Ako nájsť investície na realizáciu podnikateľského projektu? Existuje „klasická“ možnosť - pôžička v komerčnej banke. Môžete skúsiť kontaktovať špecializovaný investičný alebo rizikový fond. Existuje však ďalší, nemenej sľubný scenár - zahrnúť financovanie projektu. Aká je táto forma interakcie medzi investorom a podnikateľom?
Vymedzenie pojmu
Čo je projektové financovanie? Podľa výkladu rozšíreného medzi ruskými odborníkmi je to smer požičaných prostriedkov v prospech predmetov, čo znamená následné samoplatenie. Ako sa financovanie projektu zásadne líši napríklad od poskytovania úverov?
Po prvé, mechanizmus zdieľania rizík medzi subjektmi zapojenými do projektu. Ďalším najdôležitejším kritériom, ktoré určuje podstatu tohto fenoménu, je splácanie pôžičiek, ktoré sa predpokladá na úkor konkrétneho zdroja, konkrétne príjmu, ktorý poskytuje projekt. Dodatočné investičné zdroje sa vo všeobecnosti nezohľadňujú.
Pomocou pôžičky môžete de facto zúčtovať účty v banke podľa vášho želania. Môže to byť buď príjem, alebo úplne zdroj tretej strany. Toto nie je disciplinované. Ak sa však realizuje projektové financovanie investičných projektov, potom pre tých, ktorí investujú, je dôležité, aby sa objekt zaplatil sám.
Výhody financovania projektu
Tento jav sa v Rusku považuje za úplne nový. Aktívne využitie príležitostí, ktoré poskytuje financovanie projektu, vykonávajú hráči ruského trhu už 20 rokov, západné spoločnosti - približne 30 - 40 rokov. Aké sú výhody tejto formy hľadania zdroja hotovosti?
Po prvé, je zameraná. To je jeho výhoda oproti tradičným pôžičkám. Ak porovnáme tento jav s investíciami do rizikového kapitálu, miera rizika spravidla nie je porovnateľná alebo dokonca minimalizovaná. Rizikový investor môže investovať do úplne neúspešného projektu. Mínové polia financovania projektov spravidla nie sú preplnené výbušnými prvkami. Podnikanie v rámci tohto modelu vzťahov medzi podnikateľmi a investormi sa spravidla vykonáva v predvídateľnom rámci, kde existuje priestor na racionálny výpočet a primerané predpovedanie.
rysy
Aké sú znaky financovania projektu? Po prvé, hlavným generátorom výnosov nie sú spravidla nie revolučné technológie, ale už sa niekde úspešne vyskúšajú. To priťahuje mnoho investorov. Počet tých, ktorí sú ochotní investovať do projektu, ako aj tých, ktorí majú spoločnú zodpovednosť, je zvyčajne oveľa väčší ako v prípade dohôd o rizikových a úverových úveroch.
Národný význam
Aké významné je financovanie projektov v Rusku z hľadiska rozvoja určitých trhových segmentov? Odborníci sa domnievajú, že úloha tejto investičnej inštitúcie môže byť pre našu krajinu dosť veľká. Podľa niektorých výskumných pracovníkov závisí rastový potenciál ruskej ekonomiky do značnej miery na vývoji progresívnych foriem pôžičiek, ktoré by na jednej strane umožnili primeranú mieru zaťaženia pre dlžníkov, na druhej strane by investorom zaručili určitý výsledok.
Špecifiká odvetvia
V ktorých odvetviach sa tento spôsob financovania najčastejšie používa? Odborníci sa domnievajú, že financovanie projektov je najlepšie zlučiteľné iba so strategicky významnými segmentmi ruského hospodárstva - ťažba, energetika, stavebníctvo, najmä v oblastiach súvisiacich s federálnou cestnou infraštruktúrou.
Funkcie projektu
Napriek tomu, že medzi svetovými ekonómami neexistujú spoločné prístupy k určovaniu typických charakteristík projektov financovaných predmetnými mechanizmami, niektorí odborníci napriek tomu určujú niekoľko kritérií.
za prvé, dlhodobé pôžičky - približne 10-20 rokov. Pri možnostiach získavania bankového a rizikového kapitálu sú tieto obdobia zvyčajne niekoľkokrát kratšie.
za druhé, pri financovaní projektov sa používajú mechanizmy diverzifikácie úverového rizika. Napríklad štátne záruky, poistenie, prilákanie veľkých investorov zastúpených federálnymi a medzinárodnými bankovými inštitúciami.
tretinado účasti na projektoch sa zvyčajne zúčastňujú rôzne konzultačné štruktúry (navrhnuté investorom alebo predmetom financovania), ktoré sú schopné poskytnúť odborné posúdenie perspektív financovaného obchodného modelu a zvýšiť jeho účinnosť.
