Investavimas yra pažangus funkcinis požiūris į pinigus. Finansinių investicijų galimybė iš esmės pakeitė pagrindinį pajamų generavimo modelį - norint uždirbti daugiau, reikia daugiau ir geresnio darbo. Didinti finansus taip pat padeda jų kompetentingas perskirstymas ir ilgalaikės investicijos.
Finansų rinkoje atskirti investavimą tiesiogiai arba portfelis. Tiesioginis reiškia dalyvavimą įstatiniame įmonės kapitale, siekiant ateityje gauti didesnes pajamas. Dažniausiai tiesioginiai investuotojai yra: valdymo aparatai, įgaliotiniai, kuriems vadovauja steigėjas. Kai įmonė pradeda kaupti pajamas, jos paskirstomos tiesioginiams investuotojams proporcingai kiekvieno įnašui.
Portfelio investicijos apima vertybinių popierių pirkimą. Kiekvienas iš jų turi tam tikras pradines sąnaudas ir patrauklumą investicijoms ir pradeda kaupti savininkui pajamas pagal iš anksto sudarytą dividendų gavimo grafiką.
Portfelio investavimas laikomas labiau pažengusiu ir saugesniu ilgalaikio investavimo būdu, todėl jį reikia išnagrinėti išsamiau.
Kas yra vertybinių popierių portfelis? Investicijų koncepcija, formavimas, portfelio valdymo metodai
Vertybinių popierių portfelis suteikia tokias investavimo savybes, kurių neįmanoma pasiekti turint vieną vertybinį popierių.
Iš esmės portfelis yra kapitalas, investuojamas į turtą, kuris turėtų būti pelningas, tačiau turintis potencialią riziką. Esant nepakankamam ar neracionaliam valdymui, mažėja pajamų procentas, didėja rizikos ir didelių finansinių nuostolių tikimybė.
Vertybinių popierių portfelį gali valdyti tiesiogiai jo savininkas arba jam gali būti pavesta valdyti ekspertą akcijų rinkos tarpininką. Tai įprasta praktika, dažnai konsultavimo ir finansinės aplinkos specialistai organizuoja visus investicinius fondus, patikos fondus ir rizikos draudimo fondus, o paprasti verslininkai, kurie tik nori investuoti, negali tinkamai įvertinti portfelio investicijų rizikos ir premijų, nes jie nėra katilas “.
Pasirenkant atsargų tarpininką, svarbiausią vaidmenį vaidina akcijų agentūros valdžia, komisinių už paslaugas dydis ir konkretaus konsultanto patikimumas.
Portfelio valdymas: koncepcija, strategijos, rizika
Investicinio portfelio valdymo procesą galima apibūdinti kaip savininko investavimo išteklių sumą, analizės ir prognozavimo įrankius bei reagavimo į pokyčius akcijų rinkoje strategijas.
Šiandien Europos šalyse įprasta vestuvėse ar gimdant dovanoti ne žaislus, įrangą, grynuosius pinigus, bet vertybinius popierius. Palyginti stabilioje ekonomikoje investicinis paketas laikomas patikimiausiu būdu ateityje užtikrinti reguliarias pasyvias pajamas.
Populiariausias būdas sumažinti riziką nesiimant antrojo lygio investicijų ar apsidraudžiant yra kompetentinga diversifikacija. Diversifikacija - investuoti į įvairius turtus. Šis požiūris grindžiamas tuo, kad vertybinių popierių paketo valdymas gali prasidėti nuo teisingo investicijų paskirstymo įvairiose srityse ir pramonės šakose. Visų prekių ir paslaugų rinka negali žlugti tuo pačiu metu. Toks įvairus akcijų paskirstymas padeda užtikrinti portfelio grąžą bet kokioje nenuspėjamoje rinkos situacijoje.
