Antraštės
...

Įmonės kapitalo sudėtis ir struktūra. Įmonės kapitalo struktūros optimizavimas

Kapitalas yra bet kokio verslo pagrindas. Yra daugybė metodų, kaip reikėtų formuoti ir koreguoti jos struktūrą. Tam tikros metodikos pasirinkimas nustatomas atsižvelgiant į įvairius veiksnius. Tačiau visais atvejais įmonių vadovų ir savininkų užduotis yra optimizuoti kapitalo struktūrą ir pritaikyti ją siekiant užtikrinti aukščiausią verslo pelningumą. Kokie metodai gali būti naudojami? Kaip nustatyti optimalią įmonės kapitalo struktūrą?

Kapitalo struktūros esmė

Kokia yra įmonės kapitalo struktūra? Šis terminas dažniausiai reiškia grynųjų pinigų šaltinių santykį (taip gali būti nuosavas kapitalas organizacijos ir skolintos), kurios užsiima verslo veikla. Kai kuriais atvejais trumpalaikės paskolos gali būti neįtrauktos į įmonės kapitalo struktūrą. Taigi ji pateiks šaltinius, kurie naudojami ilgalaikiam verslo veiklos finansavimui. Išimtis yra trumpalaikės paskolos, kurios yra išduodamos reguliariai. Jie taip pat gali apimti įmonės kapitalo struktūrą. Nuosavos ir kreditinės lėšos pirmiausia skiriasi reikalaujamo pelningumo lygiu.

Kapitalo struktūros šaltiniai

Organizacijos kapitalo struktūroje paprastai yra 3 pagrindiniai šaltiniai - skolintos lėšos vertybiniais popieriais pagrįsto turto, taip pat nepaskirstytojo pelno.

Įmonių kapitalo struktūra

Kalbant apie pirmąjį elementą, jo struktūrą dažniausiai sudaro įmonės išleidžiamos paskolos ir obligacijos. Tuo pačiu metu palūkanos, mokamos už abi rūšis paskolas, paprastai įtraukiamos į gamybos kainą. Vertybinius popierius gali atstovauti įvairių rūšių akcijos - pavyzdžiui, paprastosios ir privilegijuotosios. Nepaskirstytasis pelnas per kurį taip pat galima formuoti įmonės kapitalo struktūrą, tai reiškia tolesnes reinvestacijas į tam tikrus gamybos sektorius.

Kapitalo struktūros veiksniai

Dabar apsvarstykime pagrindinius veiksnius, galinčius turėti įtakos kapitalo struktūros formavimo procesui. Šiuolaikiniai tyrinėtojai išskiria savo sąrašą:

  • įmonės verslo veiklos segmento pramoninės ypatybės;
  • organizacijos gyvenimo ciklo ypatybės;
  • rinkos sąlygos;
  • verslo modelio pelningumas;
  • mokesčių našta;
  • vadovų ir savininkų pageidavimai.

Įmonės kapitalo struktūros įvertinimas

Kalbant apie pirmąjį komponentą - verslo segmento, kuriame įmonė veikia, pramonės specifiką, reikėtų pažymėti, kad įmonės kapitalo struktūra šiuo atveju gali priklausyti nuo gamybos išteklių intensyvumo, įmonės poreikio dažnai skolintis arba, atvirkščiai, ryškaus finansinio savarankiškumo, gamybos ypatumų. operacijos.

Kalbant apie įmonės gyvavimo ciklą, augančioms įmonėms būdinga labiau pastebima skolinto kapitalo dalis, o brandžiose organizacijose dažnai vyrauja nuosavos lėšos.

Rinkos sąlygos yra dar vienas svarbus veiksnys, turintis įtakos įmonės kapitalo struktūros formavimui. Jei aplinka verslo veiklai yra palanki, tada paprastai įmonės aktyviau kreipiasi į pasiskolintas lėšas, o skolintojai jas dažniau išleidžia. Savo ruožtu, esant neigiamiems rinkos veiksniams, tampa sunkiau gauti paskolas.Tokiu atveju įmonės kapitalo struktūroje vyraus nuosavos lėšos.

Pelningumas verslas yra dar vienas kritinis veiksnys. Jei jis yra pakankamai didelis, tada skolintojai bus lojalesni įmonei, todėl skolinto kapitalo dalis gali augti. Ir atvirkščiai - jei verslo pelningumas yra mažas, tada skolintis, pirma, bus nepraktiška dėl to, kad palūkanos jiems gali būti dar didesnės nei pelningumas, ir, antra, kreditorių greičiausiai tokiu atveju nepakaks. įsikūrusi partnerystės su įmone kūrimui.

