Bir seçenek sözleşmesi nedir? Ne için? Bu ve diğer soruları makalede cevaplayacağız. Bir seçenek, bir opsiyonun (potansiyel bir yatırımcı veya temel varlığın muhtemel bir alıcısı - ürünler, menkul kıymetler) satın alma yükümlülüğü almadığı, ancak bu anlaşmayı gelecekte anlaşmaya varılan bir zamanda veya anlaşma süresince belirtilen bir zamanda satma veya satın alma hakkının kabul edildiği bir anlaşmadır. zaman aralığı. Bu durumda, seçeneğin satıcısı, gerçekleşen seçeneğin şartlarına uygun olarak varlığın satılması veya edinilmesi durumunda zorunludur.
araç
Bir seçenek finansal türevlerden biri olarak adlandırılır. Satın alma (çağrı seçeneği), uygulama (koyma seçeneği) ve karşılıklı (çift seçenek) seçeneklerini ayırt edin. Vadeli işlem ve opsiyonlar büyük ölçüde benzer finansal araçlardır, ancak bazı temel farklılıkları vardır.
Seçenek türleri
Ne tür opsiyon sözleşmeleri vardır? Seçenekler birkaç niteliğe ayrılmıştır. Enstrüman ile:
- para birimi (para birimi veya nakit vadeli işlemler için);
- faiz (vadeli işlemlere faiz, faiz oranları);
- hisse senedi (endeks vadeli veya hisse senetleri için);
- emtia (emtia vadeli işlemleri veya fiziki mallar için).
Geri ödeme ile:
- Bir Avrupa seçeneği yalnızca belirli bir tarihte kullanılabilir;
- Amerikan seçeneği, tamamlanıncaya kadar sürenin herhangi bir gününde kullanılır.
Ayrıca, ek değişikliklerinde ve rezervasyonlarında farklılık gösteren bir grup seçenek sözleşmesi de bulunmaktadır. Bu seçeneklere egzotik denir (Asya, bariyer, takas, karmaşık). Birçoğu, iş yapmanın asıl durumunun arka planına karşı yalıtılmış alanlarda ortaya çıktı.
Hikaye
Opsiyon sözleşmeleri nasıl ortaya çıktı? Birkaç yüzyıldır kullanılıyorlar. 1630'lardaki lale mania sırasında emtia opsiyonları ve vadeli işlemleri kullanıldı (alıcı, önceden belirlenmiş bir fiyatla gelecekte ampulleri satma ve alma hakkını aldı). Seçenekler sayesinde, bir soğan bile almaya gücü yetmeyenler lale pazarına girebilirler.
1820'lerde, Londra Menkul Kıymetler Borsasında hisse senedi seçenekleri ortaya çıktı. Amerika'da, 60'larda tezgah üstü bir borsa ve emtia opsiyon piyasası oluşturuldu. Amerika Birleşik Devletleri'nde hisse senedi alım satım opsiyonlarında 1973 yılında Chicago Exchange (OWN) opsiyonu oluşturulduğunda giriş yaptı. 1990'ların başında, OTC ikincil piyasalarında çeşitli finansal ihtiyaçları karşılayabilecek ikincil cihazlar için geniş bir seçenek yelpazesi yaratıldı.
Rusya'da, seçeneklerin satıldığı lider platform, Moskova Borsası'nın Türev Pazarıdır.
FX seçenekleri
Yani, zaten bir opsiyon sözleşmesinin ne olduğunu biliyorsunuz. FX seçenekleri çeşitlerinden biridir. Bir seçenek satın almak isteyen bir kişinin, önceden kararlaştırılan döviz kuru üzerinden bir döviz kurunu değiştirmek için bir tarih belirleme hakkına sahip olduğu Forex piyasasında kullanılır.
Çoğunlukla, döviz seçenekleri ihracatçılar ve ithalatçılar tarafından iç piyasadaki satış ve ürün alımı ile dış ekonomik sözleşmenin para birimi arasındaki oran değişikliği risklerini güvence altına almak için kullanılır. Aslında, seçenekler sayesinde şirketler kur riski seviyesini toplam opsiyon primi sayısına indirgemektedir.
