Maržové transakcie na trhu cenných papierov dnes zaberajú viac ako 50% transakcií v segmente akcií. Toto je najbežnejší nástroj na zlepšenie efektívnosti investičných operácií.
Obchodovanie s maržami alebo obchodovanie s maržami - druh špekulatívnych operácií, ktorý predpokladá použitie prostriedkov makléra (vo forme peňazí alebo cenných papierov), ktoré zákazníci získajú na operáciu pôžičkou. Prostriedky prevedené maklérom na investora ako záruka konkrétnej čiastky - marža.
Marža sa výrazne líši od bežného bankového úveru v tom, že jeho veľkosť je niekoľkokrát nižšia ako výška prvej splátky za pôžičky. Počiatočná suma kolaterálu, ktorá postačuje pre makléra, je často 2-3% z výšky investície. Toto umožňuje začínajúcemu investorovi opakovane zvyšovať objem obchodných operácií so skromným kapitálom. Z dohody medzi sprostredkovateľom a investorom však vyplýva veľa vzájomných práv a povinností.
Podstata a postup vykonávania maržových transakcií
Okrajovú transakciu v skutočnosti vykonáva odborník na burze (maklér) a klient (sám investor) za vzájomne výhodných podmienok.
Odborník môže prilákať svoje vlastné finančné zdroje na transakciu s akciami svojho klienta, aby zvýšil ziskovosť samotnej transakcie.
Takéto sprostredkovanie pôžičiek sa samozrejme vykonáva aj na kauciu. Sľuby sú najčastejšie cenné papiere, ktoré už klient kúpil a ktoré vlastní maklér, skutočné peniaze alebo dokonca práva na používanie určitého majetku.
Podstatu a postup vykonávania maržových transakcií je možné čo najjasnejšie vysvetliť iba pomocou príkladu.
Napríklad, Existuje taký podnikateľ P. Má priateľa D. Pracuje ako pokladník v banke. A keď je v pokladni určitá mena za rozumnú cenu, môže ju ponúknuť P. Takže D. zavolá P. a hovorí: „Dnes je v hotovosti 5 000 dolárov za 50 rubľov. Máte záujem? “
P. mu odpovedá: „Samozrejme, že má záujem, ale ja som na výlete, nebudem tam tri týždne. Kúpte mi, prosím, za svoj. A dám to späť. Ale máte ďalších 300 dolárov, ktoré s vami budem mať, budú zárukou. “
D. nakupuje menu za svoje peniaze a dostáva províziu, P. kupuje menu za výhodnú cenu. Okrem toho môže D. všetky tieto tri týždne zlikvidovať týchto 5 000 podľa vlastného uváženia. Môže ich ďalej predávať, ak sadzba stúpa, a znova kúpiť, keď sadzba znova klesne alebo sa pripojí ku krátkemu vkladu.
Na akciovom trhu sa transakcia uskutočňuje podobným spôsobom, iba zmluvné strany: investor a sprostredkovateľ a tovar sú cenné papiere.
Čo je marža, maržový účet? Podmienky a postup získania maržovej pôžičky
okraj - časť vlastných zdrojov investora pri transakcii s použitím finančných prostriedkov makléra. V skutočnosti to investor investoval. Marža pre makléra je druh vkladu, zaručený vklad, ktorý klient prevedie na makléra, aby si zabezpečil svoje súčasné a budúce záväzky v rámci transakcie.
Samozrejme, rovnako ako všetky dohody týkajúce sa pôžičiek a úverov, maržové transakcie s cennými papiermi sa uzatvárajú iba na základe silného zmluvného vzťahu medzi maklérom a klientom.
Hlavnou formou zmluvy je občianska zmluva o zriadení maržového účtu. Podmienky obchodovania s maržami môžu byť určené aj dohodou o sprostredkovateľských službách.
Investor je v zmysle zmluvy schopný financovať svoje nákupy cenných papierov prostredníctvom sprostredkovateľských úverov.
Ako záruka pre sprostredkovateľa platia všeobecne akceptované pravidlá týkajúce sa kolaterálu. Zástavné právo môže byť súčasťou finančných prostriedkov klienta, ako aj jeho cenných papierov vydaných sprostredkovateľom.
