Šiuolaikinių valstybių ekonominėse sistemose svarbiausią vaidmenį vaidina biržos - pirmiausia akcijų ir valiutų mainai. Jie veikia sudarydami specialius sandorius tarp prekybos santykių dalyvių. Kokios jų savybės? Kaip organizuojamas biržų, užtikrinančių sandorių sudarymą tarp finansų rinkos dalyvių, darbas?
Kokia mainų operacijos esmė?
Pagal vertybinių popierių biržos sandorį įprasta suprasti tarp produkto ar turto pardavėjo ir pirkėjo sudarytą sutartį akcijų rinkoje tam tikroje prekybos sesijoje. Atitinkami teisiniai santykiai turėtų būti vykdomi laikantis nustatytų taisyklių. Jei mainų operacija sudaroma su pažeidimais, ji gali būti atšaukta. Arba fondų organizacija, teikianti sutartis, gali atsisakyti atsakomybės už prekybininkų susitarimo teisines pasekmes. Bet pagrindinis atitinkamos struktūros - mainų - uždavinys yra organizuoti abipusiai naudingą pardavėjų, prekių ir turto pirkėjų, o kartais ir tarpininkų, kuriais domisi visi prekybos dalyviai, sąveiką.
Birža yra finansų įstaiga, vaidinanti svarbų vaidmenį paskirstant kapitalą tam tikrame ekonomikos segmente. Joje sutelktas investicinis kapitalas, vertingi duomenys iš skirtingų ekonominių procesų sektorių. Informacija iš tikrųjų gali atsirasti šiuolaikinėse biržose, naudinga ne tik prekybininkams, bet ir kitokio profilio finansininkams - pavyzdžiui, tiems, kurie užsiima analitiniais ekonomikos tyrėjais.
Mainų sandorių dalyviai teisinius santykius užmezga raštu, sudarydami tarpusavio susitarimus arba per tarpininkus (antrasis variantas šiuolaikinėje vertybinių popierių prekyboje yra labiau paplitęs ir jis dažniausiai naudojamas internetiniame formate). Atitinkamų dokumentų struktūra ir turinys turi atitikti kriterijus, nustatytus valstybės, kurios jurisdikcijoje yra sudaromos sutartys, teisės aktuose.
Mainų sandorį sudaro tik prekybininkai, tiesiogiai nedalyvaujant fondo organizacijai (tačiau pagal jos taisykles, kurios nustatomos prekybos dalyvių interesais). Pagal atitinkamą sutartį šalys nustato prekių ar turto pardavimo sąlygas, taip pat pagrindines parduodamo turto savybes.
Mainų operacijų įvairovė
Sandoriai, atsižvelgiant į prekybininkų apibrėžtas sąlygas, gali būti pateikiami tokiomis formomis: išankstiniai sandoriai, ateities sandoriai, pasirinkimo sandoriai, standartiniai sandoriai, specialiosios sutartys. Mes išsamiau išnagrinėsime šias mainų operacijų rūšis.
Išankstinis sandoris, kuris yra viena iš labiausiai paplitusių prekybos sutarčių rūšių, yra sutartis, per kurią partneriai nustato atidėtas produkto ar turto pristatymo sąlygas - jie turi būti sudaryti ateityje išankstinio sandorio sudarymo metu nustatytomis sąlygomis.
Ateities sandoriai yra išankstinis porūšis, apibūdinantis „klasikinės“ biržos prekės pristatymą - paprastai tai yra bendrovės išleidžiamos akcijos. Tai reiškia, kad realus kažko pristatymas nėra tariamas.
Pasirinkimo sandoris yra vertybinių popierių biržos sandoris, pagal kurį ateityje atliekamas teisių gauti tam tikrą kiekį įgaliojimų ar įsipareigojimų pagal vieną ar kitą mainų sutartį perdavimas.
Standartinis sandoris apima prekių pirkimą ar pardavimą pasirašymo metu. Ypatingajam yra taikomos mainų ar prekybos partnerių nustatytos sąlygos, pagrįstos teisinių santykių sferos ypatybėmis, parduodamomis prekėmis, turtu ir kitais veiksniais, turinčiais įtakos šalių sąveikai pagal sutartį.
Grynųjų pinigų ir išvestinių priemonių sutartys
Tam tikri mainų operacijų tipai nustatomi ir kitais kriterijais.
