1944 год. Други светски рат се ближи крају, а његов исход је већ свима јасан. Одржана је Иалта конференција током које су се Стаљин, Роосевелт и Цхурцхилл у целини договарали о будућности света у наредним деценијама. Огромни простори на европском копну леже у рушевинама.
Силе зараћених земаља усредсређене су на задатак да се приближе дану коначног пораза немачког нацизма и јапанског милитаризма. Остали савезници нациста су већ поражени. У овом тренутку, на финансијском плану, води се невидљива битка, чији значај испрва нису сви разумели.
Амерички град Бреттон Воодс (Њу Хемпшир) изненада је постао познат као скијалиште. Данас се овај географски назив спомиње у било којем уџбенику о економији. Град је постао историјска знаменитост. Овде је положен Бреттон Воодс систем. Фондација је створена за функционисање свих светских (укључујући валутних) тржишта такозваног слободног света.
Париски систем
Сваки међународни монетарни систем је посебна врста међународног споразума, у којем су прописана правила међудржавног промета између робе и новца. Ово је неопходно како би се националне новчане јединице довеле до заједничког називника и успоставиле универзални стандард материјалне вредности.
Први од званично регистрованих валутних система, Париз, позван је да спречи забуне у израчунавању извоза и увоза, што се неминовно догађа када владе различитих земаља спроводе независну финансијску политику и штампају своје новчанице.
У ствари, она је де јуре потврдила наредбу коју су већ од средине деветнаестог века де фацто постигле све водеће светске силе. Универзална мера било је злато. Из тог разлога, паришки систем се назива монетарно-метални. Атрибути златника, профили ковани на наличју и амблеми на предњој страни нису били важни. Њихова тежина је била важна и одређивала је вредност одређене валуте.
Овај систем је успешно функционисао, али имао је и својих недостатака. Насеља у златницима и полугама није било лако извршити. На нивоу домаћинства, манифестовали су се и други недостаци у новчаној циркулацији. Када су их користили као средство плаћања, дошло је до природног хабања, другим речима, једноставно су се истрошили. Носити торбу са златом (ако је, наравно) било је непријатно и опасно.
У спољно-економском театру паришки систем такође није увек био згодан. Земље с рудницима и лежиштима аутоматски су обогатиле, док ниво њиховог развоја није био важан.
Транспорт великих количина морским путем био је авантура. Све чешће су се користили менице, односно менице.
Вријеме пропасти паришког валутног система био је Први свјетски рат, након чега су земље погођене непријатељствима покренуле неограничену емисију уобичајених замјенских папира (новчаница и новчаница) за све, овај пут готово небезбедно и јефтиније за сат. .
Ђенова
То папирни новац препун новчаних племенитих метала из оптицаја, било је јасно пре првог светског рата. Једино питање је било како поједноставити проблем и охрабрити земље учеснице да престану са штампањем новчаница по принципу „Не жао ми је, још ћу цртати“. Само осам година након завршетка великог масакра у италијанском граду
Генова је окупила делегације из 29 земаља и пет британских колонија, које су имале велики удео у глобалној бруто производњи. Значајно је да представници северноамеричких држава нису учествовали у конференцији, већ су само гледали њен напредак. Али делегација СССР-а, на челу са Г. Чичерином, заузела је активну позицију, искористивши прилику да се на мапи света утврди стварно постојање прве пролетерске државе.
Резултат конференције у Ђенови је усвајање споразума о новом монетарном систему, који се заснивао на такозваним „мото“, односно валутама са специфичним садржајем злата. То не значи да њихове стопе не би могле да флуктуирају једна у односу на другу, већ је монометализам злата, који је заменио стандард, стабилизовао ситуацију на тржиштима и поједноставио прорачуне, иако не одмах. Ђеновски систем је трајао до краја Другог светског рата.
Иницијатори новог система
Бреттон Воодс систем није настао спонтано, иницијатори његовог настанка били су представници америчке пословне елите, који су стремили светској хегемонији у послератном свету. У то време је америчка економија била на врхунцу свог развоја. Првог светског рата вртио се замашњак домаће производње који је већ успешно растао захваљујући реформама које је спровео председник Ф. Д. Роосевелт. Вец до 1939. године последице Великог
Депресија је у великој мјери превазиђена, војни налози су подстакли индустријски развој, а несташица хране, достигла глад у Европи, подстакла пољопривреду. Сједињене Државе имале су све разлоге да затраже улогу светског економског лидера. Монетарни систем Бреттон Воодса дизајниран је тако да учврсти ову позицију током многих деценија. Али прво је основан Међународни монетарни фонд. Почео је да глуми 1947.
ММФ
Суперсиле, за разлику од обичних грађана, воле позајмљивати новац. Поготово ако их штампате сами. 44 земље постале су оснивачи Међународног монетарног фонда од којих само САД могу бити донатор финансија. Читава Европа је постројена за кредите за побољшање економске ситуације у земљама погођеним ратом. Без ових средстава није било могуће изићи из сиромаштва, ситуација је била у корист Сједињених Држава, а америчко руководство је компетентно искористило њихове преференције.
