Kas yra pasirinkimo sandoris? Kam jis skirtas? Į šiuos ir kitus klausimus atsakysime straipsnyje. Pasirinkimo sandoris yra susitarimas, pagal kurį pasirinkimo sandorio įgijėjas (potencialus prekiautojas ar tikėtinas pagrindinio turto - produktų, vertybinių popierių pirkėjas) negauna prievolės, tačiau turi teisę parduoti ar nusipirkti šį turtą už kainą, iš anksto suderintą, sutartyje nurodytu laiku ateityje arba tokiam laikotarpiui. laikotarpis. Tokiu atveju pasirinkimo sandorio pardavėjas privalo parduoti ar įsigyti turtą pagal realizuoto pasirinkimo sandorio sąlygas.
Instrumentas
Pasirinkimas vadinamas viena iš išvestinių finansinių priemonių. Išskirkite įsigijimo (pirkimo opciono), įgyvendinimo (pardavimo pasirinkimo) ir abipusio (dvigubo pasirinkimo) variantus. Ateities sandoriai ir pasirinkimo sandoriai iš esmės yra panašios finansinės priemonės, tačiau jie turi keletą esminių skirtumų.
Galimybių tipai
Kokios yra opcionų sutarčių rūšys? Pasirinkimai yra suskirstyti į keletą kvalifikacijų. Pagal instrumentą:
- valiuta (valiutos ar grynųjų pinigų ateities sandoriams);
- palūkanos (palūkanos už ateities sandorius, palūkanų normos);
- vertybiniai popieriai (ateities ar akcijų indeksams);
- prekė (prekių ateities ar fizinėms prekėms).
Grąžinant:
- Europos opcioną galima išpirkti tik nustatytą dieną;
- Amerikos pasirinkimas yra išperkamas bet kurią laikotarpio dieną iki jo pabaigos.
Taip pat yra pasirinkimo sutarčių grupė, kuri skiriasi savo papildomais pakeitimais ir išlygomis. Tokie variantai vadinami egzotiškais (azijietiškas, barjeras, apsikeitimo būdas, sudėtingas). Daugelis jų atsirado pavienėse vietose, atsižvelgiant į pradinę verslo situaciją.
Pasakojimas
Kaip atsirado opcionų sutartys? Jie buvo naudojami kelis šimtmečius. Tulpių manijos metu 1630-aisiais buvo naudojami prekių pasirinkimo sandoriai ir ateities sandoriai (pirkėjas gavo teisę ateityje parduoti ir nusipirkti lemputes už iš anksto nustatytą kainą). Pasinaudodami galimybėmis, tulpių rinkoje galėjo patekti tie, kurie negalėjo sau leisti nusipirkti net vieno svogūno.
1820-aisiais Londono vertybinių popierių biržoje atsirado akcijų pasirinkimo sandoriai. Amerikoje ne biržos akcijų ir prekių pasirinkimo sandorių rinka buvo sukurta jau 60-aisiais. Prekyba biržos akcijomis JAV debiutavo 1973 m., Kai buvo sukurtas opcionas Čikagos birža (OWN). Dešimtojo dešimtmečio pradžioje ne biržos antrinėse rinkose buvo sukurtos įvairios galimybės, leidžiančios patenkinti įvairius finansinius poreikius.
Rusijoje pagrindinė platforma, kuria prekiaujama opcionais, yra Maskvos biržos išvestinių finansinių priemonių rinka.
FX parinktys
Taigi, jūs jau žinote, kas yra opciono sutartis. FX parinktys yra viena iš jos atmainų. Jis naudojamas „Forex“ rinkoje, kur asmuo, norintis įsigyti opcioną, turi teisę nustatyti datą, kada viena valiuta bus keičiama į kitą pagal iš anksto suderintą valiutos kursą.
Dažniausiai valiutų kurso pasirinkimo sandoriais naudojasi eksportuotojai ir importuotojai, norėdami apsidrausti nuo kurso pokyčių tarp prekių pardavimo ir pirkimo vidaus rinkoje valiutos ir užsienio ekonominio susitarimo valiutos. Iš tikrųjų, pasinaudodamos pasirinkimo sandoriais, įmonės sumažina valiutos rizikos lygį iki bendro opcionų įmokų skaičiaus.
