Privilegijuotosios akcijos - bendra finansinė priemonė Rusijoje ir pasaulyje. Tai leidžia savininkui gauti garantuotas pajamas, pagrįstas vertybinių popierių emitento siūlomomis dividendų normomis.
Be to, kai kuriais atvejais tokių akcijų savininkas gali įtakoti įmonės plėtros strategiją. Kuo išsiskiria pageidaujamas turtas, palyginti su paprastosiomis obligacijomis ir vertybiniais popieriais? Kokie yra šios rūšies akcijų savininko pranašumai? Kokie galimi jo teisių apribojimai, susiję su dalyvavimu įmonės valdyme?
Apibrėžimas
Pirmenybinės akcijos yra vertybiniai popieriai, kurių savininkai, palyginti su paprasto turto savininkais, turi išplėstą teisių spektrą. Tačiau net atsižvelgiant į ypatingą savininkų statusą, galimi tam tikri apribojimai. Bendrovės, išleidžiančios privilegijuotąsias akcijas, iškelia tą patį tikslą, kaip ir išleisdamos įprasto tipo vertybinius popierius - kaupti lėšas įstatiniam kapitalui papildyti. Įdomi nagrinėjamų akcijų savybė yra ta, kad jos turi nemažai bruožų, būdingų ir obligacijoms.
Kitas veiksnys - privilegijuotosios akcinės bendrovės akcijos gali būti išleidžiamos dėl bendrovės noro pasiekti pusiausvyrą tarp nuosavybės ir išorės - nedidinant balsavimo teisę turinčių vertybinių popierių savininkų skaičiaus (šį aspektą apsvarstysime žemiau). Taigi aptariamas turtas įgyja gana didelį populiarumą tarp Rusijos verslininkų.
Privilegijuotųjų akcijų ypatybės
Pageidaujamos akcijos gali turėti nemažai pranašumų investuotojui, palyginti su paprastais vertybiniais popieriais. Kokios galimos svarstomo turėtojo lengvatos?
Pirma, privilegijuotųjų akcijų savininkui beveik visada garantuojamos tam tikros pajamos.
Antra, pinigai už dividendų mokėjimą pirmiausiai paskirstomi tokių vertybinių popierių savininkams (tai ypač svarbu tais atvejais, kai, pavyzdžiui, įmonė likviduojama, o įsipareigojimai išlieka).
Trečia akcijų dividendai nurodytas, paprastai įrašomas į bendrą grynąjį pelną. Tuo pat metu privilegijuoto tipo vertybiniai popieriai, kaip taisyklė, neleidžia savininkui dalyvauti įmonės valdyme, „balsuoti“ už bet kokius sprendimus. Kitas niuansas yra tas, kad šios rūšies akcijos, kaip taisyklė, turi mažesnį kainų augimo potencialą, tačiau tokių atsargų turėtojas de jure yra bendrovės bendrasavininkas. Nepaisant to, kad tokių vertybinių popierių turėtojas neturi balso teisės, jis gali dalyvauti akcininkų susirinkimuose, kreiptis dėl turto dalies likvidavimo organizacijai.
Turėtojų teisės
Mes nagrinėjame aspektą, atspindintį privilegijuotųjų akcijų savininkų teises. Aptariami vertybiniai popieriai yra klasifikuojami kaip nuosavybė. Tai yra, jie turi panašumo požymių su įprastomis akcijomis. Privilegijuotos rūšies vertybinių popierių turėtojai kartu su pagrindiniais akcininkais gauna dalį bendrovės įstatinio kapitalo ir, kaip minėjome aukščiau, turi teisę dalyvauti visuotiniuose susirinkimuose.
Tuo pačiu metu santykiams tarp akcijų emitento ir jų įgijėjų gali būti sudarytos papildomos sąlygos. Paprastai tai nurodoma sutartyje. Beje, visiškai priimtina, kad įmonė vis tiek leis balsuoti pageidaujamų vertybinių popierių savininkams. Tiesa, daugeliu atvejų tai reiškia, kad balsavimo svoris bus gana nominalus.
