Investering er en avanceret funktionel tilgang til penge. Muligheden for finansielle investeringer revolutionerede grundlæggende modellen for at skabe indkomst - for at tjene mere har du brug for mere og bedre arbejde. At øge finansierne letter det også ved deres kompetente omfordeling og langsigtede investeringer.
På det finansielle marked skelnes der mellem investering direkte eller portefølje. Direkte indebærer deltagelse i en virksomheds lovpligtige kapital med det formål at generere øget indkomst i fremtiden. Oftest er direkte investorer: styringsapparat, fuldmagter ledet af grundlæggeren. Når virksomheden begynder at generere indtægter, fordeles det mellem direkte investorer i forhold til hver enkelt bidrag.
Porteføljeinvestering involverer køb af værdipapirer. Hver har en bestemt startomkostninger og attraktivitet for investeringer og begynder at generere indkomst for ejeren i henhold til en forududviklet plan for modtagelse af udbytte.
Porteføljeinvestering betragtes som en mere avanceret og sikrere måde at investere på lang sigt, så den skal overvejes mere detaljeret.
Hvad er en værdipapirbeholdning? Koncept, dannelse, porteføljeinvesteringsmetoder
Værdipapirbeholdningen tilvejebringer sådanne investeringskarakteristika, at det er umuligt at opnå fra positionen med at have en enkelt værdipapir.
I bund og grund er en portefølje investeret i aktiver, der skal være rentable men have potentielle risici. Ved utilstrækkelig eller irrationel styring falder indkomstprocenten, og sandsynligheden for risici og store økonomiske tab øges.
En portefølje af værdipapirer kan styres direkte af dens ejer eller overdrages ledelsen af en ekspertbørsformidler. Dette er en almindelig praksis, ofte arrangerer eksperter inden for det rådgivende og økonomiske miljø hele investeringsfonde, trusts og hedgefonde, og almindelige iværksættere, der bare ser på investering, kan ikke vurdere risikoen og bonusserne ved porteføljeinvesteringer tilstrækkeligt, da de ikke er kedlen. "
I spørgsmålet om at vælge en aktiemægler, spiller nøglerollen af aktiebureauets myndighed, størrelsen af provisionen for tjenester og troværdigheden af en bestemt konsulent.
Porteføljestyring: koncept, strategier, risici
Processen for forvaltning af investeringsporteføljen kan beskrives som summen af ejerens investeringsressourcer, analyse- og prognoseværktøjer og også strategier til at reagere på ændringer på aktiemarkedet.
I dag er det almindelig praksis i europæiske lande at donere ved et bryllup eller fødsel ikke legetøj, udstyr, kontanter, men værdipapirer. I en relativt stabil økonomi betragtes en investeringspakke som den mest pålidelige måde at sikre regelmæssig passiv indkomst i fremtiden.
Den mest populære måde at afbøde risici på uden at ty til investeringer på andet niveau eller afdækning er kompetent diversificering. diversificering - investering i forskellige aktiver. Denne tilgang er baseret på det faktum, at forvaltningen af en pakke med værdipapirer kan begynde med den rigtige distribution af investeringer i forskellige felter og brancher. Markedet for alle varer og tjenester kan ikke kollapse på samme tid. Denne diversificerede distribution af aktier er med til at sikre porteføljeudbytte i enhver uforudsigelig markedssituation.
Definition af investeringsmål
Dette er den første fase af porteføljestyring, det går forud for køb af aktier, optioner, obligationer. Investeringsmål korrelerer med bestemmelsen af vigtigheden af hvert porteføljestyringskriterium. De vigtigste kriterier for porteføljestyring overvejes rentabilitet, likviditet og risiko.
Rentabilitet og investeringssikkerhed er de vigtigste hovedmål for styring af en portefølje af værdipapirer. Men andelen af sikkerhed og rentabilitet omfordeler ofte de underliggende investeringsmål og kategorien af investorer.
Oftest sikres opnåelsen af "uundvikeligheden" af den investerede kapital ved køb af investeringer med en lav fortjeneste.
Det forventede afkast på en portefølje beregnes på baggrund af afkastet på alle dets aktiver.
Investeringsporteføljens likviditet er også vigtig. Det bestemmes af, hvor hurtigt det er nødvendigt, om nødvendigt, at omdanne værdipapirer til rigtige penge, om det er muligt at tage sin lovbestemte andel tilbage eller videresælge værdipapirer.
Værdipapirer, der kan konverteres til likvider i en periode på op til to uger, betragtes som meget likvide. Nogle gange beregnes for den højeste likviditet (med en likviditet på mere end seks måneder) den højeste indkomstsats, eller "likviditetspræmie". Dette betyder følgende: for en investering, der ikke kan tages tilbage, beregnes den højeste procentdel af indkomsten.
Dannelse af en investeringsportefølje
Når du har sat investeringsmål, kan du begynde at danne og administrere en portefølje af værdipapirer.
Værdipapirbeholdningen kan kombineres med aktiver fra forskellige brancher i forskellige forhold:
- Nykommere til at investere udgør ofte en rent konservativ aktiebesiddelse, som næsten 100% garanterer bevarelse af kapital, men ikke giver konkrete overskud. Dette er hovedsageligt statsobligationer eller "blue chips" fra store virksomheder. Sidstnævnte er aktier i pålidelige, meget likvide virksomheder med et højt omdømme og en stabil udbetalingsplan. Udtrykket vandrede til aktiemiljøet fra et kasino, hvor blue chips har den højeste værdi i spillet.
- En mere risikofyldt, men også rentabel version af porteføljen er en afbalanceret version fra meget likvide pålidelige aktier og sekundærs værdipapirer.
- Den tredje mulighed er mest velegnet til kortsigtede investeringer, den involverer køb af ret risikable værdipapirer, men med sandsynligheden for gigantisk afkast. En sådan portefølje ud over klassiske aktier og obligationer inkluderer ofte optioner og default swaps.
Porteføljestrategier
Brug udtrykket på aktiemarkedet: ”Investeringer er, når penge ikke fungerer, men kæmper, og det er værdipapirporteføljestyringsstrategien, der beslutter, om pengene skal returneres med sejr eller dø for evigt.”
Mange mennesker undervurderer den grundlæggende betydning af kompetent forvaltning af investeringsporteføljer. Men det er vigtigt at forstå, at investering ikke er et lotteri eller et hasardspil. Meget sjældent medfører risikable investeringer reelle superprofitter. Men historien kender sådanne heldige ulykker: som et optimalt eksempel kan vi huske kultfilmhelten Forest Gump og hans, sammen med kaptajnen, investering i Apple Company. Men i den virkelige finansielle verden korrelerer pålideligheden af investeringer ofte tydeligt med deres lave tilbagebetaling og omvendt.
Skelne mellem aktive og passive strategier. Der er stadig en liste over alternative strategier, men de kan tildeles en af disse hovedkategorier.
Aktiv strategi - Den bedste styringsmulighed i et dynamisk, til tider ustabilt marked. Oftest er aktiv ledelse beføjelsen til aktieformidlere eller investorer selv, som er i stand til klart at analysere indeksdata fra kreditvurderingsbureauer og udføre operationelt videresalg eller køb af værdipapirer.
Passiv stil ledelse er tilladt i mere eller mindre konstante markedssegmenter.Det grundlæggende princip i en passiv strategi er at købe og holde. Passive investorers investeringshorisont inkluderer ikke SWAP-analyser eller inkluderer dem kun på købstidspunktet, indebærer ikke køb af yderligere finansielle instrumenter.
De vigtigste former for aktiv porteføljestyring
Grundlaget for aktiv ledelse er dens hyppige revision, afslag på aktier, der ikke længere opfylder de angivne tilbagebetalingskrav. Nøglen til aktiv kvalitetsstyring er evnen til nøjagtigt at forudsige sandsynligheden for ændringer i aktiemarkedet og priserne på finansielle instrumenter. Hvis deltagerne i aktive strategier oftest er banker, investeringsfonde, aktiemæglere og andre "store fisk" på aktiemarkedet, tager de ofte til prognostiske, partisanske og undertiden manipulerende metoder.
Ofte involverer aktiv porteføljestyring brugen af "swap" -metoden. En swap er en transaktion, der inkluderer et kontant køb og salg af aktiver med samtidig afslutning af modforretninger på en bestemt linje. Dette er en multi-værktøjsmetode. Der er både valuta- og guld-swaps. Men dette bortfalder ikke den kendsgerning, at takket være udveksling blev flere millioner svig mulige, som imidlertid blev udført inden for rammerne af loven. Overvej den aktive forvaltning af en værdipapirportefølje ved hjælp af et eksempel. Manageren har f.eks. En andel på 40% i det lille industriselskab Shurupchik. Han planlægger at opgive dem. Han kan videresælge dem eller fjerne sin del af hovedstaden. Han beregner de risici, der kan skabe for ”Skruetrækkeren”, idet han tager sin andel af kapitalen. Antag, at han forudsiger et fald i værdien af firmaets resterende andele med mere end 8%. Før han opgiver aktierne, sender manager agenten til en bank for at købe swaps for et vist beløb med forventning om, at Shurupchiks aktier i de næste seks måneder vil falde med mindre end 5%.
Hvis vi taler om at styre porteføljen af værdipapirer i banken, kan vi kun tale om en aktiv strategi. For det første indebærer banksektoren selv deltagelse af alle dens forhandlere i aktive finansielle aktiviteter. Store bankers investeringspolitik er baseret på at øge overskuddet og eliminere risici.
En fælles sikkerhed i banksektoren er en obligation. Dette er en slags modtagelse af bankgæld. Banken udsteder obligationer, kunder køber dem op og forventer at tilbagebetale deres værdi med renter på det angivne tidspunkt. Banken kan forsikre sig mod økonomiske tab i forsikringsselskabet, men dette indebærer månedlige forsikringsbetalinger, det vil sige yderligere økonomiske tab. Også - med udlånsmarkedets storhedstid, med den stigende risiko for ubetalte lån - styring af bankens portefølje af værdipapirer inkluderer flere og flere instrumenter til afdækning af uønskede risici.
Her indtræder syntetiske CDO-obligationer, eller obligationer på andet niveau, arenaen. Det er papir om sandsynlighed. Banken udsteder også et bundt obligationer, der sælges mellem investorer i 2. niveau. Indehavere af syntetiske obligationer modtager periodiske betalinger fra banken eller anden ejer af kreditbeskyttelse for at acceptere at påtage sig bankens kreditrisiko.
I 2000 faldt det syntetiske obligationsmarked op til det punkt, hvor bankerne udstedte obligationer på femte niveau.
De vigtigste former for passiv porteføljestyring
Passiv ledelsestil er kun anvendelig på markeder med en pålidelighed over gennemsnittet og på markeder, hvor aktiver har en høj grad af effektivitet. Høj effektivitet af aktiver betyder, at de hurtigt og klart reagerer på de sædvanlige ændringer i markedsmiljøet, og investoren kan selv finde ud af disse ændringer uden hjælp fra finansielle formidlere.
En passiv investor kan ikke stole på dobbelt superprofit, men med en korrekt analyse af de købte aktiver kan man forvente et rimeligt afkast på egenkapitalen. Selvom passive modeller til styring af en portefølje af værdipapirer ikke indebærer høje indtægter, påføres de heller ikke yderligere tab: provisioner til formidlere, udgifter til notar, repræsentanter, transportomkostninger, hvilket er uundgåeligt med aktive strategier.
I langsigtede investeringer er en passiv styringsmetode meget tilrådelig. Metoder til styring af en portefølje af værdipapirer som en del af en passiv strategi inkluderer ofte indeksering. Dette er et af de mest kompetente passive styringsværktøjer. Som du ved er investeringsmarkedet ikke en hemmelig dør, informationens gennemsigtighed sikres på det rette niveau. Indeksering er en slags afspejling af værdipapirmarkedet. Baseret på en analyse af kreditvurderingsbureauerne udarbejder en investor en portefølje af aktier i virksomheder med et fladt indeks. Denne enkle strategi kaldes "at købe et marked"
Oftest vælges passive strategier af små virksomheder eller enkeltpersoner for at akkumulere og øge deres opsparing.
Vurdering af forholdet mellem rentabilitet og investeringsrisiko
Rentabiliteten af en investeringsportefølje afhænger af de værdipapirer, der er inkluderet i den, og andelen af hver i porteføljestrukturen. I bund og grund er porteføljeafkast og risiko det aritmetiske gennemsnit af afkastet og risikoen for dets bestanddele.
Risiko er definitionen på enhver form for afvigelse fra den forventede hændelse. De indikatorer, der er de vigtigste risikomål, er standardafvigelse og varians. Den første kaldes også "volatilitet". Målet på risiko kan bestemmes på baggrund af data om tidligere investeringsafkast. Hvis spørgsmålet om at investere i en nyoprettet virksomheds aktiver overvejes (når der ikke findes data om tidligere perioder med rentabilitet), er risikoen for sådanne værdipapirer næsten umulig at bestemme.
Men den kompetente risikostyring af en værdipapirportefølje begynder med deres diversificering. Hvis risikoen stadig er høj, kan du bruge nogle af pengene på sikring eller forsikring.
Modeller til porteføljedannelse
Markowitz Model fokuseret på at opnå højere afkast. Den vigtigste metode til at modvirke risici inden for rammerne af denne model er princippet om diversificering, det vil sige fordelingen af investeringer på forskellige områder.
Porteføljestyring til Harry Markowitz er baseret på analysen af varianter af tilfældige variabler og forventede gennemsnit. Denne model blev opfundet for et halvt århundrede siden, men er stadig relevant. Ulempen er, at der er behov for en masse relevant og pålidelig information til beregning i henhold til modellen.
CAPM-model ejet af den amerikanske økonom James Tobin. Hans porteføljestyringsmodel fokuserer mere på markedsstrukturen end på porteføljestrukturen. Tobin tillader brugen uden risikable, kortsigtede aktiver, endda syntetiske optioner. Men deres modelforfatter anbefaler, at det kombineres med langsigtede, pålidelige værdipapirer, såsom obligationer eller blue chips. Risikeberegninger Tobin rådgiver om kun at udføre på kortvarige investeringer med tvivlsom pålidelighed.
Gælder også indeks Sharpe model. Principperne for styring af en portefølje af værdipapirer bag Sharpe-modellen betragtes som en lidt anden nøgle. Modellen er også fra Amerika, betragtes som den nyeste. I dag bruger de største banker og aktieselskaber denne model til at vurdere effektiviteten af deres investeringsportefølje. Hvis specialister inden for investeringsstyring før Sharpe forsøgte at komplicere modellerne, turde Sharpe at forenkle beregningerne så meget som muligt uden at forsømme nøjagtigheden af prognoserne.Han foreslog at bruge indeksmetoden til regressionsanalyse for at reducere kompleksiteten af porteføljeanalyseprocessen.
Praksisen med tillidsstyring af investeringer i USA og i Rusland
Forvaltning af tillidsportefølje involverer deltagelse i processen med at vælge, købe og styre værdipapirer fra en kvalificeret finansiel formidler.
Tillidsfonde, investeringsfonde, aktiemæglere osv. Foretager storstilet undersøgelse af aktiemarkedet, udvikler færdigheder i årevis til at forudsige tendenser i vækst eller tilbagegang i dets individuelle segmenter, skærpe professionel intuition, så de bedst kan implementere de rigtige metoder til styring af en portefølje af værdipapirer.
Ud over enkeltpersoner bestilles hjælp fra formidlere til investering også af store virksomheder, der også har deres egne økonomiske specialister, men for en kompetent investering foretrækker de at få hjælp fra en person fra ekspertmiljøet.
I landene i det anglo-amerikanske økonomiske og juridiske system er den vigtigste form for mægling mellem investorer og klienter trusts (fra engelsk. Tillid - tillid). I Amerika udføres tillægsaktiviteter ud over midler også af store banker.
I vores land udføres tillidsstyring af kundens værdipapirportefølje også af nogle banker, der er licenseret af Bank of Russia. Forvaltningsstyring er lovligt reguleret af loven om værdipapirmarkedet og kapitel 53 i den russiske stats lovkode.
Strategier for forvaltning af værdipapirer involverer investering på højeste niveau. Porteføljestyring som kategori optrådte næsten samtidig med fremkomsten af investeringer. I løbet af de hundreder af år, hvor der eksisterede investeringsstyring, er flere dusin strategier, modeller og styringsprincipper dukket op. Udviklingen af virksomheds-, offentlige og private investeringer ville ikke være så hurtig uden de rigtige ledelsesteknologier.