Bet kurioje ekonomikoje yra toks dalykas kaip emisija. Kokia ši procedūra? Kas yra emisija valstybinės bankininkystės politikos ir įmonių veiklos kontekste? Kokie įstatymai reglamentuoja emitentų veiklą, susijusią su tam tikrais verslo subjektais Rusijoje?
Sąvokos apibrėžimas
Kas yra emisija? Ekonomistai išskiria keletą jos rūšių. Yra pinigų klausimas. Koks yra šis reiškinys? Šiuo atveju kalbame apie valstybės ar bankų išleidžiamą pinigų kiekį į laisvosios rinkos apyvartą. Taip pat yra akcijų ir obligacijų emisijos, tai yra įmonių vertybiniai popieriai. Juos išduoda subjektai, tiesiogiai nesusiję su valstybės institucijomis. Taip pat yra termino aiškinimų, nesusijusių su finansų sektoriumi. Pavyzdžiui, frazė „emisijos klasė“ reiškia chemijos sritį. Dabar mes išsamiai apsvarstysime kiekvienos rūšies emisijos ypatybes - finansines, žinoma, prigimties.
Pinigų klausimas
Pirma - pinigų išleidimas. Aukščiau sakėme, kad valstybė arba bankai gali būti kapitalo generatoriai. Pirmuoju atveju emisija vadinama biudžetine, antruoju - kreditine. Ką tai reiškia praktinius verslo subjektų veiksmus? Pirmuoju atveju mes kalbame apie finansinę valstybės biudžeto poreikių palaikymą, antruoju - paskolų išdavimą.
Pinigų emisija taip pat skirstoma į pirminę ir antrinę. Pirmuoju atveju mes kalbame apie darbą su kapitalu negrynaisiais pinigais. Paprastai tai yra elektroniniai įrašai, apsaugoti elektroninėse banko sąskaitose. Antruoju atveju tai reiškia pinigų spausdinimą.
Kai kuriais atvejais emitentas gauna vadinamąją akcijų premiją, kuri yra skirtumas tarp išleistų grynųjų pinigų vertės ir išlaidų, susijusių su jų gamyba. Paprastai toks subjektas yra valstybė ar centrinis bankas.
Kas yra emitentai?
Kaip vyriausybės emisija ir jos bankinė įvairovė gali būti įgyvendinta praktikoje? Jei mes kalbame apie šiuolaikinius mechanizmus, tada pirmuoju atveju centrinis bankas tampa institucija, atliekančia pagrindinį vaidmenį. Jis gali:
- inicijuoti banknotų spausdinimą;
- darbas su banko sąskaitomis (tokiomis, kurios yra komercinės);
- įsigyti užsienio valiutą;
Kai kuriais atvejais vykdomoji valdžia, pavyzdžiui, iždas, taip pat gali būti išmetamųjų teršalų procesų objektas.
Kokias teises, savo ruožtu, turi privačios finansų įstaigos? Kaip išduodamas bankas? Paprastai daugumoje pasaulio šalių yra vienintelis įmanomas mechanizmas, kuriame tai gali įvykti - paskolų išdavimas.
Pinigų emisija Rusijoje
Kas yra pinigų išmetimas Rusijos praktikoje? Apsvarstykite atitinkamų procedūrų ypatybes. Grynųjų pinigų išleidimą pagal Rusijos Federacijos įstatymų normas gali atlikti tik viena finansų įstaiga - Centrinis bankas. Atsižvelgiant į tai, buvo nustatyta keletas pagrindinių principų. Jie yra šie:
- pasirenkamas aukso saugumas (arba naudojant kitus tauriuosius metalus);
- Centriniam bankui suteikiamos teisės leisti pinigus yra monopolinės (jokia kita organizacija negali išleisti);
- besąlyginis ir neginčijamas banknotų likvidumas (rublis turi būti priimamas apmokėti visoje Rusijos Federacijos teritorijoje, be to, tik joje);
- neribotas banknotų ir monetų pakeičiamumas tame pačiame nominalų komplekte (nesvarbu, kaip sumokėti - viena vekselis 1000 rublių arba dvidešimt banknotų iš 50);
- griežtas teisinis reguliavimas (sprendimai šiuo klausimu turėtų būti priimami teisinėmis procedūromis Centrinio banko direktorių valdybos lygmeniu).
Taip pat bus naudinga žinoti, kokias funkcijas centrinis bankas atlieka išleisdamas pinigus. Ekspertai vadina:
- monetų ir banknotų gamybos valdymas, numatant ekonomikos poreikius atsižvelgiant į grynųjų pinigų kiekį;
- dirbti su grynųjų pinigų rezerviniais fondais;
- grynųjų pinigų saugojimo ir inkasavimo taisyklių rengimas (visų pirma komerciniams bankams);
- apsaugos laipsnio nustatymas mokant grynaisiais, plėtojant procedūras, kaip pakeisti sugadintus banknotus ir monetas naujais ar panašiais nominalia verte;
- su grynaisiais susijusių operacijų reguliavimas.