Nuosavybės struktūra

Apmokestinimo specifiškumas yra dar vienas svarbus veiksnys, kuriam daro įtaką įmonės kapitalo struktūra. Jei išmokos už pelną yra žemos arba įmonė gali naudotis tam tikra nauda, ​​skirtumas tarp nuosavo kapitalo ir kredito kapitalo rodiklių gali sumažėti. Taigi įmonė gali sau leisti daugiau skolintis - taip pat ir išleisdama obligacijas.

Bendrovės savininkų ir vadovų sprendimų priėmimo specifika taip pat turi įtakos tam, kaip bus formuojama įmonės kapitalo struktūra. Verslininkai gali būti daugiau ar mažiau lojalūs paskoloms arba išleisti obligacijas, kad pritrauktų išorinį kapitalą. Šis veiksnys gali būti subjektyvaus pobūdžio ir nesusieti su objektyviomis verslo procesų, vykstančių įmonėje, charakteristikomis. Tačiau atsižvelgiant į tai, kad kai kuriais atvejais atitinkamų parametrų rinkinys gali būti interpretuojamas skirtingai, sąmoningas vadovų ar savininkų sprendimas, net jei jis pagrįstas asmeniniu požiūriu priimant sprendimus dėl verslo plėtros, dažniausiai yra teisingiausias.

Šių veiksnių derinys lemia vadovų ar savininkų požiūrį į tai, kaip įmonė suformuos optimalų nuosavo ir pasiskolinto kapitalo santykį, taip pat kaip įmonės kapitalo finansinė struktūra bus padidinta iki reikiamų verčių.

Kapitalo struktūros optimizavimas

Dabar išnagrinėsime aspektą, atspindintį, kaip galima optimizuoti aptariamus išteklius. Sužinojome veiksnius, turinčius įtakos nustatant įmonės kapitalo sudėtį ir struktūrą. Kita mūsų užduotis yra apsvarstyti, kaip vadovai ar savininkai gali nustatyti teisingiausią atitinkamų elementų, kurie sudaro įmonės finansinius išteklius, koreliaciją.

Įmonės kapitalo struktūros optimizavimas apima nuosavų ir kredito lėšų santykio apskaičiavimo procedūrą, kai pasiekiamos maksimalios vertės, atspindinčios įmonės rinkos vertę, ir pasiekiamos optimalios proporcijos tarp firmos stabilumo rodiklių ir jai priklausančio kapitalo pelningumo lygio.

Kokius šios problemos sprendimo būdus pabrėžia šiuolaikiniai Rusijos ekspertai? Pirmiausia rekomenduojama atkreipti dėmesį į tai, kad įmonės verslo veikla, kaip taisyklė, vykdoma tam tikro gyvenimo ciklo metu. Tai yra, įmonės kapitalo struktūros optimizavimas pirmiausia reiškia šios problemos sprendimą dabartinio verslo plėtros etapo kontekste.

Įmonės kapitalo struktūros optimizavimas

Tarp dinamiškiausių verslumo veiklos įgyvendinimo etapų yra verslo įkūrimas ir jo „skatinimas“ pradiniame etape. Tokiu atveju vadovai ir savininkai turės įdėti daug pastangų, kad surastų investicijų, paskolų ir kitų išteklių, kad padidintų įmonės kapitalizaciją. Tinkamame verslo plėtros etape gana greitai gali būti pakoreguota įmonės kapitalo struktūros dinamika, siekiant padidinti tų pačių pasiskolintų lėšų dalį.Faktas yra tas, kad jei jie dalyvaus, reikalingas likvidumas atsiras valdytojams ir savininkams. Norint gauti jį panašiomis apimtimis nuosavų lėšų sąskaita, gali prireikti daug daugiau laiko. Be to, įmonės nuosavo kapitalo struktūrai dažnai būdingi turto apyvartos apribojimai. Tuo pačiu metu, išduodami paskolas ar išleisdami obligacijas, vadovai turi tik labai likvidžius išteklius.

Tuo pačiu metu paskolų suteikimo sąlygos yra labai svarbios. Jei jų palūkanų norma yra pakankamai aukšta - proporcinga pelningumui, įmonė, vienaip ar kitaip, turės vystytis savo sąskaita. Bent jau tol, kol kreditoriai bus pasirengę liberalizuoti paskolos sąlygas.

Savo ruožtu verslo stabilizavimo etape organizacijai gali prireikti paskolų. Tokiu atveju įmonės nuosavo kapitalo struktūrai bus būdingas pakankamas turto kiekis, kad vadovai galėtų jį panaudoti investicijoms ir kitiems tikslams.

