funkcionālā pieeja naudai. Finanšu ieguldījumu iespēja būtiski mainīja ienākumu gūšanas pamatmodeli - lai nopelnītu vairāk, jums ir nepieciešams vairāk un labāks darbs. Finansu palielināšanu veicina arī to kompetenta pārdale un ilgtermiņa ieguldījumi.
Finanšu tirgū nodaliet ieguldījumus tieša vai portfelis. Tieša nozīmē līdzdalību uzņēmuma statūtkapitālā ar mērķi nākotnē gūt lielākus ienākumus. Visbiežāk tiešie investori ir: vadības aparāti, pilnvaras, kuras vada dibinātājs. Kad uzņēmums sāk gūt ienākumus, tas tiek sadalīts starp tiešajiem investoriem proporcionāli katra ieguldījumam.
Portfeļa ieguldījums ietver vērtspapīru iegādi. Katram no tiem ir noteiktas sākotnējās izmaksas un investīciju pievilcība, un tas sāk gūt ienākumus īpašniekam saskaņā ar iepriekš izstrādātu grafiku dividenžu saņemšanai.
Portfeļa ieguldīšana tiek uzskatīta par progresīvāku un drošāku ilgtermiņa ieguldījumu veidu, tāpēc tas ir jāapsver sīkāk.
Kas ir vērtspapīru portfelis? Koncepcija, veidošana, portfeļieguldījumu vadības metodes
Vērtspapīru portfelis nodrošina tādas investīciju īpašības, kuras nav iespējams sasniegt no viena vērtspapīra turēšanas pozīcijas.
Būtībā portfelis ir kapitāls, kas ieguldīts aktīvos, kuriem vajadzētu būt rentabliem, bet kuriem ir potenciāli riski. Ar nepietiekamu vai neracionālu pārvaldību ienākumu procentuālais daudzums samazinās, palielinās risku un lielu finansiālo zaudējumu iespējamība.
Vērtspapīru portfeli var tieši pārvaldīt tā īpašnieks vai arī tam var uzticēt eksperta akciju tirgus starpnieka vadību. Tā ir ierasta prakse, bieži konsultāciju un finanšu vides eksperti organizē veselus ieguldījumu fondus, trasta fondus un riska ieguldījumu fondus, un parastie uzņēmēji, kas tikai meklē ieguldījumus, nevar atbilstoši novērtēt portfeļieguldījumu riskus un prēmijas, jo viņi nav katls ".
Krājumu starpnieka izvēles jautājumā galveno lomu spēlē krājumu aģentūras autoritāte, komisijas maksa par pakalpojumiem un konkrēta konsultanta uzticamība.
Portfeļa pārvaldība: koncepcija, stratēģijas, riski
Investīciju portfeļa pārvaldības procesu var raksturot kā īpašnieka ieguldījumu resursu, analīzes un prognozēšanas rīku, kā arī stratēģiju reakciju uz izmaiņām akciju tirgū.
Mūsdienās Eiropas valstīs ir ierasts ziedot kāzās vai dzemdībās nevis rotaļlietas, ekipējumu, skaidru naudu, bet gan vērtspapīrus. Relatīvi stabilā ekonomikā investīciju pakete tiek uzskatīta par visuzticamāko veidu, kā nākotnē nodrošināt regulārus pasīvos ienākumus.
Vispopulārākais veids, kā mazināt riskus, neizmantojot otrā līmeņa ieguldījumus vai neveicot riska ierobežošanu, ir kompetenta diversifikācija. Diversifikācija - ieguldīšana dažādos aktīvos. Šīs pieejas pamatā ir fakts, ka vērtspapīru paketes pārvaldība var sākties ar pareizu ieguldījumu sadali dažādās jomās un nozarēs. Visu preču un pakalpojumu tirgus nevar vienlaikus sabrukt. Šī dažādotā akciju sadale palīdz nodrošināt portfeļa ienesīgumu jebkurās neparedzamās tirgus situācijās.
