Pelaburan adalah pendekatan fungsional maju untuk wang. Kemungkinan pelaburan kewangan pada dasarnya merevolusikan model asas untuk menjana pendapatan - untuk mendapatkan lebih banyak, anda memerlukan kerja yang lebih dan lebih baik. Peningkatan kewangan juga difasilitasi oleh pengagihan semula dan pelaburan jangka panjang yang kompeten.
Di pasaran kewangan membezakan antara pelaburan langsung atau portfolio. Secara langsung menyiratkan penyertaan dalam modal berkanun sesuatu perusahaan dengan matlamat untuk menjana peningkatan pendapatan pada masa hadapan. Selalunya, pelabur langsung adalah: alat pengurusan, proksi yang diketuai oleh pengasas. Apabila syarikat itu mula menjana pendapatan, ia diagihkan di kalangan pelabur langsung mengikut kadar sumbangan masing-masing.
Pelaburan portfolio melibatkan pembelian sekuriti. Masing-masing mempunyai kos awal dan daya tarikan pelaburan tertentu dan mula menghasilkan pendapatan bagi pemilik mengikut jadual yang telah dibangunkan untuk menerima dividen.
Pelaburan portfolio dianggap sebagai pelaburan jangka panjang yang lebih maju dan selamat, jadi perlu dipertimbangkan dengan lebih terperinci.
Apakah portfolio sekuriti? Konsep, pembentukan, kaedah pengurusan pelaburan portfolio
Portfolio sekuriti menyediakan ciri-ciri pelaburan sedemikian yang mustahil untuk dicapai dari kedudukan memegang satu keselamatan.
Pada dasarnya, portfolio adalah modal yang dilaburkan dalam aset, yang seharusnya menguntungkan tetapi mempunyai potensi risiko. Dengan pengurusan yang tidak mencukupi atau tidak rasional, peratusan pendapatan berkurangan, dan kemungkinan risiko dan kerugian kewangan yang besar meningkat.
Portfolio sekuriti boleh diuruskan secara langsung oleh pemiliknya atau dipertanggungjawabkan kepada pengurusan perantara pasaran saham pakar. Inilah amalan biasa, sering pakar dalam perundingan dan persekitaran kewangan mengatur keseluruhan dana pelaburan, amanah dan dana lindung nilai, dan usahawan biasa yang hanya melihat pelaburan tidak dapat menilai risiko dan bonus pelaburan portfolio secara mencukupi, kerana mereka tidak dandang itu. "
Dalam hal memilih perantara saham, peranan utama dimainkan oleh pihak berkuasa agensi saham, saiz komisen untuk perkhidmatan dan kredibiliti perunding tertentu.
Pengurusan portfolio: konsep, strategi, risiko
Proses pengurusan portfolio pelaburan dapat digambarkan sebagai jumlah sumber pelaburan, analisis dan alat ramalan pemilik, dan juga strategi untuk menanggapi perubahan dalam pasaran saham.
Hari ini, amalan biasa di negara-negara Eropah untuk menderma pada perkahwinan atau bersalin bukan mainan, peralatan, wang tunai, tetapi sekuriti. Dalam ekonomi yang agak stabil, pakej pelaburan dianggap sebagai cara yang paling boleh dipercayai untuk memastikan pendapatan pasif yang tetap pada masa akan datang.
Cara paling popular untuk mengurangkan risiko tanpa menggunakan pelaburan peringkat kedua atau lindung nilai adalah kepelbagaian yang kompeten. Kepelbagaian - melabur dalam pelbagai aset. Pendekatan ini didasarkan pada fakta bahawa pengurusan pakej sekuriti boleh bermula dengan pengagihan pelaburan yang betul dalam pelbagai bidang dan industri. Pasaran bagi semua barangan dan perkhidmatan tidak boleh runtuh pada masa yang sama. Pengagihan stok kepelbagaian ini membantu memastikan pulangan portfolio dalam keadaan pasaran yang tidak menentu.