Taigi, sutarčių dėl grynųjų ir skubių klasifikacija yra plačiai paplitusi. Pirmieji apima sandorius, kurie turi būti įvykdyti jų sudarymo metu. Kaip dalis grynųjų pinigų sutarčių, atsiskaitymai tarp partnerių paprastai sudaromi tą dieną, kai sudaroma operacija. Tačiau kartais šalys gali išspręsti finansinius klausimus praėjus kelioms dienoms po operacijos įvykdymo: kai kurių pasaulio šalių įstatymai nustato taisykles, pagal kurias grynųjų pinigų sutartys gali apimti tas, kurių atsiskaitymai yra atidedami.
Sandoriai, klasifikuojami kaip išvestinės priemonės, apibūdinami taip:
- fiksuoti atsiskaitymų terminai;
- konkrečios parduodamų prekių ir turto kainų nustatymo sąlygos;
- fiksuotas sulaikymo mechanizmas.
Kalbant apie terminą: jis gali atsirasti, pavyzdžiui, atsiskaitymo mėnesio pabaigoje arba viduryje arba būti nustatytas tam tikrą dieną. Kartais - nustatomas atsižvelgiant į konkretų dienų skaičių po mainų sutarties pasirašymo.
Dėl kainos: ji gali būti nustatoma tiesiogiai parduodant produktą ar turtą, konkrečią dieną arba remiantis dabartiniais rinkos rodikliais.
Sudarymo mechanizmas yra svarbiausia valiutų keitimo operacijų savybė. Tai gali apimti tvirtų, neapibrėžtų, pratęstų ar specialių sutarčių pasirašymą.
Spekuliacinės sutartys
Kartu su svarstomais sandoriais yra ir tokių, kurie klasifikuojami kaip spekuliaciniai. Kokia jų specifika?
Spekuliacinės sutartys yra tos, kuriomis siekiama uždirbti prekybininkams pelną dėl prekių ir turto kainų svyravimo. Daugelyje šiuolaikinių akcijų rinkų pagrindiniai mainų sandorių tikslai yra uždirbti pinigų spekuliavus.
Faktas yra tas, kad atitinkamos finansinės institucijos siūlo prekybininkams dalyvauti teisiniuose santykiuose pačiose ambicingiausiose rinkose - užsienio valiuta ar sandoriuose su stambių korporacijų vertybiniais popieriais.
Ištyrę mainų operacijų sąvoką, atsižvelgiame į jų subjektų ir objektų specifiką.
Mainų operacijų subjektai ir objektai
Taigi, akcijų rinkos operacijos vykdomos laikantis tam tikrų taisyklių. Jie sudaro mechanizmą, pagal kurį sudaromi aptariami sandoriai. Tai apima įvairių teisinių santykių subjektų sąveiką. Tai apima:
- prekybininkai
- mainų įkūrėjai;
- brokeriai.
Jų sąveika apima darbą su įvairiais operacijų objektais:
- prekės;
- žaliavos;
- atsargos;
- dariniai;
- valiuta.
Pagrindinės užduotys, kurios išsprendžiamos sukuriant sandorių mechanizmą, yra sutarčių sudarymo laisvės užtikrinimas remiantis konkurencinga prekių ir turto kaina, pasiūlos ir paklausos pusiausvyros išlaikymas rinkoje. Konkurso dalyviai šiuo atveju vaidina lemiamą vaidmenį - jie padeda prekybininkams sudaryti teisines procedūras sudarant sandorius ir pataria konkurso dalyviams kylančiomis problemomis.
Biržų klasifikacija
Bus naudinga išnagrinėti pagrindinius vertybinių popierių klasifikavimo kaip pagrindines finansų įstaigas, kuriose sudaromos aptariamos operacijos, kriterijus. Taigi tyrėjai mainus klasifikuoja pagal:
- joje parduodamų prekių ir turto sąrašai;
- įvairių prekybininkų dalyvavimo sandoriuose formų palaikymas;
- vyraujančios biržoje parduodamų prekių ir turto rūšys bei dažniausiai su ja sudaromos operacijos.
Mainai gali būti klasifikuojami pagal prekybininkų dalyvavimo teisiniuose santykiuose tikslus. Taigi, yra finansų organizacijų, kuriose dalyvauja pagrindiniai mainų operacijų tipai, siekiant pelno iš kapitalo valdymo - pavyzdžiui, gaunant palūkanas už tarpininkų paslaugas. Taip pat yra ne pelno siekiančių struktūrų, kurių darbas nukreiptas į visos akcijų rinkos plėtrą ir nereiškia prioritetinės užduoties nustatymo.
