Ang pagpapalit ng credit default ay isang instrumento sa pananalapi sa produksyon na direktang may kaugnayan sa pagpapahiram. Ang pandaigdigang krisis sa pananalapi noong 2008 ay pinalala ng maraming aspeto sa pamamagitan ng ang katunayan na ang instrumento na ito ay umiiral sa sektor ng pagbabangko, na pinabilis ang mapanirang flywheel ng malawak na pagkawasak at gulat. Sa artikulo susubukan nating ipaliwanag ang default na pagpapalit sa mga simpleng salita, at pag-usapan din kung paano mapanganib ang instrumento sa pananalapi na ito para sa pandaigdigang ekonomiya. Bakit ang pinakamalaking namumuhunan sa buong mundo ay tinatawag itong "oras bomba"?
Kahulugan
Ang Credit Default Swap (CDS) ay isang kontrata ng seguro sa institusyon ng credit sa isa pang kalahok sa merkado upang mabawasan ang mga panganib sa pag-isyu ng mga pautang. Kung ang nangungutang ay regular na nagbabayad ng utang, ang nagpapahiram ay nagbabayad ng isang tiyak na halaga sa kompanya ng seguro. Kung, sa kabaligtaran, ang borrower ay walang kabuluhan, pagkatapos ang organisasyon ng kredito na naglabas ng pautang ay humiling na bayaran ang utang sa kumpanya ng seguro. Ang default na pagpapalit ay nagbibigay ng isang garantiya sa mga maliliit na bangko upang manatiling nakalutang sa kaganapan ng mga sitwasyon ng lakas ng katahimikan. Naturally, para sa garantiyang ito ay pinipilit silang maghiwalay sa bahagi ng kanilang kita.
Halimbawa
Ipakita natin sa pamamagitan ng halimbawa kung paano inilalapat ang default swap sa pagsasagawa. Ipagpalagay na ang Bank A ay pumapasok sa isang malaking kasunduan sa pautang sa gobyerno ng isang tiyak na bansa. Pagkatapos nito, sinisiguro niya ang pakikitungo sa pinakamalaking internasyonal na organisasyon ng kredito. Kung ang estado ay hindi maaaring magbayad at magdeklara ng default, kakailanganin ng bangko ang kumpanya ng seguro na bayaran ito. Iyon ay, ang isang default na pagpapalit ay magpapahintulot sa bangko na hindi sumira, ngunit ang kumpanya ng seguro ay magkakaroon ng malaking pagkalugi.
Panahon ng krisis
Habang ang lahat ay kalmado sa mundo o sa isang tiyak na bansa sa antas ng macroeconomic, gumagana ang naturang sistema. Ngunit sa sandaling ang isang lakas ng sitwasyon ng lakas ng loob ay nagtatakda sa, ang default na pagpapalit lamang ay pinapalala nito. Bakit nangyayari ito? Ang totoo ay ang mga kompanya ng seguro ay walang maraming reserba dahil may mga pananagutan para sa mga pagbabayad. Ang panganib sa kredito ay hindi maaaring kalkulahin 100% para sa simpleng kadahilanan na ang sitwasyon ay nagbabago araw-araw. Ngayon ang mga tao ay may trabaho, at bukas ay maaaring mawala ito. Sa mga oras ng krisis, nagsisimula ang paglaho. Dahil dito, tumataas ang dami ng mga hindi bayad na pautang.
Ang pagkasira ng pinakamalaking kumpanya ng seguro AIG
Kahit na ang pinakamalaking kumpanya sa pananalapi sa mundo ay maaaring masira ang panganib sa kredito, maaaring sabihin sa sitwasyon na may AIG. Nagawa niyang mag-isyu ng credit swaps na nagkakahalaga ng $ 400 bilyon noong 2008. Sa pangkalahatan, bago ang krisis, ang kabuuang halaga ng produktong pinansyal na ito ay umabot sa antas ng GDP ng mundo. Naturally, kapag nagsimula ang mga default na credit, at bukod sa kanila ay mayroong isang malaking porsyento ng "mga junk mortgages", i.e. mga pautang na ibinigay sa ganap na hindi masira ang mga mamamayan ng US Sa katunayan, ang mga bangko at samahan sa pananalapi ay naka-frame na ang pinakamalaking kumpanya ng seguro, na namamahagi ng mga mortgage sa lahat, kanan at kaliwa, anuman ang pinansiyal na kalagayan ng huli. Tanging ang napakalaking iniksyon sa pinansya ng estado ang tumulong sa buong sistemang kapitalista na mabuhay. Sa madaling salita, nai-save ng estado ang kapitalismo, na talagang tinanggihan ang papel nito sa pag-regulate ng system.
Sa mga simpleng salita tungkol sa masalimuot
Nagbibigay kami ng isang abstract na halimbawa sa mga simpleng salita, na malinaw na magbibigay ng ideya ng kung ano ang isang default na pagpapalit sa mga bono ng mortgage, at kaunti din upang maunawaan ang tungkol sa sistema ng pangangalakal.
Ipagpalagay, sa lungsod ng A, ang pamilyang Ivanov ay nabubuhay. Ang asawa ay kumikita ng mabuting pera, at ang pamilya ay hindi nakakaranas ng anumang mga problema sa pananalapi. Nagpasya ang mga Ivanov na kumuha ng isang pautang sa bangko.Inaprubahan ng institusyong kredito ang utang, ngunit nagpasya na magbantay at bumili ng seguro.
Nagpasya ang pamilyang Petrov na kumita ng labis na pera. Nakikita niya na ang pamilyang Ivanov ay kumita ng mahusay na pera, at wala siyang mga problema sa mga pagbabayad. Nagpasya siyang bumili ng isang default na pagpapalit mula sa isang bangko. Ang huli ay nagbabayad ng Petrovs 10 libong rubles sa isang buwan, ngunit kung ang mga Ivanov ay tumigil sa pagbabayad, pagkatapos ay kakailanganin nilang ibalik ang milyon sa bangko, at hindi ang mga Ivanov. Isang umaga, nakita ng pamilyang Petrov na hindi nagtatrabaho si Ivanov. Kinaumagahan ulit ito. Ito ay na ang kumpanya na nagtrabaho para sa Ivanov ay nabawasan ang bahagi ng mga kawani nito. Ang aming may utang ay kabilang sa hindi matagumpay. Ang mga Petrov ay labis na natakot, dahil kinakailangan na magbayad ng isang milyon sa bangko para sa mga Ivanov. Susunod na darating ang pamilya Sidorov. Alam niya na si Ivanov ay maaaring makakuha ng isa pa, mas mataas na trabaho sa pagbabayad, at magpapatuloy ang mga pagbabayad sa utang. Inaalok ng Sidorov ang mga Petrov na ibenta ang kanilang pagpapalit ng utang sa kanila ng 500 libong rubles. Masayang sumasang-ayon ang huli, dahil sigurado silang magbabayad sila ng isang milyon sa bangko. Nawawalan sila ng 500 libong rubles, ngunit iniisip nila na nakakatipid din sila ng 500 libong rubles. Sa palagay nila ay mabuti ang pakikitungo. Pagkatapos nito, nakakakuha ng trabaho si Ivanov at nagsimulang magbayad ng kanyang utang. Ang mga Sidorov, na nakikita ang takbo na ito, ay nagtataas ng presyo ng default na pagpapalit sa 700 libong rubles. Kinukuha ito ng isang bagong mamumuhunan, dahil ang mga pagbabayad dito ay aabot sa isang milyon. Bilang isang resulta, ang Sidorov ay kumita ng 200 libong rubles. Nakarating kami sa gayong konsepto bilang isang derivatibong credit. Suriin natin ang konseptong ito sa ibaba.
Mga derivatives ng kredito
Ang mga derivatives ng kredito ay nilikha ang pinakamalaking pandaigdigang krisis sa pananalapi at pang-ekonomiya mula noong Dakilang Depresyon. Sa katunayan, isang "bubble" ang nilikha, na hindi maiiwasang sumabog. Noong 2008, ang mga mangangalakal, broker, institusyong pampinansyal at pagkontrol sa mga ahensya ng gobyerno ay lumikha ng isang buong piramide sa pananalapi. Kahit na sa panahon ng kasalanang "tulip na kahibangan" ng ika-17 siglo, ang mga pinansiyal na magnates ay hindi nahulog sa nasabing mass psychosis sa pagtugis ng kita, nawala ang lahat ng nalabi sa kritikal na pag-iisip. Ngayon tungkol sa term mismo.
