Америчка хипотекарна криза 2007-2008 - Распад тржишта некретнина, као и свих хартија од вредности које су са њим повезане. По својој деструктивној скали упоређује се са Великом депресијом тридесетих година прошлог века. Сједињене Америчке Државе су држава од чије зависности зависи стабилност финансијске активности у целом капиталистичком свету. Стога је хипотекарна криза у Сједињеним Државама била прва карика колапса глобалне економије. А наша држава није стала на страну. Русија је такође патила од глобалне кризе. Узроци хипотекарне кризе у Сједињеним Државама, као и њене последице по глобалну економију, биће детаљно размотрени у овом чланку. Али прво, мало о том концепту са становишта економске теорије.
Концепт
Хипотекарна криза у САД 2008. године - колапс на тржишту некретнина услед повећања кашњења и неиспуњених обавеза на хипотекарним хипотекама. Пратило га је масовно одузимање некретнина у корист банака и кредитних организација. Многи угледни економисти ову кризу називају „превара века“. Од времена Велике депресије, америчке хартије од вредности нису депресирале тако брзо, што је довело до озбиљног пада активности на берзи.
Хипотекарна криза у Сједињеним Државама довела је до масовног банкрота највећих светских инвестиционих банака, осигуравајућих друштава. Стога је ово био почетак краја некапиталистичког система света, који је формиран до двадесет првог века. Последице овог догађаја до данас нису превазиђене и Русија се уопште не може вратити на преткризне показатеље економског развоја. Стога с правом можемо приметити чињеницу да је хипотекарна криза у САД-у 2008. завршила еру светског класичног капитализма у оном облику у којем је била и раније. Читав свет је схватио да банкари, трговци и борци без државне интервенције нису у могућности да се сами регулишу.
Сличности са Великом депресијом
Ако упоредимо хипотекарну кризу у САД-у 2008. и Велику депресију, можемо пронаћи две заједничке особине између ова два шока:
- Прекомерне шпекулативне акције у сфери размене и банкарства. У ствари, показало се да је цео финансијски сектор на берзи служио искључиво игром, односно да су сви учесници на тржишту били заинтересовани не за развој реалних сектора економије, већ за развој „виртуелних сфера“ које су биле одвојене од стварне ситуације у економији.
- Закашњели одговор државних и регулаторних тела на кризне појаве. Постоје теорије да се из овог или оног разлога ово намерно догодило. Ради личног интереса, финансијски регулатори и регулаторни органи су затворили очи очитим знаковима нездраве тржишне ситуације и нису предузели никакве мере да прилагоде економски ток.
Варрен Буффетт о кризи
Највећи светски инвеститор Варрен Буффетт назвао је хипотекарну кризу у САД-у 2008. највећим шпекулативним тржишним балоном који је икада видео. То је изјавио 2011. године током свог сведочења у Комисији за истраживање узрока кризе. На питања Комисије он је рекао да су се цела Америка и цео свет уверили у то да ће се цене некретнина заувек наставити и никада неће пасти. Ово стање еуфорије и масовне психозе пркоси било каквом логичном објашњењу. Последњи пут су највећи банкари и финансијски тајкуни на свету били у овој држави током маније тулипана у Холандији у КСВИИ веку.
Разлози хипотекарне кризе у САД-у 2008
Зашто се једна од најстабилнијих, поштених и отворених економија на свету претворила у финансијску пирамиду? Постоји много теорија. Банкари за то криве државу, која није обезбедила регулаторну политику. Владини званичници пребацују кривицу за вештачко надувавање балона на трговце и посреднике. Можда су обојица у праву, али поред ових, у готово свакој студији о хипотекарној кризи спомињу се и следећи разлози:
- Раст страних инвестиција у америчкој економији.
- Промјена у законодавној регулативи банкарског система.
Сваку од ових тачака описујемо детаљније.
Раст страних инвестиција
Од 2002. до 2005. године, огроман ток новца уливао се у америчку економију. Била је повезана са највећим процватом цена угљоводоника. Сви извозници нафте и гаса добили су огромне додатне зараде, које су морале да буду смештене у "сигурно уточиште" ради очувања. Поред извозника нафте и гаса, брзо растуће азијске земље тежиле су сличним циљевима. Пре свега, Кина.
Утицај страних инвестиција на кризу
Раст страних инвестиција, према речима многих познатих економиста, изазвао је хипотекарну кризу. Међутим, како се ове две појаве могу повезати? Они пркосе било каквом логичном објашњењу. Међутим, истакнути амерички економисти су изнели две теорије:
- На крају 2004. године дефицит америчког дефицита износио је око 6% БДП-а. Из тога произлази да су Американци конзумирали више него што су произвели. Али то није главно: Американци су потрошили више него што су зарађивали. Уз огроман прилив новца из других земаља, тај баланс је уравнотежен. Ову теорију подржао је и председник савезне резерве Бен Бернанке. Понудио је чак и да хеликоптером расипа доларе, пошто их је у америчкој економији било прекомерно. У ствари, Американци криве за надувавање глобалне светске кризе не сопственим трговцима који су вештачки надували балон, не својим грађанима, који су, без довољног прихода, стекли неколико скупих вила у хипотеку, већ треће земље које су свој новац уложиле у америчку економију .
- Друга теорија заснива се на циљаној привлачности страног капитала због високог нивоа потрошње у САД-у. Ако извоз падне, то би требало задовољити кредитима страног произвођача.
Разлика између прве теорије и друге лежи само у узроку. Према првом, хипотекарна криза је изазвана као резултат велике превелике потрошње, која је била узрокована привлачењем страног капитала. Према другом, привлачност инвестиција, напротив, била је изазвана великом прекомерном потрошњом. За то су, у сваком случају, криве треће земље, које су своје монетарне резерве пласирале у америчку економију. Док су пензионери у Нигерији или Русији били озбиљно ограничени у својим приходима у својим земљама, у то време милиони Американаца узимали су све што су желели из резерви ових земаља: скупе аутомобиле, дијаманте, викендице. Међутим, неки нису имали ни стабилног посла.
Сједињене Државе имале су огромна бесплатна средства до средине 2000-их. Инвеститори нису били задовољни ниском каматом на државне обвезнице. Требао нам је нови производ који би био много исплативији, али истовремено поуздан. Некретнине су постале таква роба.
Промјена у законодавној регулативи банкарског система
Хипотекарна криза у Америци, можда се не би догодила да није било другог разлога - промене законодавства у банкарском сектору. Чињеница је да су Американци врло добро научили лекције Велике депресије. Разлог су му биле пословне банке које су новац штедиша користиле за куповину хартија од вредности на берзи. Тада су непрестано расли у ценама, тако да су банке привукле сва расположива средства за то. Наравно, када су цене пале, формирале су се "рупе у буџету".Банке су заправо смањиле сва средства штедиша на берзи. Ситуација подсећа на модерне узајамне фондове. Инвеститори улажу новац, знајући да ће компаније уложити своја средства у разне акције. То јест, инвеститори унапред знају да постоји ризик да ће све изгубити, али профит од таквих финансијских трансакција је већи. Ситуација са депозитима је нешто другачија: људи их отварају како би сачували своја средства о трошку могућих користи.
Након Црног четвртка, да би се спречила произвољност банкара у јесен 1929. године, усвојен је Гласс-Стеагалл-ов закон. Према његовим речима, постојала је јасна подела банака на комерцијалне и инвестиционе. Сада су људи јасно знали да је комерцијалним банкама забрањено трговање хартијама од вредности на било који начин. Поред тога, уведено је и обавезно осигурање депозита у случају пропадања банке. Нешто слично увела је и руска влада након што је у нашој земљи избила криза. Али о томе ћемо говорити нешто касније.