Takrif matlamat pelaburan
Ini adalah peringkat pertama pengurusan portfolio, ia mendahului pembelian stok, opsyen, bon. Objektif pelaburan berkait rapat dengan menentukan kepentingan setiap kriteria pengurusan portofolio. Kriteria utama untuk pengurusan portfolio dipertimbangkan keuntungan, kecairan dan risiko.
Keuntungan dan keselamatan pelaburan adalah matlamat utama untuk menguruskan portfolio sekuriti. Tetapi bahagian keselamatan dan keuntungan sering mengedarkan semula matlamat asas pelaburan dan kategori pelabur.
Selalunya, pencapaian "kebarangkalian" modal dilaburkan disediakan dengan pembelian pelaburan dengan keuntungan yang rendah.
Pulangan yang dijangka ke atas portfolio dikira berdasarkan pulangan ke atas semua asetnya.
Kecairan portfolio pelaburan juga penting. Ia ditentukan dengan seberapa cepat, jika perlu, adalah mungkin untuk menjadikan sekuriti menjadi wang sebenar, sama ada ia mungkin mengembalikan saham statutori atau menjual semula sekuriti.
Sekuriti yang boleh ditukarkan menjadi setara tunai untuk tempoh sehingga dua minggu dianggap sangat cair. Kadangkala untuk sekuriti cair rendah (dengan tempoh kecairan lebih daripada enam bulan) kadar pendapatan tertinggi, atau "premium kecairan", dikira. Ini bermakna berikut: untuk pelaburan yang tidak dapat diambil balik, peratusan tertinggi pendapatan dikira.
Pembentukan portfolio pelaburan
Selepas menetapkan objektif pelaburan, anda boleh memulakan pembentukan dan pengurusan portfolio sekuriti.
Portfolio sekuriti boleh digabungkan dengan aset dari industri yang berlainan dalam perkadaran yang berlainan:
- Pendatang baru untuk melabur sering membentuk pemegangan saham yang konservatif, yang hampir 100% menjamin pemeliharaan modal, tetapi tidak memberikan keuntungan ketara. Ini adalah terutamanya bon kerajaan atau "cip biru" syarikat besar. Yang terakhir adalah saham yang boleh dipercayai, syarikat yang sangat cair dengan reputasi yang tinggi dan jadual pembayaran dividen yang stabil. Istilah ini berhijrah ke persekitaran stok dari kasino, di mana kerepek biru mempunyai nilai tertinggi dalam permainan.
- Portfolio yang lebih berisiko, tetapi juga menguntungkan portfolio adalah seimbang dari saham yang boleh dipercayai cair dan sekuriti kedua.
- Pilihan ketiga adalah paling sesuai untuk pelaburan jangka pendek, ia melibatkan pembelian sekuriti yang agak berisiko, tetapi dengan kemungkinan pulangan raksasa. Portfolio sedemikian, sebagai tambahan kepada stok dan bon klasik, sering termasuk pilihan dan swap lalai.
Strategi Portfolio
Di pasaran saham gunakan ungkapan: "Pelaburan adalah apabila wang tidak berfungsi, tetapi pergaduhan, dan strategi pengurusan portfolio sekuriti yang memutuskan sama ada memulangkan wang dengan kemenangan atau mati selama-lamanya."
Ramai orang memandang rendah kepentingan asas pengurusan portfolio pelaburan yang kompeten. Tetapi adalah penting untuk memahami bahawa melabur bukan loteri atau permainan peluang. Sangat jarang, pelaburan berisiko benar-benar membawa keuntungan superprofesional. Tetapi sejarah mengetahui kemalangan yang bertuah ini: sebagai contoh yang optimum, kita dapat menarik balik wira filem pahlawan Forest Gump dan beliau, bersama dengan kapten, pelaburan dalam Syarikat Apple. Tetapi dalam dunia kewangan sebenar, kebolehpercayaan pelaburan paling kerap menghubungkan dengan bayaran balik yang rendah dan sebaliknya.