Ang isang derivative ng kredito ay isang instrumento sa pananalapi na idinisenyo upang ilipat ang panganib ng credit mula sa isang tao patungo sa isa pa. Sa aming abstract na halimbawa kasama ang mga Ivanovs, Petrovs at Sidorovs, maaari nating tapusin na ang mga Petrovs at Sidorov ay nangangalakal ng isang credit derivative. Ang garantiya dito ay pautang ni Ivanov. Dapat itong bigyang-diin na ito ay hindi isang garantiya para sa isang pautang, iyon ay, isang kotse, isang bahay, paninirahan sa tag-araw, atbp. Namely, isang garantiya para sa isang hinuha. Iyon ay, ang kredito sa kasong ito ay gumaganap bilang isang halaga na ibinebenta at binili. Kung ang may utang ay tumigil na magbayad, kung gayon ang may-ari ng derivatibo ay napupunta lamang at walang karapatan na mangolekta ng kanyang ari-arian mula sa may utang. Dapat itong maunawaan.
Saloobin sa isang instrumento sa pananalapi sa pamamagitan ng pinakamalaking pandaigdigang mamumuhunan
Ang pinakamayaman na tao sa mundo ay kritikal sa instrumento sa pananalapi na ito.
Inilarawan ng pinakamalaking namumuhunan sa buong mundo na si Warren Buffett ang krisis sa mortgage ng 2008 ng US bilang "pinakamalaking pinakamalaking bulok ng merkado na nakita niya." Sinabi niya ito noong 2011 sa panahon ng isang patotoo sa Komisyon na Imbestigahan ang Mga Sanhi ng Krisis. Sa mga katanungan mula sa Komisyon, sinabi niya na ang lahat ng Amerika at ang buong mundo ay nakakumbinsi sa kanilang sarili na ang pagtaas ng mga presyo ng pag-aari ay magpapatuloy magpakailanman, at na hindi ito mahulog. Ang estado ng euphoria at mass psychosis ay tumutol sa anumang lohikal na paliwanag. Ang huling pagkakataon na ang pinakamalaking bankers at tycoon sa mundo ay dumating sa estado na ito sa panahon ng "tulip mania" sa Netherlands noong ika-XVII siglo.
Ang mga dahilan para sa krisis sa mortgage sa US 2008
Bakit ang isa sa pinaka-matatag, matapat at bukas na mga ekonomiya sa mundo ay naging isang piramide sa pananalapi? Maraming teorya. Sinisi ng mga banker ang estado para dito, na hindi nagbigay ng isang patakaran sa regulasyon. Sinisisi ng mga opisyal ng gobyerno ang mga mangangalakal at broker sa artipisyal na pagpapalaki ng bula.Marahil pareho silang tama, ngunit bilang karagdagan sa ito, sa halos bawat pag-aaral tungkol sa krisis sa mortgage, binanggit din ang mga sumusunod na kadahilanan:
- Ang paglaki ng dayuhang pamumuhunan sa ekonomiya ng US.
- Pagbabago sa pambatasang regulasyon ng sistema ng pagbabangko.
Ang mga panganib sa pag-hedging - paglilipat ng mga ito mula sa isang tao patungo sa isa pa - ay ipinadala sa naturang dalas na ang mga regulator ay walang oras upang makontrol ang merkado. Laban sa background na ito, mahirap subaybayan kung ano ang nangyayari sa mga palitan. Ang kawalan ng kontrol ng merkado ay humantong sa ang katunayan na ang credit swaps (CDS) ay nagsimulang magbigay ng mga bagong tool - CDO. At ang mga iyon naman, ay mga CDO sa mga CDO o synthetic CDO.
Ang laki ng scam ay simpleng kamangha-manghang. Upang gawin ito, kailangan mong mag-isip tungkol dito: ang pautang mismo ay nagiging isang halaga. Nagbibigay ito ng isang swap ng kredito. Gayunpaman, ang mga peligro ng pangangalaga ay hindi nagtatapos doon. Ang CDS mismo ay nagiging isang halaga, at ang mga CDO ay nilikha upang suportahan ito. Ngunit nagiging halaga din sila, at ang CDO sa CDO ay nilikha sa ilalim ng kanilang suporta. Sa pangkalahatan, ang isang walang laman na sistema ay nilikha mula sa simula, na tinawag na Mavrodi na "ang akumulasyon at pagbebenta ng kasakiman."