Investīciju mērķu noteikšana
Šis ir pirmais portfeļa pārvaldības posms, tas notiek pirms akciju, opciju, obligāciju pirkšanas. Investīciju mērķi korelē ar katra portfeļa pārvaldības kritērija nozīmīguma noteikšanu. Tiek apskatīti galvenie portfeļa pārvaldības kritēriji rentabilitāte, likviditāte un risks.
Vērtspapīru portfeļa pārvaldīšanas galvenie mērķi ir rentabilitāte un ieguldījumu drošība. Bet drošības un rentabilitātes proporcija bieži pārdala ieguldīšanas pamatmērķus un investora kategoriju.
Visbiežāk ieguldītā kapitāla “neievainojamības” sasniegšanu nodrošina investīciju pirkšana ar nelielu peļņu.
Paredzamā portfeļa atdeve tiek aprēķināta, pamatojoties uz atdevi no visiem tā aktīviem.
Svarīga ir arī ieguldījumu portfeļa likviditāte. To nosaka tas, cik ātri, ja nepieciešams, ir iespējams pārvērst vērtspapīrus reālā naudā, neatkarīgi no tā, vai ir iespējams atņemt tā likumisko daļu vai pārdot vērtspapīrus.
Vērtspapīri, kurus var konvertēt naudas ekvivalentos uz laiku līdz divām nedēļām, tiek uzskatīti par ļoti likvīdiem. Dažreiz vērtspapīriem ar zemu likviditāti (ar likviditātes termiņu vairāk nekā sešus mēnešus) tiek aprēķināta augstākā ienākumu likme jeb “likviditātes prēmija”. Tas nozīmē sekojošo: ieguldījumam, kuru nevar atgūt, tiek aprēķināts visaugstākais ienākumu procents.
Investīciju portfeļa veidošana
Pēc ieguldījumu mērķu noteikšanas varat sākt veidot un pārvaldīt vērtspapīru portfeli.
Vērtspapīru portfeli var kombinēt ar dažādu nozaru aktīviem dažādās proporcijās:
- Ieguldījumu jaunpienācēji bieži veido tīri konservatīvu akciju paketi, kas gandrīz 100% garantē kapitāla drošību, bet nesniedz taustāmu peļņu. Tās galvenokārt ir lielu obligāciju valdības obligācijas vai “lielās korporācijas”. Pēdējās ir uzticamu, ļoti likvīdu uzņēmumu akcijas ar augstu reputāciju un stabilu dividenžu izmaksas grafiku. Termins migrēja uz akciju vidi no kazino, kur zilajām mikroshēmām ir visaugstākā vērtība spēlē.
- Portfeļa riskantāka, bet arī ienesīgāka versija ir sabalansēta, izmantojot ļoti likvīdas, uzticamas akcijas un otrā līmeņa vērtspapīrus.
- Trešais variants ir vispiemērotākais īstermiņa ieguldījumiem, tas ietver diezgan riskantu vērtspapīru iegādi, taču ar gigantisku atdeves varbūtību. Šāds portfelis papildus klasiskajiem akcijām un obligācijām bieži ietver arī iespējas līgumus un mijmaiņas līgumus.
Portfeļa stratēģijas
Akciju tirgū lietojiet izteicienu: "Investīcijas notiek gadījumos, kad nauda nedarbojas, bet cīnās, un tieši vērtspapīru portfeļa pārvaldības stratēģija izlemj, vai naudu atgriezt ar uzvaru vai nomirt mūžīgi."
Daudzi cilvēki par zemu novērtē kompetentu ieguldījumu portfeļa vadības būtisko nozīmi. Bet ir svarīgi saprast, ka ieguldīšana nav loterija vai veiksmes spēle. Ļoti reti riskanti ieguldījumi patiesībā rada patiesu peļņu. Bet vēsture zina šādus laimīgus negadījumus: kā optimālu piemēru mēs varam atsaukt atmiņā kulta filmas varoni Mežu Gumpu un viņa, kopā ar kapteini, ieguldījumu Apple uzņēmumā. Bet reālajā finanšu pasaulē investīciju uzticamība visbiežāk skaidri korelē ar to zemo atmaksāšanos un otrādi.