Ne biržos ir akcijų pasirinkimo sandoriai
Kas yra mainų pasirinkimo sutartis? Tai yra standartinis susitarimas, kurio traktavimas yra panašus į ateities sandorius (ateities sandorius). Dėl tokios galimybės mainai nurodo sutarties specifikaciją.Sudarydami sandorį, dalyviai derasi tik dėl pasirinkimo sandorio laiko. Visi kiti parametrai ir standartai nustatomi biržoje. Biržos paskelbta opciono citata yra vidutinė premija už šią opciją per dieną.
Mainų komercijos požiūriu pasirinkimo sandoriai su skirtingomis pardavimo datomis ar kainomis yra laikomi skirtingais susitarimais. Kliringo namai tvarko pozicijas, dalyvaujančias kiekviename opciono susitarime.
Tai yra, konkurso dalyvis gali įsigyti vieną sutartį, o jei tokią sutartį parduoda, tada jo pozicija yra uždaryta. Biržos kliringo namai yra atvirkštinė kiekvienos opciono sutarties sandorio pusė. Mainų pasirinkimo sandoriams taip pat yra sistema, skirta išgauti maržos mokesčius (paprastai moka tik pasirinkimo sandorio pardavėjas).
Neįrašytos nereceptinės prekybos galimybės, priešingai nei biržos, sudaromos remiantis nemokamais kriterijais, kuriuos dalyviai nustato sudarydami operaciją. Sudarymo technologija yra artima išankstinėms sutartims. Šiandien pagrindiniai ne biržos rinkos klientai yra didelės finansinės institucijos, kurioms reikia apsidrausti nuo atvirų pozicijų ir jų portfelių. Jiems gali prireikti pabaigos datų, skirtingai nei standartinės datos. Labiausiai gerbiamos investicinės bendrovės yra pagrindiniai ne biržos opcionų prekybininkai.
Biržos siekia perkelti ne biržos prekybą į rinkos mainų svetainę. Atsirado FLEX parinkčių, kurios turi sąlygas, kuriomis galima pakeisti streiko kainas ir galiojimo laiką.
Operacijos
Kaip minėta aukščiau, opciono sutarčių rūšys yra pardavimo (pardavimo) ir pirkimo (pirkimo) pasirinkimo sandoriai. Atitinkamai galimos keturios operacijų rūšys:
- išrašyti (parduoti) pirkimo pasirinkimo sandorį;
- įsigyti pasirinkimo sandorį;
- išrašyti (parduoti) pardavimo pasirinkimą;
- įsigyti pardavimo pasirinkimo sandorį.
Opciono priemoka
Kokios yra opcionų sutarčių ypatybės? Sužinokite, kokia yra pasirinkimo premija. Tai yra pinigai, kuriuos opciono pirkėjas sumoka prekybininkui sudarant opciono sutartį. Premija iš esmės yra mokestis už teisę ateityje atlikti veiksmą.
Dažnai sakydami frazę „opciono kaina“, jie reiškia opciono premiją. Akcijos pasirinkimo sandorio kaina yra jos citata. Paprastai jo matmenys nustatomi keičiant pasiūlą ir paklausą rinkoje tarp opcionų pardavėjų ir pirkėjų. Be to, yra matematinių modelių, pagal kuriuos galite apskaičiuoti priemoką, atsižvelgiant į dabartinę pagrindinio turto vertę ir jo tikimybines savybes (pelningumą, nepastovumą ir pan.).
Tokiu būdu apskaičiuota priemoka vadinama teorine pasirinkimo sandorio verte. Daugeliu atvejų jį apskaičiuoja brokeris ar prekybos organizatorius ir jis pateikiamas kartu su kainų pasiūlymo duomenimis pardavimo laikotarpiu.
Kainų pavyzdžiai
Opciono sutartis - koncepciją, esmę, klasifikaciją, pelningumą - tyrė daugelis ekspertų. Žinoma, kad visų matematinių imčių, skirtų opciono vertei apskaičiuoti, pagrindu yra veiksmingos rinkos sąvoka. Suprantama, kad „objektyvaus“ pasirinkimo sandorio premija yra lygi jo vertei, kai nei pasirinkimo sandorio pardavėjas, nei pirkėjas negauna vidutinio pelno.
