Пожељне акције - уобичајени финансијски инструмент у Русији и свету. Омогућује власнику да прима загарантовани приход на основу стопе дивиденде које нуди издавалац хартија од вредности.
Такође, у неким случајевима, власник таквих акција може утицати на развојну стратегију компаније. Које су карактеристике префериране имовине у односу на обвезнице и хартије од вредности класификоване као обичне? Које су предности власника ове врсте акција? Која су могућа ограничења његових права у вези са учешћем у управљању компанијом?
Дефиниција
Пожељне акције су хартије од вредности чији власници имају шири спектар права у поређењу са власницима обичних средстава. Међутим, чак и узимајући у обзир посебан статус власника, могућа су и нека ограничења. Предузећа која издају повлаштене акције у целини постављају исти циљ као и код издавања уобичајене врсте хартија од вредности - прикупљања средстава за надокнаду одобреног капитала. Занимљиво својство предметних акција је да имају низ карактеристика које су такође карактеристичне за обвезнице.
Други фактор - префериране акције акционарског друштва могу се издати због жеље компаније да постигне равнотежу између капитала и спољног капитала - без повећања броја ималаца хартија од вредности који имају гласачка права (размотрићемо овај аспект у даљем тексту). Дакле, дотична имовина добија прилично велику популарност међу руским предузетницима.
Карактеристике повлаштених акција
Пожељне акције могу имати бројне предности за инвеститора у поређењу са обичним хартијама од вредности. Које су могуће преференције за предметног власника?
Прво, готово увек власнику повлаштених акција гарантују одређени приход.
Друго, готовина за исплату дивиденде се приоритетно додељује власницима таквих хартија од вредности (ово је посебно важно у случајевима када је, на пример, предузеће ликвидирано, а обавезе остају).
Треће дивиденде на акције Наведено у уобичајеном нето добитку. Истовремено, хартије од вредности привилегованог типа по правилу не дозвољавају власнику да учествује у управљању компанијом, да „гласа“ за било какве одлуке. Још једна нијанса је да акције овог типа по правилу имају мањи потенцијал у погледу раста цена, међутим, власник тих акција је де јуре - сувласник компаније. Упркос чињеници да власник таквих хартија од вредности нема право гласа, може учествовати на састанцима акционара, поднети захтев за удео у имовини након ликвидације организације.
Права власника
Проучавамо аспект који одражава права власника повлаштених акција. Дотичне хартије од вредности класификују се као капитал. Односно, имају знакове сличности са обичним залихама. Власници привилеговане врсте хартија од вредности, заједно са главним акционарима, добијају удео у овлашћеном капиталу предузећа и, као што смо горе рекли, имају право да присуствују општим скупштинама.
У исто време могу постојати додатни услови за однос између издаваоца акција и његових стицалаца. То се обично наводи у уговору. Сасвим прихватљиво, фирма ће и даље дозволити власнику повлаштених хартија од вредности да гласа. Тачно, у многим случајевима то у пракси значи да ће „тежина“ гласања бити прилично номинална.
Успут, закони неколико земаља, укључујући Русију, изричито наводе да се повлаштене акције могу издати са или без гласања. У неким европским земљама постоје механизми по којима ималац ове врсте хартија од вредности може, у неколико околности, имати чак и двоструко гласачко право (на пример, ако се регистрована акција задржи дуже време).
Дозвола за гласање
Међутим, у општем случају, право власника повлаштених акција не дозвољавају њихово гласање. Изузетак могу бити случајеви када одлуке донете у релевантним преговорима утичу на личне интересе власника хартија од вредности.
Конкретно, у руским законским актима који регулишу емисију повлаштених акција каже се да ако су посебно важна питања на дневном реду састанка, власници повлаштене имовине могу да гласају. Које? То могу бити питања која одражавају поступак могуће реорганизације предузећа или ликвидације предузећа, она која се односе на измене и допуне Статута, која се односе на права власника повлаштених акција или, на пример, на исплату дивиденди. Многи стручњаци позивају се на она питања која су повезана са вредношћу преостала вредност нова издања.
Обичне акције и привилегована у погледу права њихових власника имају једну велику разлику. Поента је у томе што обавезе по хартијама од вредности друге врсте врши издавалац на преференцијални начин.
Дивиденде се најпре исплаћују власницима повлаштених акција, а само ако има довољно имовине и друге имовине компаније, намирење се врши са власницима обичних хартија од вредности.
Током ликвидације и то смо већ приметили по истом обрасцу. Истина, у овом случају, други субјекти финансијских односа - повериоци и власници обвезница - имају још већи приоритет. Обавезе према њима, када компанија буде ликвидирана, у првом реду се отплаћују.
Класификација акција
Које су врсте повлаштених акција? Економисти разликују сљедеће. Постоје кумулативне повлаштене акције. Њихова особина је гомилање дивиденди - оне не подлежу периодичним исплатама.
Постоје, пак, некумулативне хартије од вредности. Њихова специфичност је да се дивиденде које не исплаћују не акумулирају.
Постоје префериране акције. Њихов ималац има право на повећање дивиденди у случају да вредност обичне врсте хартија од вредности пређе одређени ниво.
Постоје и конвертибилне акције - оне се могу претворити у друге врсте хартија од вредности.
Постоје опозива средства (која се такође називају откупљивима). Карактерише их присуство компаније према власнику у облику обавезне отплате у одређено време.
Неке врсте повлаштених акција могу се карактерисати могућношћу промене стопе дивиденди - у том случају формирају засебну врсту хартија од вредности.
Ако обавезу плаћања власницима акција законски не врши издавалац, већ неко друго предузеће, тада се та врста имовине класификује као загарантована.
Постоје и акције у којима се примењује опционо правило - то омогућава власнику хартије од вредности да га прода издаваоцу по фиксном трошку.
Емисија
По правилу, акционарска друштва имају право да издају више врста приоритетних хартија од вредности одједном. Штавише, свака врста акција може се разликовати и по номиналној вредности и у висини дивиденди, времену исплате итд.
Међутим, ако компанија намерава да изда неколико врста преферираних хартија од вредности, онда њени конститутивни документи треба да одражавају информације о приоритету исплате дивиденди у погледу сваке врсте имовине. Такође у овој врсти извора требало би навести права власника повлаштених акција.Нарочито оне који одражавају право гласа.
Горе смо напоменули: упркос чињеници да власници ове врсте хартија од вредности, по правилу, не могу гласати, издавач је и даље у неким случајевима такав преференцијал. Ат ово је то далеко од увек повезаног са главном сврхом издања, а то је привлачењем додатног капитала.
Неке компаније имају праксу - издавање акција покреће се углавном у сврху да су оснивачи стекли право гласа. Односно, носилац хартије од вредности тако постаје пуноправан субјект управљања предузећем, као и особа која има привилегије у исплати дивиденди. Међутим, како многи стручњаци напомињу, таква шема је вероватније изузетак од правила, јер инвеститорима се можда неће свидети оваква превара.
Разлика од обвезница
Горе смо рекли да повлашћене акције одражавају међуфазни положај између обичних хартија од вредности и обвезница.
Шта се то изражава у пракси? Главни критеријум за разликовање овде је статус носиоца. Као што смо већ напоменули, власник удела је један од власника компаније.
С друге стране, ималац обвезнице је, са правног становишта, поверилац. У првом случају се исплаћују дивиденде на повлаштене акције, у другом - исплате камата.
Обавеза компаније да исплати власнику повлаштених акција релативно је условна. То јест, ако, рецимо, предузеће банкротира, а преостала имовина није довољна да исплати власнике хартија од вредности, власник акције не може да надокнади оно што се стави преко суда. С друге стране, ималац обвезница има право да свој дуг захтева на суду.
Законодавни аспект
Које су карактеристике законског регулисања емисије повлаштених акција у Русији? На пример, може се приметити да законодавство Руске Федерације садржи низ рестриктивних норми. Конкретно, удео повлаштених акција у руским предузећима, на основу њихове номиналне вредности, не може бити више од 25% укупног одобреног капитала компаније.
Број јединица хартија од вриједности није од практичне важности. Може бити да је то тако номинална вредност повлашћене акције ће бити више него исти показатељ за обичну имовину. Стога ће удео таквих хартија од вредности, израчунато у реалним количинама, премашити проценат изражен у броју јединица акција.
Дивиденде
Један од критеријума за класификацију предметних хартија од вредности је метода обрачуна дивиденди. Постоје акције где су одговарајућа плаћања фиксирана, а постоје и оне које дозвољавају додатна обрачуна. У првом случају, величина дивиденде на повлаштене акције остаје на тај начин током целог периода уговора. Принос се методолошки утврђује било у новчаном облику или као проценат тренутне вредности хартије од вредности.
Карактеристике дотичних акција које су опште признате међу експертима су фиксни приход. То јест, случај када се дивиденде обрачунавају по променљивим стопама је изузетак. Барем прва опција појавила се историјски раније. На берзама развијених земаља, чим су се појавиле одговарајуће финансијске институције, повлаштене хартије од вредности издавале су се само са константним износом дивиденди. Тако је и сада: у многим земљама законодавство захтева да издавачи издају акције ове врсте са фиксним примањима.
У неким је случајевима могуће да ће хартије од вредности имати подесиву дивиденду, засновану на пропорционалности са профитабилношћу акција које је издала држава. На пример, ако одговарајуће исплате претпостављају кварталну периодичност, онда је њихова величина везана за одговарајућу волатилност државних обвезница. Овај механизам компаније користе углавном за смањење ризика.
Постоје врсте повлаштених акција код којих је стопа дивиденде одређена аукцијским принципом. У пракси овај механизам изгледа овако. Брокерска компанија (или банка) која врши пласман акција врши аукције за куповину и продају хартија од вредности одговарајуће врсте у одређеним интервалима. Они који желе купити имовину подносе пријаве у којима се наводи потребни број дионица, као и очекивани износ дивиденди.
Сакупивши све апликације, брокер израчунава оптимални принос по хартијама од вредности. Добродошли у продају акција дају се само оним подносиоцима захтева који су утврдили стопе дивиденди ниже од оних које је одредио брокер. У исто време, сви победници аукција добијају акције са истим нивоом поврата.
Неки стручњаци сматрају да је ова врста хартија од вредности једна од најатрактивнијих за руске инвеститоре. Међутим, према аналитичарима, у овој шеми постоји и недостатак - на залихама нема увек довољно купаца, због чега је ниво профитабилности брокера на поруџбинама може бити превелик за издаваоца или посредника.
Истовремено, у Русији је популарна и опција емисије, у којој се дивиденде на повлаштене акције исплаћују по промјењивој стопи, обично везане за нето профит компаније.
Где купити
Како постати власник повлаштених акција? Већина великих компанија, у принципу, заинтересоване су да продају своју имовину што већем броју купаца. И зато сада нема проблема да, на пример, од бројних брокера откупи повлаштене акције Сбербанке или Газпрома.
Могуће је користити јавна средства једне од берзи на којој се одговарајућим хартијама од вредности великих компанија тргује у слободном промету - на пример, МИЦЕКС. Пожељне акције Сбербанке имају, као и други слични финансијски инструменти, загарантовану профитабилност (око 4-5%) и релативно ниску цену - око 50 рубаља по акцији.