OTC ve Stok Seçenekleri
Bir takas opsiyon sözleşmesi nedir? Bu, vadeli işlemlere benzeyen standart bir anlaşmadır (vadeli sözleşmeler). Böyle bir seçenek için, borsa anlaşmanın özelliklerini belirtir.Bir anlaşma sonuçlandığında, teklif sahipleri bir seçenek için sadece bir süre müzakere eder, diğer tüm parametreler ve standartlar borsa tarafından belirlenir. Borsa tarafından yayınlanan opsiyon fiyatı, bu opsiyon için günlük primin ortalama değeridir.
Döviz ticareti açısından, farklı satış tarihlerine veya fiyatlara sahip seçenekler farklı anlaşmalar olarak kabul edilir. Takas Evi, her bir seçenek sözleşmesine katılan pozisyonların kayıtlarını tutacaktır.
Yani, teklif sahibi bir sözleşme satın alabilir ve böyle bir sözleşme satarsa durumu kapanır. Borsa Takas Merkezi, her bir opsiyon sözleşmesinin işleminin tersidir. Değişim seçenekleri için, teminat ücretlerini çıkarmak için bir sistem de vardır (genellikle sadece seçeneğin satıcısı tarafından ödenir).
Borsaya dayalı olanların aksine, reçetesiz yazılan opsiyonlar, katılımcıların işlem yaparken belirledikleri ücretsiz kriterlerle sonuçlandırılmaktadır. Sonuç teknolojisi ileriye dönük sözleşmelere yakındır. Bugün, OTC pazarının ana müşterileri açık pozisyonları ve portföylerini korumak isteyen büyük finansal kurumlardır. Standart tarihlerden farklı olarak bitiş tarihlerine ihtiyaçları olabilir. En saygın yatırım şirketleri OTC seçeneklerinin ana tüccarlarıdır.
Borsalar, alım-satım işlemlerini piyasa borsa sitesine taşımayı amaçlamaktadır. Grev fiyatlarını ve son kullanma tarihlerini değiştirmek için kullanılabilecek koşullara sahip olan FLEX seçenekleri ortaya çıkmıştır.
operasyonlar
Yukarıda bahsedildiği gibi, opsiyon sözleşmeleri türleri, seçenek (alıştırma seçeneği) ve çağrı seçeneği (satın alma seçeneği) koyulur. Buna göre, seçeneklerle dört tür işlem mümkündür:
- bir çağrı seçeneğini yazın (sat);
- çağrı seçeneğini al;
- bir koyma seçeneğini yazmak (satmak);
- koyma seçeneği edin.
Seçenek primi
Opsiyon sözleşmelerinin özellikleri nelerdir? Seçenek primin ne olduğunu öğrenin. Opsiyon alıcısı tarafından opsiyon sözleşmesinin imzalanması üzerine tüccara ödediği paradır. Özünde bir bonus, gelecekte bir işlem yapma hakkı için bir ücrettir.
Genellikle, “seçenek fiyatı” ifadesini söylediklerinde, seçenek primini ifade ederler. Bir hisse senedi opsiyon primi bunun üzerine bir alıntıdır. Genellikle boyutları, satıcılar ve opsiyon alıcıları arasında pazardaki arz ve talebin ayarlanması sonucunda belirlenir. Ayrıca, ana varlığın cari değeri ve muhtemel özelliklerine (kârlılık, oynaklık vb.) Dayanarak primi hesaplayabileceğiniz matematiksel modeller vardır.
Bu şekilde hesaplanan prime, seçeneğin teorik değeri denir. Çoğu durumda, bir komisyoncu veya ticaret organizatörü tarafından hesaplanır ve satış döneminde teklif verileriyle birlikte kullanılabilir.