Beje, kelių šalių, tarp jų ir Rusijos, įstatymai aiškiai nurodo, kad privilegijuotosios akcijos gali būti išleidžiamos balsuojant arba be jų. Kai kuriose Europos šalyse yra įdiegti mechanizmai, pagal kuriuos tokio tipo vertybinių popierių turėtojas tam tikromis aplinkybėmis gali turėti net dvigubą balsavimo teisę (pavyzdžiui, jei vardinė akcija laikoma ilgą laiką).
Balsavimo leidimas
Tačiau paprastai privilegijuotųjų akcijų savininkų teisės neleidžia balsuoti. Išimtis gali būti atvejai, kai atitinkamose derybose priimti sprendimai turi įtakos asmeniniams vertybinių popierių savininkų interesams.
Visų pirma Rusijos teisės aktuose, reglamentuojančiuose privilegijuotųjų akcijų išleidimą, sakoma, kad jei susirinkimo darbotvarkėje yra ypač svarbūs klausimai, privilegijuotojo turto savininkai gali balsuoti. Kurios? Tai gali būti klausimai, atspindintys galimo įmonės pertvarkymo ar likvidavimo tvarką, tie, kurie yra susiję su įstatų pakeitimais, kurie yra susiję su privilegijuotųjų akcijų savininkų teisėmis ar, pavyzdžiui, dividendų išmokėjimu. Daugelis ekspertų nurodo tuos klausimus, kurie yra susiję su verte likutinė vertė nauji klausimai.
Paprastosios akcijos ir privilegijuotos jų savininkų teisių atžvilgiu turi vieną esminį skirtumą. Esmė ta, kad įsipareigojimus antrosios rūšies vertybiniams popieriams emitentas vykdo prevenciniu būdu.
Dividendai pirmiausia išmokami privilegijuotųjų akcijų savininkams ir tik tada, kai yra pakankamai įmonės ir kito turto, atsiskaitoma su paprastųjų vertybinių popierių savininkais.
Likvidavimo metu, ir mes tai jau pažymėjome aukščiau, tas pats modelis. Tiesa, tokiu atveju kiti finansinių santykių subjektai - kreditoriai ir obligacijų savininkai - turi dar didesnį prioritetą. Įsipareigojimai jiems, likvidavus įmonę, pirmiausia grąžinami.
Atsargų klasifikacija
Kokios yra privilegijuotųjų akcijų rūšys? Ekonomistai išskiria šiuos dalykus. Yra sukauptos privilegijuotosios akcijos. Jų ypatumas yra dividendų kaupimas - jie nėra periodiškai mokami.
Savo ruožtu yra nekaupiamieji vertybiniai popieriai. Jų specifiškumas tas, kad neišmokėti dividendai nesikaupia.
Dalyvauja privilegijuotosios akcijos. Jų turėtojas turi teisę gauti padidintus dividendus tuo atveju, jei paprasto tipo vertybinių popierių vertė viršija tam tikrą lygį.
Taip pat yra konvertuojamųjų akcijų - jos gali būti konvertuojamos į kitų rūšių vertybinius popierius.
Yra panaikinamas turtas (dar vadinamas išperkamuoju). Joms būdinga tai, kad įmonė įsipareigoja savininkui tam tikru metu atlikti privalomą grąžinimą.
Kai kurioms privilegijuotųjų akcijų rūšims gali būti būdinga galimybė pakeisti dividendų normas - tokiu atveju jos sudaro atskirą vertybinių popierių tipą.
Jei prievolę sumokėti akcijų savininkams teisėtai vykdo ne emitentas, o kita įmonė, tada šios rūšies turtas yra klasifikuojamas kaip garantuojamas.
