Khủng hoảng thế chấp Mỹ 2007-2008 - Sự sụp đổ của thị trường bất động sản, cũng như tất cả các chứng khoán liên quan đến nó. Trong quy mô tàn phá của nó, nó được so sánh với cuộc Đại suy thoái của những năm ba mươi của thế kỷ trước. Hợp chủng quốc Hoa Kỳ là một quốc gia có sự ổn định hoạt động tài chính trong toàn bộ thế giới tư bản phụ thuộc. Do đó, cuộc khủng hoảng thế chấp ở Hoa Kỳ là mối liên hệ đầu tiên trong sự sụp đổ của nền kinh tế toàn cầu. Và đất nước chúng ta đã không đứng ngoài cuộc. Nga cũng bị khủng hoảng toàn cầu. Nguyên nhân của cuộc khủng hoảng thế chấp ở Hoa Kỳ, cũng như hậu quả của nó đối với nền kinh tế toàn cầu, sẽ được thảo luận chi tiết trong bài viết này. Nhưng trước tiên, một chút về khái niệm từ quan điểm của lý thuyết kinh tế.
Khái niệm
Cuộc khủng hoảng thế chấp của Mỹ năm 2008 - sự sụp đổ của thị trường bất động sản do sự gia tăng của sự chậm trễ và mặc định đối với các khoản thế chấp rủi ro cao. Nó đi kèm với một sự chiếm giữ lớn của bất động sản có lợi cho các ngân hàng và tổ chức tín dụng. Nhiều nhà kinh tế học lỗi lạc gọi cuộc khủng hoảng này là "trò lừa đảo của thế kỷ". Kể từ thời đại khủng hoảng, chứng khoán Mỹ đã không mất giá với tốc độ nhanh như vậy, dẫn đến sự sụt giảm nghiêm trọng trong hoạt động giao dịch chứng khoán.
Cuộc khủng hoảng thế chấp ở Mỹ đã dẫn đến sự phá sản lớn của các ngân hàng đầu tư lớn nhất thế giới, các công ty bảo hiểm. Do đó, đây là sự khởi đầu của sự kết thúc của hệ thống tân cổ điển trên thế giới, được hình thành từ thế kỷ hai mươi mốt. Hậu quả của sự kiện này vẫn chưa được khắc phục cho đến ngày nay và Nga không thể quay lại các chỉ số trước khủng hoảng về phát triển kinh tế. Do đó, chúng ta có thể lưu ý một cách đúng đắn rằng cuộc khủng hoảng thế chấp ở Mỹ năm 2008 đã hoàn thành kỷ nguyên của chủ nghĩa tư bản cổ điển thế giới theo hình thức trước đây. Cả thế giới nhận ra rằng các chủ ngân hàng, thương nhân và nhà đầu tư mà không có sự can thiệp của nhà nước sẽ không thể tự điều chỉnh.
Điểm tương đồng với cuộc đại khủng hoảng
Nếu chúng ta so sánh cuộc khủng hoảng thế chấp ở Mỹ năm 2008 và cuộc Đại khủng hoảng, chúng ta có thể tìm thấy hai đặc điểm chung giữa hai cú sốc này:
- Hành động đầu cơ quá mức trong trao đổi và lĩnh vực ngân hàng. Trên thực tế, hóa ra toàn bộ khu vực tài chính chỉ phục vụ trò chơi trên thị trường chứng khoán, nghĩa là tất cả những người tham gia thị trường không quan tâm đến việc phát triển các lĩnh vực thực sự của nền kinh tế, mà là sự phát triển của các lĩnh vực ảo ảo đã ly dị khỏi tình hình thực tế trong nền kinh tế.
- Phản ứng muộn màng của các cơ quan nhà nước và quy định đối với các hiện tượng khủng hoảng. Có giả thuyết cho rằng vì lý do này hay lý do khác, điều này đã xảy ra có chủ đích. Vì lợi ích cá nhân, các cơ quan quản lý tài chính và cơ quan quản lý đã nhắm mắt làm ngơ trước những dấu hiệu rõ ràng về tình hình thị trường không lành mạnh và không áp dụng bất kỳ biện pháp nào để điều chỉnh tiến trình kinh tế.
