Kas ir izvēles līgums? Kam tas domāts? Mēs atbildēsim uz šiem un citiem jautājumiem rakstā. Opcija ir vienošanās, saskaņā ar kuru opcijas ieguvējs (potenciālais tirgotājs vai pakārtotā aktīva - produktu, vērtspapīru - iespējamais pircējs) nesaņem saistības, bet tiesības pārdot vai iegādāties šo aktīvu par cenu, par kuru iepriekš panākta vienošanās, nākotnē noteiktā laikā vai uz laiku. laika periods. Šajā gadījumā iespējas līguma pārdevējam ir pienākums atsaukties uz aktīva pārdošanu vai iegādi saskaņā ar realizētās iespējas līguma noteikumiem.
Instruments
Opciju sauc par vienu no atvasinātajiem finanšu instrumentiem. Diferencējiet iegādes (pirkšanas iespējas), ieviešanas (pārdošanas iespējas) un savstarpējās (divkāršās iespējas) iespējas. Nākotnes līgumi un iespējas līgumi lielākoties ir līdzīgi finanšu instrumenti, taču tiem ir dažas būtiskas atšķirības.
Iespēju veidi
Kāda veida izvēles līgumi pastāv? Iespējas ir sadalītas vairākās kvalifikācijās. Pēc instrumenta:
- valūta (valūtas vai naudas nākotnes darījumiem);
- procenti (procentu likmes nākotnes līgumiem, procentu likmes);
- Akcijas (indeksu fjūčeriem vai akcijām);
- prece (preču fjūčeriem vai fiziskām precēm).
Ar atmaksu:
- Eiropas iespēju var izmantot tikai noteiktā datumā;
- Amerikāņu opcija tiek izpirkta jebkurā perioda dienā līdz tā pabeigšanai.
Pastāv arī izvēles līgumu grupa, kas atšķiras ar papildu grozījumiem un atrunām. Šādas iespējas sauc par eksotiskām (Āzijas, barjeras, maiņas, kompleksas). Daudzi no tiem radās izolētās teritorijās uz sākotnējās uzņēmējdarbības fona.
Stāsts
Kā tika noslēgti izvēles līgumi? Tie tiek izmantoti vairākus gadsimtus. Tulpju mānijas laikā 1630. gados tika izmantotas preču opcijas un fjūčeri (pircējs saņēma tiesības nākotnē pārdot un iegādāties sīpolus par iepriekš noteiktu cenu). Ar opciju palīdzību tulpju tirgū varēja ienākt tie, kas nevarēja atļauties iegādāties pat vienu sīpolu.
1820. gados Londonas biržā radās akciju opcijas. Amerikā ārpusbiržas akciju un preču opciju tirgus tika izveidots jau 60. gados. Biržas tirdzniecība ar akciju opcijām Amerikas Savienotajās Valstīs debitēja 1973. gadā, kad tika izveidota opcija Čikāgas birža (OWN). Deviņdesmito gadu sākumā ārpusbiržas sekundārajos tirgos tika izveidots plašs iespēju klāsts sekundārajām ierīcēm, kuras varētu apmierināt dažādas finanšu vajadzības.
Krievijā vadošā opciju tirdzniecības platforma ir Maskavas biržas atvasināto instrumentu tirgus.
FX iespējas
Tātad, jūs jau zināt, kas ir izvēles līgums. FX iespējas ir viena no tās šķirnēm. To izmanto Forex tirgū, kur personai, kas vēlas iegādāties opciju, ir tiesības noteikt datumu vienas valūtas apmaiņai ar citu pēc iepriekš saskaņota maiņas kursa.
Pārsvarā valūtas kursa iespējas izmanto eksportētāji un importētāji, lai apdrošinātu likmju izmaiņu risku starp produktu pārdošanas un pirkšanas valūtu vietējā tirgū un ārvalstu ekonomiskā līguma valūtu. Faktiski ar opciju palīdzību uzņēmumi samazina valūtas riska līmeni līdz kopējam opciju prēmiju skaitam.
