Sąvoka „investicija“ turėtų būti suprantama kaip kapitalo investavimas į bet kurią pramonės šaką, siekiant ilgalaikio pelno. Investicijoms pagrįsti naudojami praktiniai skaičiavimo metodai gali būti diferencijuojami.
Efektyvumo skaičiavimo metodai
Pirmoji metodų, naudojamų investicijoms pagrįsti, grupė yra statistinė. Jie apima išlaidų ir pertekliaus (perviršio) palyginimą. Antroji metodų kategorija yra daugiaperiodinė. Jie taip pat skirstomi į tas pačias dvi rūšis kaip ir statistiniai.
Apskaičiuojant efektyvumą pirmiausia reikia atsakyti į šiuos klausimus:
- Ar investicija yra ekonomiškai pelninga (absoliutus pranašumas), t.y. ar investuotas kapitalas grįš, įskaitant atitinkamą pelningumo procentą?
- Kuri investicija turi daugiau pranašumų (santykinis pranašumas, turint dvi ar daugiau alternatyvių investavimo galimybių)?
- Kada investuoti (optimalus pakeitimo laikas)?
- Kokiam laikotarpiui reikėtų investuoti (optimaliam naudojimo laikotarpiui)?
Norint atsakyti į šiuos klausimus, reikia atsižvelgti į tris svarbius rodiklius:
- Mokėjimo investicijų lygis.
- Laikinas investicijų paskirstymas.
- Išlaidų procentas.
Statistiniai investicijų rezultatų apskaičiavimo metodai
Investicinių projektų ekonominiam pagrindimui naudojant statistinių metodų grupę, objektyviai įvertinti tris rodiklius beveik neįmanoma, nes sprendimas priimamas neatsižvelgiant į faktinius mokėjimų srautus, naudojant vidutinius duomenis. Ypač sunku objektyviai įrašyti duomenis pereinamuoju laikotarpiu nuo faktinės prie planuojamos situacijos. Tai lemia ne tik neteisingą investicijų pagrįstumo pagrindimą, bet ir klaidingas finansavimo prielaidas.
Statistiniai metodai pirmiausia tinka, kai kalbama apie investicijas, kurios įvyksta tam tikru momentu, kai einamosios išlaidos ir perviršiai vėlesniais laikotarpiais išlieka tame pačiame lygyje. Be to, metodų kategorija praktikoje naudojama kaip apytiksliai arba supaprastinti skaičiavimai. Reikšmingas statistinių metodų pranašumas yra sprendimų paprastumas ir suprantamumas. Tačiau pasiekto tikslumo nepakanka, kad būtų galima objektyviai įvertinti ekonominį pranašumą, ypač vertinant įmonių plėtros ir projektų efektyvumą.
Kelių laikotarpių investicinių galimybių pagrįstumo apskaičiavimo metodai
Investicijų, naudojančių daugiaperiodinius metodus, pagrindimas apima:
- Sudėtinė.
- Nuolaida.
- Dabartinė vertė.
Taikant daugiaperiodinio efektyvumo skaičiavimo metodus, mokėjimų pasiskirstymo įtaka laikui bėgant atsispindi tiksliau nei naudojant statistinius metodus. Todėl daugiamečiai yra ypač tinkami investicijoms, kurių mokėjimai per kelis laikotarpius (metus) yra nevienodi, ir ekonominį pagrįstumą nustatyti. Tai ypač reikalinga planuojant įmonę ar kuriant plėtros projektą, jei planavimo objektas yra daugiametė kultūra, jei technologija keičiasi palaipsniui arba kai reikia atsižvelgti į techninių ir piniginių veiksnių pokyčius bėgant laikui.
Pinigų srautai, laikotarpiai ir pinigų srautai
Visus verslo sandorius, susijusius su investicijomis, lydi mokėjimų srautai. Su bet kuriomis investicijomis susijusių mokėjimų srautas yra pagrindas investicijoms ir finansavimui pagrįsti. Mokėjimų srautas yra padalijamas į įplaukas ir mokėjimus.
Supaprastinti mokėjimai apima visas pajamas, atsirandančias dėl numatytų investicijų, o visos pajamos imamos už pajamas. Be to, kaip įplaukas ir mokėjimus vis dar reikia atsižvelgti į išimtis natūra ir atsirandančias alternatyvias išlaidas (pavyzdžiui, darbo jėgos).
Apskaičiuojant ekonominį investicijų pagrįstumą daugiaperiodiniu metodu, kuris daro prielaidą dėl viso kapitalo ir nuosavybės pelningumo skirtumo, pajamos laikomos pasiskolintomis lėšomis, mokėjimai yra grąžinimas ir palūkanos už jas.
Mokėjimai ir kvitai
Pajamos - visas likvidus turtas, gautas įmonėje per vieną laikotarpį, susijęs su investicijomis pinigine išraiška, pavyzdžiui, pašalinimai natūra. Atliekant daugiametinį investicijų apskaičiavimą, kai kartu su viso kapitalo investavimo efektyvumu nustatomas ir nuosavybės efektyvumas, skolinimasis laikomas pajamomis. Išmokų (gautinų sumų) iškėlimas nėra pajamos.
Mokėjimai - visos likvidžios lėšos, sumokėtos iš bendrovės per vieną laikotarpį, susijusį su investicijomis, arba išlaidos pinigine išraiška, tokios kaip, pavyzdžiui, padidėjęs nuosavo darbo ar šeimos darbo jėgos panaudojimas, susijęs su investicijomis. Taikant daugiaperiodinį metodą, kai nustatant investuoto bendro kapitalo efektyvumą, nustatomas nuosavo kapitalo efektyvumas, būtina atsižvelgti į mokėjimus už pasiskolintas (grąžinimo ir palūkanų) lėšas. Į nusidėvėjimą neatsižvelgiama, nes įsigijimo laikotarpiu priimant sprendimą visiškai atsižvelgiama į pradinę kainą.
Skirtumai ir laikai skaičiuojant kelių laikotarpių investicijas
Skaičiuojant su konkrečiu objektu susijusias investicijas, įplaukos ir mokėjimai yra padalijami į laikotarpius, kurie gali atspindėti metus ar mėnesius, kraštutiniais atvejais net dienas (pavyzdžiui, su tarpiniu finansavimu). Sprendime nagrinėjamas laikotarpių skaičius dažniausiai atitinka pagrindinio investicinio produkto naudojimo trukmę, pavyzdžiui, pastato naudojimo trukmę.
Laikotarpiai žymimi raide t su rodykle. Laikotarpis t0 žymi dabartį. Kiekvieno laikotarpio pabaigoje yra atitinkamas laiko momentas (su atitinkamu indeksu). Visi mokėjimai, atlikti bet kuriuo laikotarpiu, priimami įprastais sprendimais, lyg jie būtų kiekvieno laikotarpio pabaigoje. Žinoma, sprendimai galimi ir tais atvejais, kai mokėjimai atliekami laikotarpio pradžioje, tačiau tai atsitinka labai retai. Norint išvengti klaidų priimant vėlesnius sprendimus diferencijuotai paskirstant mokėjimus laikui bėgant, reikia atsižvelgti į šį supaprastinimą.
Mokėjimų svyravimų lygtis
Jei dideli mokėjimų svyravimai per vieną laikotarpį (pavyzdžiui, trumpalaikė gamybos turto paklausa) turėtų būti išlyginti arba mokėjimai daugiausia yra laikotarpio pradžioje ir pabaigoje, tokiu atveju būtina pasirinkti trumpesnę laikotarpio trukmę. Arba teisingas mokėjimų paskirstymas per tam tikrą laiką pasiekiamas tuo, kad mokėjimas paskirstomas per du laikotarpius taip, kad jis atsidurtų norimo laikotarpio viduryje. Pavyzdžiui, vienos mašinos išlaidos, būtinos 2 laikotarpio pradžioje ir 1 laikotarpio pabaigoje, yra susijusios su laiku t1. Jei automobilis įsigytas 2-ojo laikotarpio viduryje, tada jis objektyviai bus perkeltas į 1 ir 2 laikotarpius. Reikėtų nepamiršti, kad pagrindinis gamybos turtas (ilgalaikis naudojimas), pavyzdžiui, įranga, įsigijimo laikotarpiu priimamas per visą kainą atliekant kelių laikotarpių skaičiavimus. .