Ang papel ng mga bangko sa paglikha ng bubble
Ang mga bangko at institusyong nagpapahiram sa Estados Unidos ay nanirahan sa pamamagitan ng pagbebenta ng kanilang mga pautang sa kanilang sarili. Iyon ay, sila ay ganap na walang malasakit sa kung ang mga tao ay maaaring ibalik sa kanila, dahil para sa kanila ang mga obligasyong ito ay ang kanilang halaga, at hindi ang pagbabayad sa kanila. Ang mas maraming mga pautang, mas maraming mga benepisyo, anuman ang kalagayan sa pananalapi ng may utang.
Kapag ang lahat ng pinansyal na pyramid na ito ay gumuho noong 2008, pagkatapos ay ang buong kalubhaan ng mga kahihinatnan ay nahulog sa mga kumpanya ng seguro. Naturally, wala silang napakaraming reserba upang mabayaran ang buong scam na ito. Pagkatapos ang estado ay kinuha sa sarili ang saklaw ng lahat ng mga pagkalugi, dahil sa kakanyahan ang panahon ng kapitalismo ay maaaring magtapos. Iyon ay, ang mga ordinaryong mamamayan - mga guro, doktor, pampublikong tagapaglingkod - binayaran mula sa kanilang sariling bulsa para sa lahat ng mga pandaraya ng financier sa Wall Street.
Posible ba ang pag-uulit ng krisis sa 2008?
Matapos ang krisis ng 2008, ang buong mundo ay nagsimulang magtaka kung posible ang isang pag-uulit na ito sa hinaharap. Ang Estados Unidos, sa paningin ng mga pandaigdigang mamumuhunan, ay tumigil na tila isang "ligtas na kanlungan sa isang nagngangalit na karagatan." Sa kabaligtaran, ang Estados Unidos ay naging mapagkukunan ng "bagyo sa pananalapi." Ang mga konserbatibo at pulitiko ay hindi makakamit sa mga termino. Ang mga napakalaking pwersa ay itinapon sa pagbuo ng isang bagong sistema ng pananalapi. Noong 2011, isang Komisyon ang itinatag upang siyasatin ang mga sanhi ng krisis. Malubhang mga akusasyon ng pandaraya ay dinala laban sa maraming mga pangunahing financier. Sa parehong taon, ang Estados Unidos ay pumasa sa isang bagong batas - ang Dodd-Frank Act. Ang mga bangko ay dapat na magbigay ngayon ng isang tumpak na ulat ng transaksyon sa transpormasyong pangpalitan ng credit default. Gayunpaman, marami ang nag-aalinlangan tungkol dito, dahil ang panukalang ito ay hindi binabawasan ang posibilidad ng mga panganib.
Mayroong isang entidad sa mundo na muling mapabilis ang krisis sa ekonomiya sa gulong na ang estado ay hindi na makaya. Ang nilalang na ito ay Greece, na nakatanggap ng malaking pautang mula sa Goldman Sachs. Kung ang mga pagkukulang ni Hellas, pagkatapos ang lahat ng mga pagbabayad para dito ay babayaran ng kumpanya ng seguro. Ang bayarin ay napupunta sa bilyun-bilyong dolyar ng US. Ang halagang ito ay maaaring magpanghina sa buong sistema ng pananalapi ng mundo.
Ang mga default na swaps sa Russia
Sa kabila ng katotohanan na ang default swaps ay ang ugat ng pinakamalaking krisis sa pinansiyal at pang-ekonomiya, ang instrumento sa pananalapi na ito ay mayroon pa ring lugar. Maaaring mabili ang mga default na swap sa Russia. Gayunpaman, sa aming bansa ang tool na ito ay hindi nakakuha ng katanyagan tulad ng sa USA. Ang dahilan ay ang mga swap ng credit ay popular kapag ang mga alok sa pautang ay kapansin-pansin na mas mataas kaysa sa hinihingi. Sa madaling salita, mayroong 10 mga organisasyon bawat borrower na handang magpahiram sa kanya. Sa ating bansa, sa kabaligtaran, mayroong isang malaking bilang ng mga nanghiram bawat kreditor. Samakatuwid, walang saysay na bumili ng isang credit swap, kung mayroong isang pagkakataon na mamuhunan nang direkta. Sa Estados Unidos, sa simula ng 2000s, ang merkado ay may malaking halaga ng cash.Dahil dito, ang demand para sa kredito ay mas mababa kaysa sa supply.