Mainai taip pat klasifikuojami atsižvelgiant į prekių ir turto, parduodamų pagal prekybininkų sudarytas sutartis, įvairovę. Dažniausiai pagal atitinkamą kriterijų yra 3 aptariamų finansinių organizacijų tipai - universalioji, akcijų ir valiuta.
Valstybės vaidmuo mainų veikloje
Kitas mainų klasifikavimo kriterijus yra valstybės įsitraukimo į jų veiklą laipsnis. Taigi yra ir laisvų finansų institucijų, ir tokių, kurios veikia pagal įstatymų leidybos lygmeniu apibrėžtas taisykles. Tokiu atveju valstybė gali nustatyti mainų sandorių sudarymo tvarką ir reglamentuoti priėmimo dalyvauti atitinkamuose teisiniuose santykiuose sąlygas.
Valdžios institucijų interesas šiuo atveju gali būti teisinių prekybos sąlygų, patrauklių vidaus ir užsienio investuotojams, kurie gali nukreipti kapitalą į nacionalinės akcijų rinkos jurisdikciją, formavimas. Tačiau norint išspręsti šią problemą taip pat reikia atlikti darbus pagrindinių ekonominių rodiklių gerinimo srityje. Visų pirma, tvarus BVP augimas, jo diversifikacija laiku.
Kad šalies akcijų rinkos būtų patrauklios, valstybė turi tam paruošti makroekonominį pagrindą. Ypač jei ketinate pritraukti pirmiausia užsienio investuotojus. Reikėtų pažymėti, kad daugumą didžiausių mainų vis dar reguliuoja valstybės nacionalinių įstatymų ar tarptautinių sutarčių lygiu. Nepaisant ekonominio kapitalo pritraukimo komponento, veiksmingas valiutų keitimo sandorių teisinis reguliavimas yra svarbiausia finansų rinkos dalyvių sąveikos sąlyga.
Prekės ir turtas mainų operacijose
Leiskite mums išsamiau apsvarstyti, kokias prekes ir turtą galima parduoti sudarant tokius teisinius santykius kaip mainų sandoris. Taigi, jie gali būti atstovaujami:
- pagamintos prekės;
- žaliavos;
- žemės ūkio produktai.
Naudojant mainų mechanizmus, kurie grindžiami laisva kainodara, pagrįsta pasiūlos ir paklausos pusiausvyra, nustatoma atitinkamų prekių vertė. Atsižvelgiant į mainų taisykles, jis gali būti privalomas arba rekomenduojamas sandorių dalyviams.
Turtas: biržose dažniausiai dalyvaujančios įmonės yra biržoje prekiaujamos. Paprastai jais prekiaujama nacionalinėse vertybinių popierių rinkose kaip specializuotų akcijų dalis.
Mainų operacijos
Ištyrę mainų operacijų sąvoką ir rūšis, galime išnagrinėti pagrindinių operacijų, kurios vykdomos kaip prekybos vertybiniais popieriais, sąrašą. Tai apima:
- pirkti ir parduoti;
- įtraukimas į sąrašą ir išbraukimas iš sąrašų;
- sutarčių sudarymas;
- citavimas;
- įkeistas turtas;
- atsiskaitymų teikimas;
- valymas
- konsultavimo paslaugų teikimas;
- grynųjų pinigų saugojimas;
- vertybinių popierių išleidimas.
Kiekviena iš šių operacijų yra svarbi užtikrinant teisėtą mainų operacijų dalyvių sąveiką.
Biržų specifika
Pagrindinė finansų įstaiga, pagal kurią sudaromos aptariamos sutartys, yra vertybinių popierių birža. Bus naudinga išstudijuoti jos darbo specifiką.
Kaip jau pažymėjome aukščiau, mainų sandoriai yra tos sutartys, kurios sudaromos pagal prekybos įkūrėjo taisykles.Taigi pagrindinis vertybinių popierių biržos uždavinys yra sukurti šias taisykles, taip pat užtikrinti jų laikymąsi, sukuriant efektyvios komunikacijos su pasiūlymo teikėjais sistemą.
Vertybinių popierių biržos turi ir kitų svarbių užduočių, tokių kaip, pavyzdžiui, finansų srautų valdymas, investicijų likvidumo užtikrinimas ir prekybininkų interesų gynimas pagal teisinius mechanizmus, nustatytus tos valstybės, kurios jurisdikcijoje yra birža.