Faktom je, že cenné papiere nakúpené počas maržových transakcií sú registrované u makléra, sú na zostatku maržového účtu. Z tohto dôvodu majú sprostredkovateľ aj samotný investor právo vykonávať sekundárne krátke transakcie, administratívne transakcie s týmito cennými papiermi.
Sprostredkovateľ dostáva svoju províziu z nákupu / predaja cenných papierov, ako aj zo všetkých príjmov z administratívnych transakcií.
Investor nesie všetky investičné riziká, ale dostáva hlavný zisk: je to klient, ktorý si ponecháva právo na dividendy a iné práva na akcie.
Čo je to pákový efekt?
Pákový efekt alebo pákový efekt je to pomer medzi výškou nákupu marže a výškou požičaného kapitálu. V skutočnosti marža + pákový efekt = suma maržovej transakcie. Tento pomer sa však najčastejšie uvádza ako koeficient. Napríklad, podiel investora na transakcii je 20%, v takom prípade bude pákový efekt 1: 5.
Pojem „rameno“ alebo „páka“ sa nepoužíva náhodne. Ako viete, pomocou páky sa dá posúvať aj veľmi veľký predmet. Pri obchodovaní s otvorením maržového účtu tak investor získa prístup k takým operáciám, ktoré sú absolútne nemožné pri použití iba vašich vlastných finančných zdrojov.
Pojem „pákový efekt“ pri obchodovaní s maržami sa náhodne nepoužíva. Je známe, že pomocou páky ("rameno") je možné pohybovať ťažkým predmetom s malými silami, ktoré by nebolo možné pohybovať bez takejto páky.
Maximálny možný pákový efekt je 1: 1, keď investor a sprostredkovateľ investujú rovnaké časti.
Formy požičiavania marží
Maržové transakcie sú transakcie, ktoré môžu mať formu nákupu alebo predaja.
Krátky nákup - nákup cenných papierov, počas ktorých maklér poskytuje klientovi peniaze na úver na nákup tých istých cenných papierov.
Krátky predaj - transakcia, pri ktorej maklér poskytuje klientovi pôžičku vo forme cenných papierov.
Maržové transakcie na trhu s cennými papiermi sú trvalé reverzné obchody. To znamená, že obchodník, ktorý má prístup k maržovému účtu po zakúpení akcií, ich určite predá za lepšiu cenu a naopak.
Rozlišujú tiež špecifický typ obchodovania s maržami - rozšírené transakcie. V čase uzavretia sa nelíšia od bežných, ale ak mu do konca zmluvnej doby nevyhovuje likvidita cenných papierov nakúpených investorom, môže transakciu predĺžiť znížením pákového efektu.
Takisto takmer nezabezpečené transakcie, ktoré sú potom zabezpečené z maržového účtu, možno klasifikovať ako marginálne. Nezabezpečená je transakcia v čase, keď investor nemá dostatok finančných prostriedkov.
Aké cenné papiere sú vhodné na obchodovanie s maržami
Na akciovom trhu je okrajová zásada rozšírená, je uplatniteľná pri obchodovaní s akýmikoľvek nástrojmi.
Maržové transakcie sa uzatvárajú iba na burze a reguluje ich oddelenie pre vstup na finančný trh Ruskej banky. Ten istý orgán určuje zoznam cenných papierov, ktoré môžu podliehať obchodovaniu s maržami.
Najčastejšie sa spoľahlivým a najdôležitejším, vysoko likvidnými akciami a dlhopismi, tzv. Blue chips, preferovanými akciami veľkých spoločností zaradených do zoznamu kótovaných na burze sa stáva marginálny tovar.
Štátne dlhopisy sa zriedka stávajú takouto komoditou, pretože s nimi je možné vykonávať len obmedzený zoznam operácií.
Maržové transakcie sú transakcie využívajúce pôžičku, ktorú je možné vyjadriť ako skutočnú hotovostnú pôžičku od makléra alebo pôžičku vo forme cenných papierov.Preto každý maklér, investičný fond alebo iná sprostredkovateľská spoločnosť, ktorá poskytuje služby obchodovania s maržou, má svoj vlastný zoznam cenných papierov, s ktorými obchoduje. Rovnako ako zoznam spoločností, ktorých cenné papiere sa dohodli na kúpe na úver.