Дакле, криза хипотекарног кредитирања можда не би наступила да се закон Гласс-Стеагалл не би усудио отказати. Чињеница је да је количина слободног капитала на америчком тржишту била огромна. Према разним проценама, кретао се од 50 до 70 билиона долара. Инвестиционе банке једноставно нису биле у стању да апсорбују ове износе, а многа средства су била у комерцијалним банкама. Потоње су биле у неповољном положају: инвестиционе банке су оствариле профит улагањем у хипотекарне дужничке хартије од вредности; од 1982. године, друге комерцијалне организације које немају статус савезних банака почеле су да издају хипотекарне кредите.
Комерцијалне финансијске институције почеле су лобирати за закон назван Грамма-Леацх-Блилеи или Законом о модернизацији. Ограничења за комерцијалне банке након Велике депресије су укинута. Сада су банке имале право да стварају комерцијалне удјеле који би истовремено могли обављати комерцијалне, инвестиционе и осигуравајуће активности. Односно, заправо прихватају депозите, улажу их у инструменте високог ризика и истовремено се осигуравају. Шема, генијална у својој једноставности, банкама је отворила потпуно карте.
Само то би неизбежно могло довести до погубних последица за глобалну економију. Али то није било све: у исто време, права државних регулатора и контролних тела била су ограничена. У ствари, хипотекарна криза из 2008. била је предодређена тим поступцима, јер ће под овим условима, према теорији Насх-ове равнотеже, сви добити максималан тренутни профит без размишљања о дугорочним последицама.
Позајмљивање субприма
Дозволити комерцијалним банкама да улажу у хипотекарне хартије од вредности у комбинацији са ограничењима државних регулаторних организација је пола проблема. Ситуацију је погоршала похлепа банкара. Чињеница је да је за одобрење хипотеке корисник кредита морао потрошити не више од 6-8% укупног дохотка да би покрио хипотеку. Слажемо се да је проценат сасвим прихватљив. Не врши велики притисак на свој лични буџет. Међутим, проблем банкара је био у томе што премало корисника кредита, са њихове тачке гледишта, одговара таквим условима. Одлучено је да се смањи трака обавезних захтева. Такви зајмови се називају подстандардним, то јест у преводу на уобичајени језик нестандардног или ненормалног.
Врсте кредита за субприме
Циничност америчких банкара била је у томе што је уведено неколико врста субприме зајмова:
- Уз промјењиву каматну стопу. Дуго је претпостављао да плаћа само главну камату, а не главни износ. Иначе, слична шема важи и данас у Русији.
- Клијент бира могућност плаћања. Идеја овог зајма напросто је упадљива у својој домишљатости: дужник сам бира износ месечне рате, а неплаћене камате се могу додати главном дугу. Скоро 10 одсто свих хипотека на овај начин је извршено.Према овој шеми, свака незапослена особа могла би извадити огромну вилу на обали мора за неколико милиона долара, плаћајући само неколико стотина долара месечно. И такви случајеви нису ретки.
- Могућност отплате већине дуга на крају рока. Наравно, на крају мандата нису сви имали праву количину итд.
Само ове три шеме хипотекарног кредитирања могу шокирати било којег економиста. Али замашњак се врти и домишљатост је само добијала на значају. Апотеоза целог система били су кредити без имовине и прихода. То јест, готово свака незапослена бескућница, тексашка имигранта, самохрана мајка са много деце, која живи од добробити и једва саставља крај са крајем, може поднети захтев за апсолутно било какву некретнину под хипотеком. Те кредите су називали „смеће“, јер су банке саме схватиле да нико неће плаћати своје обавезе, али њихова камата није била у враћању, већ у издавању: за сваки хипотекарни кредит продао се дужнички папир који је на берзи једноставно пометен „гладан“ од стране инвеститора. " Банке које су издавале кредите од њих су остваривале профит, а не отплаћивањем хипотека. Да бисте ово схватили, морате знати каматну стопу на државне обвезнице - просечно 0,5-1% годишње и каматну стопу на кредите - 3-4% годишње. Сходно томе, из хипотеке су заправо створене хартије од вредности - деривати, који се котирају на тржиштима. Нико није могао ни да замисли грандиозну превару са издавањем „смећа“ кредита.
