Šalies finansinė politika vienaip ar kitaip lemia kiekvieno piliečio materialinę gerovę. Todėl labai naudinga sekti operacijas atviroje rinkoje, kurias rengia tiek Rusijos centrinis bankas, tiek panašios vyriausybinės agentūros kitose šalyse. Straipsnyje mes susipažinsime su pačia koncepcija, apsvarstysime tokių operacijų ypatybes, apžvelgsime jų dabartines įvairoves.
Kas tai yra
Atviros rinkos operacijos yra valstybės centrinio banko operacijos, susijusios su vyriausybės vertybinių popierių pardavimu ir pirkimu antrinėse rinkose. Tokius įsigijimus apmoka centrinis bankas padidindamas pardavėjų bankų atsargų sąskaitas.
Operacijos esmė yra bendras bankų sistemos pinigų atsargų padidėjimas. Ir šis faktas jau lemia visos pinigų pasiūlos padidėjimą šalyje.
Jei apsvarstysime atvirkštinę atvirosios rinkos operaciją (centrinio banko parduodamus vyriausybės vertybinius popierius), tai pastebėsime visiškai priešingą efektą: bendrų bankų pinigų atsargų sumažėjimą, bendros pinigų pasiūlos sumažėjimą šalyje.
Visa tai daro centrinį valstybės banką didžiausiu prekybininku atvirose rinkose. Padidėjus vertybinių popierių pardavimo ir pirkimo sandorių apimčiai, pasikeis ir jų kainos, ir pelningumas.
Taigi centrinis bankas gali daryti įtaką bankų nustatytoms palūkanų normoms. Tokios atviros rinkos operacijų priemonės veiksmingumas gali sumažėti dėl nenuspėjamų kitų dalyvių lūkesčių.
Metodo pranašumai
Čia yra gerų dalykų sąrašas. Štai kas lemia Centrinio banko atvirosios rinkos operacijas:
- Galimybė kontroliuoti operacijų apimtį rinkoje.
- Šios operacijos yra gana tikslios, todėl jos gali pakeisti banko atsargas griežtai nustatytomis sumomis.
- Operacijų pobūdis yra grįžtamasis. Tai yra, bet kokią klaidą, netikslumą tikrai galima greitai ištaisyti atvirkštiniu sandoriu.
- Rinka yra aktyvi, likvidi: operacijų greitis yra gana didelis. Be to, jie nepriklauso nuo įvairių administracinių vėlavimų.
Operacijų rūšys
Banko operacijos atviroje rinkoje gali būti dviejų pagrindinių rūšių:
- Tiesioginiai sandoriai. Tai vertybinių popierių pardavimas ir pirkimas nedelsiant pristačius šiuos dokumentus. Palūkanų normos bus nustatomos tiesiogiai aukcione. Dėl to pirkėjas tampa vertybinių popierių, kurių terminas nesibaigia, savininku.
- REPO sandoriai. Tokios operacijos yra privalomos vertybinių popierių išpirkimo sąlygomis. Sandorių patogumas yra tas, kad terminams leidžiama skirtis.
Operacijų rūšys
Mes ir toliau atskleidžiame terminą „atvirosios rinkos operacijos“. Jie taip pat gali būti suskirstyti į dvi rūšis:
- Dinaminis. Jų tikslas - pakeisti pinigų pasiūlos ir bankų atsargų lygį. Būtinai būkite nuolatiniai. Paprastai tiesioginiai sandoriai bus dinamiški.
- Apsauginis. Jie atliekami siekiant koreguoti banko rezervus, jei nenumatyta nukrypti nuo nurodyto lygio. Tokių operacijų tikslas: išlaikyti bankų atsargų ir visos finansų sistemos stabilumą. Čia bus naudojami jau atpirkimo sandoriai.
Tam tikros operacijos panaudojimas atviroje Rusijos Federacijos centrinio banko rinkoje priklauso nuo kelių veiksnių:
- Finansų sistemos išsivystymo laipsnis.
- Institucinė aplinka.
- Vyriausybės vertybinių popierių rinkos likvidumo rodikliai.
