Kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoris yra gamybos finansinė priemonė, tiesiogiai susijusi su skolinimu. 2008 m. Pasaulinę finansų krizę daugeliu aspektų pagilino tai, kad ši priemonė egzistavo bankų sektoriuje, o tai paspartino masinį griovimą ir paniką. Straipsnyje pabandysime paprastais žodžiais paaiškinti įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimą, taip pat kalbėsime apie tai, kaip ši finansinė priemonė yra pavojinga pasaulio ekonomikai. Kodėl didžiausi pasaulio investuotojai tai vadina „laiko bomba“?
Apibrėžimas
Kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoris (CDS) yra kredito įstaigos draudimo sutartis su kitu rinkos dalyviu, siekiant sumažinti jos riziką išduodant paskolas. Jei paskolos gavėjas reguliariai moka paskolą, paskolos davėjas sumoka tam tikrą sumą draudimo bendrovei. Jei paskolos gavėjas, atvirkščiai, yra nemokus, paskolą išdavusi kredito organizacija prašo sumokėti skolą draudimo įmonei. Numatytasis apsikeitimo sandoris suteikia garantiją mažiems bankams išlikti nenugalimos jėgos atvejais. Natūralu, kad dėl šios garantijos jie yra priversti dalį savo pelno.
Pavyzdys
Parodykime pavyzdžiu, kaip numatytasis apsikeitimo būdas taikomas praktikoje. Tarkime, bankas A sudaro didžiulę paskolos sutartį su tam tikros šalies vyriausybe. Po to jis apdraudžia sandorį su didžiausia tarptautine kredito organizacija. Jei valstybė negali susimokėti ir paskelbia įsipareigojimų nevykdymą, tada bankas pareikalauja, kad draudimo įmonė sumokėtų už tai. Tai yra, numatytasis apsikeitimas leis bankui nesiblaškyti, bet draudimo bendrovė patirs didžiulius nuostolius.
Krizės laikotarpis
Nors pasaulyje ar tam tikroje šalyje makroekonominiu lygmeniu viskas ramu, tokia sistema veikia. Kai tik susidaro nenugalimos jėgos (force majeure) padėtis, numatytasis apsikeitimo sandoris tik pagilina. Kodėl tai vyksta? Faktas yra tas, kad draudimo bendrovės neturi tiek atsargų, kiek yra įsipareigojimų mokėjimams. Kredito rizikos negalima 100% apskaičiuoti dėl paprastos priežasties, kad padėtis keičiasi kiekvieną dieną. Šiandien žmonės turi darbą, o rytoj gali jį prarasti. Krizės metu prasideda atleidimai. Todėl didėja neapmokėtų paskolų apimtys.
Didžiausios draudimo bendrovės AIG žlugimas
Kredito riziką gali sugadinti net didžiausios pasaulio finansų kompanijos, gali pasakyti AIG padėtis. 2008 m. Jai pavyko išleisti kredito apsikeitimo sandorius, kurių bendra vertė buvo 400 mlrd. Apskritai iki krizės bendra šio finansinio produkto suma pasiekė pasaulio BVP lygį. Natūralu, kad prasidėjus kredito neįvykdymui ir tarp jų buvo didžiulis procentas „nepageidaujamų hipotekų“, t. paskolų, kurios buvo suteiktos absoliučiai nemokiems JAV piliečiams. Tiesą sakant, bankai ir finansinės organizacijos sukūrė didžiausias draudimo kompanijas, paskirstydamos hipotekas visiems, dešiniesiems ir kairiesiems, neatsižvelgiant į pastarųjų finansinę būklę. Tik didžiulės valstybės finansinės injekcijos padėjo išgyventi visai kapitalistinei santvarkai. Kitaip tariant, valstybė išgelbėjo kapitalizmą, kuris faktiškai neigė savo vaidmenį reguliuojant sistemą.
Paprastais žodžiais apie sudėtingą
Mes pateikiame abstraktų pavyzdį paprastais žodžiais, kuris aiškiai suteiks supratimą apie tai, kas yra hipotekos obligacijų numatytasis apsikeitimas, ir taip pat šiek tiek supranta apie prekybos sistemą.
Tarkime, A mieste gyvena Ivanovų šeima. Vyras uždirba daug pinigų, o šeima nepatiria jokių finansinių problemų. Ivanovai nusprendė imti hipoteką banke.Kredito įstaiga patvirtino paskolą, tačiau nusprendė apsidrausti ir nusipirkti draudimą.