Štátna regulácia obchodovania s maržami v Rusku, legislatívny rámec
Maržové transakcie sa klasifikujú ako špekulatívne operácie, vykonávajú sa však v rámci právneho rámca a riadia sa mnohými legislatívnymi aktmi:
- Federálny zákon „o trhu s cennými papiermi“, ktorý stanovuje označenie pojmu „obchodovanie s maržami“ a opisuje zodpovednosti makléra a klienta.
- Kódex Ruskej federácie o správnych deliktoch, ktorý obsahuje požiadavky na transakcie, s uvedením trestov za ich porušenie.
- Sprievodca súdnou praxou (správa pôžičiek a trustov).
Regulačný rámec pre akciový trh bol vyvinutý až v roku 2002, hoci prax obchodovania s maržami má v našej krajine dlhú históriu. Značná časť transakcií s maržami stále nespadá do rozsahu pôsobnosti nariadenia.
V Spojených štátoch existuje niekoľko ďalších sprostredkovateľských buniek v obchodovaní s maržami. Napríklad makléri zriedka riskujú svoje osobné finančné zdroje. Na účely požičiavania existujú organizácie fondov, v ktorých sa prijíma pôžička na zabezpečenie samotných cenných papierov nakúpených z maržového účtu.
Riziká maržových transakcií
Maržové transakcie sú jednou z najrizikovejších transakcií, aj keď umožňujú obchodníkovi mnohokrát zvýšiť príjem a sprostredkovateľovi získať pevné percento.
V praxi obchodovania s maržami sa takéto operácie vykonávajú iba so spoľahlivými, vysoko likvidnými akciami a dlhopismi.
Hlavným úskalím obchodovania s maržami pre makléra je riziko nezaplatenia záruky zo strany klienta. Podmienky v prípade nezaplatenia sú však stanovené v zmluve medzi sprostredkovateľom a obchodníkom.
V prípade nestabilnej investície má sprostredkovateľ právo zvýšiť maržu na 20 - 30%, hoci pri nákupe spoľahlivých akcií alebo meny marža obvykle nepresahuje 3%.
Niekedy, ak je postup na vykonávanie maržových transakcií porušený z dôvodu potreby veľmi rýchleho nákupu aktív, napríklad pri otvorenej ponuke, môže maklér vykonať akvizíciu na žiadosť klienta, ale bez osobitnej marže pre nákup. V takom prípade môžu slúžiť ako záložné právo predchádzajúce cenné papiere vydané sprostredkovateľom.
Riziko pre investora je omnoho vyššie ako pre makléra. Ak sú však cenné papiere rizikové, potom sú rizikové tak v prípade priamych investícií, ako aj v prípade marginálneho nákupu. Investor riskuje svoj podiel na transakcii (marža), ako aj kolaterál, ktorý je často predchádzajúcimi cennými papiermi a všetkým možným výnosom z investície.
Počas maržovej transakcie maklér koná ako veľmi zainteresovaná osoba, starostlivo monitoruje kolísanie cien akcií na maržovom účte. A keď ceny týchto akcií klesnú, okamžite o tom klienta informuje alebo dokonca sám rýchlo akcie ďalej predá.
Hlavné riziko sprostredkovateľa závisí od primeraného posúdenia všetkých finančných zdrojov klienta poskytnutých ako kolaterál. Pre makléra je dôležité skontrolovať likviditu cenných papierov. Ak maržovú transakciu vykonáva nový klient, je potrebné ju správne vykonať s písomnou zmluvou o pôžičke. Pre stálych zákazníkov makléri najčastejšie predpisujú podmienky obchodovania s maržami v zmluve o sprostredkovateľských službách.
Za akých podmienok sa uzatvára maržová transakcia. Nútené uzavretie maržovej transakcie
Maržové transakcie sprostredkovateľa a klienta sa môžu považovať za uzavreté, keď sa uskutoční reverzná transakcia (opakovaný nákup alebo ďalší predaj). V tomto prípade môžeme hovoriť o dvojstrannom dokončení transakcie.
Ale často sám maklér sleduje otvorené pozície a riadi veľkosť rizík.Ak cena cenných papierov nakúpených počas maržovej transakcie klesne pod maržu, maklér má právo akcie opätovne predať.
