Rusijos rizikos investicijų asociacija yra viena iš besidominčių verslininkų, norinčių užtikrinti nuolatinį ir sėkmingą jų vystymąsi, asociacijų. Anot ekonomistų, bet kuris šiuolaikinis verslininkas turėtų įsivaizduoti tokio pobūdžio investicijų esmę, nes jos yra bene patikimiausias būdas pasiekti stabilumą versle. Tuo pačiu metu įtraukimą į šią investavimo sistemą praktiškai įgyvendina ne visi tie, kurie turi atitinkamas galimybes - taip yra dėl naudingos informacijos ir šios srities normų bei įstatymų supratimo stokos. Kartu visi žino, kad regioną reguliuoja valstybė, o tai kelia papildomų rūpesčių.
Teorija ir bazė
Rizikos investicijos yra finansinė sistema, vienas iš rinkos reguliavimo mechanizmų, nukreipta į inovacijų plėtrą. Pagrindinis bruožas yra atsižvelgti į visų dalyvaujančių šalių interesus. Investicinės sistemos tikslas yra užtikrinti kapitalo, investuoto į kokį nors naujovišką projektą, grąžą. Norėdami tai padaryti, pasinaudokite specialiais finansinės grąžos ir verslo palaikymo mechanizmais, suteikdami jam garantijas.
Terminas, tapęs pagrindu įforminti Rusijos rizikos investavimo asociacijos veiklą, į mūsų kalbą atkeliavo iš anglų kalbos, kur jis buvo vartojamas žymėti rizikingai veiklai, kai kurioms įmonėms, verslo idėjoms. Kai kuriais atvejais įmones, kurios jau seniai veikia rinkoje, galima vadinti rizikos įmonėmis.
Paprastai rizikos kapitalo investicijos praktikuojamos mažose, vidutinėse įmonėse. Įmonė negali pateikti hipotekos, įkeitimo, todėl negali kreiptis dėl paskolos banke, o investavimas, nors ir rizikingas, tampa geriausiu plėtros keliu. Paprastai šioje srityje dirbantys fondai investuoja į įmones, kurių akcijomis nėra laisvai prekiaujama - visos jos jau yra padalytos tarp riboto skaičiaus suinteresuotų dalyvių. Investuojamos lėšos į uždarąją akcinę bendrovę, akcinę bendrovę patenka į mainų sąlygas: mainais investuotojas disponuoja dalimi įstatinio kapitalo. Taip pat galima išduoti specialią kredito programą, trunkančią 3–7 metus.
Bendradarbiavimo bruožai
Kaip matyti iš SIC straipsnių, išspausdintų šiuo klausimu Įmonių įstatymų, valdymo, rizikos investavimo biuletenyje, investuotojai paprastai yra suinteresuoti įsigyti kontrolinių akcijų paketą. Šiek tiek rečiau investuotojas nori gauti tam tikrą blokavimo paketą, tai yra, daugiau nei ketvirtadalį visos vienos akcijos apimties. Tokia strategija apima rizikos mažinimą. Tuo pat metu įmonės savininkas, neturėdamas kontrolinio akcijų paketo, praranda susidomėjimą tęsti veiklą.
Rizikos investavimo specifika yra ta, kad investuotojas savo pinigų ne nukreipia tiesiogiai į kažkokį verslą, bet tampa tarpininku tarp investuotojų ir verslininkų. Priimdamas akcijas ir turimas akcijas investuotojas pasikliauja tuo, kad jo investuoti pinigai taps įrankiu įmonei pasiekti naują verslo lygį. Jis nepatiria specifinės rizikos - susijusios su valdymu, rinka, technologijomis. Vienintelė rizika, susijusi su veikla, yra finansinė.
Pavojai ir galimybės
Dažniausiai rizika, su kuria susiduria rizikos kapitalo fondą investuojantis subjektas, tenka šios bendrovės vadovybei.Investuotojui dažnai naudinga palikti kontrolinių akcijų paketą bendrovės vadovų nuosavybėje, nes tai padidina jų motyvaciją ir susidomėjimą. Iš statistikos žinoma: jei įmonė vystosi aktyviai dalyvaujant investuotojui, kaip bendrasavininkui, žlugimo rizika yra žymiai mažesnė. Tokios įmonės kaina dažnai auga bent septynerius metus, o tai leidžia optimizuoti riziką ir užsitikrinti nemažą pelną - tai naudinga visiems projekto dalyviams.
