การดำเนินการของตลาดเปิด: คำจำกัดความและความสำคัญ

นโยบายทางการเงินของประเทศไม่ทางใดก็ทางหนึ่งกำหนดความเป็นอยู่ที่ดีของพลเมืองแต่ละคน ดังนั้นจึงเป็นประโยชน์อย่างมากในการติดตามการดำเนินงานในตลาดเปิดซึ่งจัดโดยธนาคารกลางของรัสเซียและหน่วยงานรัฐบาลที่คล้ายกันในประเทศอื่น ๆ ในบทความเราจะทำความคุ้นเคยกับแนวคิดของตัวเองพิจารณาคุณสมบัติของการดำเนินการดังกล่าวดูที่ความหลากหลายในปัจจุบัน

นี่คืออะไร

การดำเนินการในตลาดเปิดเป็นการดำเนินงานของธนาคารกลางของรัฐในการซื้อขายหลักทรัพย์ภาครัฐในตลาดรอง การเข้าซื้อกิจการดังกล่าวชำระโดยธนาคารกลางโดยการเพิ่มบัญชีสำรองของธนาคารผู้ขาย

สาระสำคัญของการดำเนินการคือการเพิ่มขึ้นของเงินสำรองทั้งหมดของระบบธนาคาร และความจริงข้อนี้นำไปสู่การเพิ่มปริมาณเงินทั้งหมดในประเทศ

หากเราพิจารณาการดำเนินการในตลาดเปิดย้อนกลับ (การขายโดยหลักทรัพย์ของธนาคารกลาง) เราจะสังเกตเห็นผลตรงข้ามที่แน่นอน: การลดลงของเงินทุนสำรองทางการเงินทั้งหมดของธนาคาร, การลดลงของปริมาณเงินทั้งหมดในประเทศ

ทั้งหมดนี้ทำให้ธนาคารกลางของรัฐเป็นตัวแทนจำหน่ายที่ใหญ่ที่สุดในตลาดเปิด การเพิ่มขึ้นของปริมาณธุรกรรมสำหรับการขายและการซื้อหลักทรัพย์จะนำไปสู่การเปลี่ยนแปลงทั้งในด้านราคาและผลกำไร

ดังนั้นธนาคารกลางจะมีอิทธิพลต่ออัตราดอกเบี้ยที่ธนาคารกำหนด ประสิทธิภาพของเครื่องมือในการดำเนินการตลาดแบบเปิดอาจลดลงเนื่องจากความคาดหวังที่คาดไม่ถึงของผู้เข้าร่วมรายอื่น

ข้อดีวิธีการ

นี่คือรายการคะแนนที่ดี นี่คือสิ่งที่การดำเนินการในตลาดเปิดของธนาคารกลางนำไปสู่:

• ความสามารถในการควบคุมปริมาณการทำธุรกรรมในตลาด
• การดำเนินการเหล่านี้ค่อนข้างแม่นยำดังนั้นพวกเขาสามารถเปลี่ยนเงินสำรองของธนาคารตามจำนวนที่กำหนดไว้อย่างเคร่งครัด
• ธรรมชาติของการปฏิบัติงานสามารถย้อนกลับได้ นั่นคือความผิดพลาดใด ๆ ความไม่ถูกต้องสามารถแก้ไขได้อย่างรวดเร็วโดยการทำธุรกรรมย้อนกลับ
• ตลาดมีการใช้งานของเหลว: ความเร็วของการทำธุรกรรมค่อนข้างสูง นอกจากนี้พวกเขาเป็นอิสระจากความล่าช้าในการบริหารต่างๆ

ประเภทของการดำเนินงาน

การดำเนินงานของธนาคารในตลาดเปิดสามารถแบ่งได้เป็นสองประเภทหลัก:

• ข้อตกลงโดยตรง นี่คือการซื้อขายหลักทรัพย์ที่มีการส่งเอกสารเหล่านี้ทันที อัตราดอกเบี้ยจะถูกตั้งค่าโดยตรงในการประมูล เป็นผลให้ผู้ซื้อกลายเป็นเจ้าของหลักทรัพย์ที่ไม่มีกำหนด
• ธุรกรรม REPO การดำเนินการดังกล่าวมีผลบังคับใช้กับเงื่อนไขของการซื้อคืนหลักทรัพย์ ความสะดวกสบายของการทำธุรกรรมคือระยะเวลาครบกำหนดที่ได้รับอนุญาตให้เปลี่ยนแปลง