Valiutų intervencijos
Vienas populiariausių operacijų atviroje vertybinių popierių rinkoje analogų yra vadinamoji šalies centrinio banko intervencija į užsienio valiutą.Tai yra įvairių užsienio valiutų pirkimo ir pardavimo vidaus rinkoje pavadinimas, kuris taip pat gali būti skirtas padidinti / sterilizuoti bendrą pinigų pasiūlą. Pavyzdžiui, centrinis bankas gali paveikti dolerio ir rublio santykį.
Viskas labai paprasta: pardavus centrinio banko dolerius sklandžiai padidės Rusijos Federacijos nacionalinė valiuta, o įsigijus dolerių rublio kursas sumažės.
Jei centrinis bankas imasi intervencijos į užsienio valiutą norėdamas prisitaikyti prie trumpalaikių valiutos kurso svyravimų, jis praranda savo banko atsargų kontrolę. Ir todėl dėl pinigų pasiūlos viršijimo.
Todėl Rusijos bankas artimiausiu metu, be valiutų intervencijų, stengiasi naudoti daug lankstesnį įrankį, kuris laikomas valiutų apsikeitimo sandoriais. Tai vadinamos valiutos pirkimo ir pardavimo operacijos nedelsiant pristatant ir skubiai atliekant grįžtamąjį sandorį. Valiutų apsikeitimo sandorių pranašumas yra tas, kad jie leidžia reguliuoti užsienio valiutų rinkų likvidumą. Tačiau tuo pat metu jie nesudaro papildomo spaudimo nacionalinės valiutos kursui.
Netiesioginė pinigų politikos metodika
Atviros rinkos operacijos tarp komercinių bankų ir Centrinio banko pasaulinėje ekonominėje praktikoje laikomos pagrindine priemone taikant netiesioginius pinigų politikos metodus.
Esmė paprasta. Centrinis bankas parduoda ar perka vertybinius popierius, turinčius didelį likvidumą pagal iš anksto nustatytą normą. Tarp jų yra valstybinės, kurios sudaro šalies vidaus skolą. Operacijos yra tinkamos atviroje rinkoje dėl centrinio banko.
Ir šiandien ši priemonė laikoma lanksčiausia tiek komercinių investicijų, tiek komercinių bankų organizacijų likvidumo reguliavimo srityje.
Šios centrinio banko funkcijos bruožas yra tas, kad jis daro įtaką komercinių bankų turimų laisvų išteklių kiekiui rinkoje. Tai lemia kredito indėlių sumažėjimą ar plėtrą ekonomikoje. Tai daro įtaką pačių bankų likvidumui - jį padidina arba sumažina.
Vertybiniai popieriai
Pažvelkime atidžiau į šią centrinio banko funkciją - vertybinių popierių pardavimą ir pirkimą atviroje rinkoje. Kas jiems galioja? Centrinis bankas daugiausia dirba su labai likvidžiais vertybiniais popieriais. Tie, kuriais aktyviai prekiaujama antrinėje rinkoje. Dėl to sandorio rizika yra palyginti maža.
Tokie vertybiniai popieriai apima įvairius vyriausybės išleistus skolos dokumentus. Pvz .:
- Skolos sertifikatai. Juos išleidžia Nyderlandų bankas, Europos centrinis bankas ir Ispanijos bankas.
- Finansinės sąskaitos. Išleido Japonijos bankas, Anglijos bankas, Bundesbankas (Vokietija).
- Obligacijos. Išleido Rusijos Federacijos bankas, Čilės centrinis bankas, Korėjos bankas.
Vertybinių popierių atrankos kriterijai
Operacijos saugumo pasirinkimas priklauso nuo dviejų veiksnių:
- Šalies finansų rinkos išsivystymo laipsnis.
- Paties centrinio banko nepriklausomumo lygis. Jos galimybė atlikti operacijas ne tik su vyriausybės obligacijomis, sertifikatais ir vekseliais, bet ir su kitų emitentų vertybiniais popieriais.
Centrinio banko įtaka kapitalo rinkai, pinigų pasiūlai yra tokia, kad keičiantis palūkanų normoms atviroje rinkoje, centrinis bankas sukuria palankias sąlygas finansų įstaigoms pirkti ir parduoti vyriausybės vertybinius popierius. Ir tai jau sugeba padidinti komercinio banko likvidumą.