Bus naudinga apsvarstyti pagrindinius atitinkamos finansų įstaigos veikimo principus. Ekspertai išskiria šiuos derinius:
- taisyklių viešumas;
- darbo stabilumas ir reguliarumas;
- savanoriškas prekybininkų dalyvavimas teisiniuose santykiuose.
Mainų sandorių esmė yra finansų rinkos dalyvių sąveika, kuri vykdoma remiantis nurodytais principais. Jei jų nesilaikoma, sutartys nebegali būti laikomos mainų sutartimis.
Mainų prekybos etapai
Apsvarstykite teisinių santykių, kuriuose dalyvauja prekybininkai, etapus. Taigi mainų sandorių dalyviai, kurie yra pirkėjai, pirmiausia atlieka tokius veiksmus:
- prekių ar turto pirkimo paraiškų padavimas;
- praktinis pozicijų įvedimas prekybos procese;
- dalyvavimas registruojant sandorius;
- sutarčių sudarymas.
Savo ruožtu, jei sandorio šalis yra pardavėjas, jis išsprendžia tokias problemas kaip:
- prekių ir turto sąrašas;
- prekių ir turto pardavimo paraiškų vykdymas;
- praktinis savo pozicijų įvedimas prekybos procese;
- dalyvavimas registruojant sutartis;
- atsiskaitymas už sandorius, prekių ar turto pristatymas.
Kainų nustatymas
Kainos, susijusios su mainų sandoriais, yra pagrįstos trimis pagrindiniais mechanizmais:
- remiantis prekybininkų susitarimais;
- remiantis rinkos modeliais, kurie formuojami remiantis veiksniais, kuriems būdingas makroekonominis pobūdis;
- aukciono principu.
Galima pastebėti, kad sutarčių kainos, vienaip ar kitaip, dažniausiai yra grindžiamos rinkos rodikliais. Paprastai jie laikomi pagrindiniu informacijos šaltiniu nustatant sutarties sąlygas.
Mainų sandoriai taip pat yra tos sutartys, kurios sudaromos kaip aukcionų dalis. Mes išsamiau išnagrinėsime šių finansų institucijų ypatybes.
Mainų aukcionų ypatybės
Biržos aukcionai skirstomi į 2 pagrindines veisles - paprastąsias ir dvigubąsias. Pirmieji apima aukcionus, kuriuose:
- pardavėjai konkuruoja tarpusavyje santykinai mažos prekių ir turto paklausos sąlygomis;
- klientų sąveika stebima, kai paklausa yra per didelė.
Klasikinė, britiška aukciono versija apima produkto ar turto kainos padidėjimą nuo minimalaus iki to, kuriame vykdomas pardavimas. Pardavėjų statusą turinčių sandorių dalyvių paraiškos gali būti pateikiamos dar prieš prasidedant aukcionui. Tokiu atveju sudaromas kainų sąrašas. Žingsnis, kurio metu auga produkto ar turto aukciono kaina, paprastai nustatomas iš anksto. Paprastai tai yra tam tikras procentas nuo pradinės kainos. Kai tik pirkėjas pasiūlo maksimalią siūlomą pinigų sumą, produktas ar turtas parduodamas.
Lygiai taip pat paprasti mainų sandoriai ir dvigubi aukcionai. Tai apima pardavėjų ir pirkėjų tarpusavio konkurencinę sąveiką. Prekės ar turtas perkami už didžiausią kainą, parduodami už mažiausią kainą.
Santrauka
Taigi mes ištyrėme pagrindinius mainų operacijų bruožus, tyrėme, kaip veikia finansų įstaigos, per kurias sudaromos atitinkamos sutartys. Teisiniai santykiai, kuriuose dalyvauja prekybininkai, turėtų būti užmegzti pagal nustatytas taisykles.
Mainų sandoris yra sutartis, kuri sudaroma laiku dėl konkretaus produkto ar turto tokiomis sąlygomis, dėl kurių abi šalys susitaria. Sutarties dalykas gali būti vienokios ar kitokios žaliavos, žemės ūkio produktai, valiuta, bendrovių vertybiniai popieriai.
Mainų sandoriai taip pat yra aukcionų formos sutartys, kai prekių ar turto kaina nustatoma atsižvelgiant į pardavėjų ir pirkėjų prioritetus. Kainų nustatymo pagrindu taip pat gali būti pasiūlos ir paklausos pusiausvyra, suformuota veikiant veiksniams, kurių atsiradimas priklauso nuo to, kaip vyksta tam tikri makroekonominiai procesai.