Zmluvné podmienky
Zásady financovania projektov zahŕňajú uzatváranie zmlúv medzi investormi a podnikateľmi, ktorých obsah môže byť úplne neštandardný. Štruktúra dohody a právne stanovené mechanizmy práv, povinností a zodpovedností strán sa môžu veľmi líšiť v závislosti od konkrétneho projektu. Zároveň existuje množstvo funkcií uznaných radom odborníkov, ktoré sú spoločné pre väčšinu obchodných modelov v rámci financovania projektov. Uvádzame ich.
- Hlavným predmetom zmluvy je pôžička.
- Účastníkmi transakcie sú „projektový inžinier“ a investor („veriteľ“).
- Zdroj splácania úveru je pevne stanovený - výťažok z projektu.
- Zodpovednosť za riziká je rozdelená medzi developera projektu a investora.
- Existuje zapojenie mechanizmov na prerozdelenie zodpovednosti za pôžičku, hoci niektorí odborníci sa domnievajú, že často má obmedzenia.
- Právo na získanie podielu na výnosoch je úmerné výške platieb od každého z investorov.
- Poskytuje sa mechanizmus prerozdeľovania akcií na projekte medzi investorov v súlade s odhadovaným objemom rizík.
Investujete za nič?
V niektorých prípadoch formy financovania projektu predpokladajú, že predmetom dohody budú nielen úverové fondy, ale aj sponzorské fondy (z čoho nevyplýva povinnosť návratu z nástroja financovania). Odborníci nazývajú prípad, keď sa predmet zmluvy medzi investorom a podnikateľom javí iba ako pôžička, „požičiavanie projektu“.
Definícia zodpovednosti
Zvážte nuanciu týkajúcu sa položky 4 v zozname, ktorý sme uviedli vyššie. Spravidla existujú tri hlavné možnosti.
Podľa prvého je dlžník v zásade oslobodený od povinnosti splácať úver. Neexistuje žiadna takzvaná „pomoc“ - nárok na náhradu strát dlžníkovi. V tomto zmysle je schéma interakcie medzi podnikateľom a investorom blízko podniku. Zohľadňujú sa nielen finančné riziká, ale aj napríklad politické riziká. Podmienky pôžičky s týmto typom dohody sú spravidla dosť prísne.
Druhá možnosť - „regresia“ je dlžníkom v plnej miere. Táto možnosť je veľmi blízko klasickému bankovému úveru.
Ale v tomto prípade môže dlžník získať investície za celkom pohodlných podmienok.
Tretí scenár - zodpovednosť je rozdelený v približne rovnakých pomeroch medzi dlžníkom a veriteľom.
Aby sa mohol podnikateľ, ktorý priťahuje investície, spoľahnúť na spravodlivú rovnováhu záväzkov, musí vyvinúť model, ktorý partnera presvedčí, že zdroje potrebné na tento projekt sú dostatočne diverzifikované a že pravdepodobnosť strát je nízka.
Návrat podľa dohody
V niektorých prípadoch sú povolené možnosti stanovenia zodpovednosti strán, keď podnikateľ dostane niektoré ďalšie preferencie, ktoré sa netýkajú projektu, za protiplnenie - plné alebo vyjadrené v prevažujúcich pomeroch. Môže to byť napríklad vstup do základného imania investujúcej spoločnosti bez odkazu na realizáciu súčasného projektu.
To znamená, že ak súčasný podnikateľský nápad nie je možné zrealizovať a prinesie straty, potom budúci projekt investora, ak bude ziskový, prinesie príjmy aj podnikateľovi. Ďalšia možnosť: nástroj financovania akceptuje úplné prostriedky, ale súhlasí s poskytovateľom pôžičky, že ak sa vyskytnú problémy, pôžičku možno splatiť za výhodných podmienok - na flexibilnom rozvrhu, s revíziou úrokovej sadzby atď.