Taip pat yra akcijų, kuriose taikoma pasirinkimo sandorio taisyklė - tai leidžia vertybinio popieriaus turėtojui parduoti jį emitentui už fiksuotą kainą.
Išduoti
Paprastai akcinės bendrovės turi teisę vienu metu išleisti kelių rūšių pageidaujamus vertybinius popierius. Be to, kiekviena iš akcijų rūšių gali skirtis tiek nominalia verte, tiek dividendų dydžiu, jų išmokėjimo laiku ir pan.
Tačiau jei įmonė ketina išleisti kelių tipų pageidaujamus vertybinius popierius, tai jos steigimo dokumentuose turėtų atsispindėti informacija apie dividendų išmokėjimo prioritetus kiekvienai turto rūšiai. Taip pat šiuose šaltiniuose turėtų būti nurodytos privilegijuotųjų akcijų savininkų teisės.Visų pirma tie, kurie atspindi teisę balsuoti.
Mes atkreipėme dėmesį į aukščiau: nepaisant to, kad paprastai tokio tipo vertybinių popierių savininkai negali balsuoti, emitentas vis dar leidžia tokią pirmenybę. prie tai it toli gražu ne visada susijęs su pagrindiniu emisijos tikslu, būtent su papildomo kapitalo pritraukimu.
Kai kurios bendrovės turi praktiką - akcijų išleidimas inicijuojamas daugiausia tam, kad pačią balsavimo teisę įgijo steigėjai. Tai reiškia, kad užstato turėtojas tampa ir visaverčiu įmonės valdymo subjektu, ir asmeniu, kuriam suteikiamos privilegijos mokėti dividendus. Tačiau, kaip pažymi daugelis ekspertų, tokia schema greičiausiai yra taisyklės išimtis, nes investuotojams gali nepatikti tokio tipo sukčiavimas.
Skirtumas nuo obligacijų
Mes jau minėjome, kad privilegijuotosios akcijos atspindi tarpinę paprastųjų vertybinių popierių ir obligacijų padėtį.
Kuo tai išreiškiama praktikoje? Pagrindinis kriterijus, pagal kurį skiriama, yra turėtojo statusas. Kaip jau pažymėjome, akcijos savininkas yra vienas iš bendrovės savininkų.
Savo ruožtu obligacijos turėtojas teisiniu požiūriu yra kreditorius. Pirmuoju atveju išmokami privilegijuotųjų akcijų dividendai, antruoju - palūkanų mokėjimai.
Bendrovės pareiga sumokėti privilegijuotųjų akcijų savininkui yra gana sąlyginė. Tai yra, jei, tarkime, įmonė bankrutuoja, o likusio turto nepakanka vertybinių popierių savininkams sumokėti, akcijos savininkas negali susigrąžinti to, kas paduota per teismą. Savo ruožtu obligacijų savininkas turi visas teises reikalauti savo skolos teisme.
Teisėkūros aspektas
Kokie yra privilegijuotų akcijų emisijos Rusijoje teisinio reguliavimo bruožai? Pavyzdžiui, galima pastebėti, kad Rusijos Federacijos teisės aktuose yra keletas ribojančių normų. Visų pirma, privilegijuotųjų akcijų dalis Rusijos įmonėse, atsižvelgiant į jų nominalią vertę, gali būti ne didesnė kaip 25% viso bendrovės įstatinio kapitalo.
Vertybinių popierių vienetų skaičius neturi jokios praktinės reikšmės. Visai gali būti nominalioji vertė privilegijuotosios akcijos bus daugiau nei tas pats paprasto turto rodiklis. Taigi tokių vertybinių popierių dalis, apskaičiuota realiomis sumomis, viršys procentą, išreikštą akcijų vienetų skaičiumi.
