Ano ang isang pagpipilian sa kontrata? Ano ito para sa? Sasagutin natin ito at iba pang mga katanungan sa artikulo. Ang isang pagpipilian ay isang kasunduan sa ilalim kung saan ang nagkamit ng isang pagpipilian (isang potensyal na negosyante o isang posibleng mamimili ng pinagbabatayan na asset - mga produkto, seguridad) ay hindi tumatanggap ng isang obligasyon, ngunit ang karapatan na ibenta o bilhin ang asset na ito sa isang presyo na sinang-ayunan nang maaga, sa isang oras na tinukoy sa kasunduan sa hinaharap o para sa tagal ng tagal ng panahon. Sa kasong ito, ang nagbebenta ng pagpipilian ay obligado bilang tugon upang ibenta o makuha ang pag-aari alinsunod sa mga tuntunin ng napagtanto na pagpipilian.
Instrumento
Ang isang pagpipilian ay tinatawag na isa sa mga pinansyal na derivatives. Pag-iba-iba ang mga pagpipilian para sa acquisition (pagpipilian sa tawag), pagpapatupad (ilagay ang pagpipilian) at kapwa (dobleng pagpipilian). Ang mga futures at mga pagpipilian ay higit sa lahat katulad na mga instrumento sa pananalapi, ngunit mayroon silang ilang mga pangunahing pagkakaiba.
Mga uri ng mga pagpipilian
Ano ang mga uri ng mga pagpipilian sa kontrata? Ang mga pagpipilian ay nahahati sa maraming mga kwalipikasyon. Sa pamamagitan ng instrumento:
- pera (para sa pera o cash futures);
- interes (interes sa futures, interest rate);
- stock (para sa index futures o stock);
- kalakal (para sa mga hinaharap na kalakal o pisikal na kalakal).
Sa pamamagitan ng pagbabayad:
- ang isang pagpipilian sa Europa ay maaaring matubos lamang sa isang takdang petsa;
- Ang pagpipiliang Amerikano ay natubos sa anumang araw ng panahon hanggang sa pagkumpleto nito.
Mayroon ding isang pangkat ng mga kontrata ng opsyon, na naiiba sa kanilang karagdagang mga susog at reserbasyon. Ang ganitong mga pagpipilian ay tinatawag na exotic (Asyano, hadlang, swaptsion, kumplikado). Marami sa kanila ang bumangon sa mga liblib na lugar laban sa background ng orihinal na sitwasyon ng paggawa ng negosyo.
Ang kwento
Paano naganap ang mga kontrata ng pagpipilian? Ginamit ang mga ito nang maraming siglo. Sa panahon ng tulip kahibangan noong 1630s, ginamit ang mga pagpipilian sa kalakal at hinaharap (natanggap ng mamimili ang karapatan na magbenta at bumili ng mga bombilya sa hinaharap sa isang paunang natukoy na presyo). Sa tulong ng mga pagpipilian, ang mga hindi kayang bumili kahit isang sibuyas ay maaaring makapasok sa merkado ng tulip.
Noong 1820s, ang mga pagpipilian sa stock ay lumitaw sa London Stock Exchange. Sa Amerika, ang isang over-the-counter stock at commudity market market ay nilikha noong 60s. Ang pakikipagpalitan ng pamilihan sa mga pagpipilian sa stock sa Estados Unidos ay nag-debut noong 1973, nang nilikha ang opsyon na Chicago Exchange (OWN). Noong unang bahagi ng 1990, isang malawak na hanay ng mga pagpipilian ang nilikha sa pangalawang merkado ng OTC para sa pangalawang aparato na maaaring masiyahan ang iba't ibang mga pangangailangan sa pananalapi.
Sa Russia, ang nangungunang platform kung saan ipinagpalit ang mga pagpipilian ay ang Market ng Derivatives ng Moscow Exchange.
Mga pagpipilian sa FX
Kaya, alam mo na kung ano ang isang pagpipilian sa kontrata. Ang mga pagpipilian sa FX ay isa sa mga varieties nito. Ginagamit ito sa merkado ng Forex, kung saan ang isang tao na nais bumili ng isang pagpipilian ay may karapatan na magtakda ng isang petsa para sa pagpapalitan ng isang pera para sa isa pa sa rate ng palitan na napagkasunduan nang maaga.
Kadalasan, ang mga pagpipilian sa FX ay ginagamit ng mga nag-export at importers upang masiguro ang mga panganib ng mga pagbabago sa rate sa pagitan ng pera ng pagbebenta at pagbili ng mga produkto sa domestic market at ang pera ng kasunduang pang-ekonomiyang dayuhan. Sa katunayan, sa tulong ng mga pagpipilian, binabawasan ng mga kumpanya ang antas ng panganib sa pera sa kabuuang bilang ng mga premium na pagpipilian.