Rizikos investuoti į Rusiją ir pasaulį pavojus slypi tame, kad įmonė gali nepateisinti įdėtų vilčių. Tokiu atveju investuoti pinigai bus prarasti, geriausiu atveju jie grįš neatnešdami jokio pelno. Galite tikėtis pelningos investicijos tik tada, kai bendradarbiavimas investicijų srityje trunka mažiausiai penkerius metus. Vienintelis patikimas būdas išbristi iš jo, likus juodai, yra parduoti reklaminį paketą norinčiam asmeniui už didesnę kainą, nei jis buvo įsigytas.
Organizacinės niuansai
Šiuolaikinės rizikos investavimo asociacijos, šioje srityje dirbantys fondai yra arba nepriklausomos įmonės, arba ribotas bendradarbiavimas. Užsienio ekonomistai paprastai kalba apie partnerystės asociaciją, žymėdami ją žodžiu „fondas“. Tokia asociacija gali pasamdyti personalą, valdymo personalą, tačiau tai gali būti išorės valdymo įmonė, gaunanti tam tikras kompensacijas kiekvienais metais. Jos dydis paprastai neviršija 2,5% pradinio įsipareigojimo. Fondą valdanti įmonė gali gauti tam tikrą dalį savo pelno - ne daugiau kaip penktadalį.
Žingsnis po žingsnio
Skiriami du rizikos investavimo etapai: pirmiausia ieškoma ir atrenkamos įmonės, tada tiriamos ir stebimos. Pirmasis etapas skirtas įmonių, kurios turi geras perspektyvas aktyviai ir greitai vystytis dabartinėmis rinkos sąlygomis, paieškai. Rizika, susijusi su investavimu, turėtų būti kompensuota pelnu, tai yra, viskas, kas investuota, turėtų grįžti, jei būtų prilyginta vidutiniam ar didesniam lygiui. Grąža tapo pagrindine pelno priemone. Taigi, jei įmonės sudaromų sandorių skaičius kasmet padidėja perpus, investuotojo lūkesčiai bus patenkinti.
Rizikos investavimo antrame etape ypatumas yra poreikis priimti galutinį sprendimą, investuoti į projektą ar jo atsisakyti kaip bekompromisį, per daug rizikingą. Norėdami tai padaryti, turite išanalizuoti įvairius įmonės aspektus, ištirti jos rodiklius, prognozes. Renkantis investavimą, būtina suformuluoti memorandumą, kuriame būtų pateikiamos padarytos išvados ir padaryta prielaida už tai atsakingam komitetui, kuris nuspręs. Memorandumas tampa pagrindiniu akcijų dokumentu, nustatančiu rizikos kapitalo investavimui skirto fondo darbo principus, uždavinius ir tikslus. Kiekvienas investuotojas turi teisę gauti savo kopiją. Būtina nurodyti bendruomenės strategiją, verslumo modelį, organizacinę formą, pavaldumą, vadybos proceso ypatybes, aukščiausią vadovybę. Jie nustato sąlygas, kurias projektas turi atitikti, kad taptų investicijų objektu.
Jei įmonių rizikos investicijos pasiekė memorandumo formulavimo ir priėmimo stadiją, galime manyti, kad sprendimas dėl projekto buvo priimtas. Pagrindinis šios srities verslas yra pasitikėjimas. Komitetas tiki fondą valdančio valdytojo skaičiavimais, kaltindamas jį pateiktais pasiūlymais. Jei pasiūlymas bus atmestas, tai bus padaryta šiame etape.
Iššūkiai ir įveikimas
Naujoviškos rizikos investicijos susiduria su daugybe problemų. Visų pirma, norint įforminti projekto paieškos procesą, išanalizuoti jo ypatybes, reikia daug pastangų.Lėšos, be abejo, laikomos patraukliais bendradarbiavimo objektais, tačiau verslininkų, pasirengusių pasiūlyti daug žadančią idėją, nėra tiek daug, ir ne kiekvienas iš jų nori rasti tokią asociaciją tarpusavio darbui. Be to, investuoti galima tik turint pirminių įrodymų, kad idėja veikia, o tai taip pat siejama su sunkumais.