Ziskovosť určuje podmienky
Naj zriedkavejšie je prvá možnosť. Uplatňuje sa v tých oblastiach, v ktorých je ziskovosť prakticky zaručená (ropný priemysel, vývoz iných druhov surovín, kovy, ktoré sú v dopyte. 0) Využívanie prostriedkov sa väčšinou prevažne prevádza na podnikateľa. Z dôvodu nižšej úrokovej sadzby je však zvyčajne výhodnejší ako bežný bankový úver a ako Už sme povedali, že pri splácaní pôžičky sú výhody.
Dlžník sa tiež môže dohodnúť na úplnej regresii, ak projekt zjavne nevyzerá ako rentabilný alebo ak analytika preukázala, že trh nie je taký sľubný, ako chce investor.
Veriteľ tiež môže súhlasiť s touto možnosťou, iba ak projekt nemá dostatok dodatočných záruk - štátu alebo od veľkých bánk.
Ďalším možným scenárom je, že podnikateľ súhlasí s úplnou regresiou, ak je pre neho úrok z bežných bankových úverov príliš vysoký.
Finančné nástroje
Aké finančné a právne nástroje sa používajú na financovanie projektov? Odborníci identifikujú tieto odrody.
- Úverová zmluva (zvyčajne, ak je zdrojom pôžičky komerčná banka) financovanie projektu.
- Zmluva o dodávke materiálu alebo zariadenia. Táto možnosť je bežná v prípadoch, keď sa napríklad realizuje projektové financovanie výstavby.
- Dohoda o poskytovaní určitých zdrojov na nájom alebo lízing.
V niektorých prípadoch môžu byť k zmluve pripojené ďalšie dokumenty. Môže ísť o dohodu o poistení určitých rizík.
Požiadavky projektu
Aké sú požiadavky na projekty, ktoré žiadajú o financovanie v rámci danej schémy? Uvádzame zoznam tých, ktoré sa často objavujú v odborných zdrojoch.
za prvé, k projektu by mala byť pripojená dokumentácia, v ktorej existuje podrobný obchodný dôvod pre podnikateľský nápad. Ak hovoríme napríklad o relatívne štandardizovanom odvetví, napríklad o rovnakej konštrukcii, potom sa vykoná primeraný odhad (ktorý môže analyzovať aj investor alebo banka) financovania projektu.
za druhé, trh, na ktorom sa má projekt realizovať, by mal mať výraznú kapitálovú náročnosť. Financovanie podnikateľských nápadov zahŕňajúcich prácu v nových segmentoch, ktoré ešte nikto netestoval, sa v rámci príslušného modelu vykonáva zriedka.
tretina, študoval výrobnú základňu (alebo jej potenciál) projektu. Aj keď je táto myšlienka dosť dobrá a trh je primerane kapitálovo náročný, podnik by mal mať zdroje na realizáciu plánu. Investor musí tiež overiť ich dostatočnosť.
Štátny formát
V Rusku sa štát aktívne podieľa na financovaní projektov. Existuje osobitná inštitúcia, ktorej činnosť sa v tejto oblasti vykonáva. Toto je Federálne centrum pre projektové financovanie. Táto organizácia sa na základe informácií uverejnených v priemyselných adresároch zaoberá poradenskou činnosťou.
Do kompetencie tejto štruktúry patria projekty realizované na regionálnej a komunálnej úrovni. Federálna komisia pre trhy s cennými papiermi sa podieľa na ich príprave s následným zapojením zdrojov financovania mimorozpočtového charakteru. Agentúra sa zaujíma hlavne o rozvoj sociálnej infraštruktúry, dopravného systému, verejných služieb a energetického sektora Ruska. Prioritami federálneho cieľového programu je aj integrovaný rozvoj tých území, v ktorých sú problémy s infraštruktúrou systémového charakteru.
V niektorých prípadoch Federálne centrum pre projektové financovanie vykonáva špecializované finančné a ekonomické skúšky, pomáha spoločnostiam nájsť ekonomické opodstatnenie pri príprave na rôzne kolá investícií. Jednou z hlavných foriem podnikania na federálnom trhu s cennými papiermi sú verejno-súkromné partnerstvá alebo PPP. Medzi oblasti, kde sa intenzívne využíva, patrí zásobovanie teplom. Federálne centrum pre financovanie projektov sa objavilo už dávno, v roku 1995. Federálny trh s cennými papiermi je dcérskou spoločnosťou Vnesheconombank, všetky akcie centra patria do tejto úverovej inštitúcie.