Atšķirt aktīvās un pasīvās stratēģijas. Joprojām pastāv alternatīvu stratēģiju saraksts, taču tās var iedalīt vienā no šīm galvenajām kategorijām.
Aktīva stratēģija - Labākais pārvaldības risinājums dinamiskā, dažreiz nestabilā tirgū. Visbiežāk aktīva pārvaldība ir akciju starpnieku vai pašu investoru prerogatīva, kuri spēj skaidri analizēt reitinga aģentūru indeksu datus un veikt vērtspapīru operatīvu tālākpārdošanu vai pirkšanu.
Pasīvs stils vadība ir pieļaujama vairāk vai mazāk nemainīgos tirgus segmentos.Pasīvās stratēģijas pamatprincips ir pirkšana un turēšana. Pasīvo investoru ieguldījumu horizontā neietver SWAP analīzes vai arī tos iekļauj tikai pirkšanas brīdī, tas nenozīmē papildu finanšu instrumentu iegādi.
Galvenās aktīvās portfeļa pārvaldības formas
Aktīvās vadības pamats ir tās bieža pārskatīšana, tādu akciju noraidīšana, kuras vairs neatbilst noteiktajām atmaksāšanas prasībām. Kvalitatīvas aktīvās vadības atslēga ir spēja precīzi paredzēt izmaiņu iespējamību akciju tirgū un finanšu instrumentu cenas. Ja aktīvo stratēģiju dalībnieki visbiežāk ir bankas, ieguldījumu fondi, biržas mākleri un citas biržas “lielās zivis”, viņi bieži izmanto prognostiskas, partizānu un dažreiz arī manipulatīvas metodes.
Bieži vien aktīvā portfeļa pārvaldībā tiek izmantota “mijmaiņas” metode. Mijmaiņas darījums ir darījums, kas ietver aktīvu pirkšanu un pārdošanu skaidrā naudā ar vienlaicīgu pretdarbību noslēgšanu noteiktā pozīcijā. Šī ir vairāku instrumentu metode. Ir gan valūtas, gan zelta mijmaiņas darījumi. Bet tas nenoliedz faktu, ka, pateicoties apmaiņai, kļuva iespējami krāpšanās ar miljoniem miljonu, kas tomēr tika veikti likuma ietvaros. Apsveriet aktīvu vērtspapīru portfeļa pārvaldību, izmantojot piemēru. Pārvaldniekam pieder, teiksim, 40% mazā rūpniecības uzņēmuma Shurupchik akciju. Viņš plāno no tiem atteikties. Viņš tos var pārdot vai atņemt viņam daļu kapitāla. Viņš aprēķina riskus, ko var radīt “skrūvgriezis”, ņemot viņa daļu kapitālā. Pieņemsim, ka viņš prognozē uzņēmuma atlikušo akciju vērtības kritumu par vairāk nekā 8%. Pirms atteikšanās no akcijām menedžeris nosūta aģentu uz kādu banku, lai noteiktu summu iegādātos mijmaiņas darījumus ar cerību, ka nākamajos sešos mēnešos Shurupchik akcijas kritīsies par mazāk nekā 5%.
Ja mēs runājam par bankas vērtspapīru portfeļa pārvaldīšanu, tad mēs varam runāt tikai par aktīvu stratēģiju. Pirmkārt, pats banku sektors nozīmē visu tā tirgotāju dalību aktīvās finanšu darbībās. Lielo banku ieguldījumu politika ir balstīta uz peļņas palielināšanu un risku novēršanu.
Kopīga drošības nauda banku nozarē ir obligācija. Tas ir sava veida bankas parāda saņemšana. Banka emitē obligācijas, klienti tās iegādājas un paredz atmaksāt to vērtību ar procentiem norādītajā laikā. Banka var apdrošināties pret finansiāliem zaudējumiem apdrošināšanas sabiedrībā, bet tas nozīmē ikmēneša apdrošināšanas maksājumus, tas ir, papildu finansiālus zaudējumus. Arī ar kreditēšanas tirgus pavērsienu un pieaugošo neapmaksāto aizdevumu risku bankas bankas vērtspapīru portfeļa pārvaldīšana ietver arvien vairāk instrumentu nevēlamo risku ierobežošanai.