Dividendai
Vienas iš nagrinėjamų vertybinių popierių klasifikavimo kriterijų yra dividendų skaičiavimo metodas. Yra akcijų, kuriose atitinkamos išmokos yra fiksuotos, ir yra tokių, kurios leidžia kaupti papildomai. Pirmuoju atveju privilegijuotųjų akcijų dividendų dydis išlieka pastovus per visą sutarties galiojimo laiką. Pajamos yra metodiškai nustatomos pinigine išraiška arba procentais nuo dabartinės vertybinio popieriaus vertės.
Ekspertų pripažintos aptariamos akcijų savybės yra fiksuotos pajamos. Tai yra, atvejai, kai dividendai kaupiami kintamomis normomis, yra gana išimtis. Bent jau pirmasis variantas atsirado istoriškai anksčiau. Išsivysčiusių šalių akcijų rinkose, kai tik atsirado atitinkamos finansinės institucijos, privilegijuotieji vertybiniai popieriai buvo išleidžiami tik su pastoviu dividendų dydžiu. Taigi dabar: daugelyje šalių įstatymai reikalauja, kad emitentai išleistų tokio tipo akcijas su fiksuotomis pajamomis.
Kai kuriais atvejais gali būti, kad vertybiniai popieriai turės koreguojamą dividendą, pagrįstą proporcingumu valstybės išleistų akcijų pelningumui. Pvz., Jei atitinkami mokėjimai turi periodiškumą kas ketvirtį, tada jų dydis yra susietas su atitinkamu vyriausybės obligacijų kintamumu. Šį mechanizmą įmonės naudoja daugiausia rizikai sumažinti.
Yra privilegijuotųjų akcijų tipai, kuriuose dividendų norma nustatoma aukciono principu. Praktiškai šis mechanizmas atrodo taip. Brokerių įmonė (arba bankas), vykdanti akcijų platinimą, nustatytais intervalais vykdo aukcionus atitinkamos rūšies vertybiniams popieriams pirkti ir parduoti. Norintys įsigyti turto, pateikia paraiškas, kuriose nurodomas reikiamas akcijų vienetų skaičius ir numatoma dividendų suma.
Surinkęs visas paraiškas, brokeris apskaičiuoja optimalų vertybinių popierių pajamingumą. Sveiki atvykę į akcijų pardavimą yra tik tie pareiškėjai, kurie nustatė mažesnius dividendų tarifus nei tie, kuriuos nustato brokeris. Tuo pačiu metu visi aukcionų laimėtojai gauna tas pačias pajamas.
Kai kurie ekspertai mano, kad šios rūšies vertybiniai popieriai yra vieni patraukliausių Rusijos investuotojams. Vis dėlto, anot analitikų, šioje schemoje yra ir trūkumų - ne visada yra pakankamai pirkėjų akcijų, todėl brokerio pelningumas užsakymams gali būti per didelis emitentui ar tarpininkui.
Tuo pat metu Rusijoje populiarus išmetamųjų teršalų pasirinkimas, kuriame privilegijuotųjų akcijų dividendai išmokami kintamomis normomis, paprastai susietomis su bendrovės grynuoju pelnu.
Kur nusipirkti
Kaip tapti privilegijuotų akcijų savininku? Daugelis didelių kompanijų iš principo yra suinteresuotos parduoti savo turtą kuo daugiau pirkėjų. Taigi dabar nėra problemų, pavyzdžiui, norint nusipirkti privilegijuotas „Sberbank“ ar „Gazprom“ akcijas iš daugybės brokerių.
Galima pasirinkti naudoti vienos iš vertybinių popierių biržų, kuriose laisvaisiais apyvartomis prekiaujama atitinkamais didelių bendrovių vertybiniais popieriais, viešuosius išteklius, pavyzdžiui, MICEX. „Sberbank“ privilegijuotosios akcijos, kaip ir kitos panašios finansinės priemonės, garantuoja pelningumą (apie 4–5 proc.) Ir santykinai mažą kainą - apie 50 rublių vienai akcijai.