Mga Opsyon sa OTC at Stock
Ano ang isang kontrata ng pagpipilian sa palitan? Ito ay isang standard na kasunduan, ang paggamot kung saan ay katulad ng mga futures (futures kontrata). Para sa tulad ng isang pagpipilian, ipinapahiwatig ng palitan ang detalye ng kasunduan.Sa pagtatapos ng isang deal, ang mga bidder ay nakikipag-usap lamang sa dami ng oras para sa isang pagpipilian, ang lahat ng iba pang mga parameter at pamantayan ay natutukoy ng pagpapalitan. Ang isang pagpipilian ng quote na inilathala ng palitan ay ang average na halaga ng premium para sa pagpipiliang ito sa bawat araw.
Mula sa punto ng view ng exchange exchange, ang mga pagpipilian na may iba't ibang mga petsa ng pagbebenta o mga presyo ay itinuturing na magkakaibang kasunduan. Ang Clearing House ay dapat panatilihin ang mga talaan ng mga posisyon na nakikilahok sa bawat kasunduan sa pagpipilian.
Iyon ay, ang bidder ay maaaring bumili ng isang kontrata, at kung nagbebenta siya ng naturang kontrata, pagkatapos ay sarado ang kanyang posisyon. Ang Exchange Clearing House ay ang reverse side ng transaksyon para sa bawat kontrata ng pagpipilian. Para sa mga pagpipilian sa palitan, mayroon ding isang sistema para sa pagkuha ng mga bayarin sa margin (karaniwang bayad lamang ng nagbebenta ng pagpipilian).
Ang mga non-type na over-the-counter na pagpipilian, kumpara sa mga batay sa palitan, ay tinapos sa mga libreng pamantayan na itinakda ng mga kalahok kapag gumagawa ng isang transaksyon. Ang teknolohiya ng konklusyon ay malapit sa mga pasulong na kontrata. Ngayon, ang mga pangunahing kliyente ng merkado ng OTC ay mga malalaking institusyong pampinansyal na kailangang magbantay ng mga bukas na posisyon at kanilang mga portfolio. Maaaring kailanganin nila ang mga petsa ng pagtatapos na hindi katulad ng karaniwang mga petsa. Karamihan sa mga kagalang-galang na kumpanya ng pamumuhunan ay ang pangunahing mangangalakal ng mga pagpipilian sa OTC.
Ang mga palitan ay naghahangad na ilipat ang over-the-counter commerce sa isang site ng palitan ng merkado. Ang mga pagpipilian sa FLEX ay lumitaw na may mga kondisyon na maaaring magamit upang mag-iba ng mga presyo ng welga at mga petsa ng pag-expire.
Mga Operasyon
Tulad ng nabanggit sa itaas, ang mga uri ng mga kontrata ng opsyon ay inilalagay opsyon (pagpipilian sa ehersisyo) at pagpipilian sa pagtawag (opsyon sa pagbili). Alinsunod dito, ang apat na uri ng operasyon ay posible sa mga pagpipilian:
- isulat (ibebenta) ang isang pagpipilian ng tawag;
- kumuha ng pagpipilian sa tawag;
- isulat (ibebenta) ang isang pagpipilian na ilagay;
- kumuha ng pagpipilian na ilagay.
Opsyon premium
Ano ang mga tampok ng mga kontrata ng opsyon? Alamin kung ano ang premium ng pagpipilian. Ito ang perang binayaran ng mamimili ng opsyon sa negosyante sa pagtatapos ng kontrata ng opsyon. Ang bonus sa kakanyahan ay isang bayad para sa karapatang magsagawa ng isang aksyon sa hinaharap.
Kadalasan, kapag sinabi nila ang pariralang "presyo ng pagpipilian", ibig sabihin nila ang premium na pagpipilian. Ang isang premium na pagpipilian sa stock ay isang quote dito. Karaniwan ang mga sukat nito ay itinatag bilang isang resulta ng pag-aayos ng supply at demand sa merkado sa pagitan ng mga nagbebenta at mamimili ng mga pagpipilian. Bilang karagdagan, mayroong mga modelo ng matematika kung saan maaari mong kalkulahin ang premium batay sa kasalukuyang halaga ng pangunahing pag-aari at mga probabilistikong katangian nito (kakayahang kumita, pagkasumpungin, at iba pa).
Ang premium na kinakalkula sa paraang ito ay tinatawag na teoretikal na halaga ng pagpipilian. Sa karamihan ng mga kaso, kinakalkula ito ng isang broker o tagapag-ayos ng kalakalan at magagamit kasama ang data ng sipi sa panahon ng benta.