ประเภทของการดำเนินงาน

เรายังคงเปิดเผยคำว่า "การดำเนินการในตลาดเปิด" พวกเขายังสามารถแบ่งออกเป็นสองประเภท:

• พลวัต เป้าหมายของพวกเขาคือการเปลี่ยนระดับของปริมาณเงินและเงินสำรองของธนาคาร ต้องแน่ใจว่าถาวร ตามกฎแล้วธุรกรรมโดยตรงจะเป็นแบบไดนามิก
• ป้องกัน พวกเขาจะดำเนินการปรับเงินสำรองของธนาคารในกรณีที่มีการเบี่ยงเบนจากระดับที่กำหนด วัตถุประสงค์ของการดำเนินการดังกล่าว: การรักษาเสถียรภาพของทั้งเงินสำรองของธนาคารและระบบการเงินโดยทั่วไป ธุรกรรมซื้อคืนที่นี่จะถูกใช้

การใช้การดำเนินการเฉพาะในตลาดเปิดของธนาคารกลางของรัสเซียขึ้นอยู่กับปัจจัยหลายประการ:

• ระดับของการพัฒนาระบบการเงิน
• สภาพแวดล้อมของสถาบัน
• ตัวชี้วัดสภาพคล่องของตลาดหลักทรัพย์ภาครัฐ

การแทรกแซงของสกุลเงิน

หนึ่งในแอนะล็อกที่ได้รับความนิยมมากที่สุดของการดำเนินงานในตลาดหลักทรัพย์แบบเปิดคือการแทรกแซงอัตราแลกเปลี่ยนของธนาคารกลางของประเทศนี่คือชื่อของการซื้อและการขายของสกุลเงินต่างประเทศต่าง ๆ ในตลาดภายในประเทศซึ่งสามารถมุ่งเพิ่ม / ฆ่าเชื้อปริมาณเงินทั้งหมด ตัวอย่างเช่นธนาคารกลางสามารถส่งผลกระทบต่ออัตราส่วนของเงินดอลลาร์ต่อรูเบิล

ทุกอย่างง่ายมาก: การขายดอลลาร์ของธนาคารกลางจะนำไปสู่การเพิ่มขึ้นอย่างราบรื่นในสกุลเงินประจำชาติของสหพันธรัฐรัสเซียการซื้อดอลลาร์จะนำไปสู่การลดลงของเงินรูเบิล

หากธนาคารกลางเปลี่ยนไปใช้มาตรการแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศเพื่อปรับตัวตามความผันผวนระยะสั้นของอัตราแลกเปลี่ยนธนาคารจะสูญเสียการควบคุมเงินสำรองของธนาคาร และดังนั้นมากกว่าอุปทานของปริมาณเงิน

ดังนั้นธนาคารแห่งรัสเซียในอนาคตอันใกล้นอกเหนือจากการแทรกแซงของสกุลเงินพยายามใช้เครื่องมือที่มีความยืดหยุ่นมากขึ้นซึ่งถือเป็นการแลกเปลี่ยนสกุลเงิน สิ่งเหล่านี้เรียกว่าการดำเนินการสำหรับการซื้อและขายสกุลเงินพร้อมการส่งมอบทันทีและการทำธุรกรรมย้อนกลับอย่างเร่งด่วน ข้อดีของการแลกเปลี่ยนสกุลเงินคือช่วยให้คุณสามารถปรับสภาพคล่องของตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ แต่ในเวลาเดียวกันพวกเขาไม่ได้สร้างแรงกดดันเพิ่มเติมเกี่ยวกับอัตราแลกเปลี่ยนของสกุลเงินประจำชาติ

ระเบียบวิธีทางอ้อมของนโยบายการเงิน

การดำเนินการในตลาดเปิดระหว่างธนาคารพาณิชย์และธนาคารกลางในการฝึกฝนเศรษฐกิจโลกถือเป็นเครื่องมือหลักในการใช้วิธีการทางอ้อมของนโยบายการเงิน

บรรทัดล่างง่าย ธนาคารกลางขายหรือซื้อหลักทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูงในอัตราที่กำหนดไว้ ในหมู่พวกเขาเป็นรัฐที่ก่อหนี้ในประเทศของประเทศ การดำเนินงานมีความเหมาะสมในตลาดเปิดเนื่องจากธนาคารกลาง

และในวันนี้เครื่องมือนี้ได้รับการพิจารณาว่ามีความยืดหยุ่นมากที่สุดในด้านกฎระเบียบของการลงทุนเชิงพาณิชย์และสภาพคล่องขององค์กรธนาคารพาณิชย์