Membezakan antara strategi aktif dan pasif. Masih ada senarai strategi alternatif, tetapi mereka boleh ditugaskan ke salah satu kategori utama ini.
Strategi aktif - Pilihan pengurusan terbaik dalam pasaran dinamik, kadang-kadang tidak stabil. Selalunya, pengurusan aktif adalah prerogatif pengantara saham atau pelabur sendiri, yang dapat dengan jelas menganalisis data indeks agensi penarafan dan menjalankan operasi semula atau pembelian sekuriti.
Gaya pasif pengurusan dibenarkan dalam segmen pasaran yang lebih banyak.Prinsip dasar strategi pasif adalah untuk membeli dan memegang. Horizontal pelaburan pelabur pasif tidak termasuk analisis SWAP atau termasuk mereka hanya pada masa pembelian, tidak membayangkan pembelian instrumen kewangan tambahan.
Bentuk utama pengurusan portfolio aktif
Dasar pengurusan aktif adalah semakan yang kerap, penolakan saham yang tidak lagi memenuhi syarat pembayaran balik yang dinyatakan. Kunci pengurusan kualiti yang aktif adalah keupayaan untuk meramalkan kemungkinan perubahan dalam pasaran saham dan harga instrumen kewangan. Jika peserta dalam strategi aktif paling sering bank, dana pelaburan, broker saham dan lain-lain "ikan besar" pasaran saham, mereka sering menggunakan kaedah prognostik, partisan, dan kadang-kadang manipulatif.
Selalunya, pengurusan portfolio aktif melibatkan penggunaan kaedah "swap". Pertukaran adalah transaksi yang termasuk pembelian tunai dan penjualan aset dengan kesimpulan serentak operasi balas pada garis tertentu. Ini adalah kaedah pelbagai alat. Terdapat kedua-dua mata wang dan swap emas. Tetapi ini tidak menafikan hakikat bahawa, terima kasih kepada bertukar-tukar, penipuan berjuta-juta menjadi mungkin, yang, bagaimanapun, telah dilaksanakan dalam rangka undang-undang. Pertimbangkan pengurusan aktif portfolio sekuriti menggunakan contoh. Pengurus itu, katakan, 40% kepentingan dalam syarikat industri kecil Shurupchik. Dia merancang untuk meninggalkan mereka. Dia boleh menjualnya semula atau mengambil sebahagian daripada modalnya. Dia mengira risiko yang boleh dibuat untuk "pemutar skru", mengambil bahagiannya dari modal. Katakan dia meramalkan kejatuhan nilai baki saham firma itu lebih daripada 8%. Sebelum menyerahkan saham, pengurus menghantar ejen itu ke sesetengah bank untuk membeli swap untuk jumlah tertentu dengan jangkaan bahawa enam bulan akan datang saham Shurupchik akan jatuh sebanyak kurang dari 5%.
Jika kita bercakap mengenai pengurusan portfolio sekuriti bank, maka kita boleh bercakap hanya mengenai strategi aktif. Pertama, sektor perbankan sendiri menyiratkan penyertaan semua pengedarnya dalam aktiviti kewangan aktif. Dasar pelaburan bank besar adalah berdasarkan peningkatan keuntungan dan menghapuskan risiko.
Keamanan yang sama dalam sektor perbankan adalah ikatan. Ini adalah jenis resit hutang bank. Bank mengeluarkan bon, pelanggan membelinya dan mengharapkan untuk membayar nilai mereka dengan faedah pada waktu yang dinyatakan. Pihak bank boleh menginsuranskan diri terhadap kerugian kewangan dalam syarikat insurans, tetapi ini menunjukkan pembayaran insurans bulanan, iaitu kerugian kewangan tambahan. Juga - dengan pasaran pasaran masa kini, dengan risiko pinjaman yang belum dibayar - mengurus portfolio sekuriti bank termasuk lebih banyak instrumen untuk melindung nilai risiko yang tidak diingini.