Petrovų šeima nusprendė užsidirbti papildomų pinigų. Ji mato, kad Ivanovų šeima uždirba daug pinigų, ir ji neturi problemų dėl mokėjimų. Ji nusprendžia nusipirkti numatytąjį apsikeitimo sandorį iš banko. Pastarasis moka Petrovui 10 tūkstančių rublių per mėnesį, tačiau jei Ivanovai nustos mokėti, tada milijoną jie turės grąžinti bankui, o ne Ivanovai. Vieną rytą Petrovo šeima pamatė, kad Ivanovas neišėjo į darbą. Kitą rytą tai pasikartojo. Paaiškėjo, kad įmonė, kurioje dirbo „Ivanovas“, sumažino dalį darbuotojų. Mūsų skolininkas pateko tarp nesėkmingų. Petrovai labai išsigando, nes už Ivanovą reikės sumokėti milijoną bankui. Kitas ateina Sidorovo šeima. Ji žino, kad Ivanovas gali gauti kitą, daugiau apmokamą darbą, o paskolos mokėjimai bus atnaujinti. Sidorovai siūlo Petrovams parduoti jiems hipotekos mainus už 500 tūkst. Rublių. Pastarieji mielai sutinka, nes yra tikri, kad turės sumokėti milijoną bankui. Jie praranda 500 tūkstančių rublių, tačiau mano, kad taip pat taupo 500 tūkstančių rublių. Jie mano, kad susitarimas yra geras. Po to Ivanovas gauna darbą ir pradeda mokėti savo paskolą. Sidorovai, matydami šią tendenciją, standartinio mainų kainą padidina iki 700 tūkstančių rublių. Naujas investuotojas jį įsigyja, nes mokėjimai už jį sudarys milijoną. Dėl to Sidorovai uždirbo 200 tūkst. Rublių. Mes priėjome prie tokios sąvokos kaip kredito išvestinė priemonė. Leiskite mums išnagrinėti šią sąvoką žemiau.
Kredito išvestinės priemonės
Kredito išvestinės priemonės sukėlė didžiausią pasaulinę finansų ir ekonomikos krizę nuo Didžiosios depresijos. Tiesą sakant, buvo sukurtas „burbulas“, kuris neišvengiamai turėjo sprogti. 2008 m. Prekybininkai, brokeriai, finansinės institucijos ir kontroliuojančios vyriausybinės agentūros sukūrė visą finansų piramidę. Net liūdnai pagarsėjusioje XVII amžiaus „tulpių manijoje“ finansiniai magnatai nepateko į tokią masinę psichozę siekdami pasipelnyti, praradę visus kritinio mąstymo likučius. Dabar apie patį terminą.
Kredito išvestinė priemonė yra finansinė priemonė, skirta perduoti kredito riziką iš vieno asmens kitam. Mūsų abstrakčiame pavyzdyje su Ivanovu, Petrovu ir Sidorovu galime daryti išvadą, kad Petrovai ir Sidorovai prekiavo kredito išvestinėmis priemonėmis. Jo garantija yra Ivanovo paskola. Reikia pabrėžti, kad tai nėra paskolos garantija, tai yra automobilis, namas, vasaros rezidencija ir kt., Būtent, išvestinės priemonės garantija. Tai yra, kreditas šiuo atveju veikia kaip vertė, kuri yra parduodama ir perkama. Jei skolininkas nustoja mokėti, tada išvestinės priemonės turėtojas tiesiog nugrimzta ir neturi teisės iš skolininko išieškoti savo turto. Tai reikia suprasti.
Didžiausių pasaulio investuotojų požiūris į finansinę priemonę
Turtingiausi pasaulio žmonės kritiškai vertina šią finansinę priemonę.
Didžiausias pasaulyje investuotojas Warrenas Buffettas 2008 m. JAV hipotekos krizę apibūdino kaip „didžiausią spekuliacinį rinkos burbulą, kokį jis kada nors matė“. Jis tai pasakė 2011 m. Per parodymus Komisijoje tiriant krizės priežastis. Į Komisijos klausimus jis teigė, kad visa Amerika ir visas pasaulis įsitikino, kad nekilnojamojo turto kainų kilimas tęsis amžinai ir kad jis niekada nenukris. Ši euforijos ir masinės psichozės būsena paneigia bet kokį logišką paaiškinimą. Paskutinį kartą į šią valstiją didžiausi pasaulio bankininkai ir finansiniai magnatai atvyko per „tulpių maniją“ Nyderlanduose, XVII a.
Hipotekos krizės priežastys JAV 2008 m
Kodėl viena stabiliausių, sąžiningiausių ir atviriausių ekonomikų pasaulyje virto finansų piramide? Yra daugybė teorijų. Bankininkai dėl to kaltina valstybę, kuri nepateikė reguliavimo politikos. Vyriausybės pareigūnai kaltina prekybininkus ir brokerius, kad jie dirbtinai išpūtė burbulą.Galbūt abu jie teisūs, tačiau be to, beveik kiekviename hipotekos krizės tyrime taip pat minimos šios priežastys:
- Užsienio investicijų augimas JAV ekonomikoje.
- Bankų sistemos teisinio reguliavimo pakeitimas.