คุณลักษณะของฟังก์ชั่นนี้ของธนาคารกลางคือมันมีผลกระทบต่อตลาดต่อปริมาณทรัพยากรฟรีที่มีให้กับธนาคารพาณิชย์ สิ่งนี้ทำให้การลดลงหรือการขยายตัวของเงินฝากสินเชื่อในระบบเศรษฐกิจ และส่งผลกระทบต่อสภาพคล่องของธนาคารเอง - เพิ่มขึ้นหรือลดลง

หลักทรัพย์

ลองมาดูฟังก์ชั่นนี้ของธนาคารกลางอย่างใกล้ชิด - การขายและการซื้อหลักทรัพย์ในตลาดเปิด นำไปใช้กับพวกเขาคืออะไร? ธนาคารกลางส่วนใหญ่ทำงานกับหลักทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูง ผู้ที่มีการซื้อขายอย่างแข็งขันในตลาดรอง สิ่งนี้ทำให้ความเสี่ยงของการทำธุรกรรมมีขนาดค่อนข้างเล็ก

หลักทรัพย์ดังกล่าวรวมถึงตราสารหนี้ต่าง ๆ ที่ออกโดยรัฐบาล ตัวอย่างเช่น

• ใบรับรองหนี้ พวกเขาออกโดยธนาคารแห่งเนเธอร์แลนด์ธนาคารกลางยุโรปและธนาคารแห่งสเปน
• ตั๋วเงิน ออกโดยธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น, ธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ, Bundesbank (เยอรมนี)
• พันธบัตร ออกโดยธนาคารแห่งสหพันธรัฐรัสเซีย, ธนาคารกลางของชิลี, ธนาคารแห่งประเทศเกาหลี

เกณฑ์การคัดเลือกหลักทรัพย์

ทางเลือกของการรักษาความปลอดภัยสำหรับการดำเนินการขึ้นอยู่กับสองปัจจัย:

• ระดับการพัฒนาของตลาดการเงินของประเทศ
• ระดับความเป็นอิสระของธนาคารกลางนั่นเอง ความสามารถในการดำเนินงานไม่เพียง แต่กับพันธบัตรรัฐบาลใบรับรองและตั๋วเงิน แต่ยังรวมถึงหลักทรัพย์ของผู้ออกตราสารรายอื่น

ผลกระทบของธนาคารกลางในตลาดทุนปริมาณเงินคือการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยในตลาดเปิดธนาคารกลางจึงสร้างเงื่อนไขที่ดีสำหรับสถาบันการเงินในการซื้อและขายหลักทรัพย์ของรัฐ และนี่สามารถเพิ่มสภาพคล่องของธนาคารพาณิชย์ได้แล้ว

แน่นอนว่าการดำเนินการในตลาดเปิดไม่ได้ดำเนินการโดยธนาคารกลางเพียงอย่างเดียว โดยปกติแล้วกลุ่มของธนาคารพาณิชย์ขนาดใหญ่และองค์กรทางการเงินและเครดิตอื่น ๆ ของรัฐที่เกี่ยวข้อง

การดำเนินงาน REPO

หากทุกอย่างชัดเจนกับการดำเนินงานสินเชื่อโดยตรงในตลาดเปิดข้อตกลงซื้อคืนมักจะทำให้เกิดคำถามมากมาย พวกเขามักจะยึดตามเงื่อนไขของการซื้อคืนหลักทรัพย์หากธนาคารกลางซื้อพันธบัตรเหล่านี้จากผู้ค้าผู้ค้าปลีกจะต้องทำการไถ่ถอนหลักทรัพย์เหล่านี้จากเขาอีกครั้งหลังจากระยะเวลาที่กำหนดไว้

หากการทำธุรกรรมธุรกรรมซื้อคืนย้อนกลับถูกสรุปไว้ (อีกชื่อหนึ่งคือคู่ไม่ตรงกัน) ธนาคารกลางจะขายหลักทรัพย์และดำเนินการซื้อจากคู่ค้าหลังจากระยะเวลาหนึ่ง ระยะเวลาครบกำหนดอาจแตกต่างกันไป

ธนาคารแห่งรัสเซียธุรกรรมซื้อคืน

สำหรับธนาคารกลางในประเทศนั้นใช้ repos ตั้งแต่ปี 1996 จนถึงวิกฤตการณ์ทางการเงินของปี 1998 มีสองเรื่องของการทำธุรกรรม - OFZ (พันธบัตรเงินกู้ของรัฐบาลกลาง) และ GKO (พันธบัตรระยะสั้นของรัฐ)