Kitas rizikos investavimo bruožas yra silpnas informacijos apie tokio tipo fondų darbą skleidimas. Šiuo metu mūsų šalyje praktiškai neįmanoma rasti didelių spausdintų ar elektroninių leidinių, reguliariai skelbiančių projektų sąrašus, jų parametrus, rodiklius, kontaktinę informaciją. Jei kam nors įdomu rasti projektą, jis turi naudotis visomis įmanomomis priemonėmis, įskaitant asmeninius susitikimus, virtualius išteklius, seminarus, konferencijas.
Techniniai duomenys
Paprastai rizikos kapitalo investicijos apima 1-50 milijonų dolerių investicijas į projektą. Maksimalus projekto dydis priklauso nuo akcijų galimybių, taip pat nuo kelių asociacijų sugebėjimo susivienyti perspektyviam projektui. Mažiausias lygis priklauso nuo mokėjimo už valdymo paslaugą galimybės. Jei sandoris sudaromas esant mažoms finansinėms vertėms, vadovams sunku organizuoti reikiamą pelningumo lygį, atsižvelgiant į išlaidas, susijusias su vadovo funkcijomis.
Dažniausiai visos rizikos kapitalo investavimo formos apima bent trejų metų bendradarbiavimo laikotarpį, tačiau labai retai tai trunka ilgiau nei aštuonerius metus. Maksimalią sumą išskaito investuotojai, minimalią - pagal projekto sąlygas ir laikotarpį, kurį įmanoma kruopščiai atlikti visus projekto numatytus etapus. Fondo formavimo etape iš karto nustatomas didžiausias laikotarpis, kuriam investuojama pinigai, taip pat investavimo ciklo trukmė. Pirmasis mūsų šalies realybėje paprastai trunka vidutiniškai 2,5 metų, antrasis - 9 metus su galimu nukrypimu į didesnę, mažesnę pusę, paprastai per metus.
Remiantis oficialia statistine informacija, rizikos investicijos mūsų šalyje rodo vidutiniškai 35% grąžą. Paprastai šie rodikliai nustato lėšas, kaip tikėtasi ir būdingi. Vidutiniškai Europoje daugeliui fondų reikalingas parametras - 12–14%.
Įgyvendinimo sunkumai
Rizikos investicijos Rusijos Federacijoje susiduria su dideliais sunkumais, nes trūksta išsamios teisinės sistemos, kuri reglamentuotų šią verslo santykių sritį. Rizikos kapitalo įmonės ir investicinės institucijos neturi infrastruktūros savo veiklai supaprastinti. Naujų įmonių, kurios galėtų greitai augti ir vystytis, atsiradimo galimybių yra nedaug, o tai reiškia, kad investuotojai beveik neturi interesų objektų. Tiesą sakant, Rusijos kapitalo rizikos kapitalo sektoriuje praktiškai nėra, o likvidumo lygis paprastai yra gana žemas. Mūsų šalies ekonomikoje praktiškai nėra paskatų, leidžiančių aukštųjų technologijų projektams aktyviai pritraukti investuotojus - šios paskatos reikalingos siekiant sumažinti rizikos lygį.
Vidutinis ir mažas verslas, tradiciškai dominantis visų formų rizikos investicijomis, šiuo metu neturi svarbaus autoriteto, o pati pramonė neturi pakankamai galimybių skleisti informaciją. Praktiškai nėra aukštos kvalifikacijos vadybininkų, galinčių dirbti su rizikos kapitalo asociacijomis. Investicijų kultūra taip pat yra gana žemo lygio. Kitas sunkumas yra biurokratinis. Šiuo metu Rusijos Federacijoje yra sunku registruoti rizikos kapitalo fondą.
Problemos: ar ją galima išspręsti?
Skirtingų lygių specialistai, ekonomistai yra pasirengę pasiūlyti kelis variantus, metodus ir metodus, kurie padidintų rizikos investavimo sistemą. Manoma, kad pirmuosius žingsnius šioje srityje turėtų žengti valstybė, visų pirma, tai turėtų prasidėti suformavus teisinę bazę, kurioje būtų atskleisti visi fondo veikimo, taip pat investavimo proceso aspektai. Ypatingas dėmesys turėtų būti skiriamas galimybei dalyvauti tokioje draudimo kompanijų, pensijų kaupimo fondų veikloje. Būtina patobulinti efektyvesnio buhalterių teisinio reguliavimo norminę bazę - tik per tai investuotojai gaus tikslius duomenis, kurie neabejoja projekto, įmonės padėtimi. Taigi pasitikėjimo lygis padidės, o tai reiškia, kad susidomėjimas investavimu bus vienodas.