Apsidraudimo rizika - perkeliant jas iš vieno asmens kitam - buvo perduodama tokiu dažniu, kad reguliavimo institucijos tiesiog neturėjo laiko kontroliuoti rinkos. Atsižvelgiant į tai, buvo sunku sekti, kas vyksta biržose. Rinkos nevaldomumas lėmė tai, kad kredito apsikeitimo sandoriai (CDS) pradėjo teikti naujas priemones - CDO. Jie, savo ruožtu, yra CDO CDO arba sintetiniai CDO.
Suktybės mastas yra tiesiog nuostabus. Norėdami tai padaryti, jums tiesiog reikia apie tai galvoti: pati paskola tampa verte. Tai suteikia kredito apsikeitimo sandorį. Tačiau rizikos sumažinimas tuo nesibaigia. Pats CDS tampa vertybe, o CDO yra sukurti tam palaikyti. Bet jie taip pat tampa vertybe, o CDO į CDO yra kuriami jiems padedant. Apskritai, nuo nulio kuriama tuščia sistema, kurią Mavrodi kadaise vadino „godumo kaupimu ir pardavimu“.
Bankų vaidmuo kuriant burbulą
Bankai ir skolinimo įstaigos JAV gyveno patys parduodami paskolas. T. y., Jie buvo visiškai abejingi, ar žmonės galės juos grąžinti, nes jiems šie įsipareigojimai buvo vertybė, o ne mokėjimai už juos. Kuo daugiau paskolų, tuo daugiau naudos, neatsižvelgiant į skolininko finansinę būklę.
Kai visa ši finansinė piramidė žlugo 2008 m., Tada visi sunkumo padariniai krito draudimo bendrovėms. Natūralu, kad jie neturėjo tiek atsargų, kad galėtų sumokėti už visą šią sukčiai. Tada valstybė prisiėmė atsakomybę už visus nuostolius, nes iš esmės kapitalizmo era galėjo baigtis. T. y., Paprasti piliečiai - mokytojai, gydytojai, valstybės tarnautojai - sumokėjo iš savo kišenės už visas „Wall Street“ finansininkų sukčiavimus.
Ar įmanoma pakartoti 2008 m. Krizę?
Po 2008 m. Krizės visas pasaulis pradėjo domėtis, ar tai įmanoma pakartoti ateityje. JAV, pasaulinių investuotojų akimis, nustojo atrodyti kaip „saugus prieglobstis vandenyne, skleidžiančiame jūrą“. Priešingai, JAV tapo „finansinio uragano“ šaltiniu. Konservatoriai ir politikai negalėjo su tuo susitaikyti. Kuriant naują finansų sistemą buvo mestos didžiulės pajėgos. 2011 m. Buvo įsteigta Komisija krizės priežastims tirti. Daugeliui pagrindinių finansininkų buvo pareikšti rimti kaltinimai dėl sukčiavimo. Tais pačiais metais JAV priima naują įstatymą - Doddo ir Franko įstatymą. Dabar bankai turėtų pateikti tikslią kredito įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandorių ataskaitą. Tačiau daugelis skeptiškai vertina tai, nes ši priemonė nesumažina rizikos tikimybės.
Pasaulyje yra vienas subjektas, kuris gali vėl pagreitinti ekonominę krizę tokiu mastu, kad valstybės nebegali su ja susidoroti. Šis subjektas yra Graikija, kuri gavo didžiules paskolas iš „Goldman Sachs“. Jei „Hellas“ nevykdo įsipareigojimų, visas įmokas už jį sumokės draudimo įmonė. Sąskaita eina į milijardus JAV dolerių. Ši suma gali pakenkti visai pasaulio finansų sistemai.
Įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriai Rusijoje
Nepaisant to, kad įsipareigojimų neįvykdymo apsikeitimo sandoriai buvo pagrindinė didžiausios pasaulinės finansų ir ekonomikos krizės priežastis, ši finansinė priemonė vis dar turi būti. Numatytuosius apsikeitimo sandorius galima įsigyti Rusijoje. Tačiau mūsų šalyje ši priemonė dar nesulaukė tokio populiarumo kaip JAV. Priežastis ta, kad kredito apsikeitimo sandoriai yra populiarūs, kai paskolų pasiūlymai yra pastebimai didesni nei paklausa. Kitaip tariant, vienam skolininkui yra 10 organizacijų, norinčių skolinti jam. Mūsų šalyje, atvirkščiai, yra labai daug skolininkų vienam kreditoriui. Todėl nėra prasmės pirkti kredito apsikeitimo sandorio, jei yra galimybė tiesiogiai investuoti. 2000-ųjų pradžioje JAV rinkose buvo didžiulis grynųjų pinigų kiekis.Dėl šios priežasties kredito paklausa buvo žymiai mažesnė nei pasiūla.