Investavimo tikslų apibrėžimas
Tai yra pirmasis portfelio valdymo etapas, jis eina prieš akcijų, opcionų, obligacijų pirkimą. Investavimo tikslai koreliuoja su kiekvieno portfelio valdymo kriterijaus svarbos nustatymu. Nagrinėjami pagrindiniai portfelio valdymo kriterijai pelningumas, likvidumas ir rizika.
Pelningumas ir investicijų saugumas yra pagrindiniai vertybinių popierių portfelio valdymo tikslai. Tačiau saugumo ir pelningumo dalis dažnai perskirsto pagrindinius investavimo tikslus ir investuotojo kategoriją.
Dažniausiai investuoto kapitalo „neliečiamumo“ užtikrinimas užtikrinamas įsigyjant mažo pelno investicijas.
Laukiama portfelio grąža apskaičiuojama remiantis viso jo turto grąža.
Taip pat svarbus yra investicinio portfelio likvidumas. Tai lemia tai, kaip greitai, jei reikia, įmanoma konvertuoti vertybinius popierius į tikrus pinigus, nesvarbu, ar įmanoma atsiimti jo įstatyminę dalį, ar perparduoti vertybinius popierius.
Vertybiniai popieriai, kurie gali būti konvertuojami į pinigų ekvivalentus iki dviejų savaičių, laikomi labai likvidžiais. Kartais žemo likvidumo vertybiniams popieriams (kurių likvidumo terminas ilgesnis nei šeši mėnesiai) apskaičiuojama didžiausia pajamų norma arba „likvidumo priemoka“. Tai reiškia taip: investicijai, kurios negalima atsiimti, apskaičiuojamas didžiausias procentas nuo pajamų.
Investicinio portfelio formavimas
Nustatę investavimo tikslus, galite pradėti formuoti ir valdyti vertybinių popierių portfelį.
Vertybinių popierių portfelis gali būti derinamas su skirtingų pramonės šakų turtu skirtingomis proporcijomis:
- Investuojantys naujokai dažnai sudaro grynai konservatyvų akcijų paketą, kuris beveik 100% garantuoja kapitalo išsaugojimą, tačiau nesuteikia apčiuopiamo pelno. Tai daugiausia yra vyriausybės obligacijos arba didelių korporacijų „mėlynieji žetonai“. Pastarosios yra patikimų, labai likvidžių bendrovių, turinčių aukštą reputaciją ir stabilų dividendų mokėjimo grafiką, akcijos. Terminas perėjo į akcijų aplinką iš kazino, kur „mėlynieji žetonai“ turi didžiausią vertę žaidime.
- Labiau rizikinga, bet ir pelninga portfelio versija yra subalansuota iš labai likvidžių patikimų akcijų ir antrosios pakopos vertybinių popierių.
- Trečiasis variantas yra tinkamiausias trumpalaikėms investicijoms, jis apima gana rizikingų vertybinių popierių pirkimą, tačiau su milžiniškos grąžos tikimybe. Toks portfelis, be klasikinių akcijų ir obligacijų, dažnai apima pasirinkimo sandorius ir įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorius.
Portfelio strategijos
Akcijų rinkoje vartokite posakį: „Investicijos yra tada, kai pinigai neveikia, o kovoja. Būtent vertybinių popierių portfelio valdymo strategija nusprendžia, ar grąžinti pinigus su pergale, ar mirti amžinai“.
Daugelis žmonių neįvertina esminės kompetentingo investicijų portfelio valdymo svarbos. Tačiau svarbu suprasti, kad investavimas nėra loterija ar lošimas. Labai retai rizikingos investicijos iš tikrųjų atneša pelną. Tačiau istorija žino tokius laimingus atsitikimus: kaip optimalų pavyzdį galime prisiminti kultinį filmo herojų Forestą Gumpą ir jo kartu su kapitonu investicijas į „Apple“ kompaniją. Tačiau realiame finansų pasaulyje investicijų patikimumas dažniausiai aiškiai susijęs su mažu jų atsipirkimu ir atvirkščiai.