Di sini ikatan CDO sintetik, atau ikatan peringkat kedua, masukkan arena. Itulah kertas mengenai kebarangkalian. Bank juga mengeluarkan ikatan bon yang dijual antara pelabur peringkat kedua. Pemegang bon sintetik menerima bayaran berkala dari bank atau pemilik lain perlindungan kredit kerana bersetuju untuk mengambil risiko kredit bank.
Pada tahun 2000, pasaran bon sintetik melambung ke titik di mana bank menerbitkan bon peringkat kelima.
Bentuk utama pengurusan portfolio pasif
Gaya pengurusan pasif hanya berlaku di pasaran dengan tahap kebolehpercayaan di atas purata dan di pasaran di mana aset mempunyai kecekapan yang tinggi. Kecekapan tinggi aset bermakna bahawa mereka dengan cepat dan jelas memberi respons kepada perubahan biasa dalam persekitaran pasaran, dan pelabur sendiri dapat mengetahui perubahan ini tanpa bantuan perantara kewangan.
Seorang pelabur pasif tidak boleh bergantung pada keuntungan super, tetapi dengan analisis yang tepat terhadap aset yang dibeli, seseorang boleh mengharapkan pulangan wajar ekuiti. Walaupun model pasif menguruskan portfolio sekuriti tidak membayangkan pendapatan yang tinggi, mereka juga tidak menanggung kerugian tambahan: komisyen kepada perantara, perbelanjaan untuk notari, wakil, kos pengangkutan, yang tidak dapat dielakkan dengan strategi aktif.
Dalam pelaburan jangka panjang, kaedah pengurusan pasif sangat digalakkan. Kaedah-kaedah untuk menguruskan portfolio sekuriti sebagai sebahagian daripada strategi pasif kerap termasuk pengindeksan. Ini adalah salah satu alat pengurusan pasif yang paling kompeten. Seperti yang anda ketahui, pasaran pelaburan bukan pintu rahsia; ketelusan maklumat dipastikan pada tahap yang sepatutnya. Pengindeksan adalah sejenis refleksi pasaran sekuriti. Berdasarkan analisis data agensi penarafan, pelabur menyusun portfolio saham syarikat yang mempunyai indeks rata. Strategi mudah ini dipanggil "membeli pasaran"
Selalunya, strategi pasif dipilih oleh syarikat kecil atau individu untuk mengumpul dan meningkatkan simpanan mereka.
Penilaian hubungan antara keuntungan dan risiko pelaburan
Keuntungan dari portfolio pelaburan bergantung pada sekuriti yang termasuk di dalamnya dan bahagian masing-masing dalam struktur portfolio. Pada dasarnya, pulangan portfolio dan risiko adalah purata aritmetik pulangan dan risiko sekuriti konstituennya.
Risiko adalah definisi sebarang penyelewengan dari peristiwa yang dijangkakan. Petunjuk yang merupakan langkah risiko utama adalah sisihan dan variasi standard. Yang pertama juga disebut "volatilitas." Ukuran risiko boleh ditentukan berdasarkan data mengenai pulangan pelaburan sebelumnya. Jika isu melabur dalam aset syarikat yang baru diwujudkan dianggap (apabila tiada data mengenai keuntungan sebelum ini), maka risiko sekuriti tersebut hampir mustahil untuk ditentukan.
Tetapi pengurusan risiko kompeten portfolio sekuriti bermula dengan kepelbagaian mereka. Sekiranya risiko masih tinggi, anda boleh membelanjakan sebahagian daripada wang untuk lindung nilai atau insurans.
Model Pembentukan Portfolio Sekuriti
Model Markowitz memberi tumpuan kepada memperoleh pulangan yang lebih tinggi. Kaedah utama untuk mengatasi risiko dalam rangka model ini adalah prinsip kepelbagaian, yaitu pengagihan investasi dalam berbagai bidang.