Шпекулације о дериватима - коначна апотеоза хипотекарног кредитирања
Врхунац целог система било је понашање шпекуланата размене. Деривати - апсолутно неповратне хипотеке подигнуте на ранг хартија од вредности - чинили су шпекулантима бескрајни извор зараде. Тако се догодило да су се деривати претворили у потпуно изоловане хартије од вредности које су почеле да живе сопственим животом. Манија тулипана из 17. века у буквалном и фигуративном смислу те речи показало се као цвеће у поређењу са преваром из 2008. године. У КСВИИ веку су бар размењивали цвеће на разменама, што је још увек стварна тема. Деривати су дугови које нико никада не може отплатити, али истовремено су ти дугови од велике вредности на разменама. Надаље, како кажу, више. Да би се осигурали деривати, створене су нове хартије од вредности - ЦДО, издате су и нове - ЦДО на ЦДО.
Зашто је таква гигантска превара века постала могућа?
Било је неколико разлога због којих су хипотекарни дугови надували гигантску превару у свом делокругу:
- У њему је одједном учествовало неколико економских субјеката: комерцијалне и инвестиционе банке, берзански посредници, велики хедге фондови, водеће рејтинг агенције, осигуравајуће компаније. Раније су се сви бавили својим послом и ретко су се пресецавали у такве сврхе. Резултат је био одређени стереотип обостране гаранције, али у пракси су сви извукли максимум из тога, не размишљајући о последицама.
- Хипотекарне хартије од вредности претвориле су се у хартије од вредности. Нико није имао искуства у раду са њима, није знао како проценити ризике, стратегије итд.
- Искрена завера банака, великих хедге фондова и водећих агенција за рејтинг. Потоњи је, доживљавајући конкуренцију на тржишту, слепио на све, само ако купци нису ишли на конкуренцију. У пракси је радила Насх-ова теорија равнотеже према којој је свака компанија, не верујући у интегритет конкурента, учествовала у завери.
Последице
Последице хипотекарне кризе у Сједињеним Државама биле су тешке. Цео глобални финансијски систем је погођен. У последњих четврт века, човечанство није сумњало у ефикасност капиталистичког система. Многе земље су пропустиле своје банке, многе велике осигуравајуће компаније и међународне банке су разбијене. Међу њима су светски познати браћа Лехман и медвед Стеарнс. Многи су најавили спајање. Приватна штедња и штедња грађана САД-а се смањила. Криза је захватила све области америчке економије, што је довело до глобалне кризе.
Око милион Американаца није било у стању да сервисира зајмове. Они су били присиљени да оставе становање банци. Огромни фондови за некретнине бачени су на тржиште. Читаве улице и четврти дословно су „изумрле“ после кризе. Око 100 хиљада породица било је приморано да напусте своје домове. Наравно, цене некретнина су пале. Тада је трпео грађевински сектор привреде, повукао је машинство, итд. Принцип домине проширио се на све области.
Последице за нашу земљу
Хипотекарна криза у Русији 2008. године била је одјек горњих догађаја. Наравно, нисмо имали тако велике последице као у САД-у. Наше банке су заинтересоване за отплату кредита, а не за продају хипотекарних хартија од вредности. За Русију се дампинг цена некретнина показао катастрофалним, пошто су слободни инвеститори почели да купују значајно јефтиније становање у Сједињеним Државама. Хипотека током кризе у Русији била је угрожена јер је америчка криза погодила више у финансијском сектору наше земље, него у некретнинама.
У нашој земљи је настала права хипотекарна криза због оштре девалвације националне валуте у 2014. години. Као резултат тога, цена кредита на хипотеку у страној валути порасла је неколико пута. Заправо, у једној години, корисници кредита изгубили су до 15 година хипотеке. А држава неће помоћи оштећеним грађанима, јер их је у једном тренутку упозорила да морате узети хипотеку у валути у којој примате плату.