A taxa básica foi introduzida pela primeira vez pelo Banco Central da Federação Russa em 16 de setembro de 2013. Ela recebeu a vida como um novo conceito em macroeconomia. Desde então, o Banco da Rússia começou a usar a mudança na taxa básica em suas atividades. Desde então, duas taxas foram usadas simultaneamente na política do Banco Central: a chave e o refinanciamento. Ao mesmo tempo, os valores dessas taxas eram diferentes por muito tempo. A taxa de refinanciamento não mudou. Seu valor foi igual a 8,25%. A dinâmica das mudanças na taxa básica do Banco Central da Federação Russa era controlada pelo Banco Central, dependendo do estado da economia. Em 2016, os valores dessas taxas foram equalizados.
O papel do banco central
No contexto da reestruturação da economia russa de acordo com as novas realidades e a sua existência no contexto da política de sanções, o papel principal é desempenhado pelas ações do Banco Central, que asseguram o funcionamento das organizações, das pequenas empresas e da população do país.
Muitos fatores dependem dessas ações na vida econômica do estado. Realizando suas atividades de acordo com a política monetária adotada, o Banco Central regulamenta as atividades dos bancos, afeta a inflação e muitos outros processos macroeconômicos em desenvolvimento no país.
Em parte, isso é conseguido precisamente mudando a taxa chave. A tarefa de fixar a taxa de inflação em 4,0%, descrita nas “Principais direções da política monetária para 2017 e o período de 2018 e 2019”, não foi apenas alcançada com sucesso, mas até superada. Segundo dados oficiais, a taxa de inflação em 2017 foi de 2,5%. Mais recentemente, esses números eram inatingíveis e pareciam fantásticos.
Instrumentos de política regulatória
Então, quais são as ferramentas que possibilitaram cumprir com sucesso uma de suas principais tarefas no curto prazo, o Banco Central atua?
Existem duas ferramentas principais:
- taxa de juros básica;
- taxa de refinanciamento.
Como mencionado acima, a taxa chave começou a existir em meados de setembro de 2013. A partir desse momento, ambas as taxas existem em paralelo. A dinâmica das mudanças nas principais taxas do Banco Central é um indicador da situação macro-financeira da economia. Vamos tentar descobrir qual é a diferença entre eles e o que é comum neles.
Para começar, ambas são taxas de desconto usadas pelo Banco Central da Federação Russa como uma ferramenta em suas políticas. Em um grau ou outro, ambos refletem o valor do dinheiro para a economia do país em um determinado período. Agora vamos passar para as diferenças.
Taxa Chave do Banco Central
A taxa chave é a taxa estabelecida pelo Banco da Rússia com o objetivo de influenciar o tamanho das taxas de juros que operam na economia do país.
Este efeito pode ser direto, através de empréstimos a bancos comerciais pelo Banco da Rússia, ou indiretamente. Existe sob a forma de uma taxa de juros em operações para a provisão e retirada de liquidez excedente por um período de uma semana através de um leilão. Para simplificar, essa é a taxa na qual o Banco Central dá dinheiro na forma de empréstimos a bancos e aceita dinheiro deles em depósito.
Assim, a taxa de chave desempenha simultaneamente o papel da taxa de atracção e da taxa de colocação. Mas com algumas nuances. Quando o Banco da Rússia fornece empréstimos, essa taxa é o custo mínimo dos fundos de crédito e, ao colocar fundos de bancos de crédito no Banco da Rússia, mostra o rendimento máximo pelo qual isso pode ser feito.
Ou seja, os bancos pagarão pelo empréstimo à custa da taxa básica e mais, e podem fazer um depósito no Banco Central ao preço da taxa básica e menor. Figuras específicas são determinadas pelos resultados do leilão. Assim, observando a dinâmica das mudanças na taxa básica, é possível avaliar a necessidade da economia para financiamento adicional.
Impacto na economia
A principal tarefa que a taxa chave cumpre é influenciar os processos econômicos para atingir a meta de inflação. O impacto da taxa básica sobre as taxas de juros médias ponderadas para atrair depósitos e emitir empréstimos pode ser monitorado em qualquer período de tempo específico.
A história mais significativa das mudanças na taxa básica do Banco Central da Federação Russa foi traçada de 2014 a 2017. Por exemplo, em 2015, durante o período de inflação máxima, e o tamanho da taxa de chave foi máximo. Quando a inflação, seguida pela taxa básica, começou a declinar, o mesmo aconteceu com as taxas de depósito. Você também pode rastrear a influência da taxa de juros sobre os empréstimos emitidos e seus volumes.
Taxa de refinanciamento
Agora considere a taxa de refinanciamento. Continua a desempenhar o papel de taxa de base no cálculo de várias compensações monetárias, subsídios, para calcular e calcular juros de mora e parcelamentos de pagamentos de impostos, multas e multas. Ou seja, desempenha um papel de marco nacional nos assentamentos conjuntos.
Desde 1º de janeiro de 2016, os valores de ambas as taxas se tornaram iguais a 11% ao ano. Essa decisão foi tomada pelo Banco Central da Federação Russa após a reunião de dezembro de 2015 e consagrada na resolução nº 3894-U de 12 de novembro de 2015. Desde então, o histórico de mudanças na taxa básica foi consistente com a dinâmica da taxa de refinanciamento.
Plano de fundo
Talvez valha a pena dedicar mais detalhes às causas da taxa básica. Se analisarmos as atividades dos sistemas financeiros em outros estados, podemos ver que basicamente uma taxa indicativa é utilizada como ferramenta de política financeira.
E na Rússia até 2013 houve também uma taxa. Foi uma taxa de refinanciamento.
Então, por que o segundo foi introduzido? O fato é que, durante um período de inflação relativamente baixa e estável, a taxa ficou na faixa de 7,75% a 8,25%. Como os eventos que se seguiram a partir de 2014 não eram visíveis naquela época, parecia que a taxa de refinanciamento existente estava em um nível inaceitavelmente alto e atrasava os processos de desenvolvimento na economia russa.
Tanto o governo quanto a opinião pública exigiram que o Banco Central reduzisse a taxa de forma mais radical, de modo que os empréstimos seriam realizados a uma taxa de juros reduzida e, assim, o crescimento econômico poderia ser revivido. O Banco Central foi o principal obstáculo para esse crescimento.
De fato, neste momento, o Banco Central da Federação Russa, usando vários mecanismos, creditou os bancos comerciais a taxas substancialmente mais baixas do que a taxa de refinanciamento.
O surgimento de uma oferta chave
Na sociedade, houve uma resposta crescente à posição de que era a alta taxa de refinanciamento que era responsável pela desaceleração do crescimento econômico. Embora, naquela época, já tivesse efetivamente desempenhado o papel de certa taxa de juros para diversas operações fiscais, alfandegárias e outras. E ao custo de empréstimos emitidos pelo Banco Central da Federação Russa, praticamente não tinha relação. Percebendo o óbvio absurdo da situação, o Banco Central da Federação Russa começou a procurar uma saída para essa situação. E ele foi encontrado.
Com a introdução de um conceito como uma taxa chave, foi anunciado que agora é uma diretriz nas relações monetárias entre o principal regulador financeiro e os bancos comerciais. No momento da adoção, a taxa básica era de 5,5% ao ano e refletia, de fato, o atual estado das coisas no campo dos empréstimos interbancários. Como as mudanças na economia ocorreram, ocorreu uma mudança na taxa básica.
Presente
Uma redução extrema na taxa básica ocorreu em uma reunião do Banco Central da Federação Russa na sexta-feira, 9 de fevereiro de 2018. As seguintes razões foram dadas como uma justificativa para o declínio:
- consolidação sustentável da inflação anual em um nível baixo;
- diminuição das expectativas de inflação;
- aliviando os riscos de inflação de curto prazo.
No futuro, o órgão regulador exigiu não apenas a redução das expectativas de inflação, mas também a redução de sua dependência na redução das condições de preço. O valor da taxa diminuiu em 0,25%, o que coincidiu com as expectativas dos analistas, inclusive os internacionais. Por exemplo, tanto a Reuters quanto a Bloomberg previram um corte nas taxas apenas para o nível de 7,5%, o que acabou acontecendo.
Além disso, as ações do Departamento do Tesouro dos EUA, que se pronunciaram contra a proibição de investir em títulos soberanos russos para organizações e fundos dos EUA, também contribuíram para o declínio. Vale ressaltar que em janeiro de 2018, a inflação foi registrada e até mesmo em torno de 2,2%, o que poderia levar a uma nova redução na taxa.
Outras ações do Banco Central
A julgar pelos comentários do chefe do Banco Central da Rússia Elvira Nabiullina, pode-se esperar que o Banco Central da Federação Russa pode acelerar a transição para uma política neutra, o que permitirá fixar as taxas no nível alvo de 5-6%, mantendo a taxa de inflação atual.
Em geral, vale a pena notar que a política do Banco Central da Federação Russa como um todo, e o uso adequado de tal instrumento como uma taxa chave em particular, tornaram possível alcançar um sucesso sério na redução da inflação. Assim, em 2015, a inflação atingiu 12,9%, em 2016 - 5,4%, e em 2017 - 2,5%, o que é um recorde para toda a história das observações.
As atividades do Banco Central não só levaram a uma desaceleração nos aumentos de preços, mas também fortaleceram significativamente os mecanismos macroeconômicos básicos. Sem dúvida, a mudança na taxa de chave teve um papel importante nisso.
Parece que outras ações serão destinadas a reduzir a taxa de chave. A conseqüência disso será uma redução nos juros sobre empréstimos e, como resultado, um aumento na atividade comercial. No entanto, vale a pena acompanhar atentamente o comportamento dos preços para que essas ações não levem a uma retomada do crescimento dos processos inflacionários.
Talvez outros mecanismos para aumentar a disponibilidade de recursos financeiros de entidades econômicas também estejam envolvidos. Por exemplo, reduzir os requisitos de reserva, o que levará à liberação de recursos adicionais sem alterar a taxa de chaves. O caminho pelo qual o regulador irá será visto em um futuro próximo. Dependerá de fatores internos e externos. Nós apenas temos que esperar um pouco.