Norint paskatinti rizikos kapitalo investicijas, būtų protinga sukurti naujus prognozių analizės metodus. Oficialių vyriausybinių agentūrų pagalba atliekant projekto patikrinimą, taip pat gerinant konsultavimo paslaugų apimtį suteiktų gerų galimybių abiems investicinio bendradarbiavimo interesams. Tai ypač pasakytina apie mokslo ir technologijos sritis. Tuo pačiu metu verslininkams reikia tobulos informacijos erdvės - tai vienintelis būdas susitikti norintiems.
Kad rizikos kapitalo investicijos vyktų greičiau ir efektyviau, reikalinga skaidresnė mokesčių sistema. Jei būtų įmanoma visiškai panaikinti dvigubą apmokestinimą, kapitalinis pelnas įmonėms atrodo daug patrauklesnis. Tuo pačiu metu suaktyvinus antrinę rinką padidėtų lėšų, investuotų pagal tokią programą, likvidumas, o mažesnės palūkanų normos padidintų nuosavybės vertingumą.
Klausimo aspektai
Anot analitikų, nagrinėjamai investicijų sričiai reikia skirti ypatingą dėmesį, kad dalyviai galėtų padidinti savo išsilavinimo lygį. Specialistams turėtų būti suteikta galimybė mokytis tokios specializacijos - dirbti su rizikos kapitalu. Tai taptų tinkamos verslo kultūros edukacijos pagrindu, o tai reiškia, kad kapitalas turėtų daugiau galimybių pritraukti projektą su geromis perspektyvomis. Iš valstybės parama gali būti išreikšta dotacijomis, mokestinėmis lengvatomis, jei verslas užsiima moksliniais tyrimais, dirba inovacijų srityje.
Rizikos investicijos mūsų šalyje turės gerų galimybių, kaip sako specialistai, jei mums pavyks tolygiai paskirstyti kapitalą, susijusį su pavojais regionuose. Daugeliu atvejų sunkumai, susiję su projekto įgyvendinimu, paaiškinami teritoriniu bruožu: pasiūla neatitinka paklausos tam tikroje srityje. Pataisius šį sudėtingumą ir parengus integruotą požiūrį į valdymą ir investicijų kontrolę, mažoms ir vidutinėms įmonėms būtų suteikta naujų galimybių.
Prioritetai: Rusijos ypatybės
Prieš keletą metų EUSA suformulavo pagrindines kryptis, kuriomis remiantis Rusijos Federacijos teritorijoje bus galima skatinti rizikos verslumą. Kaip būtiną žingsnį išskyrėme mokesčių sistemos perorientavimą taip, kad įmokų apskaičiavimo mechanizmas būtų suprantamesnis, orientuotas į pelną gaunančią įmonę. Taip pat reikia pakoreguoti ekonominę teisę, kad ekonominės rinkos sąlygos atitiktų nagrinėjamų investicijų formą.
Europos ekspertai rekomendavo iš dalies pakeisti įstatymus dalimis, susijusiomis su investicijų registravimu. Šiandien egzistuojanti sistema yra leistina, tačiau regiono darbas taps daug efektyvesnis, jei bus pakeista į poreikį pranešti, o ne gauti leidimą.Tai gali paskatinti rizikos investicijų plėtrą mūsų šalyje prisidedant prie infrastruktūros pažangos ir sukuriant sąlygas, kuriomis verslumas galėtų dirbti produktyviau.
Kaip viskas prasidėjo
Apsvarstytas investavimo variantas mūsų šalyje išpopuliarėjo palyginti neseniai, tačiau pirmą kartą tokio tipo kapitalo investavimo praktika atsirado praėjusio amžiaus viduryje. Amerikos verslininkai tapo pradininkais. Jau tuo metu atrodė perspektyviausias aukštųjų technologijų verslumas.
Pirmosios investicijos buvo padarytos Silicio slėnyje, šiandien žinomam visam pasauliui. Čia jie kuria, projektuoja, surenka galingiausius kompiuterius, generuoja efektyviausias ir aktualiausias programas bei sugalvoja naujus įrenginius. Iš pradžių investuojant čia būta didžiulės rizikos, tačiau daugeliui žmonių tai tapo pagrindu suformuoti neįtikėtinai didelę likimą.