Taigi atliekant šiuos skaičiavimus neatsižvelgiama į nusidėvėjimą, kuris statiniais metodais yra būtinas paskirstant įsigijimo savikainą per naudojimo laiką.Palūkanos už daugiamečius atsiskaitymus paskirstomos kaip mokėjimai tik tuo atveju, jei reikia skirtumo tarp nuosavo ir pasiskolinto kapitalo, o iš tikrųjų palūkanos turėtų būti mokamos už pasiskolintą kapitalą. Skirtumas tarp kiekvieno laikotarpio įplaukų ir mokėjimų suteikia verčių seriją, vadinamą „CashFlow“ (grynasis mokėjimas-kvitas).
Pagrindiniai atimamų sumų ir sudėtinių palūkanų skaičiavimo principai
Siekdamas pagrįsti investicijų efektyvumą, investuotojas įvertina šiandien gautas išmokas, palyginti su kitomis, gautomis kitais metais. Aukštesnio įvertinimo skalės gali būti:
- Palūkanų pajamos, kurios buvo gautos per metus iš investicijos ar užstato nuo šiandien atliktos įmokos.
- Palūkanos, kurios galėtų sutaupyti susidariusias skolas, sumokant skolą prieš metus.
Abiem atvejais dėl kapitalo gavimo po metų prarandama nauda, kuri apskaičiuojama pagal prarastą pelną (palūkanų pajamas ar sutaupytas palūkanas), t.y., alternatyvias (sąlygotas) sąnaudas. Alternatyviųjų išlaidų lygis priklauso nuo procentinio dydžio ir atokumo nuo peržiūros laikotarpio ar laiko. Darytina išvada, kad pajamų perviršis, kuris bus per 10 metų (t10 laikotarpis) 1000 rublių lygiu, o skaičiavimo procentas bus 10%, turi tokią pačią vertę kaip šiandien turimi 385,54 rubliai.
Būsimų mokėjimų perkainojimas (CashFlow) šiuo metu vadinamas sudėtinių palūkanų pašalinimu arba diskontavimu. Veiksniai, naudojami pagrindžiant investicijų pagrįstumą, vadinami diskonto veiksniais. Panašiai kaip diskontavimas apskaičiuojant sudėtines palūkanas už ankstesnius mokėjimus, yra vadinamieji sudėjimo koeficientai (daugikliai).
Nuolaidų sumažinimas (sudėtinių palūkanų pašalinimas)
Diskonto koeficientai naudojami pateisinti investicijas ir parodyti dabartinę būsimų mokėjimų vertę 1 rublio lygiu. Jums tereikia juos padauginti iš atitinkamos sumos. Kuo mažesnis koeficientas, tuo didesnė vertės sumažėjimas, tuo didesnis skaičiavimo procentas ir tuo labiau bus mokama ateityje.
Mokėjimai T0 (t0 laikotarpis) vertinami koeficientu 1 (neperkainojama). Kuo didesnė būsimoji įmoka ir kuo didesnis procentas, tuo mažesnė šios dienos vertė T0.
Sudėtinė suma (kaupiamosios palūkanos)
Investicijų pagrindimo procese naudojami sudėtiniai faktoriai, siekiant užtikrinti, kad praeityje įvykę mokėjimai būtų iš naujo įvertinti dabartyje; arba kad mokėjimai šiuo metu yra perkainojami tam tikru momentu ateityje.
Panašiai kaip diskonto koeficientas, sudėtiniai koeficientai dauginasi iš atitinkamos sumos. Mokėjimai praeityje, palyginti su mokėjimais, šiuo metu vertinami kaip didesni, nes atliekant mokėjimus šiandien vis dar atsižvelgiama į palūkanų pajamas. Sudėtinis koeficientas yra atvirkštinis diskonto koeficientui, todėl jis yra didesnis nei 1. Kuo toliau moki praeityje ir kuo didesnis procentas, tuo didesnė jo vertė tuo metu T0.
Dabartinė vertė
Jei sudėsime visus mokėjimus, susumuotus ar diskontuotus tam tikru tam tikro CashFlow momentu, gausime tikrąją daugelio mokėjimų vertę. Dabartinę vertę galima nustatyti kiekvienam momentui (t0) mokėjimų serijoje.
Laikas, kai visi mokėjimai yra sudėti ir diskontuojami (CashFlow), yra pagrindinis. Dabartinė vertė keičiasi keičiantis baziniam laiko momentui. Mokėjimams, esantiems t1, negali turėti įtakos sprendimai t0. Todėl dabartinė vertė negali būti laikoma sprendimų priėmimo kriterijumi naujoms investicijoms.