Norėdami apskaičiuoti įmoką, postuluojamos stochastinio judėjimo savybės, imituojančios pagrindinio turto, esančio pasirinkimo sandorio pradžioje, vertės elgesį. Tokio modelio parametrai įvertinami remiantis istorine informacija. Viena iš svarbiausių statistikos taisyklių, turinčių įtakos priemokos dydžiui, yra bazinio fondo vertės kintamumas. Kuo jis reikšmingesnis, tuo didesnis netikslumas prognozuojant artėjančią kainą ir tuo didesnė priemoka (už pavojų), kurią tariama gauti opcionų pardavėjui (tačiau, pavyzdžiui, barjerų išjungimo galimybėms pavaldumas yra priešingas, nes kuo didesnis nepastovumas, tuo didesnė galimybė pasiekti barjerą).
Antrasis svarbus parametras, taip pat tiesiogiai susijęs su neapibrėžtumu, yra laikas, iki pasirinkimo laikas pasibaigs. Kuo toliau nuo šio pasimatymo, tuo reikšmingesnė priemoka (už tas pačias pagrindinio turto tiekimo išlaidas, nurodytas opciono sutartyje). Taip pat pasirinkimo sandorio vertei įtakos turi dividendai iš pagrindinio turto ir palūkanų norma.
Europinių variantų atveju dažnai galima rasti formulę jų vertei apskaičiuoti. JAV pasirinkimo atveju paprastai naudojami skaitiniai metodai.
Žinomi pasirenkami modeliai
Populiariausi pasirenkami modeliai yra šie:
- Hestono modelis;
- dvinaris;
- Juoda - Scholes modelis;
- Monte Karlas;
- Koksas-Rubinšteinas;
- Bierksundas-Stenslandas;
- Yats modelis.
Egzotiška
Kas yra egzotiškos galimybės? Opciono sutartis, kurios sudarymo metu sutarties apimtis, pagrindinio turto rūšis, pardavimo ar pirkimo išlaidos, stilius ir tipas yra vadinami „vanilės“ (paprasto vanilės pasirinkimo) arba standartinio (standartinio) pasirinkimo sandoriu.
Atsiradus rinkai, į pasirinkimo sandorių sąlygas buvo įtrauktos papildomos sąlygos, atsižvelgiant į klientų prašymus, atsirandančius dėl rizikos, kurią jie norėtų apdrausti pasirinkimo sandoriais, savybių. Kadangi ne biržos rinka yra labai lanksti, papildomos išlygos paprasčiausiai atspindėjo priemokos dydį, ją didindamos ar mažindamos.
Sėkmingiausi išradimai buvo pradėti rekomenduoti drovų rinkoje. Taigi buvo nepaprastų (nestandartinių) ir egzotiškų (egzotiškų variantų ar tiesiog egzotiškų). Teigiama, kad egzotiškos galimybės atsirado devintojo dešimtmečio pabaigoje. Tai apima:
- barjero variantas;
- Azijos
- dvejetainis
- sudėtingas;
- diapazono pasirinkimas;
- apsikeitimas.
Ateities sandoriai
Ateities sandoriai ir pasirinkimo sandoriai skiriasi kai kuriais parametrais. Ateities sandoriai yra išvestinė finansinė priemonė, neatidėliotina standartinė pagrindinio turto pardavimo mainų sutartis, kurią sukūrus šalys (pirkėjas ir pardavėjas) susitaria tik dėl pristatymo laiko ir kainų lygio. Likę turto parametrai (kokybė, kiekis, ženklinimas etiketėmis, pakuotė ir kt.) Suderinami iš anksto klasifikuojant mainų sutartį. Biržos šalys yra atsakingos už ateities sandorių įvykdymą.
Ateities sandoriai gali būti aiškinami kaip standartizuotas išankstinių sandorių, prekiaujančių tvarkingoje rinkoje su abipusiais atsiskaitymais biržoje, variacija.