Као и сваки трезвено повериоц, ММФ је тражио гаранције за отплату позајмљених средстава и због тога је био витално заинтересован за њихову ефикасну потрошњу. У случају потешкоћа, до стабилизације је дошло у облику давања додатних кредита како би се избегло неплаћање и пропадање националних валута. Економска ситуација у земљама чланицама ММФ-а пажљиво се надгледа.
Стандард злата и други принципи
Стабилност курсева била је најважнији услов за успешно функционисање „слободног тржишта“. Монетарни систем Бреттон Воодса поставио је стандард размене злата. Једина стабилна новчана јединица коју је у то време подржавао „жути метал“ био је амерички долар. За њега бисте у свако доба могли добити око 0,89 грама злата. У основи је био стандард злато-долар, а не апстрактно злато.
Амерички зелено-груби папири постали су светски новац тачно после рата. У почетку их је било релативно мало. У резервама свих осталих земаља света чиниле су само 10%. За поређење, у банкама у стерлингима националне банке су тада уштеделе око четири пута чешће, а половина злата.
Међутим, долар је убрзо стекао доминантну позицију. То су омогућили многи фактори, нарочито огромна америчка златна резерва (три четвртине светског волумена, или 20 милијарди долара), одлични макроекономски показатељи Сједињених Држава у другој половини 40-их и хегемонија америчке робе на светском тржишту, изражене у импресивној позитивној спољној трговини равнотежа.
Шта је добро у девалвацији
Девалвација, односно депрецијација националне валуте, обично се сматра симптомом економске неповољности. Али овај феномен има и свој плус.Увозна роба, наравно, постаје скупља, али извоз постаје профитабилан посао, а спољнотрговински биланс је усклађен у корист "жртве". Још један позитиван аспект девалвације је да у земљу почиње да пристиже такозвани „брзи новац“. Домаћи трошкови су смањени, постоји подстицај да се овде производи роба, а не тамо где је валута скупа, а обим страних инвестиција расте.
Креатори Бреттон Воодс система, чији су се принципи заснивали на тржишним механизмима, разумели су опасност таквог развоја догађаја. Они су имали на располагању не само „штап“ (тј. Могућност одбијања позајмљивања и других санкцијских мера), већ и „шаргарепу“, односно спремност да увек помогну онима који су се придржавали правила. Дозвољена чак и одређена флексибилност у успостављању девизних курсева.
Обавезе страна
Добијањем зајма ММФ-а, земље чланице ММФ-а обавезале су се да ће одржавати своју валуту на такав начин да њене флуктуације не прелазе један проценат у односу на амерички долар кроз садржај злата. Светски систем у Бреттон Воодсу дозвољавао је у изузетним случајевима да ову цифру достигне и до 10%, али уколико би праг био прекорачен, починиоци би могли трпети санкције ММФ-а. Алат за регулацију су били валутне интервенције. Да бисмо их спровели, поново су били потребни долари. Федералне резерве су их вољно продале.
Како је функционирао Бреттон Воодс систем у раним годинама
У другој половини четрдесетих година америчка економија је имала сјајне перспективе. Скоро све земље које су у рату учествовале, активне или пасивне, претрпеле су на овај или онај начин. Предузећима Немачке, Велике Британије, Француске, Белгије, Аустрије и других земаља Западне Европе било је потребно време да обнове производњу за производњу мирне робе. Није било довољно хране, хигијенских предмета, цигарета, одеће и уопште свега потребног.
Источна Европа је била под утицајем комунистичког политичког система, у којем су обнову економије пратиле темељне идеолошке промене и совиетизација. Поред чисто економских задатака, Бреттон Воодс систем је требао показати могућности и супериорност слободног тржишта. Маршалов план је ступио на снагу, који је у извесном смислу постао неопходна мера дизајнирана да помогне јачању европске економије.
Амерички глобални интереси налазе се у ситуацији унутрашњег сукоба. С једне стране, у случају активирања европских произвођача, амерички извозни потенцијал се смањио. Али ако ово питање погледате шире, испада да је осиромашење широких маса створило ризик од доласка на власт стаљинистичких снага, штавише, мирним и демократским начином. То председник Труман није могао дозволити.
Светски догађаји
Од почетка педесетих година европске економије су почеле да доживљавају опоравак. Долар је и даље држао водеће позиције, све остале свјетске валуте биле су му једнаке. Неограничено поверење у америчку валуту, засновано на гарантованој понуди злата, чинило се непоколебљивим. Истовремено, трошкови које су Сједињене Државе биле присиљене сносити у процесу супротстављања комунизму постале су све веће. 1949 године формирана је НРК.
„Црвена Кина“ била је још једна главобоља за ујака Сема, који је изгубио контролу над огромном територијом са гигантском популацијом. Буквално годину дана касније почео је Корејски рат, у којем су учествовали добровољци из нове социјалистичке земље (било их је пуно), наоружани совјетском опремом (било је веома добро, а било је и доста тога). Формално уједињене снаге Уједињених нација успротивиле су се овој армади, али очигледна чињеница је била да су Сједињене Државе сносиле главни терет, укључујући и финансијски.