Atviros rinkos operacijas, žinoma, vykdo ne tik centrinis bankas. Paprastai dalyvauja didelių komercinių bankų ir kitų valstybės finansų bei kredito organizacijų grupė.
REPO operacijos
Jei su tiesioginėmis kredito operacijomis atviroje rinkoje viskas aišku, atpirkimo sandoriai paprastai kelia daug klausimų. Jie visada laikomi vertybinių popierių išpirkimo sąlygomis.Jei šias obligacijas centrinis bankas perka iš prekybininko, prekiautojas privalo išpirkti šiuos vertybinius popierius po iš anksto nustatyto laikotarpio.
Jei sudaroma atvirkštinė REPO operacija (kitas pavadinimas yra pora, nesutapimas), tada Centrinis bankas jau parduoda vertybinius popierius ir įsipareigoja po tam tikro laikotarpio juos nusipirkti iš partnerio. Terminai gali skirtis.
Rusijos banko REPO operacijos
Iki 1996 m. Iki 1998 m. Finansų krizės jis naudojo atpirkimo sandorius. Buvo du sandorių objektai - OFZ (federalinės paskolos obligacijos) ir GKO (valstybės trumpalaikės obligacijos).
Tuomet tiesioginio REPO sandorio sudarymo sąlyga buvo trumpa prekiautojo pozicija, pagrįsta prekybos rezultatais, neviršijant paties Rusijos banko nustatytų ribų. T. y., Kai prekiautojo įsipareigojimai viršijo prekybos sistemoje iš anksto deponuotų lėšų masę.
Po 1998 m. Ekonominės krizės Rusijos Federacijos centrinis bankas leido atpirkimo sandorius jau platinti tarpininkams. Tai yra, repo sudarymas su OFZ ir iždo vekseliais tarp prekiautojų, kurie atitiko tam tikras sąlygas. Buvo manoma, kad tokia naujovė padės sumažinti pinigų pasiūlą dėl dinamiško bankų finansinių atsargų perskirstymo.
Ant veido buvo dar vienas faktas. Po 1998 m. Krizės Rusijos centrinis bankas savo portfelyje neturėjo vyriausybės vertybinių popierių, kurie būtų paklausūs tarpininkų.
Šiandien Rusijos Federacijos centrinis bankas
Šiandien Rusijos bankas vykdo operacijas atviroje rinkoje tik su federalinėmis obligacijomis. Šis apribojimas susijęs su tuo, kad dar visai neseniai Rusijos Federacijoje federacijos subjektų vertybinių popierių rinka nebuvo pakankamai išvystyta. Jie išsiskyrė maža apimtimi ir mažu likvidumu. Taigi subjektų lygio vertybiniai popieriai negalėjo būti naudojami kaip pagrindinė centrinio banko priemonė.
Tačiau šiais laikais vis dažniau keliamas klausimas dėl subjektų vertybinių popierių panaudojimo kaip bazės atliekant sandorius atviroje rinkoje. Atskiri korporacijų atstovai jau gauna valstybės garantijas už savo įsipareigojimus iš daugelio Rusijos Federaciją sudarančių subjektų.
Iš pradžių įmonių emitento turto įtraukimas į „Lombard“ vertybinių popierių, kuriuos naudoja centrinis bankas, sąrašą iš tikrųjų teigiamai keičiasi. Tokių vertybinių popierių patrauklumas didėja, aukcionai aktyviai rengiami dalyvaujant jiems. Tačiau Centrinis bankas nesuteikia jokių įsipareigojimų nuolat juos laikyti savo „Lombard“ sąrašuose.
Jei finansinė padėtis tampa nepalanki, Rusijos bankas neįtraukia emitento vertybinių popierių iš savo sąrašų. Tai, savo ruožtu, pažeidžia atviros rinkos stabilumą. Dėl šios priežasties Rusijos centrinis bankas nusprendė neįtraukti atskirų įmonių emitentų obligacijų į savo sąrašus.
Atviros rinkos operacijos tarp šalies centrinio banko ir komercinių bankų yra nacionalinės svarbos klausimas. Jų pagrindinė užduotis yra reguliuoti pinigų tiekimą valstybėje, centriniam bankui parduodant ir įsigyjant labai likvidžius vertybinius popierius.