Daugelio kitų pasaulio šalių centriniai bankai atlieka gana panašias funkcijas. Ir jie dirba laikydamiesi principų, panašių į priimtus Rusijos praktikoje.
Vertybinių popierių išleidimas
Dabar išsamiai apsvarstykime, kas yra akcijų ir kitų vertybinių popierių emisija. Paimkite, pavyzdžiui, tinkamus mechanizmus, kurie veikia Rusijoje. Rusijos Federacijoje obligacijų ir akcijų išleidimą reglamentuoja keli federaliniai įstatymai - „Dėl akcinių bendrovių“, taip pat įstatymas „Dėl vertybinių popierių rinkos“. Taip pat svarbiausias teisės šaltinis yra Centrinio banko dekretas dėl akcijų išleidimo standartų.
Terminijos subtilybės
Labai svarbu suprasti skirtumą tarp tokių sąlygų kaip vertybinių popierių išleidimas, jų išleidimas ir išdėstymas. Tai nėra tas pats dalykas, nepaisant to, kad šios sąvokos dažnai naudojamos kaip sinonimai. Iš esmės šiuo atveju klausimas turėtų būti suprantamas kaip tam tikrų emitento veiksmų, atliktų laikantis įstatymuose nustatytų normų, visuma. Savo ruožtu vertybinių popierių išleidimas yra tam tikras akcijų ar obligacijų rinkinys, atspindintis tą pačią nuosavybės teisių apimtį ir tas pačias prekybos sąlygas.
Platinant vertybinius popierius, įprasta suprasti jų atstatymo tvarką naujojo savininko naudai vykdant oficialius sandorius. Tuo pat metu terminas „emisija“, taikomas akcijoms ir obligacijoms, dažnai jungia visus tris apibrėžimus, kuriuos pateikėme aukščiau.
Vertybinių popierių išleidimo formos
Kokios yra vertybinių popierių išleidimo formos? Pagrindiniai iš jų yra. Pirma, tai yra neviešas pasiūlymas - uždarai investuotojų grupei. Tiesa, šiuo atveju akcininkų skaičius, remiantis įstatymų normomis, yra tik 100 žmonių. Antra, gali būti vykdomas viešas akcijų siūlymas.
Vertybinių popierių emisijos etapai
Kokie mechanizmai naudojami vertybiniams popieriams išleisti (jei mes kalbame apie jo viešą formatą)? Jei perskaitysime atitinkamus federalinius įstatymus, rasime tokią šio proceso etapų seką:
- nusprendimas išleisti vertybinius popierius;
- registracijos procedūrų įgyvendinimas pagal įstatymų nuostatas;
- akcijų formų gamyba (jei mes kalbame apie jų išdavimą popierine forma);
- iš tikrųjų vertybinių popierių platinimas;
- ataskaitų teikimo tvarka;
Kai kuriais atvejais gali prireikti įregistruoti vadinamąjį emisijos prospektą - dokumentinį šaltinį, kuriame atsispindės informacija apie vertybinius popierius išleidžiančią įmonę ir kita su emitento darbu susijusi informacija.
Kai reikia išmetamų teršalų
Kokiu tikslu įmonė naudoja išmetamų teršalų kiekį? Pagrindinis iš jų yra papildomo investicinio kapitalo pritraukimas parduodant akcijas ir obligacijas. Išleidimas taip pat gali būti vykdomas, jei įmonės nuosavybės forma yra akcinė bendrovė, ir būtina paskirstyti akcijas tarp savininkų ar steigėjų.Kitas šios finansinės priemonės panaudojimo būdas yra verslo įmonės įstatinio kapitalo padidinimas, atsirandantis dėl naujų vertybinių popierių išleidimo. Ši procedūra paprastai vadinama „papildoma akcijų emisija“. Kartais įmonė naudoja visus tris mechanizmus tuo pačiu metu, ypač kai kalbama apie stambų verslą.
Apsvarstykite, kaip pagrindinės vertybinių popierių emisijos rūšys. Tai yra, dėl akcijų ir obligacijų išleidimo.
O kaip pirmosios rūšies vertybiniai popieriai? Pagal atitinkamo federalinio įstatymo normas, emitentas turi teisę platinti paprastųjų akcijų rūšis, taip pat tas, kurios vadinamos privilegijuotomis. Antruoju atveju vertybinių popierių vertė, remiantis įstatymo normomis, negali būti didesnė kaip 25% viso bendrovės įstatinio kapitalo.
Obligacijų pateikimo taisyklės yra šiek tiek sudėtingesnės. Mes juos studijuosime išsamiau.
Emisija ir obligacijos
Obligacijų platinimas yra vienas iš būdų pritraukti kapitalą remiantis įmonės skolinių įsipareigojimų pirkėjui formavimu. Taip pat reglamentuojama obligacijų išleidimo tvarka. Teisingo elgesio dokumentas yra oficialus emitento sprendimas. Jame turėtų būti punktai, atspindintys:
- obligacijų išleidimo tikslas;
- nuoroda, kokie vertybiniai popieriai yra;
- bendra piniginė emisijos vertė;
- bendras obligacijų skaičius;
- nominalioji vertė vertybiniai popieriai;
- atsiskaitymo su obligacijų pirkėjais procedūra;
- vertybinių popierių platinimo sąlygos.