Šeit arēnā nonāk sintētiskās CDO obligācijas jeb otrā līmeņa obligācijas. Tas ir papīrs par varbūtību. Banka emitē arī obligāciju paketi, kuras tiek pārdotas otrā līmeņa ieguldītājiem. Sintētisko obligāciju turētāji saņem periodiskus maksājumus no bankas vai cita kredītaizsardzības īpašnieka par piekrišanu uzņemties bankas kredītrisku.
Sintētisko obligāciju tirgus 2000. gadā pieauga līdz vietai, kur bankas emitēja piektā līmeņa obligācijas.
Galvenās pasīvās portfeļa pārvaldības formas
Pasīvo vadības stilu var izmantot tikai tirgos, kuru ticamības līmenis pārsniedz vidējo, un tirgos, kur aktīviem ir augsta efektivitātes pakāpe. Augsta aktīvu efektivitāte nozīmē, ka tie ātri un skaidri reaģē uz parastajām izmaiņām tirgus vidē, un pats ieguldītājs var izdomāt šīs izmaiņas bez finanšu starpnieku palīdzības.
Pasīvs ieguldītājs nevar paļauties uz dubultu superpeļņu, bet, pareizi analizējot iegādātos aktīvus, var sagaidīt taisnīgu pašu kapitāla atdevi. Lai arī pasīvo vērtspapīru portfeļa pārvaldības modeļi nenozīmē lielus ienākumus, tie arī nerada papildu zaudējumus: komisijas starpniekiem, izdevumi notāriem, pārstāvjiem, transporta izmaksas, kas ir neizbēgami ar aktīvām stratēģijām.
Ilgtermiņa ieguldījumos ļoti ieteicama pasīvā vadības metode. Vērtspapīru portfeļa kā pasīvas stratēģijas pārvaldības metodes bieži ietver indeksēšanu. Šis ir viens no viskompetentākajiem pasīvās pārvaldības rīkiem. Kā jūs zināt, ieguldījumu tirgus nav slepenas durvis, informācijas pārredzamība tiek nodrošināta pienācīgā līmenī. Indeksēšana ir sava veida vērtspapīru tirgus atspoguļojums. Balstoties uz reitingu aģentūru datu analīzi, investors apkopo to uzņēmumu akciju portfeli, kuriem ir nemainīgs indekss. Šo vienkāršo stratēģiju sauc par "tirgus pirkšanu"
Visbiežāk pasīvās stratēģijas izvēlas mazie uzņēmumi vai privātpersonas, lai uzkrātu un palielinātu uzkrājumus.
Rentabilitātes un investīciju riska attiecības novērtējums
Investīciju portfeļa rentabilitāte ir atkarīga no tajā iekļautajiem vērtspapīriem un katra ieguldījuma portfeļa struktūrā. Būtībā portfeļa ienesīgums un risks ir to veidojošo vērtspapīru atdeves un riska vidējais aritmētiskais.
Risks ir jebkura veida novirzes no paredzamā notikuma definīcija. Rādītāji, kas ir galvenie riska rādītāji, ir standarta novirze un dispersija. Pirmo sauc arī par "nepastāvību". Riska pakāpi var noteikt, pamatojoties uz datiem par iepriekšējiem ieguldījumu ienākumiem. Ja tiek apsvērts jautājums par ieguldījumiem tikko izveidota uzņēmuma aktīvos (kad nav datu par iepriekšējiem rentabilitātes periodiem), tad šādu vērtspapīru riskus gandrīz nav iespējams noteikt.
Bet kompetenta vērtspapīru portfeļa riska pārvaldība sākas ar to diversifikāciju. Ja risks joprojām ir augsts, daļu naudas varat tērēt riska ierobežošanai vai apdrošināšanai.
Portfeļa veidošanas modeļi
Markowitz modelis koncentrējās uz augstākas atdeves likmju iegūšanu. Galvenā riska novēršanas metode šī modeļa ietvaros ir diversifikācijas princips, tas ir, ieguldījumu sadalījums dažādās jomās.
