Landets finanspolitikk bestemmer på en eller annen måte den materielle trivselen til hver enkelt innbygger. Derfor er det veldig nyttig å følge med på virksomheten på det åpne markedet, som arrangeres både av sentralbanken i Russland og lignende offentlige etater i andre land. I artikkelen skal vi bli kjent med selve konseptet, vurdere funksjonene i slike operasjoner, se på deres nåværende varianter.
Hva er dette?
Åpne markedsoperasjoner er operasjoner fra statens sentralbank ved salg og kjøp av statspapirer i sekundærmarkeder. Slike anskaffelser betales av sentralbanken ved å øke selgerbankenes reservekonti.
Essensen av operasjonen er den totale økningen i pengeservene i banksystemet. Og dette faktum fører allerede til en økning i hele pengemengden i landet.
Hvis vi vurderer den omvendte åpne markedsoperasjonen (salg av sentralbanken av statspapirer), vil vi observere nøyaktig motsatt effekt: en nedgang i bankenes samlede monetære reserver, en nedgang i den totale pengemengden i landet.
Alt dette gjør statens sentralbank til den største forhandleren i åpne markeder. En økning i volumet av transaksjoner for salg og kjøp av verdipapirer vil føre til en endring i både deres priser og lønnsomhet.
Dermed kan sentralbanken påvirke rentene som er satt av banker. Effektiviteten av et slikt instrument for operasjoner i åpent marked kan bli redusert på grunn av andre deltakers uforutsigbare forventninger.
Metodefordeler
Her er en liste over gode poeng. Dette er sentralbankens åpne markedsoperasjoner som fører til:
- Muligheten til å kontrollere volumet av transaksjoner på markedet.
- Disse operasjonene er ganske nøyaktige, derfor kan de endre bankreserver med strengt definerte beløp.
- Operasjonens art er reversibel. Det vil si, enhver feil, unøyaktighet kan virkelig løses raskt ved en omvendt transaksjon.
- Markedet er aktivt, flytende: hastigheten på transaksjoner er ganske høy. I tillegg er de uavhengige av ulike administrative forsinkelser.
Typer operasjoner
Bankvirksomhet i det åpne markedet kan være av to hovedtyper:
- Direkte avtaler. Dette er salg og kjøp av verdipapirer med øyeblikkelig levering av disse dokumentene. Rentesatsene blir satt direkte på auksjonen. Som et resultat blir kjøperen eier av verdipapirer uten løpetid.
- REPO-transaksjoner. Slike operasjoner er obligatoriske på vilkårene for gjenkjøp av verdipapirer. Bekvemmeligheten ved transaksjoner er at løpetidene har lov til å variere.
Typer operasjoner
Vi fortsetter å avsløre begrepet "åpne markedsoperasjoner". De kan også deles inn i to typer:
- Dynamisk. Målet deres er å endre bankens pengemengde og reserver. Sørg for å være permanent. Som regel vil direkte transaksjoner være dynamiske.
- Beskyttende. De blir utført for å justere bankreserver i tilfelle uplanlagte avvik fra et gitt nivå. Hensikten med slike operasjoner: å opprettholde stabiliteten i både bankenes reserver og det finansielle systemet generelt. Her vil allerede repotransaksjoner bli brukt.
Bruken av en spesiell operasjon på det åpne markedet for den russiske sentralbanken avhenger av flere faktorer:
- Graden av utvikling av det finansielle systemet.
- Institusjonelt miljø.
- Likviditetsindikatorer for statspapirmarkedet.
Valutaintervensjoner
En av de mest populære analogene til operasjoner på det åpne verdipapirmarkedet er den såkalte valutaintervensjonen fra landets sentralbank.Dette er navnet på kjøp og salg av forskjellige utenlandske valutaer i det innenlandske markedet, som også kan være rettet mot å øke / sterilisere den totale pengemengden. For eksempel kan sentralbanken påvirke forholdet mellom dollar og rubel.
Alt er veldig enkelt: salg av dollar i sentralbankene vil lett føre til en økning i den nasjonale valutaen til den russiske føderasjonen, kjøp av dollar vil føre til et fall i rubelkursen.
Hvis sentralbanken henvender seg til valutaintervensjoner for å justere for eventuelle kortsiktige svingninger i valutakursen, mister den kontrollen over bankreserver. Og derfor over tilførselen av pengemengde.
Derfor prøver Bank of Russia i nær fremtid, i tillegg til valutaintervensjoner, å bruke et mye mer fleksibelt verktøy, som regnes som valutaswapper. Disse kalles operasjoner for kjøp og salg av valuta med øyeblikkelig levering og en presserende omvendt transaksjon. Fordelen med valutabytteavtaler er at de lar deg justere likviditeten i valutamarkedene. Men samtidig skaper de ikke ytterligere press på valutakursen i den nasjonale valutaen.
Indirekte metodikk for pengepolitikk
Åpne markedsoperasjoner mellom forretningsbanker og sentralbanken i global økonomisk praksis anses som det viktigste verktøyet når man anvender indirekte metoder for pengepolitikk.
Hovedpoenget er enkelt. Sentralbanken selger eller kjøper verdipapirer med høy likviditet til en forhåndsbestemt kurs. Blant dem er statlige som utgjør landets innenlandsgjeld. Driften er egnet i det åpne markedet på grunn av sentralbanken.
Og i dag regnes dette verktøyet som det mest fleksible innen regulering av både kommersielle investeringer og likviditeten til kommersielle bankorganisasjoner.