Teisinis išmetamųjų teršalų reguliavimas
Apsvarstykite, kokie Rusijos teisės aktai kelia reikalavimus, susijusius su įmonių vertybinių popierių išleidimu.
Tarp tų, kuriuos visų pirma galima paminėti, yra nuostata (išdėstyta Federalinio įstatymo 24 straipsnyje), kad emitentas turi teisę išleisti rinkoje akcijų, kurių dydis neturėtų viršyti steigiamuosiuose dokumentuose nurodytų verčių, taip pat prospektai (jei yra). Tuo pačiu metu, jei vertybinių popierių skaičius yra mažesnis nei atitinkamuose šaltiniuose, tai nebus įstatymų pažeidimas.
Tai yra, jei, pavyzdžiui, įmonei reikia papildomos akcijų emisijos, tada jų bendras skaičius negali būti didesnis, nei nustatyta dokumentuose, atspindinčiuose paskelbtą vertybinių popierių kiekį. Nors, kaip pažymėjo kai kurie teisininkai, visiškai įmanoma priimti sprendimą akcininkų susirinkime, pagal kurį įstatinis kapitalas gali būti padidintas išleidžiant papildomus vertybinius popierius, kaip rašoma 28-ajame Federalinio įstatymo „Dėl akcinių bendrovių“ straipsnyje.
Laikotarpis, per kurį emitentas įsipareigoja baigti akcijų platinimo procesą, yra vieneri metai nuo emisijos pradžios (jei atitinkamuose įstatymų šaltiniuose nenurodyta kitaip).
Neįmanoma išleisti vertybinių popierių anksčiau nei po dviejų savaičių po to, kai potencialiems pirkėjams pranešama apie emisijos specifiką.
Kai tik išleidžiamos akcijos, bendrovė sutinka atitinkamam departamentui pateikti ataskaitą apie tai, kaip buvo įgyvendintos visos įstatymų nustatytos procedūros. Apsvarstykite pagrindinius šio dokumento reikalavimus.
Išdavimo ataskaita
Ataskaitoje, kurioje yra informacija apie emitento darbo vertybinių popierių emisijos srityje rezultatus, turėtų būti ši informacija:
- išleidimo pradžios ir pabaigos data;
- akcijos kaina;
- bendras išleistų vertybinių popierių skaičius;
- pinigai, kuriuos įmonės sąskaita gavo iš akcijų pirkėjų;
- jei atvyko valiuta, informaciją apie jos apimtį;
- jei buvo turto už akcijas apmokėti - informacija apie jų dydį.
Po to ataskaita išsiunčiama registracijos institucijai ir per dvi savaites peržiūrima. Jei pažeidimų nėra, tada dokumentas užregistruojamas. Jei yra skundų, agentūra gali pripažinti šį klausimą nesąžiningu. Ką tai reiškia?
Nesąžininga emisija
Sąvoka „nesąžininga emisija“ yra įtvirtinta įstatyme.Tai reiškia emitento veiksmus, dėl kurių gali būti neteisingai laikomasi nustatytų akcijų išleidimo procedūrų. Jie gali būti fiksuojami tiek emisijos registravimo etape, tiek tuo metu, kai svarstoma pateikta vertybinių popierių emisijos ataskaita.
Kas nutiks pirmuoju atveju? Biuras paprasčiausiai atsisakys registruotis. Antruoju atveju panaikinamas klausimas. Praktinis nesąžiningų teršalų nustatymo padarinys bus registracijos institucijos kreipimasis į Federalinės vertybinių popierių komisijos struktūrą. Tuo pat metu galimas variantas, kai įmonė galės pašalinti nustatytus pažeidimus. Tuomet registracijos institucija gali leisti atnaujinti leidimą.
Verslo išdavimas ir atsakomybė
Jei emisija vadinama negaliojančia dėl nesąžiningumo, emitentas sutinka grąžinti lėšas investuotojams (vertybinių popierių pirkėjams). Savo ruožtu akcijos grąžinamos įmonei. Jei emitentas atsisako įvykdyti šį reikalavimą, Federalinė vertybinių popierių komisija gali kreiptis į teismą. Tuo pačiu metu galimų išlaidų apmokėjimas teismo posėdžio metu bus patikėtas įmonei, kuri nesąžiningai išleido vertybinius popierius. Kokie išmetalai yra verslo atsakomybės požiūriu, mes dabar žinome - tai nėra tik formalumas.
Taip pat galimas scenarijus, kai emitento įsipareigojimai vertybinių popierių pirkėjams bus didesni pinigine išraiška nei atspindėti prospekte. Tokie atvejai gali kilti vykdant procedūras, tokias kaip papildomos akcijų emisijos. Tada emitentas privalo kompensuoti visas vertybinių popierių pirkėjo išlaidas. Jei jis to nepadarys, Federalinė vertybinių popierių komisija taip pat kreipsis į teismą, kuris greičiausiai nuspręs išieškoti skolą iš įmonės.