Mga halimbawang presyo
Mga kontrata sa opsyon - ang konsepto, kakanyahan, pag-uuri, kakayahang kumita - ay pinag-aralan ng maraming mga eksperto. Ito ay kilala na sa batayan ng lahat ng mga halimbawa ng matematika para sa pagkalkula ng halaga ng isang pagpipilian ay namamalagi ang konsepto ng isang mabisang merkado. Nauunawaan na ang premium na pagpipilian na "layunin" ay katumbas ng halaga nito, kung saan alinman sa nagbebenta ng pagpipilian o ang bumibili ay hindi makakatanggap ng isang average na kita.
Upang makalkula ang premium, ang mga katangian ng paggalaw ng stochastic, na ginagaya ang pag-uugali ng halaga ng pinagbabatayan na pag-aari, na matatagpuan sa ugat ng kontrata ng opsyon, ay nai-post. Ang mga parameter ng naturang modelo ay tinatantya batay sa impormasyon sa kasaysayan. Ang isa sa pinakamahalagang mga patakaran sa istatistika na nakakaapekto sa laki ng premium ay ang pagkasumpungin ng halaga ng base pondo. Ang mas makabuluhan ay, mas malaki ang kawastuhan sa pagtataya ng paparating na presyo at mas malaki ang premium (para sa panganib) na dapat na makatanggap ng isang pagpipilian ng nagbebenta (gayunpaman, para sa mga pagpipilian sa pagsara ng barrier, ang subordination ay kabaligtaran, dahil mas mataas ang pagkasumpungin, mas malaki ang posibilidad na maabot ang hadlang).
Ang pangalawang mahalagang parameter, na direktang nauugnay din sa kawalan ng katiyakan, ay ang oras hanggang matapos ang pagpipilian. Ang mas malayo mula sa pakikipag-date, mas makabuluhan ang premium (para sa parehong gastos ng pagbibigay ng pangunahing asset na tinukoy sa kasunduan ng pagpipilian). Gayundin, ang halaga ng pagpipilian ay apektado ng mga dividends mula sa pinagbabatayan na asset at rate ng interes.
Sa kaso ng mga pagpipilian sa Europa, madalas na makahanap ng isang pormula para sa pagkalkula ng kanilang halaga. Sa kaso ng mga pagpipilian sa US, bilang isang panuntunan, ginagamit ang mga bilang ng mga numero.
Kilalang mga modelo ng opsyonal
Ang pinakapopular na mga opsyonal na modelo ay:
- Modelo ng Heston;
- binomial;
- Itim - modelo ng Scholes;
- Monte Carlo;
- Cox-Rubinstein;
- Bierksund-Stensland;
- Modelo ng Yats.
Eksotiko
Ano ang mga kakaibang pagpipilian? Ang isang kontrata ng opsyon, sa pagtatapos kung saan ang saklaw ng kontrata, ang uri ng pinagbabatayan na pag-aari, ang gastos ng pagbebenta o pagbili, estilo at uri, ay tinatawag na isang "banilya" (simpleng opsyon ng banilya) o pamantayan (standard) na pagpipilian.
Sa ebolusyon ng merkado, ang mga karagdagang termino ay nagsimulang maisama sa mga tuntunin ng mga kasunduan sa pagpipilian bilang tugon sa mga kahilingan ng customer na sanhi ng mga katangian ng panganib na nais nilang masiguro na may mga pagpipilian. Dahil ang OTC market ay napaka-kakayahang umangkop, ang mga karagdagang reserbasyon ay makikita lamang sa laki ng premium, pagtaas o pagbawas nito.
Ang pinakamatagumpay na imbensyon ay nagsimulang inirerekomenda sa merkado sa mga droga. Kaya nagkaroon ng pambihirang (hindi pamantayang) at kakaibang (mga kakaibang pagpipilian o kakaiba lamang). Sinasabing lumitaw ang mga kakaibang pagpipilian sa huli na 80s. Kabilang dito ang:
- pagpipilian ng hadlang;
- Asyano
- binary
- mahirap;
- saklaw ng pagpipilian;
- pagpapalit.
Mga futures
Ang mga kontrata sa futures at pagpipilian ay naiiba sa ilang mga parameter. Ang futures ay isang pinansyal na derivative, isang kagyat na pamantayang pamantayan sa pagpapalitan para sa pagbebenta ng isang pinagbabatayan na pag-aari, sa paglikha ng kung saan ang mga partido (bumibili at nagbebenta) ay sumasang-ayon lamang sa oras ng paghahatid at antas ng presyo. Ang natitirang mga parameter ng pag-aari (kalidad, dami, label, packaging, atbp.) Ay napagkasunduan nang mas maaga sa pag-uuri ng kasunduan sa palitan. Ang mga partido sa palitan ay mananagot hanggang sa pagpapatupad ng mga hinaharap.
Ang mga futures ay maaaring bigyang kahulugan bilang isang pamantayang pagkakaiba-iba ng isang pasulong, na nakikipagkalakal sa isang maayos na merkado na may magkakasamang mga pamayanan na isinama sa loob ng palitan.