Ārpusbiržas un akciju opcijas
Kas ir apmaiņas līgums? Šī ir standarta vienošanās, kuras attieksme ir līdzīga nākotnes līgumiem (nākotnes līgumiem). Par šādu iespēju apmaiņa norāda līguma specifikāciju.Noslēdzot darījumu, solītāji vienojas tikai par opcijas laiku, visus citus parametrus un standartus nosaka birža. Biržas publicētais opcijas piedāvājums ir vidējā prēmijas vērtība par šo iespēju dienā.
No biržas tirdzniecības viedokļa iespējas ar atšķirīgiem pārdošanas datumiem vai cenām tiek uzskatītas par atšķirīgām vienošanās. Klīringa nams reģistrē pozīcijas, kas piedalās katrā izvēles līgumā.
Tas ir, solītājs var iegādāties vienu līgumu, un, ja viņš šādu līgumu pārdod, tad viņa amats tiek slēgts. Biržas klīringa nams ir katra opcijas līguma darījuma otrā puse. Valūtas maiņas opcijām ir arī sistēma maržinālās maksas iegūšanai (parasti to maksā tikai opcijas pārdevējs).
Nerakstītas bezrecepšu iespējas, nevis opcijas, kas balstītas uz apmaiņu, tiek slēgtas pēc bezmaksas kritērijiem, kurus dalībnieki nosaka, veicot darījumu. Noslēgšanas tehnoloģija ir tuvu nākotnes līgumiem. Mūsdienās galvenie ārpusbiržas tirgus klienti ir lielas finanšu iestādes, kurām jāapdraud atvērtās pozīcijas un to portfeļi. Viņiem var būt nepieciešami beigu datumi atšķirībā no standarta datumiem. Ārpusbiržas iespēju galvenie tirgotāji ir galvenokārt cienījamas ieguldījumu sabiedrības.
Biržas cenšas pārvietot ārpusbiržas tirdzniecību uz tirgus apmaiņas vietni. Ir radušās FLEX iespējas, kurās ir nosacījumi, kurus var izmantot, lai mainītu streika cenas un derīguma termiņu.
Operācijas
Kā minēts iepriekš, opciju līgumu veidi ir pārdošanas iespējas (pārdošanas iespējas) un pirkšanas iespējas (pirkšanas iespējas). Attiecīgi ar iespējām ir iespējami četri operāciju veidi:
- izrakstīt (pārdot) pirkšanas iespēju;
- iegādāties pirkuma iespēju;
- izrakstīt (pārdot) pārdošanas iespēju;
- iegādāties pārdošanas iespēju.
Opcijas prēmija
Kādas ir iespējas līgumu iespējas? Uzziniet, kāda ir opcijas prēmija. Šī ir nauda, ko opcijas pircējs samaksā tirgotājam, noslēdzot opcijas līgumu. Prēmija būtībā ir maksa par tiesībām nākotnē veikt kādu darbību.
Bieži vien, sakot frāzi “opcijas cena”, tie nozīmē opcijas prēmiju. Akcijas opcijas prēmija ir citāts tajā. Parasti tā dimensijas tiek noteiktas, pielāgojot piedāvājumu un pieprasījumu tirgū starp opciju pārdevējiem un pircējiem. Turklāt ir matemātiski modeļi, ar kuru palīdzību jūs varat aprēķināt prēmiju, pamatojoties uz galvenā aktīva pašreizējo vērtību un tā varbūtējām īpašībām (rentabilitāte, nepastāvība utt.).
Šādi aprēķinātu prēmiju sauc par opcijas teorētisko vērtību. Vairumā gadījumu to aprēķina brokeris vai tirdzniecības organizators, un tas ir pieejams kopā ar cenu piedāvājumiem pārdošanas periodā.