Atskirkite aktyvias ir pasyvias strategijas. Vis dar yra alternatyvių strategijų sąrašas, tačiau jas galima priskirti vienai iš šių pagrindinių kategorijų.
Aktyvi strategija - geriausias valdymo variantas dinamiškoje, kartais nestabilioje rinkoje. Aktyvus valdymas dažniausiai yra tarpininkų ar pačių investuotojų, kurie sugeba aiškiai analizuoti reitingų agentūrų indeksų duomenis ir vykdyti operacijų perpardavimą ar vertybinių popierių pirkimą, prerogatyva.
Pasyvus stilius valdymas leidžiamas daugiau ar mažiau pastoviuose rinkos segmentuose.Pagrindinis pasyvios strategijos principas yra pirkti ir laikyti. Pasyvių investuotojų investavimo horizonte nėra SWAP analizės arba jos įtraukiamos tik pirkimo metu, tai nereiškia papildomų finansinių priemonių pirkimo.
Pagrindinės aktyvaus portfelio valdymo formos
Aktyvaus valdymo pagrindas yra dažnas jo peržiūra, akcijų, nebeatitinkančių nurodytų grąžinimo reikalavimų, atmetimas. Kokybiško aktyvaus valdymo raktas yra galimybė tiksliai numatyti akcijų rinkos pokyčių tikimybę ir finansinių priemonių kainas. Jei aktyvių strategijų dalyviai dažniausiai yra bankai, investiciniai fondai, vertybinių popierių makleriai ir kitos vertybinių popierių rinkos „didžiosios žuvys“, jie dažnai naudojasi prognozavimo, partizanų ir kartais manipuliavimo metodais.
Dažnai aktyvus portfelio valdymas apima „apsikeitimo“ metodo naudojimą. Apsikeitimas yra sandoris, kuris apima grynųjų pinigų pirkimą ir turto pardavimą tuo pat metu sudarant priešingas operacijas tam tikroje linijoje. Tai yra kelių įrankių metodas. Yra ir valiutų, ir aukso apsikeitimo sandoriai. Tačiau tai nepaneigia fakto, kad apsikeitimo dėka buvo įmanomi kelių milijonų sukčiavimai, kurie vis dėlto buvo vykdomi laikantis įstatymų. Apsvarstykite aktyvų vertybinių popierių portfelio valdymą, naudodami pavyzdį. Vadybininkas, tarkime, turi 40 proc. Mažos pramonės įmonės „Shurupchik“ akcijų. Jis planuoja jų atsisakyti. Jis gali juos perparduoti arba atimti dalį savo kapitalo. Jis apskaičiuoja riziką, kurią gali sukelti „Atsuktuvas“, paimdamas savo kapitalo dalį. Tarkime, jis prognozuoja, kad likusių bendrovės akcijų vertė sumažės daugiau nei 8%. Prieš atiduodamas akcijas, vadovas siunčia agentą į kurį nors banką pirkti tam tikros sumos apsikeitimo sandorius tikėdamasis, kad per ateinančius šešis mėnesius „Shurupchik“ akcijos kris mažiau nei 5%.
Jei mes kalbame apie banko vertybinių popierių portfelio valdymą, tai galime kalbėti tik apie aktyvią strategiją. Pirma, pats bankininkystės sektorius reiškia visų jos platintojų dalyvavimą aktyvioje finansinėje veikloje. Didžiųjų bankų investavimo politika grindžiama pelno didinimu ir rizikos pašalinimu.
Bendras bankų sektoriaus saugumas yra obligacija. Tai yra savotiškas banko skolų gavimas. Bankas išleidžia obligacijas, klientai jas perka ir tikisi nurodytu laiku grąžinti jų vertę su palūkanomis. Bankas gali apsidrausti nuo finansinių nuostolių draudimo įmonėje, tačiau tai reiškia mėnesines draudimo išmokas, tai yra, papildomus finansinius nuostolius. Taip pat - skolinimo rinkos įkarščiui ir didėjant neapmokėtų paskolų rizikai - banko vertybinių popierių portfelio valdymas apima vis daugiau ir daugiau priemonių, padedančių apsisaugoti nuo nepageidaujamos rizikos.