Iný maklér môže kontaktovať klienta s podmienkou zvýšenia marže, ak chce klient rozšíriť vlastníctvo cenných papierov nakúpených počas transakcie. Toto odvolanie sa volá Margin call, Ak investor nereaguje alebo nemôže znížiť pákový efekt, maklér má právo uzavrieť niektoré z kolaterálnych pozícií klienta.
V maklérskej praxi platí pravidlo týkajúce sa zákazníkov, ktorí nereagujú na výzvy na dodatočné vyrovnanie. Ak sprostredkovateľ odmietne spolupracovať s takým nespoľahlivým investorom, prevedie ho na zoznam rizikových partnerov a priradí pákový efekt 1: 1.
Nasledujúci deň ho maklér vylúči zo zoznamu klientov s vysokým stupňom rizika a priradí mu pákový efekt 1: 1.
Účtovanie maržových transakcií v úverových organizáciách
Je potrebné poznamenať, že okrajové transakcie sprostredkovateľa nie sú v účtovníctve vybavené primeranou regulačnou reguláciou. V účtovníckej praxi existuje niekoľko metodických riešení. Sú schopní zdokumentovať maržové transakcie.
V bankách sa tieto transakcie často vykonávajú ako bežné obchodné operácie neusporiadaným umiestnením dohody o spätnom odkúpení. Alebo na základe zmluvy o pôžičke, ktorej splácanie sa potom zobrazí pri reverzných transakciách.
Oveľa viac mätúce je boo proces. účtovanie maržových transakcií s založenými cennými papiermi.
V právnej praxi sa takéto operácie vykonávajú uzatvorením zmluvy o pôžičke alebo komoditnom úvere. Maržové transakcie sa kvôli svojej efektívnosti a dynamike často vykonávajú bez osobitnej zmluvy. Ale po tom, pre ľahšiu orientáciu. účtovníctvo sa však uzatvára s úverovou zmluvou, pretože sa považuje za variabilnejšiu ako dohoda o komoditnom úvere. Podľa štátneho poriadku neplnenie písomnej formy nezbavuje úverovú zmluvu neplatnosti.
Finančný výsledok obchodovania s maržami, ako účastníci transakcie rozdeľujú príjem
Zaujímavé je rozdelenie výnosov z obchodovania s maržami.
V prípade pozitívneho (ziskového) finančného výsledku dostane maklér celú sumu úveru, jeho províziu za služby sprostredkovateľa a úrok z úveru za všetky spôsoby použitia jeho zdrojov. Investor dostane svoj podiel na transakcii, dividendy z cenných papierov nakúpených počas transakcie a peniaze na ich predaj, mínus provízia brokera a výška sprostredkovateľského úveru.
V prípade negatívneho (nerentabilného) výsledku marginálnej transakcie dôjde k vyrovnaniu úrokov podľa zmluvy. Maklér si najčastejšie vyhradzuje právo na predaj kolaterálových cenných papierov klienta na pokrytie jeho strát. Ak však bola investičná strata spôsobená postupným odpisovaním cenných papierov, ktoré maklér nesledoval, investor má právo na náhradu svojej marže.
Vzhľadom na osobitnú špekulatívnu povahu maržových transakcií sa každá takáto operácia skladá z dvoch častí: otvorenia pozície a zatvorenia. Tento cyklus sa nazýva úplný obchod.
Maržové transakcie sú špekulatívne operácie, umožňujú investorom uskutočňovať rozsiahle operácie s obmedzenými finančnými zdrojmi. Krátke ponuky poskytujú obchodníkovi príležitosť získať rýchle, príjem a obnoviť svoje investičné portfólio. Zároveň je však obchodovanie s maržami rizikovým typom transakcií na burze. Takéto transakcie slušne poškodzujú nervy viac ako jednej generácie obchodníkov a maklérov.
Obchodovanie s maržami je možné iba v prípade relatívne stabilného investičného trhu. Napríklad v roku 2008 boli v Ruskej federácii a vo viacerých ďalších krajinách prijaté zákony zakazujúce obchodovanie s maržami až do stabilizácie na trhoch s akciami a dlhopismi.V Rusku ministerstvo spravodlivosti vykonalo zmiernenie a liberalizáciu týchto zákazov až v druhej polovici roku 2009.