Harija Markoviča portfeļa pārvaldība balstās uz nejaušu mainīgo variantu un paredzamo vidējo vērtību analīzi. Šis modelis tika izgudrots pirms pusgadsimta, taču joprojām ir aktuāls. Tā trūkums ir tāds, ka, lai veiktu aprēķinus saskaņā ar modeli, ir vajadzīga daudz atbilstošas un ticamas informācijas.
CAPM modelis pieder amerikāņu ekonomistam Džeimsam Tobinam. Viņa portfeļa pārvaldības modelis vairāk koncentrējas uz tirgus struktūru, nevis uz portfeļa struktūru. Tobins ļauj izmantot bez riskantiem, īstermiņa aktīviem, pat sintētiskām iespējām. Bet viņu modeļa autors iesaka to apvienot ar ilgtermiņa, uzticamiem vērtspapīriem, piemēram, obligācijām vai zilajām ķēdēm. Riska aprēķini Tobins iesaka veikt tikai īstermiņa ieguldījumus ar apšaubāmu ticamību.
Attiecas arī uz indeksu Sharpe modelis. Vērtspapīru portfeļa pārvaldības principi aiz Sharpe modeļa tiek apskatīti nedaudz atšķirīgā atslēgā. Modelis ir arī no Amerikas, tiek uzskatīts par jaunāko. Mūsdienās lielākās bankas un akciju sabiedrības izmanto šo modeli, novērtējot savu ieguldījumu portfeļa efektivitāti. Ja pirms Sharpe investīciju pārvaldības speciālisti mēģināja sarežģīt modeļus, tad Sharpe uzdrošinājās pēc iespējas vienkāršot aprēķinus, nemaz nerunājot par prognožu precizitāti.Viņš ieteica izmantot regresijas analīzes indeksa metodi, lai samazinātu portfeļa analīzes procesa sarežģītību.
Investīciju trasta pārvaldības prakse ASV un Krievijā
Vērtspapīru portfeļa pārvaldīšana nozīmē līdzdalību kvalificēta finanšu starpnieka vērtspapīru atlasē, pirkšanā un pārvaldīšanā.
Ieguldījumu fondi, ieguldījumu fondi, biržas mākleri utt. Veic apjomīgus akciju tirgus pētījumus, gadiem ilgi izstrādā prasmes prognozēt atsevišķu segmentu pieauguma vai krituma tendences, pilnveido profesionālo intuīciju, lai viņi varētu vislabāk ieviest pareizās vērtspapīru portfeļa pārvaldīšanas metodes.
Papildus privātpersonām starpnieku palīdzību investīcijās pasūta arī lielie uzņēmumi, kuriem ir arī savi finanšu speciālisti, taču, lai veiktu kompetentu ieguldījumu, viņi labprātāk saņem palīdzību no personas no ekspertu vides.
Angloamerikāņu ekonomiskās un tiesiskās sistēmas valstīs galvenā starpniecības forma starp ieguldītājiem un klientiem ir uzticas (no angļu valodas. Trust - trust). Amerikā trasta aktivitātes papildus fondiem veic arī lielās bankas.
Mūsu valstī klienta vērtspapīru portfeļa pārvaldīšanu uztic arī dažas bankas, kuras ir licencējušas Krievijas Banka. Uzticības pārvaldību juridiski regulē vērtspapīru tirgus likums un Krievijas Federācijas Valsts kodeksa 53. nodaļa.
Vērtspapīru portfeļa pārvaldības stratēģija paredz ieguldījumus augstākajā līmenī. Portfeļa pārvaldīšana kā kategorija parādījās gandrīz vienlaikus ar investīciju parādīšanos. Simtiem gadu ilgā investīciju pārvaldības pastāvēšanas laikā ir parādījušies vairāki desmiti stratēģiju, modeļu un vadības principu. Korporatīvo, publisko un privāto investīciju attīstība nebūtu tik strauja, ja nebūtu pareizu pārvaldības tehnoloģiju.