Čia į areną patenka sintetinės CDO obligacijos arba antrojo lygio obligacijos. Tai yra popierius apie tikimybę. Bankas taip pat išleidžia obligacijų paketą, kuris parduodamas tarp antrosios pakopos investuotojų. Sintetinių obligacijų turėtojai gauna periodinius mokėjimus iš banko ar kito kredito apsaugos savininko už sutikimą prisiimti banko kredito riziką.
2000 m. Sintetinių obligacijų rinka pripūtė tiek, kad bankai išleido penktojo lygio obligacijas.
Pagrindinės pasyvaus portfelio valdymo formos
Pasyvus valdymo būdas yra taikomas tik tose rinkose, kurių patikimumo lygis yra didesnis nei vidutinis, ir tose rinkose, kur turtas yra aukšto efektyvumo. Aukštas turto efektyvumas reiškia, kad jis greitai ir aiškiai reaguoja į įprastus rinkos aplinkos pokyčius, o pats investuotojas gali šiuos pokyčius išsiaiškinti be finansinių tarpininkų pagalbos.
Pasyvus investuotojas negali pasikliauti dvigubomis pelnomis, tačiau teisingai įsigijus turto analizę, galima tikėtis teisingos nuosavybės grąžos. Nors pasyvūs vertybinių popierių portfelio valdymo modeliai nereiškia didelių pajamų, jie taip pat nepatiria papildomų nuostolių: komisiniai tarpininkams, išlaidos notarams, atstovams, transportavimo išlaidos, kurių neišvengiama vykdant aktyvią strategiją.
Ilgalaikėms investicijoms labai patartinas pasyvus valdymo metodas. Vertybinių popierių portfelio, kaip pasyvios strategijos, valdymo metodai dažnai apima indeksavimą. Tai yra viena kompetentingiausių pasyvaus valdymo priemonių. Kaip žinote, investicijų rinka nėra slaptos durys, informacijos skaidrumas užtikrinamas tinkamu lygiu. Indeksavimas yra savotiškas vertybinių popierių rinkos atspindys. Remdamasis reitingų agentūrų duomenų analize, investuotojas sudaro bendrovių, turinčių vienodą indeksą, akcijų portfelį. Ši paprasta strategija vadinama „rinkos pirkimu“
Dažniausiai pasyvias strategijas pasirenka mažos įmonės ar asmenys, norėdami kaupti ir didinti santaupas.
Pelningumo ir investavimo rizikos santykio įvertinimas
Investicinio portfelio pelningumas priklauso nuo vertybinių popierių, įtrauktų į jį, ir kiekvieno iš jų dalies portfelio struktūroje. Iš esmės portfelio grąža ir rizika yra sudedamųjų vertybinių popierių grąžos ir rizikos aritmetinis vidurkis.
Rizika yra bet kokio pobūdžio nukrypimo nuo numatomo įvykio apibrėžimas. Rodikliai, kurie yra pagrindinės rizikos priemonės, yra standartinis nuokrypis ir dispersija. Pirmasis taip pat vadinamas „nepastovumu“. Rizikos matą galima nustatyti remiantis ankstesnių investicijų grąžos duomenimis. Jei svarstoma galimybė investuoti į naujai sukurtos įmonės turtą (kai nėra duomenų apie ankstesnius pelningumo laikotarpius), tada tokių vertybinių popierių rizikos beveik neįmanoma nustatyti.
Bet kompetentingas vertybinių popierių portfelio rizikos valdymas prasideda jų diversifikacija. Jei rizika vis dar yra didelė, dalį pinigų galite išleisti apsidraudimui ar draudimui.
Portfelio formavimo modeliai
Markowitz modelis orientuota į didesnių grąžos normų įgijimą. Pagrindinis šio modelio kovos su rizika metodas yra diversifikavimo principas, tai yra investicijų paskirstymas įvairiose srityse.