Warren Buffett về cuộc khủng hoảng
Nhà đầu tư lớn nhất thế giới Warren Buffett gọi cuộc khủng hoảng thế chấp năm 2008 của Mỹ là bong bóng thị trường đầu cơ lớn nhất mà ông từng thấy. Ông đã tuyên bố điều này vào năm 2011 trong lời khai của mình tại Ủy ban điều tra nguyên nhân của cuộc khủng hoảng. Đối với các câu hỏi từ Ủy ban, ông tuyên bố rằng tất cả nước Mỹ và toàn thế giới đã tự thuyết phục rằng giá bất động sản sẽ tiếp tục mãi mãi và không bao giờ giảm. Trạng thái hưng phấn và rối loạn tâm thần hàng loạt bất chấp mọi lời giải thích hợp lý. Lần cuối cùng các ông trùm ngân hàng và tài chính lớn nhất thế giới ở bang này trong thời kỳ hoa tulip ở Hà Lan vào thế kỷ XVII.
Những lý do của cuộc khủng hoảng thế chấp ở Mỹ 2008
Tại sao một trong những nền kinh tế ổn định, trung thực và cởi mở nhất trên thế giới lại biến thành một kim tự tháp tài chính? Có nhiều giả thuyết. Các ngân hàng đổ lỗi cho nhà nước về điều này, mà không cung cấp một chính sách quy định. Các quan chức chính phủ chuyển sự đổ lỗi cho việc thổi bong bóng một cách giả tạo cho các thương nhân và người môi giới. Có lẽ cả hai đều đúng, nhưng ngoài những điều này, trong hầu hết mọi nghiên cứu về cuộc khủng hoảng thế chấp, những lý do sau đây cũng được đề cập:
- Sự tăng trưởng của đầu tư nước ngoài trong nền kinh tế Mỹ.
- Thay đổi quy định lập pháp của hệ thống ngân hàng.
Chúng tôi mô tả từng điểm này chi tiết hơn.
Tăng trưởng đầu tư nước ngoài
Từ năm 2002 đến 2005, một dòng tiền khổng lồ đổ vào nền kinh tế Mỹ. Nó được liên kết với sự bùng nổ giá hydrocarbon lớn nhất. Tất cả các nhà xuất khẩu dầu khí đều nhận được khoản lợi nhuận khổng lồ, vốn phải được đặt trong một nơi trú ẩn an toàn. Ngoài các nhà xuất khẩu dầu khí, các nước châu Á đang phát triển nhanh chóng đã tìm kiếm các mục tiêu tương tự. Trước hết là Trung Quốc.
Tác động của đầu tư nước ngoài đến khủng hoảng
Sự tăng trưởng của đầu tư nước ngoài, theo nhiều nhà kinh tế nổi tiếng, đã gây ra một cuộc khủng hoảng thế chấp. Tuy nhiên, làm thế nào hai hiện tượng này có thể được kết nối? Họ bất chấp mọi lời giải thích hợp lý. Tuy nhiên, các nhà kinh tế học nổi tiếng của Mỹ đã đưa ra hai lý thuyết:
- Vào cuối năm 2004, số dư thâm hụt của Mỹ lên tới khoảng 6% GDP. Theo sau đó, người Mỹ tiêu thụ nhiều hơn họ sản xuất. Nhưng đây không phải là điều chính: người Mỹ đã chi nhiều hơn số tiền họ kiếm được. Với dòng tiền khổng lồ từ các quốc gia khác, số dư này được cân bằng. Lý thuyết này được hỗ trợ bởi Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Ben Bernanke. Ông thậm chí còn đề nghị phân tán đô la trực tiếp từ một máy bay trực thăng, vì có quá nhiều trong số đó trong nền kinh tế Mỹ. Trên thực tế, người Mỹ đổ lỗi cho việc thổi phồng cuộc khủng hoảng thế giới toàn cầu không phải do các thương nhân của họ làm phồng bong bóng một cách giả tạo, không phải công dân của họ, những người không có thu nhập đủ, đã nhận được một số biệt thự đắt tiền trong thế chấp, mà là nước thứ ba đặt tiền vào nền kinh tế Mỹ .