Pengurusan portfolio untuk Harry Markowitz berdasarkan analisis variasi pemboleh ubah rawak dan purata yang diharapkan. Model ini dicipta setengah abad yang lalu, tetapi masih relevan. Kelemahannya ialah untuk membuat pengiraan mengikut model banyak maklumat yang relevan dan boleh dipercayai diperlukan.
Model CAPM dimiliki oleh ahli ekonomi Amerika James Tobin. Model pengurusan portfolionya lebih menumpukan pada struktur pasaran daripada struktur portfolio. Tobin membenarkan penggunaan tanpa risiko, aset jangka pendek, walaupun pilihan sintetik. Tetapi pengarang model mereka mengesyorkan menggabungkannya dengan sekuriti jangka panjang, yang boleh dipercayai, seperti bon atau cip biru. Pengiraan risiko Tobin menasihatkan untuk menjalankan hanya pada pelaburan jangka pendek dengan kebolehpercayaan ragu.
Juga terpakai indeks Model Sharpe. Prinsip menguruskan portfolio sekuriti di sebalik model Sharpe dianggap sebagai kunci yang sedikit berbeza. Model ini juga dari Amerika, dianggap sebagai yang terbaru. Kini, bank dan syarikat saham terbesar menggunakan model ini dalam menilai keberkesanan portfolio pelaburan mereka. Jika sebelum Sharpe, pakar pengurusan pelaburan cuba untuk merumitkan model, maka Sharpe berani untuk memudahkan perhitungan sebanyak mungkin, tanpa mengabaikan ketepatan ramalan.Beliau mencadangkan menggunakan kaedah indeks analisis regresi untuk mengurangkan kerumitan proses analisis portfolio.
Amalan pengurusan amanah pelaburan di Amerika Syarikat dan di Rusia
Pengurusan portfolio amanah melibatkan penyertaan dalam proses memilih, membeli dan menguruskan sekuriti pengantara kewangan yang berkelayakan.
Dana amanah, dana pelaburan, broker saham, dan lain-lain menjalankan penyelidikan berskala besar di pasaran saham, membangunkan kemahiran untuk tahun-tahun untuk meramalkan trend dalam pertumbuhan atau penurunan segmen individu, mengasah intuisi profesional, supaya mereka boleh melaksanakan kaedah yang tepat untuk mengurus portfolio sekuriti.
Di samping individu, bantuan perantara dalam pelaburan juga diperintahkan oleh syarikat besar, yang juga mempunyai pakar kewangan mereka sendiri, tetapi untuk pelaburan yang kompeten mereka lebih suka mendapatkan bantuan dari orang dari lingkungan ahli.
Di negara-negara sistem ekonomi dan perundangan Anglo-Amerika, bentuk utama pengantaraan antara pelabur dan klien adalah amanah (dari bahasa Inggeris. Trust - trust). Di Amerika, aktiviti amanah, sebagai tambahan kepada dana, juga dilakukan oleh bank-bank besar.
Di negara kita, pengurusan amanah portfolio sekuriti pelanggan juga dijalankan oleh sesetengah bank yang dilesenkan oleh Bank of Russia. Pengurusan amanah dikawal oleh Undang-undang di Pasaran Sekuriti dan Bab 53 Kanun Negeri Persekutuan Rusia.
Strategi pengurusan portfolio sekuriti melibatkan pelaburan di peringkat tertinggi. Pengurusan portfolio sebagai kategori muncul hampir serentak dengan kemunculan pelaburan. Selama beratus-ratus tahun keberadaan pengurusan pelaburan, beberapa strategi, model dan prinsip pengurusan telah muncul. Perkembangan pelaburan korporat, awam dan swasta tidak begitu pesat tanpa teknologi pengurusan yang betul.