Hario Markowitzo portfelio valdymas grindžiamas atsitiktinių kintamųjų variantų ir numatomo vidurkio analize. Šis modelis buvo išrastas prieš pusę amžiaus, tačiau vis dar aktualus. Jo trūkumas yra tas, kad atliekant skaičiavimus pagal modelį, reikia daug aktualios ir patikimos informacijos.
CAPM modelis priklausė amerikiečių ekonomistui Jamesui Tobinui. Jo portfelio valdymo modelis daugiau dėmesio skiria rinkos struktūrai, o ne portfelio struktūrai. „Tobinas“ leidžia naudotis be rizikingo trumpalaikio turto, net ir sintetinių variantų. Tačiau jų modelio autorius rekomenduoja derinti tai su ilgalaikiais, patikimais vertybiniais popieriais, tokiais kaip obligacijos ar „blue chips“. Rizikos skaičiavimas Tobinas pataria vykdyti tik trumpalaikes investicijas, kurių patikimumas yra abejotinas.
Taip pat taikomas indeksas „Sharpe“ modelis. Vertybinių popierių portfelio tvarkymo principai pagal „Sharpe“ modelį nagrinėjami šiek tiek kitaip. Modelis taip pat yra iš Amerikos, laikomas naujausiu. Šiandien didžiausi bankai ir akcijų bendrovės naudoja šį modelį vertindami savo investicinio portfelio efektyvumą. Jei prieš „Sharpe“ investicijų valdymo specialistai bandė komplikuoti modelius, tada „Sharpe“ išdrįso kiek įmanoma supaprastinti skaičiavimus, nepamiršdami prognozių tikslumo.Jis pasiūlė naudoti regresinės analizės indekso metodą, kad sumažintų portfelio analizės proceso sudėtingumą.
Investicijų pasitikėjimo valdymo praktika JAV ir Rusijoje
Patikėjimo portfelio valdymas apima dalyvavimą kvalifikuoto finansinio tarpininko vertybinių popierių atrankos, pirkimo ir tvarkymo procese.
Patikos fondai, investiciniai fondai, vertybinių popierių makleriai ir kt. Vykdo didelio masto akcijų rinkos tyrimus, metų metu ugdo įgūdžius numatyti atskirų jos segmentų augimo ar nuosmukio tendencijas, tobulina profesinę intuiciją, kad galėtų geriausiai įgyvendinti tinkamus vertybinių popierių portfelio valdymo metodus.
Be pavienių asmenų, tarpininkų pagalbą investuojant užsako ir stambios įmonės, kurios taip pat turi savo finansų specialistus, tačiau kompetentingoms investicijoms jie nori gauti iš žmogaus pagalbos iš ekspertų aplinkos.
Angloamerikietiškos ekonominės ir teisinės sistemos šalyse pagrindinė tarpininkų tarp investuotojų ir klientų forma yra pasitiki (iš anglų kalbos. Pasitikėjimas - pasitikėjimas). Amerikoje pasitikėjimo veiklą, be lėšų, taip pat vykdo dideli bankai.
Mūsų šalyje kliento vertybinių popierių portfelio patikėjimo valdymą taip pat vykdo kai kurie Rusijos banko licencijuoti bankai. Patikėjimo valdymą teisiškai reglamentuoja Vertybinių popierių rinkos įstatymas ir Rusijos Federacijos valstybinio kodekso 53 skyrius.
Vertybinių popierių portfelio valdymo strategijos apima investavimą aukščiausiu lygiu. Portfelio valdymas kaip kategorija atsirado beveik tuo pačiu metu, kai atsirado investicijų. Per šimtus investicijų valdymo egzistavimo metų atsirado keliolika strategijų, modelių ir valdymo principų. Įmonių, valstybinių ir privačių investicijų plėtra nebūtų tokia greita be tinkamų valdymo technologijų.