Пад спољнотрговинског промета још увек није утицао на опште стање долара, подржао га је целокупни светски систем Бреттон Воодса, али пораст ставки расхода приморао је Федералне резерве да укључе штампарију пуном брзином.
Како се економска ситуација Британије, Јапана и многих европских земаља побољшавала, појавила се потреба за регулисањем курса. Главни инструмент истовремено била је девизна интервенција. Ако би требало да снизи курс националне валуте у односу на долар, морало се то понудити на тржишту у великим количинама. Апрецијација је захтевала обрнуту меру, продају долара.
Промена паритета златника у односу на ревалоризацију по правилу је била невољна, јер је довела до погоршања конкурентности произведене робе. Девалвација је била више у складу са националним интересима земаља у којима је функционисао Бреттон Воодс светски монетарни систем. У Британији и Италији спроведено је пет пута готово истовремено (1964, 1967, 1969, 1972 и 1974), у Западној Немачкој три пута (1961, 1967, 1969), а у Француској два пута у десет година (1957 и 1967). Слабе економије су избегавале ову меру, углавном из разлога међународног престижа.
Повећање протока капитала, развој тржишта девиза и други фактори јасно су указивали на надолазећу кризу монетарног система Бреттон Воодса.
Француски инцидент
Непропорционалност обима готовинског долара пуштеног у оптицај и извезеног у иностранство са економском ситуацијом у Сједињеним Државама није могла проћи незапажено од стране финансијских аналитичара. Прво звоно зазвонило је 1965. године. Из неког разлога, председник Де Гаулле изненада се сетио да систем Бреттон Воодс даје гаранцију размене злата у омјеру 35 долара по граму. Девизна резерва Француске садржавала је око трећину милијарде (у то време износ био астрономски).
Општа ситуација са способношћу да се извршавају обавезе била је тешка. Дошло је до свемирске трке, Американци су желели да слете на месец. Тешки, прљави и врло скупи рат у Вијетнаму се наставио. Америчко министарство финансија покушало је наговестити да је захтев за разменом тако значајне количине у овом тренутку корак, благо речено, непријатељски расположен, али Де Гаулле је био непоколебљив, он је, вјерујете, металу веровао више од комада папира.
Долар је размењен, али француски председник је то платио. Убрзо су почели немири студената, прерастајући у пуне размере. Тада су већ развијени технолошки нереди. Убрзо је Де Гаулле био приморан да поднесе оставку. Али свима је постало јасно да се колапс Бреттон Воодс система налазио одмах иза угла.
Права позајмљивања
Како се амерички спољнотрговински салдо смањивао, поверење у долар је опадало. Да би ублажио растуће контрадикције, ММФ је одлучио да користи механизам којим Специјална права вучења постају условно средство плаћања, посебна валута која за разлику од америчког долара нема злато али је формално једнака у вредности. Овај валутни сурогат коришћен је за компензацију дугова између централних банака земаља чланица ММФ-а. Криза Бреттон Воодс система добијала је на значају и ако би све земље са доларском резервом представиле та средства за плаћање у злату, онда средином шездесетих то једноставно неће бити довољно.
Крај
1971. године почињу кршења одредби Бреттон Воодс споразума. Све околности говориле су о скором девалвацији главне светске валуте, и то се очекивало. Први су били европски савезници Сједињених Држава - Белгија, Холандија и Западна Немачка. Ове су земље увеле промјењиву стопу која је одређена потражњом и потражњом на девизним тржиштима. Јапан је остао дуже, скоро до септембра 1971, али на крају је такође јен пустио дуж таласа котација.
Пошто се долар више није могао слободно заменити за злато (Де Гаулле-ов пример је добро запамћен), уведен је такозвани „доларски стандард“. Девалвација се коначно догодила, курс је порастао на 38 долара по трои унца али било је јасно да је та бројка врло произвољна. Сви ови процеси одвијали су се у оквиру недавно закљученог Смитхсонијевог споразума између десет водећих капиталистичких земаља. Земље ЕЕЗ су предузеле заштитне мере тако што су се договориле о максималном износу флуктуације курса својих валута не дужем од једне секунде у односу на маржу долара (истовремено се појавио и израз „Змија у тунелу“).
После увођења плутајуће стопе фунте у Великој Британији 1972, систем Бреттон Воодс је де фацто и законски укинут. Унце злата у то време већ је коштало више од 42 долара.
Јамајка!
И шта онда? Средином 70-тих година је настао нови монетарни систем зван Јамајка. Више није било стандарда и паритета. Шта су се светски финансијски великани сложили на егзотичном острву?
Све валуте су подељене у три групе. Слободно конвертибилни (у СССР-у су чак измислили скраћеницу "тврда валута") сматрају се нај "чврстим", њихове стопе треба да варирају у распону од 1%. Условно конвертибилне валуте нису толико строги захтеви, до две и четвртине. Остатак новца слободно лебди, они, према ауторима система, мало кога занима. Јамајки систем означио је почетак ситуације у којој се, како је рекао један од водећих економиста, нерасла пшеница продаје за неисписани новац.
Али ово је друга модерна прича.