- Lý thuyết thứ hai dựa trên sự thu hút mục tiêu của vốn nước ngoài do mức độ tiêu thụ cao ở Hoa Kỳ. Nếu xuất khẩu giảm, cần được thỏa mãn bằng các khoản vay từ nhà sản xuất nước ngoài.
Sự khác biệt giữa lý thuyết thứ nhất và lý thuyết thứ hai chỉ nằm ở nguyên nhân gốc rễ. Theo người đầu tiên, cuộc khủng hoảng thế chấp đã bị kích động do tiêu dùng quá lớn, nguyên nhân là do sự thu hút của vốn nước ngoài. Theo thứ hai, thu hút đầu tư, ngược lại, được gây ra bởi mức tiêu thụ quá cao. Đó là, trong mọi trường hợp, các nước thứ ba phải đổ lỗi, nơi đặt dự trữ tiền tệ của họ trong nền kinh tế Mỹ. Trong khi những người hưu trí ở Nigeria hoặc Nga bị hạn chế nghiêm trọng về thu nhập ở chính đất nước họ, thì vào thời điểm đó, hàng triệu người Mỹ đã lấy bất cứ thứ gì họ muốn từ tín dụng của các quốc gia này: xe hơi đắt tiền, kim cương, nhà tranh. Tuy nhiên, một số thậm chí không có công việc ổn định.
Hoa Kỳ đã có những khoản tiền miễn phí khổng lồ vào giữa những năm 2000. Các nhà đầu tư không hài lòng với lãi suất thấp đối với trái phiếu kho bạc. Chúng tôi cần một sản phẩm mới sẽ mang lại nhiều lợi nhuận hơn, nhưng đồng thời cũng đáng tin cậy. Bất động sản đã trở thành một hàng hóa như vậy.
Thay đổi quy định lập pháp của hệ thống ngân hàng
Khủng hoảng thế chấp ở Mỹ, có lẽ, sẽ không xảy ra nếu không phải vì lý do thứ hai - những thay đổi về luật pháp trong lĩnh vực ngân hàng. Thực tế là người Mỹ đã học được những bài học về Đại suy thoái rất tốt. Lý do của nó là các ngân hàng thương mại, trong đó sử dụng tiền của người gửi tiền để mua chứng khoán trên sàn giao dịch chứng khoán. Sau đó, họ liên tục tăng giá, vì vậy các ngân hàng đã thu hút tất cả các khoản tiền có sẵn cho việc này. Đương nhiên, khi giá giảm, "lỗ ngân sách" hình thành.Các ngân hàng thực sự hạ tất cả các quỹ của người gửi tiền trên sàn giao dịch. Tình hình gợi nhớ đến các quỹ tương hỗ hiện đại. Các nhà đầu tư đầu tư tiền, biết rằng các công ty sẽ đầu tư tiền của họ vào các cổ phiếu khác nhau. Đó là, các nhà đầu tư biết trước rằng có nguy cơ mất tất cả, nhưng lợi nhuận từ các giao dịch tài chính như vậy cao hơn. Tình hình với tiền gửi có phần khác nhau: mọi người mở chúng để bảo toàn tiền của họ với chi phí lợi ích có thể có.
Sau ngày thứ Năm đen tối, để ngăn chặn sự độc đoán của các chủ ngân hàng vào mùa thu năm 1929, Đạo luật Glass-Steagall đã được thông qua. Theo ông, đã có sự phân chia rõ ràng các ngân hàng thành thương mại và đầu tư. Bây giờ mọi người biết rõ rằng các ngân hàng thương mại đã bị cấm giao dịch chứng khoán dưới bất kỳ hình thức nào. Ngoài ra, bảo hiểm tiền gửi bắt buộc đã được giới thiệu trong trường hợp ngân hàng bị hủy hoại. Một cái gì đó tương tự đã được chính phủ Nga giới thiệu sau khi cuộc khủng hoảng nổ ra ở nước ta. Nhưng chúng ta sẽ nói về điều này một chút sau.
Vì vậy, cuộc khủng hoảng cho vay thế chấp có thể không xảy ra nếu luật Glass-Steagall không dám hủy bỏ. Thực tế là lượng vốn tự do ở thị trường Mỹ là rất lớn. Theo ước tính khác nhau, nó dao động từ 50 đến 70 nghìn tỷ đô la. Các ngân hàng đầu tư chỉ đơn giản là không thể hấp thụ những khoản tiền này, và nhiều quỹ nằm trong các ngân hàng thương mại. Sau này là một bất lợi: các ngân hàng đầu tư kiếm được lợi nhuận bằng cách đầu tư vào chứng khoán nợ thế chấp, kể từ năm 1982, các tổ chức thương mại khác không có tư cách các ngân hàng liên bang bắt đầu phát hành các khoản vay thế chấp.
Các tổ chức tài chính thương mại bắt đầu vận động hành lang cho một đạo luật gọi là Đạo luật Gramma-Leach-Bliley hoặc Đạo luật Hiện đại hóa. Hạn chế đối với các ngân hàng thương mại sau cuộc Đại khủng hoảng được dỡ bỏ. Bây giờ các ngân hàng có quyền tạo ra các tổ chức thương mại có thể đồng thời tiến hành các hoạt động thương mại, đầu tư và bảo hiểm. Đó là, thực sự chấp nhận tiền gửi, đầu tư chúng vào các công cụ rủi ro cao và đồng thời tự bảo hiểm. Kế hoạch, khéo léo trong sự đơn giản của nó, đã mở ra một loạt carte đầy đủ cho các ngân hàng.
Điều này một mình chắc chắn có thể dẫn đến hậu quả tàn phá cho nền kinh tế toàn cầu. Nhưng đó không phải là tất cả: đồng thời, quyền của các cơ quan quản lý nhà nước và cơ quan kiểm soát bị hạn chế. Trên thực tế, cuộc khủng hoảng thế chấp năm 2008 đã được xác định trước bởi những hành động này, vì theo các điều kiện này, theo lý thuyết về cân bằng Nash, mọi người sẽ nhận được lợi nhuận tối đa mà không cần nghĩ đến hậu quả lâu dài.
Cho vay dưới chuẩn
Cho phép các ngân hàng thương mại đầu tư vào chứng khoán được thế chấp kết hợp với các hạn chế của các tổ chức quản lý nhà nước là một nửa rắc rối. Tình hình trở nên trầm trọng hơn bởi sự tham lam của các nhân viên ngân hàng. Thực tế là để phê duyệt thế chấp, người vay phải chi không quá 6-8% tổng thu nhập để trang trải thế chấp. Chúng tôi đồng ý rằng tỷ lệ này là khá chấp nhận được. Anh ấy không gây áp lực nhiều cho ngân sách cá nhân của mình. Tuy nhiên, vấn đề đối với các chủ ngân hàng là có quá ít người vay, theo quan điểm của họ, tương ứng với các điều kiện như vậy. Nó đã được quyết định để hạ thấp các yêu cầu bắt buộc. Các khoản vay như vậy được gọi là không đạt tiêu chuẩn, nghĩa là, trong bản dịch sang ngôn ngữ bình thường không chuẩn hoặc bất thường.
Các loại cho vay dưới chuẩn
Toàn bộ sự hoài nghi của các chủ ngân hàng Mỹ là một số loại cho vay dưới chuẩn đã được đưa ra:
- Với lãi suất thả nổi. Ông giả định trong một thời gian dài chỉ trả tiền lãi chính, và không phải là số tiền chính. Một kế hoạch tương tự, nhân tiện, có giá trị ở Nga ngày nay.
- Khách hàng lựa chọn phương án thanh toán. Ý tưởng của khoản vay này chỉ đơn giản là nổi bật trong sự khéo léo của nó: chính người vay chọn số tiền trả góp hàng tháng và tiền lãi chưa trả có thể được thêm vào khoản nợ chính. Gần 10 phần trăm của tất cả các khoản thế chấp đã được thực hiện theo cách này.Theo kế hoạch này, bất kỳ người thất nghiệp nào cũng có thể lấy ra một biệt thự khổng lồ trên bờ biển với giá vài triệu đô la, chỉ trả vài trăm đô la mỗi tháng. Và những trường hợp như vậy không phải là hiếm.
- Khả năng thanh toán hầu hết các khoản nợ vào cuối kỳ hạn. Đương nhiên, vào cuối nhiệm kỳ, không phải ai cũng có số tiền phù hợp, v.v.
Chỉ có ba phương án cho vay thế chấp có thể gây sốc cho bất kỳ nhà kinh tế nào. Nhưng bánh đà quay, và sự khéo léo chỉ đạt được đà. Apotheosis của toàn hệ thống là các khoản vay không có tài sản và thu nhập. Đó là, hầu như bất kỳ người vô gia cư thất nghiệp, một người nhập cư Texas, một bà mẹ đơn thân có nhiều con, sống nhờ phúc lợi và hầu như không gặp nhau, có thể nộp đơn xin bất kỳ bất động sản nào trong thế chấp. Những khoản vay này được gọi là rác rác vì bản thân các ngân hàng hiểu rằng không ai trả nghĩa vụ của họ, nhưng tiền lãi của họ không phải là trả nợ, mà là phát hành: đối với mỗi khoản vay thế chấp, giấy nợ được bán chỉ đơn giản là bị cuốn vào sàn giao dịch chứng khoán. bởi các nhà đầu tư. Các ngân hàng phát hành các khoản vay đã kiếm được lợi nhuận từ họ, và không phải trả nợ thế chấp. Để hiểu điều này, bạn cần biết lãi suất trái phiếu kho bạc - trung bình 0,5-1% mỗi năm và lãi suất cho các khoản vay - 3-4% mỗi năm. Do đó, từ thế chấp thực sự tạo ra chứng khoán - chứng khoán phái sinh, được trích dẫn trên thị trường. Thậm chí không ai có thể tưởng tượng được một vụ lừa đảo hoành tráng với việc phát hành các khoản vay "rác".
Đầu cơ vào các công cụ phái sinh - nguyên nhân cuối cùng của việc cho vay thế chấp
Đỉnh cao của toàn bộ hệ thống là hành vi của các nhà đầu cơ trao đổi. Các công cụ phái sinh - các khoản thế chấp hoàn toàn không thể hoàn trả được nâng lên thứ hạng của chứng khoán - dường như là nhà đầu cơ cho một nguồn lợi nhuận vô tận. Điều đó đã xảy ra khi các công cụ phái sinh biến thành chứng khoán hoàn toàn bị cô lập bắt đầu sống cuộc sống của chính họ. Hoa tulip của thế kỷ 17 theo nghĩa đen và nghĩa bóng của từ này hóa ra là hoa so với vụ lừa đảo năm 2008. Trong thế kỷ XVII, ít nhất là trao đổi hoa trên các sàn giao dịch, vẫn là một chủ đề thực sự. Các công cụ phái sinh là những khoản nợ mà không ai có thể trả được, nhưng đồng thời, những khoản nợ này có giá trị lớn trên các sàn giao dịch. Hơn nữa, như họ nói, nhiều hơn nữa. Để đảm bảo các công cụ phái sinh, chứng khoán mới đã được tạo ra - CDO, những chứng khoán mới được phát hành cho chúng - CDO trên CDO.
Tại sao một vụ lừa đảo khổng lồ của thế kỷ trở thành có thể?
Có một số lý do tại sao các khoản nợ thế chấp thổi phồng một vụ lừa đảo khổng lồ trong phạm vi của nó:
- Một số thực thể kinh tế đã tham gia vào nó cùng một lúc: ngân hàng thương mại và đầu tư, môi giới chứng khoán, quỹ đầu cơ lớn, cơ quan xếp hạng hàng đầu, công ty bảo hiểm. Trước đây, mỗi người trong số họ đã đi về doanh nghiệp của họ, và họ hiếm khi giao nhau cho các mục đích như vậy. Kết quả là một khuôn mẫu nhất định về bảo đảm lẫn nhau, nhưng trong thực tế, mọi người đều vắt kiệt tối đa, không nghĩ đến hậu quả.
- Chứng khoán thế chấp đã biến thành chứng khoán. Không ai có kinh nghiệm làm việc với họ, không biết cách đánh giá rủi ro, chiến lược, v.v.
- Frank âm mưu của các ngân hàng, quỹ phòng hộ lớn và các cơ quan xếp hạng hàng đầu. Sau này, trải qua sự cạnh tranh trên thị trường, đã làm ngơ trước mọi thứ, nếu chỉ có khách hàng không đến với đối thủ cạnh tranh. Trong thực tế, lý thuyết cân bằng Nash đã hoạt động, theo đó mỗi công ty, không tin tưởng vào sự chính trực của đối thủ cạnh tranh, đã tham gia vào một âm mưu.
Hậu quả
Hậu quả của cuộc khủng hoảng thế chấp ở Hoa Kỳ là nghiêm trọng. Toàn bộ hệ thống tài chính toàn cầu đã bị ảnh hưởng. Trong một phần tư thế kỷ qua, nhân loại đã không nghi ngờ về hiệu quả của hệ thống tư bản. Nhiều quốc gia vỡ nợ, nhiều công ty bảo hiểm lớn và ngân hàng quốc tế đã bị trả tiền. Trong số đó có anh em nhà Lehman nổi tiếng thế giới và Bear Stearns. Nhiều người tuyên bố sáp nhập. Tiết kiệm tư nhân và tiết kiệm của công dân Hoa Kỳ giảm. Cuộc khủng hoảng ảnh hưởng đến tất cả các lĩnh vực của nền kinh tế Mỹ, dẫn đến cuộc khủng hoảng toàn cầu.
Khoảng một triệu người Mỹ đã không thể phục vụ các khoản vay. Họ buộc phải rời khỏi nhà ở để đến ngân hàng. Các quỹ bất động sản khổng lồ đã được ném vào thị trường. Toàn bộ đường phố và khu phố theo nghĩa đen là "chết" sau cuộc khủng hoảng. Khoảng 100 nghìn gia đình đã buộc phải rời bỏ nhà cửa. Đương nhiên, giá bất động sản giảm mạnh. Sau đó, ngành xây dựng của nền kinh tế bị ảnh hưởng, ông kéo ngành cơ khí, v.v ... Nguyên tắc domino lan rộng ra tất cả các lĩnh vực.
Ý nghĩa đối với nước ta
Cuộc khủng hoảng thế chấp ở Nga năm 2008 là một tiếng vang của các sự kiện trên. Tất nhiên, chúng tôi không có hậu quả quy mô lớn như ở Hoa Kỳ. Các ngân hàng của chúng tôi quan tâm đến việc trả nợ, và không bán chứng khoán được thế chấp. Đối với Nga, việc bán phá giá bất động sản hóa ra là thảm họa, khi các nhà đầu tư tự do bắt đầu mua nhà ở rẻ hơn đáng kể ở Hoa Kỳ. Thế chấp trong cuộc khủng hoảng ở Nga đã bị đe dọa vì cuộc khủng hoảng của Mỹ ảnh hưởng nhiều đến lĩnh vực tài chính của nước ta hơn là bất động sản.
Ở nước ta, một cuộc khủng hoảng thế chấp thực sự xảy ra do sự mất giá mạnh của đồng tiền quốc gia trong năm 2014. Do đó, chi phí tín dụng cho các khoản thế chấp bằng ngoại tệ đã tăng lên nhiều lần. Trên thực tế, trong một năm, người vay đã mất tới 15 năm thanh toán thế chấp. Và nhà nước sẽ không giúp đỡ những công dân bị thương, bởi vì đã có lúc họ cảnh báo họ rằng bạn cần phải thế chấp bằng loại tiền mà bạn nhận được tiền lương.