Cenu paraugi
Opciju līgumus - jēdzienu, būtību, klasifikāciju, rentabilitāti - pētījuši daudzi eksperti. Ir zināms, ka visu matemātisko paraugu pamatā opcijas vērtības aprēķināšanai ir efektīva tirgus jēdziens. Tiek saprasts, ka “objektīvā” opcijas prēmija ir vienāda ar tās vērtību, pie kuras ne opcijas pārdevējs, ne pircējs nesaņem vidējo peļņu.
Lai aprēķinātu prēmiju, tiek postītas stohastiskās kustības īpašības, kas imitē bāzes aktīva vērtības uzvedību, kas atrodas izvēles līguma pamatā. Šāda modeļa parametri tiek novērtēti, pamatojoties uz vēsturisko informāciju. Viens no vissvarīgākajiem statistikas noteikumiem, kas ietekmē prēmijas lielumu, ir bāzes fonda vērtības nepastāvība. Jo nozīmīgāks tas ir, jo lielāka neprecizitāte prognozējot gaidāmo cenu un jo lielāka prēmija (par briesmām), ko it kā paredzēts saņemt opciju pārdevējam (tomēr, piemēram, barjeru izslēgšanas iespējām subordinācija ir pretēja, jo jo augstāka nepastāvība, jo lielāka iespēja sasniegt barjeru).
Otrs svarīgais parametrs, kas tieši saistīts arī ar nenoteiktību, ir laiks, līdz iespējas termiņš beidzas. Jo tālāk no šī datuma, jo nozīmīgāka ir prēmija (par tām pašām galvenā aktīva piegādes izmaksām, kas norādītas izvēles līgumā). Opcijas vērtību ietekmē arī dividendes no bāzes aktīva un procentu likme.
Eiropas iespēju gadījumā bieži ir iespējams atrast formulu to vērtības aprēķināšanai. ASV iespēju gadījumā parasti izmanto skaitliskās metodes.
Zināmi izvēles modeļi
Populārākie izvēles modeļi ir:
- Hestona modelis;
- divdomīgais;
- Melns - Scholes modelis;
- Montekarlo;
- Kokss-Rubinšteins;
- Bierksund-Stensland;
- Yats modelis.
Eksotisks
Kādas ir eksotiskās iespējas? Opcijas līgumu, kura noslēgšanā līguma darbības jomu, pakārtotā aktīva veidu, pārdošanas vai pirkšanas izmaksas, stilu un veidu sauc par “vaniļas” (vienkāršā vaniļas opcija) vai standarta (standarta) opciju.
Attīstoties tirgum, opciju līgumu noteikumos sāka iekļaut papildu nosacījumus, atbildot uz klientu pieprasījumiem, ko izraisīja tā riska īpašības, kuru viņi vēlētos apdrošināt ar iespēju līgumiem. Tā kā ārpusbiržas tirgus ir ļoti elastīgs, papildu atrunas vienkārši atspoguļoja prēmijas lielumu, to palielinot vai samazinot.
Veiksmīgākos izgudrojumus sāka ieteikt droves tirgū. Tātad bija ārkārtas (nestandarta) un eksotiskas (eksotiskas iespējas vai vienkārši eksotiskas). Mēdz teikt, ka eksotiskas iespējas parādījās 80. gadu beigās. Tie ietver:
- barjeras variants;
- Āzijas
- binārā
- grūti;
- diapazona opcija;
- pārnešana.
Nākotnes līgumi
Fjūčeri un iespēju līgumi dažos parametros atšķiras. Fjūčeri ir atvasināts finanšu instruments, steidzams standarta apmaiņas līgums par bāzes aktīva pārdošanu, pēc kura izveidošanas puses (pircējs un pārdevējs) vienojas tikai par piegādes laiku un cenu līmeni. Pārējie aktīva parametri (kvalitāte, daudzums, marķējums, iepakojums utt.) Tiek savlaicīgi saskaņoti apmaiņas līguma klasifikācijā. Biržas puses ir atbildīgas par nākotnes līgumu izpildi.
Fjūčeri var tikt interpretēti kā standartizēti fjūčeru varianti, kas tirgojas sakārtotā tirgū ar savstarpējiem norēķiniem, kas ir integrēti biržā.