Et trekk ved denne funksjonen til sentralbanken er at den har en markedseffekt på mengden gratis ressurser tilgjengelig for forretningsbanker. Dette fører til reduksjon eller utvidelse av kredittinnskudd i økonomien. Og påvirker dermed bankenes likviditet - øker eller reduserer den.
verdipapirer
La oss se nærmere på denne funksjonen til sentralbanken - salg og kjøp av verdipapirer på det åpne markedet. Hva gjelder dem? Sentralbanken jobber hovedsakelig med svært likvide verdipapirer. De som omsettes aktivt i annenhåndsmarkedet. Dette gjør risikoen for transaksjonen relativt liten.
Slike verdipapirer inkluderer forskjellige gjeldsinstrumenter utstedt av regjeringen. For eksempel:
- Gjeldsattester. De er utstedt av Bank of the Netherlands, Den europeiske sentralbanken og Bank of Spain.
- Økonomiske regninger. Utstedt av Bank of Japan, Bank of England, Bundesbank (Tyskland).
- Obligasjoner. Utstedt av Bank of the Russian Federation, Central Bank of Chile, Bank of Korea.
Kriterier for valg av verdipapirer
Valget av sikkerhet for operasjonen avhenger av to faktorer:
- Graden av utvikling av landets finansmarked.
- Sentralbankens selvstendighetsnivå. Det er evne til å utføre operasjoner ikke bare med statsobligasjoner, sertifikater og regninger, men også med andre verdipapirers utstedere.
Sentralbankens innvirkning på kapitalmarkedet, pengemengden er at ved å endre rentene på det åpne markedet, skaper sentralbanken gunstige betingelser for finansinstitusjoner for å kjøpe og selge statspapirer. Og dette er allerede i stand til å øke likviditeten til en forretningsbank.
Åpne markedsoperasjoner gjennomføres selvfølgelig ikke av sentralbanken alene. Vanligvis er en gruppe av store forretningsbanker og andre finans- og kredittorganisasjoner i staten involvert.
REPO-operasjoner
Hvis alt er klart med direkte kredittoperasjoner i det åpne markedet, reiser gjenkjøpsavtaler vanligvis mange spørsmål. De holdes alltid på betingelsene for tilbakekjøp av verdipapirer.Hvis disse obligasjonene blir kjøpt av sentralbanken fra en selger, er forhandleren forpliktet til å innløse disse verdipapirene fra ham tilbake etter en forhåndsbestemt periode.
Hvis en omvendt REPO-transaksjon er avsluttet (et annet navn er et par, feilpasning), selger sentralbanken allerede verdipapirer og forplikter seg til å kjøpe dem fra en partner etter en viss periode. Forfall kan variere.
Bank of Russia REPO-transaksjoner
Når det gjelder den innenlandske sentralbanken, brukte den repos fra 1996 og fram til finanskrisen i 1998. Det var to gjenstander av transaksjoner - OFZ (føderale lånobligasjoner) og GKO (statlige kortsiktige obligasjoner).
Da var betingelsen for å avslutte en direkte REPO-transaksjon en forhandlers korte posisjon basert på handelsresultatene, innenfor rammene som er satt av Bank of Russia selv. Det vil si når forhandlerens forpliktelser oversteg massen av forhåndsinnsatte finanser i handelssystemet.
Etter den økonomiske krisen i 1998 tillot den sentrale banken i Den Russiske Føderasjon en allerede repo mellom forhandlere. Det vil si avslutningen av repos med OFZs og regninger mellom forhandlere som oppfylte visse betingelser. Det ble antatt at en slik innovasjon ville bidra til å redusere volumet av pengemengde på grunn av den dynamiske omfordelingen av bankens økonomiske reserver.
Det var et annet faktum i ansiktet. Etter krisen i 1998 hadde ikke sentralbanken i Russland statspapirer i sin portefølje som ville være etterspurt blant forhandlere.
Den russiske sentralbankens sentralbank i dag
I dag utfører Bank of Russia operasjoner på det åpne markedet bare med føderale obligasjoner. Begrensningen henger sammen med det faktum at inntil nylig i Russland ikke var verdipapirmarkedet for fagene i føderasjonen tilstrekkelig utviklet. De ble preget av et lite volum og lav likviditet. Derfor kunne ikke verdipapirer på nivået av fag brukes som et grunnleggende instrument i sentralbanken.
Men i dag har spørsmålet om å bruke verdipapirer til enheter som base for å gjennomføre transaksjoner på det åpne markedet blitt stadig mer vanlig. Enkelte bedriftsagenter mottar allerede statsgarantier for sine forpliktelser fra en rekke konstituerende enheter i den russiske føderasjonen.
Og inkluderingen av selskapsutstederens eiendeler på Lombardlisten over verdipapirer som er brukt av sentralbanken gir virkelig positive skift i begynnelsen. Attraktiviteten til slike verdipapirer øker, budgivning blir holdt aktivt når de deltar. Men sentralbanken gir ingen forpliktelser til å holde dem på sine Lombard-lister for alltid.
Hvis den økonomiske situasjonen blir ugunstig, utelukker Bank of Russia verdipapirene til selskapets utsteder fra sine lister. Dette fører igjen til brudd på stabiliteten i det åpne markedet. Av denne grunn besluttet sentralbanken i Russland ikke å inkludere obligasjoner fra individuelle bedriftsutstedere på sine lister.
Åpne markedsoperasjoner mellom landets sentralbank og forretningsbanker er et spørsmål av nasjonal betydning. Deres viktigste oppgave er å regulere pengemengden i staten gjennom salg og erverv av sentralbanken av meget likvide verdipapirer.