จากนั้นเงื่อนไขในการสรุปธุรกรรม REPO โดยตรงคือสถานะสั้น ๆ ของดีลเลอร์ตามผลการซื้อขายภายในขอบเขตที่ธนาคารแห่งรัสเซียกำหนดเอง นั่นคือเมื่อภาระหน้าที่ของดีลเลอร์มีจำนวนเกินเงินฝากทางการเงินล่วงหน้าในระบบการซื้อขาย

หลังจากวิกฤติเศรษฐกิจในปี 2541 ธนาคารกลางของรัสเซียอนุญาตให้มีธุรกรรมซื้อคืนระหว่างคู่ค้าอยู่แล้ว นั่นคือบทสรุปของ repos กับ OFZs และตั๋วเงิน T ระหว่างตัวแทนจำหน่ายที่ตรงตามเงื่อนไขบางประการ สันนิษฐานว่านวัตกรรมดังกล่าวจะช่วยลดปริมาณปริมาณเงินเนื่องจากการกระจายทุนสำรองทางการเงินของธนาคารแบบไดนามิก

มีข้อเท็จจริงอีกอย่างบนใบหน้า หลังจากวิกฤตการณ์ปี 1998 ธนาคารกลางของรัสเซียไม่มีหลักทรัพย์รัฐบาลในพอร์ตที่ต้องการในหมู่ตัวแทนจำหน่าย

ธนาคารกลางของสหพันธรัฐรัสเซียวันนี้

วันนี้ธนาคารแห่งรัสเซียดำเนินการในตลาดเปิดเฉพาะกับพันธบัตรของรัฐบาลกลาง ข้อ จำกัด เกี่ยวข้องกับข้อเท็จจริงที่ว่าจนกระทั่งเมื่อเร็ว ๆ นี้ในสหพันธรัฐรัสเซียตลาดหลักทรัพย์ของกลุ่มสหพันธ์ยังไม่ได้รับการพัฒนาอย่างเพียงพอ มีปริมาณน้อยและมีสภาพคล่องต่ำ ดังนั้นหลักทรัพย์ของระดับวิชาจึงไม่สามารถใช้เป็นเครื่องมือพื้นฐานของธนาคารกลางได้

แต่ทุกวันนี้ปัญหาของการใช้หลักทรัพย์ของหน่วยงานเป็นฐานในการทำธุรกรรมในตลาดเปิดได้กลายเป็นเรื่องธรรมดามากขึ้น ตัวแทน บริษัท ส่วนบุคคลได้รับการค้ำประกันจากรัฐสำหรับพันธกรณีของพวกเขาจากหน่วยงานที่เป็นส่วนประกอบของสหพันธรัฐรัสเซีย

และการรวมสินทรัพย์ของ บริษัท ผู้ออกหลักทรัพย์ในรายชื่อหลักทรัพย์ที่ใช้โดยธนาคารกลางของลอมบาร์ดทำให้เกิดการเปลี่ยนแปลงเชิงบวกในช่วงแรก ความน่าดึงดูดใจของหลักทรัพย์ดังกล่าวกำลังเพิ่มขึ้นการประมูลกำลังดำเนินไปอย่างมีส่วนร่วม แต่ธนาคารกลางไม่ได้ให้ข้อผูกพันใด ๆ ที่จะเก็บไว้ในรายการลอมบาร์ดตลอดไป

หากสถานการณ์ทางการเงินไม่เอื้ออำนวยธนาคารแห่งรัสเซียจะไม่รวมหลักทรัพย์ของ บริษัท ผู้ออกหลักทรัพย์ในรายการ ในทางกลับกันสิ่งนี้นำไปสู่การละเมิดเสถียรภาพของตลาดเปิด ด้วยเหตุผลนี้ธนาคารกลางของรัสเซียตัดสินใจที่จะไม่รวมพันธบัตรของ บริษัท ผู้ออกหลักทรัพย์รายบุคคลในรายชื่อ

การดำเนินการในตลาดเปิดระหว่างธนาคารกลางของประเทศและธนาคารพาณิชย์เป็นเรื่องสำคัญของชาติ งานหลักของพวกเขาคือการควบคุมปริมาณเงินในรัฐผ่านการขายและการได้มาโดยธนาคารกลางของหลักทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูง