Saham pilihan - instrumen kewangan biasa di Rusia dan di dunia. Ia membolehkan pemilik menerima pendapatan dijamin berdasarkan kadar dividen yang ditawarkan oleh penerbit sekuriti.
Juga, dalam beberapa kes, pemegang saham tersebut mungkin mempengaruhi strategi pembangunan syarikat. Apakah ciri-ciri aset pilihan yang berkaitan dengan bon dan sekuriti yang dikelaskan sebagai biasa? Apakah kelebihan pemilik saham jenis ini? Apakah sekatan mungkin terhadap haknya berhubung penyertaan dalam pengurusan syarikat?
Definisi
Saham pilihan adalah sekuriti yang pemegangnya mempunyai hak yang lebih luas berbanding dengan pemegang aset biasa. Walau bagaimanapun, walaupun mengambil kira status pemilik khas, ada sekatan yang mungkin. Perusahaan yang mengeluarkan saham pilihan, secara keseluruhannya, menetapkan matlamat yang sama seperti ketika mengeluarkan jenis sekuriti biasa - menaikkan dana untuk menambah modal dibenarkan. Sifat menarik bagi saham yang dipersoalkan ialah bahawa mereka mempunyai beberapa ciri yang juga ciri-ciri bon.
Satu lagi faktor - saham pilihan syarikat saham boleh dikeluarkan kerana keinginan syarikat untuk mencapai keseimbangan antara ekuiti dan luaran - tanpa meningkatkan jumlah pemegang sekuriti yang mempunyai hak mengundi (kami akan mempertimbangkan aspek ini di bawah). Oleh itu, aset yang berkenaan semakin banyak populariti di kalangan usahawan Rusia.
Ciri saham pilihan
Saham pilihan boleh mempunyai beberapa kelebihan untuk pelabur jika dibandingkan dengan sekuriti biasa. Apakah keutamaan mungkin bagi pemegang yang berkenaan?
Pertama, hampir selalu pemilik saham pilihan dijamin pendapatan tertentu.
Kedua, wang untuk pembayaran dividen diperuntukkan kepada pemegang sekuriti sedemikian sebagai perkara keutamaan (ini amat penting dalam kes-kes di mana, sebagai contoh, sebuah syarikat telah dibubarkan dan liabiliti kekal).
Ketiga dividen ke atas saham dirujuk, biasanya direkodkan dalam jumlah keuntungan bersih. Pada masa yang sama, sekuriti jenis istimewa, sebagai peraturan, tidak membenarkan pemilik mengambil bahagian dalam pengurusan syarikat, untuk "mengundi" untuk sebarang keputusan. Satu lagi nuansa adalah bahawa stok jenis ini, sebagai peraturan, mempunyai potensi yang kurang dari segi pertumbuhan harga. Walau bagaimanapun, pemegang stok tersebut adalah pemilik juri de jure. Walaupun pemegang sekuriti sedemikian tidak mempunyai hak untuk mengundi, beliau boleh mengambil bahagian dalam mesyuarat pemegang saham, memohon bahagian harta benda semasa pembubaran organisasi.
Hak Pemegang
Kami mengkaji aspek yang mencerminkan hak pemilik saham pilihan. Sekuriti yang dimaksudkan dikelaskan sebagai ekuiti. Iaitu, mereka mempunyai tanda-tanda persamaan dengan stok biasa. Pemegang jenis sekuriti istimewa, bersama pemegang saham utama, menerima bahagian dalam modal dibenarkan syarikat, dan, seperti yang kita katakan di atas, mempunyai hak untuk menghadiri mesyuarat agung.
Pada masa yang sama, syarat tambahan mungkin wujud untuk hubungan antara penerbit saham dan pemeroleh mereka. Ini biasanya dinyatakan dalam kontrak. Ia agak boleh diterima, dengan cara itu, firma itu masih akan membenarkan pemegang sekuriti pilihan untuk mengundi. Benar, dalam banyak kes ini dalam amalan bermakna bahawa "berat" undi akan agak nominal.
Dengan cara ini, undang-undang beberapa negara, termasuk Rusia, secara jelas menyatakan bahawa saham pilihan boleh dikeluarkan dengan atau tanpa undi. Di sesetengah negara Eropah, terdapat mekanisme di mana pemegang keselamatan jenis ini boleh, dalam beberapa keadaan, bahkan mempunyai hak mengundi ganda (contohnya, jika saham berdaftar dipegang untuk masa yang lama).
Permit Mengundi
Walau bagaimanapun, dalam kes umum, hak pemegang saham pilihan tidak membenarkan pengundian mereka. Pengecualian mungkin adalah kes apabila keputusan yang dibuat dalam rundingan yang berkaitan mempengaruhi kepentingan peribadi pemilik sekuriti.
Khususnya, dalam tindakan undang-undang Rusia yang mengawal selia isu saham pilihan, dikatakan bahawa jika isu-isu penting dalam agenda mesyuarat, pemegang aset pilihan boleh mengundi. Yang mana? Ini mungkin isu yang mencerminkan prosedur untuk penyusunan semula syarikat atau pembubaran syarikat, yang berkaitan dengan pindaan kepada Tataurusan Persatuan, yang berkaitan dengan hak pemegang saham pilihan atau, misalnya, untuk pembayaran dividen. Ramai pakar merujuk kepada isu-isu yang berkaitan dengan nilai tersebut nilai sisa isu baru.
Saham biasa dan keistimewaan dari segi hak pemiliknya mempunyai satu perbezaan utama. Intinya ialah kewajipan terhadap sekuriti jenis kedua dilakukan oleh penerbit dengan cara terlebih dahulu.
Dividen pertama dibayar kepada pemilik saham pilihan, dan hanya jika terdapat harta dan aset syarikat yang mencukupi, penyelesaian dibuat dengan pemegang sekuriti biasa.
Semasa pembubaran, dan kami telah mencatatkan ini di atas, corak yang sama. Benar, dalam hal ini, subjek lain hubungan kewangan - pemiutang dan pemegang bon - mempunyai keutamaan yang lebih tinggi. Kewajipan kepada mereka, apabila syarikat itu dibubarkan, dibayar semula di tempat pertama.
Klasifikasi stok
Apakah jenis saham pilihan? Ahli ekonomi membezakan yang berikut. Terdapat saham pilihan kumulatif. Keanehan mereka adalah pengumpulan dividen - mereka tidak tertakluk kepada bayaran berkala.
Terdapat, sebaliknya, sekuriti tidak kumulatif. Kekhususan mereka adalah bahawa dividen yang tidak dibayar tidak dikumpulkan.
Terdapat saham pilihan yang mengambil bahagian. Pemegang mereka berhak untuk menerima dividen yang meningkat sekiranya nilai jenis sekuriti biasa melebihi tahap tertentu.
Terdapat juga saham boleh tukar - mereka boleh ditukarkan kepada jenis sekuriti lain.
Terdapat aset boleh balik (juga dikenali sebagai boleh ditebus). Mereka dicirikan oleh kehadiran kewajipan syarikat kepada pemegang dalam bentuk pembayaran balik mandatori pada masa tertentu.
Sesetengah jenis saham pilihan boleh dicirikan oleh kemungkinan menukar kadar dividen - di mana ia membentuk jenis sekuriti yang berasingan.
Sekiranya kewajipan untuk membayar kepada pemegang saham tidak dilakukan secara sah oleh penerbit, tetapi oleh syarikat lain, maka jenis aset ini dikelaskan sebagai jaminan.
Terdapat juga saham di mana peraturan opsyen digunakan - ini membolehkan pemegang keselamatan untuk menjualnya kepada penerbit pada kos tetap.
Isu
Sebagai peraturan, syarikat saham bersama berhak mengeluarkan beberapa jenis sekuriti pilihan sekaligus. Selain itu, setiap jenis saham mungkin berbeza dalam nilai nominal dan jumlah dividen, masa pembayaran mereka, dan lain-lain.
Walau bagaimanapun, jika syarikat berhasrat untuk mengeluarkan beberapa jenis sekuriti pilihan, maka dokumen konstituennya harus mencerminkan maklumat tentang keutamaan pembayaran dividen mengenai setiap jenis aset. Juga dalam sumber-sumber semacam ini harus dinyatakan hak pemegang saham yang lebih disukai.Khususnya, mereka yang mencerminkan hak untuk mengundi.
Kami menyatakan di atas: meskipun hakikat bahawa pemilik sekuriti jenis ini, sebagai peraturan, tidak dapat mengundi, keutamaan semacam ini dalam beberapa kes masih dibenarkan oleh penerbit. Pada ini jauh dari sentiasa berkaitan dengan tujuan utama isu ini, iaitu daya tarik modal tambahan.
Sesetengah syarikat mempunyai amalan - isu saham dimulakan terutama untuk tujuan hak mengundi diperolehi oleh pengasas. Iaitu, pemegang keselamatan, oleh itu, menjadi subjek penuh pengurusan perusahaan, dan seseorang yang mempunyai keistimewaan membayar dividen. Walau bagaimanapun, begitu ramai pakar berpendapat, skim seperti ini lebih berkemungkinan pengecualian kepada peraturan, kerana pelabur mungkin tidak suka jenis penipuan ini.
Perbezaan dari bon
Kami berkata di atas bahawa saham istimewa mencerminkan kedudukan perantaraan antara sekuriti dan bon biasa.
Apakah ini dinyatakan dalam amalan? Kriteria utama untuk membezakan di sini adalah status pemegang. Seperti yang telah kami nyatakan, pemilik saham adalah salah satu pemilik syarikat.
Pada gilirannya, pemegang bon, dari sudut pandangan undang-undang, adalah pemiutang. Dalam kes pertama, dividen pada saham pilihan dibayar, dalam pembayaran faedah kedua.
Kewajipan syarikat untuk membayar pemegang saham pilihan adalah agak bersyarat. Iaitu, jika, katakan, syarikat itu muflis, dan baki aset tidak mencukupi untuk membayar pemegang sekuriti, pemegang saham itu tidak dapat memulihkan apa yang diletakkan di mahkamah. Sebaliknya, pemegang bon mempunyai hak untuk menuntut hutangnya di mahkamah.
Aspek perundangan
Apakah ciri peraturan perundangan mengenai isu saham pilihan di Rusia? Sebagai contoh, boleh dikatakan bahawa undang-undang Persekutuan Rusia mengandungi beberapa norma yang ketat. Khususnya, bahagian saham pilihan dalam perusahaan Rusia, berdasarkan nilai muka mereka, mungkin tidak lebih daripada 25% daripada jumlah modal dibenarkan syarikat.
Bilangan unit sekuriti tidak penting. Ia mungkin begitu nilai muka Saham pilihan akan lebih daripada penunjuk yang sama untuk aset biasa. Oleh itu, bahagian sekuriti tersebut, yang dikira dalam jumlah sebenar, akan melebihi peratusan yang dinyatakan dalam bilangan unit saham.
Dividen
Salah satu kriteria untuk mengklasifikasikan sekuriti yang dimaksud ialah kaedah pengiraan dividen. Terdapat saham di mana pembayaran yang sepadan tetap, dan ada yang membenarkan akruan tambahan. Dalam kes pertama, saiz dividen ke atas saham pilihan, oleh itu, kekal dalam keseluruhan tempoh kontrak. Hasilnya ditentukan secara metodologi sama ada dalam segi kewangan atau sebagai peratusan nilai semasa keselamatan.
Ciri-ciri saham yang dipersoalkan di kalangan pakar adalah pendapatan tetap. Iaitu, apabila dividen yang terakru pada kadar terapung agak pengecualian. Sekurang-kurangnya pilihan pertama muncul pada awalnya. Di pasaran saham negara maju, sebaik sahaja institusi kewangan yang berkaitan muncul, sekuriti pilihan telah dikeluarkan hanya dengan jumlah dividen tetap. Jadi sekarang: di banyak negara, undang-undang memerlukan penerbit untuk mengeluarkan saham jenis ini dengan pendapatan tetap.
Dalam sesetengah kes, sekuriti akan mempunyai dividen yang diselaraskan, berdasarkan kekompadanan dengan keuntungan saham yang dikeluarkan oleh kerajaan. Sebagai contoh, jika pembayaran yang sepadan memakan tempoh suku tahunan, maka saiznya terikat kepada ketidaktentuan yang sama pada bon kerajaan. Mekanisme ini digunakan oleh syarikat terutamanya untuk mengurangkan risiko.
Terdapat jenis saham pilihan di mana kadar dividen ditentukan oleh prinsip lelongan. Dalam amalan, mekanisme ini kelihatan seperti ini. Sebuah syarikat broker (atau bank), yang menjalankan penempatan saham, menjalankan lelongan untuk pembelian dan penjualan sekuriti jenis yang sepadan pada jangka masa tertentu. Mereka yang ingin membeli aset mengemukakan permohonan yang menyatakan bilangan unit saham yang diperlukan, serta jumlah dividen yang dijangkakan.
Setelah mengumpulkan semua aplikasi, broker mengira hasil optimum pada sekuriti. Selamat datang ke penjualan saham hanya diberikan kepada pemohon yang telah menetapkan kadar dividen lebih rendah daripada yang ditentukan oleh broker. Pada masa yang sama, semua pemenang lelongan menerima saham dengan tahap pulangan yang sama.
Sesetengah pakar percaya bahawa jenis sekuriti ini adalah salah satu yang paling menarik bagi pelabur Rusia. Walau bagaimanapun, menurut penganalisis, terdapat juga kelemahan dalam skim ini - tidak semestinya pembeli saham yang cukup, hasilnya tahap keuntungan broker atas pesanan mungkin terlalu besar untuk penerbit atau perantara.
Pada masa yang sama, pilihan pelepasan juga popular di Rusia, di mana dividen pada saham pilihan dibayar pada kadar terapung, biasanya terikat pada keuntungan bersih syarikat.
Di mana untuk membeli
Bagaimana untuk menjadi pemilik saham pilihan? Syarikat-syarikat besar, pada dasarnya, berminat menjual aset mereka kepada seberapa banyak pembeli yang mungkin. Dan oleh itu, kini tidak ada masalah dalam rangka, contohnya, untuk membeli saham-saham pilihan Sberbank atau Gazprom dari banyak broker.
Ia mungkin sebagai pilihan untuk menggunakan sumber awam salah satu bursa di mana sekuriti sama syarikat-syarikat besar didagangkan dalam peredaran bebas - contohnya, MICEX. Saham pilihan Sberbank mempunyai, seperti instrumen kewangan lain yang serupa, keuntungan yang terjamin (kira-kira 4-5%) dan kos yang agak rendah - kira-kira 50 rubel sesaham.