Krizės veiksniai

Rinkos ekonomika vystosi ciklais, įskaitant krizę. Kai kuriais atvejais įmonė, kaip savarankiškas komercinės veiklos subjektas, gali patirti sunkumų. Jei įmonė išgyvena krizę, tada įmonės kapitalo šaltinių struktūrą taip pat gali peržiūrėti savininkai ir vadovai.

Kokie ištekliai bus laikomi pagrindiniais - pasiskolintais ar nuosavais, nustatoma atsižvelgiant į daugelį veiksnių. Pvz., Jei įmonė yra labai priklausoma nuo refinansavimo - kai kai kurios paskolos pakeičiamos kitomis, atsižvelgiant į tam tikras gamybos operacijas, tikėtina, kad pasiskolintų lėšų procentas išliks didelis. Savo ruožtu, jei organizacijos verslo modelis nereikalauja dažno refinansavimo, įmonės vadovybė gali pasirinkti kitą būdą - kaupti savo kapitalą kiek įmanoma didesnėmis apimtimis ir atsisakyti pritraukti kreditą.

Įmonės skolinto kapitalo struktūra

Ištikus krizei įmonė gali prarasti pelningumą, mokumą ir konkurencingumą. Tokiu atveju patys skolintojai gali sumažinti savo lojalumą verslui, o vadovai tiesiog neturi kito pasirinkimo, kaip dirbti, kad savo lėšomis padidintų ar bent išlaikytų dabartinį kapitalizacijos lygį.

Tyrėjai pažymi, kad nepaprastai sunku išskirti universalius kriterijus, kurie leistų optimaliai valdyti įmonės kapitalo struktūrą. Tinkamos strategijos pasirinkimas priklauso nuo veiksnių, kurie taip pat gali paveikti verslą įvairiomis kryptimis, visumos. Kai kurių analitikų teigimu, lemiamu veiksniu turėtų būti laikoma įmonės pramonės specifika. Taigi, bankų verslui būdingų vadybos strategijų kūrimo taisyklės kai kuriais atvejais pramonėje yra ribotai pritaikomos - ir atvirkščiai. Gamybos ir paslaugų įmonėse taikomi metodai labai skiriasi. Jei tik todėl, kad pirmuoju atveju įmonės kapitalas paprastai apibūdinamas didelėmis pajamomis ir mažu pelningumu, antruoju - priešingai.

Kai kuriais atvejais įmonės pagrindinio kapitalo struktūra tampa antriniu verslo plėtros kriterijumi. Pirmiausia išryškėja tendencijos, apibūdinančios įmonės finansinio portfelio pokyčius arba, pavyzdžiui, planuojamus rodiklius.

Konservatyvios ir liberalios verslo valdymo strategijos

Šiuolaikiniai tyrėjai išskiria du gana poliškus metodus kuriant įmonės verslo modelį. Pirmąjį galima sąlygiškai vadinti „konservatyviu“. Tai apima maksimalų įmonės nuosavų išteklių konsolidavimą ir minimalų apeliacinių skundų kreditoriams intensyvumą.Antrasis požiūris yra „liberalus“. Tai iš tikrųjų yra priešinga pirmajam ir apima aktyviausią kreipimąsi į kreditorius ir kuo mažesnį įmonės finansinio turto dydį - pavyzdžiui, nepaskirstytojo pelno pavidalu. Detaliau apsvarstykite abiejų požiūrių specifiką.

Konservatyvi strategija: privalumai ir trūkumai

Taigi, pirmasis verslo plėtros variantas yra tada, kai įmonės apyvartinio kapitalo struktūra pirmiausia formuojama remiantis jos ištekliais. Pagrindinis šios strategijos pranašumas yra tai, kad nereikia žymėti suplanuotų atsiskaitymų su kreditoriumi, nes žymiai sumažėja organizacijos finansinė rizika.

Kartu ekspertai rekomenduoja vadovams ir įmonių savininkams vertinti šią situaciją subalansuotai. Tai atsitinka, kai verslo savininkai klaidingai mano, kad įmonės kapitalas yra nemokamas. Tai nėra visiškai teisingas požiūris. Pirmiausia todėl, kad bet koks kapitalas, kuris nėra išleistas į apyvartą, yra susijęs su prarastu pelnu. Bent jau - dėl infliacijos. Antra, dividendai tampa faktiniu mokėjimu už bendrovės turimą kapitalą. Šia prasme organizacijos nuosavos lėšos kai kuriais atvejais gali būti brangesnės už paskolas. Pavyzdžiui, Rusijos LLC savininkai privalo mokėti gyventojų pajamų mokestį už dividendus, o jei įmonės pelningumas yra mažesnis už atitinkamus rodiklius, tada jų pačių kapitalas gali pradėti našta įmonei - geriau juos atiduoti į gamybą ir, jei reikia, padidinti likvidumą kredito lėšų sąskaita. Be abejo, turėdamas atitinkamą banko nustatytą palūkanų normą.

Įmonių kapitalo valdymas

Anot analitikų, įmonės plėtra kaip konservatyvios strategijos dalis sumažina finansinę riziką, tačiau tuo pačiu labai riboja verslo išplėtimo rinkoje galimybes. Jos dinamika, savo ruožtu, gali tapti svarbiu finansinio stabilumo kriterijumi. Be to, jei įmonei pavyksta tapti sistemiškai svarbia tam tikrame rinkos segmente, ištikus krizei, valstybė gali sutikti padėti. Savo ruožtu organizacija labiau įgyja tokį statusą, jei turi reikiamą kiekį likvidžių grynųjų pinigų rinkos plėtrai. Kurios, greičiausiai, bus skolintos, o ne savo - vėlgi, atsižvelgiant į tinkamą paskolų palūkanų normą.

Liberali strategija

Pagrindinis liberalaus verslo plėtros strategijos pranašumas yra galimybė užtikrinti plataus masto įmonės rinkos plėtrą. Vienas iš jo pranašumų, kurį paminėjome aukščiau - įmonė gali tapti sistemiškai svarbi ir reikšminga valstybei. Tuo pačiu įmonės skolinto kapitalo struktūrą turėtų gerai suprojektuoti įmonės vadovai ir savininkai. Tai visų pirma gali būti susiję su optimaliu ilgalaikių ir trumpalaikių paskolų santykiu. Kita vertus, ištikus krizei ar sumažėjus įmonės pajamoms dėl kitų ekonominių priežasčių, skolų našta verslui gali tapti per didelė. Todėl, prieš praktikoje įgyvendindami perėjimą prie liberalios strategijos, vadovai turėtų tinkamai ir subalansuotai įvertinti įmonės kapitalo struktūrą, kad ji atitiktų įmonės finansinę naštą.

Atminkite, kad konservatyvios ir liberalios strategijos yra grynos formos. Be to, įmonės jas dažnai naudoja pakaitomis - atsižvelgiant į veiksnius, kuriuos pažymėjome aukščiau.

Įmonės kapitalo didinimo metodai

Remdamiesi įmonės kapitalo struktūros analizės rezultatais, įmonės vadovai ir savininkai gali sukurti specifinius metodus, kuriais organizacija galėtų padidinti likvidumą. Jų esmė gali būti skirtinga.

Kalbant apie kapitalo didinimą iš nuosavų lėšų, tai galima padaryti:

  • lėšų, kurios nėra pakankamai veiksmingos, panaudojimas laikomas pasenusiu arba nepakankamai produktyviu tam tikram verslui;
  • sugriežtinti gautinas sumas ir pagerinti partnerių skolų išieškojimą;
  • atsargų optimizavimas ir gamybos modernizavimas, siekiant sumažinti sąnaudas.

Kalbant apie darbo su skolintomis lėšomis naudojimą, veikla gali būti tokia:

  • geriausių sąlygų refinansuoti dabartines paskolas paieška;
  • prioritetinis paskolų su didelėmis palūkanomis grąžinimas;
  • išleisti obligacijas su optimaliomis kuponų normomis.

Įmonės kapitalo struktūros formavimas

Dideli verslai dažniausiai taiko šių metodų derinį arba juos naudoja koreliuodami su konkrečiais verslo procesais, taip pat su atskirų gamybos padalinių ir organizacijos filialų veikla. Įvadas tam tikrų valdymo metodai prieš įmonės kapitalą yra gana nuodugni finansinių rodiklių analizė, įvairių įmonės struktūrų veikla, išorinių ekonominių veiksnių tyrimas.

Politinis veiksnys versle

Kai kuriais atvejais situacijos poveikis gali būti reikšmingesnis nei įmonės padėtis. Taip atsitinka, kad tam tikros strategijos, nulemiančios, kaip atrodys įmonės kapitalo struktūra, pasirinkimą lemia ne ekonominės, o grynos politinės priežastys. Šia prasme ekonominio komponento analizė gali atlikti antraeilį vaidmenį. Įmonė gali būti savavališkai veiksminga verslo modelio prasme, tačiau jei jai daro įtaką politinis veiksnys, ji neturės didelės reikšmės.


Pridėti komentarą
×
×
Ar tikrai norite ištrinti komentarą?
Ištrinti
×
Skundo priežastis

Verslas

Sėkmės istorijos

Įranga