Fiyat örnekleri
Opsiyon sözleşmeleri - kavram, öz, sınıflandırma, karlılık - birçok uzman tarafından incelenir. Bir seçeneğin değerini hesaplamak için tüm matematiksel örneklerin temelinde etkin bir pazar kavramı olduğu bilinmektedir. “Amaç” seçenek priminin, ne seçeneğin satıcısının ne de alıcının ortalama kar elde etmediği değerine eşit olduğu anlaşılmaktadır.
Prim hesaplamak için, opsiyon sözleşmesinin temelinde bulunan dayanak varlığın değerinin davranışını taklit eden stokastik hareketin nitelikleri tahmin edilir. Böyle bir modelin parametreleri tarihsel bilgilere dayanarak tahmin edilir. Primin büyüklüğünü etkileyen en önemli istatistiksel kurallardan biri, temel fonun değerinin değişkenliğidir. Ne kadar önemliyse, yaklaşmakta olan fiyatı tahmin etmedeki yanlışlık da o kadar yüksek ve bir opsiyon satıcısının alması gereken prim (tehlike için) ne kadar büyükse (örneğin, bariyer kapatma seçenekleri için alt sınırlama o kadar ziyadedir, çünkü volatilite ne kadar yüksekse, bariyere ulaşma olasılığı o kadar yüksektir).
Doğrudan belirsizlikle de ilgili olan ikinci önemli parametre, seçeneğin süresinin dolmasına kadar geçen süredir. Bu randevudan uzaklaştıkça, prim de o kadar önemli olur (seçenek sözleşmesinde belirtilen ana varlığı sağlama maliyetinin aynısı için). Ayrıca, opsiyonun değeri dayanak varlık ve faiz oranından elde edilen temettülerden etkilenir.
Avrupa seçeneklerinde, değerlerini hesaplamak için bir formül bulmak çoğu zaman mümkündür. ABD seçenekleri durumunda, kural olarak, sayısal yöntemler kullanılır.
Bilinen isteğe bağlı modeller
En popüler isteğe bağlı modeller:
- Heston modeli;
- binom;
- Siyah - Scholes modeli;
- Monte Carlo;
- Cox-Rubinstein;
- Berksunda-Stenslenda;
- Yats modeli.
egzotikler
Egzotik seçenekler nelerdir? Sözleşmenin kapsamı, dayanak varlık türünün, satış veya satın alma maliyetinin, stilin ve türünün bir opsiyon sözleşmesine “vanilya” (sade vanilya seçeneği) veya standart (standart) seçeneği denir.
Pazarın evrimi ile birlikte, opsiyonlarla sigortalamak istedikleri risk nitelikleri nedeniyle müşteri taleplerine cevap olarak opsiyon sözleşmeleri şartlarına dahil edilmeye başlanmıştır. OTC piyasası çok esnek olduğu için ek çekinceler, primlerin büyüklüğüne, artan veya azalan prime yansır.
En başarılı icatlar, sürüler halinde piyasada önerilmeye başlandı. Bu yüzden olağanüstü (standart dışı) ve egzotik (egzotik seçenekler veya sadece egzotik) vardı. 80'lerin sonunda egzotik seçeneklerin ortaya çıktığı söyleniyor. Bunlar şunları içerir:
- bariyer seçeneği;
- Asya;
- ikili;
- kompleksi;
- aralık seçeneği;
- satım işlemleri, swaption.
vadeli işlem
Vadeli işlem ve opsiyon sözleşmeleri bazı parametrelerde farklılık gösterir. Vadeli işlemler bir finansal türev olup, bir dayanak varlığın satışı için, tarafların (alıcı ve satıcı) yalnızca teslimat süresi ve fiyat düzeyinde karar kıldığı ani bir alım satım sözleşmesidir. Varlığın geri kalan parametreleri (kalite, miktar, etiketleme, paketleme, vb.) Önceden değişim anlaşmasının sınıflandırılmasında kararlaştırılır. Borsaya taraf olanlar vadeli işlemlerin yürütülmesinden sorumludur.
Vadeli işlemler, borsanın içine entegre edilmiş karşılıklı yerleşim birimleri ile düzenli bir piyasada işlem gören, ileriye yönelik standart bir varyasyon olarak yorumlanabilir.