Isu-isu penghijrahan modal antara negara, termasuk skim haram, menyebabkan perhatian yang serius bukan sahaja kepada perkhidmatan kewangan dan agensi-agensi kerajaan di negara tertentu, tetapi juga kepada sistem kewangan antarabangsa. Alasan aliran keluar modal dari Rusia adalah terutamanya fakta bahawa dengan tahap globalisasi semasa dan integrasi pasaran kewangan, modal telah menjadi sangat mudah alih.
Apa-apa peristiwa negatif boleh menyebabkan pemindahan sumber kewangan ke tempat yang lebih aman. Sebaliknya keadaan ini jelas tidak menambah kestabilan negara. Dan ia boleh menyebabkan tindak balas rantai negatif.
Keadaan di Rusia
Persekutuan Rusia tidak terkecuali untuk gambaran umum. Mengurangkan aliran keluar modal dari Rusia dan perjuangan menentang skim haram untuk eksportnya akan membantu menstabilkan keadaan ekonomi dan ramalan lebih tepat mengenai imbangan pembayaran. Mekanisme utama yang bertujuan untuk memerangi aliran keluar modal adalah:
- pembangunan peraturan mata wang dan langkah kawalan;
- meningkatkan ketelusan undang-undang;
- mengurangkan beban pentadbiran perniagaan;
- meningkatkan keselamatannya;
- penstabilan pada kadar inflasi yang rendah;
- penciptaan keadaan umum untuk daya tarikan pelaburan.
Proses mengeksport modal dari Rusia dianjurkan oleh entiti undang-undang dan individu. Statistik aliran keluar modal dari Rusia hampir semua tahun kebelakangan ini menunjukkan nilai stabilnya. Aliran masuk modal hanya dicatatkan pada tahun 2006 dan 2007. Ini disebabkan liberalisasi pasaran pertukaran asing yang ketara. Tetapi kesannya adalah jangka pendek.
Penunjuk aliran keluar terbesar dicatatkan dalam tahun-tahun krisis 2008 dan 2014, yang tidak menghairankan. Di samping kebimbangan para pelabur yang dapat difahami, bahagian penting dalam dinamik negatif pada 2014 dimainkan oleh dasar sekatan, yang tidak membenarkan perusahaan besar Rusia dan bank menjalankan operasi pembiayaan semula untuk hutang mereka.
Analisis aliran keluar modal dari Rusia menunjukkan bahawa kebanyakan angka negatif bagi pergerakan modal adalah disebabkan oleh keperluan untuk pembayaran hutang luar negeri. Sebahagian daripada pembayaran ini dilindungi dari keuntungan dan melalui pembiayaan semula, namun yang lain masih mengagumkan.
Selepas itu, dinamika aliran keluar modal dari Rusia menunjukkan penurunan yang stabil. Ini disebabkan oleh penyesuaian perusahaan Rusia dalam kehidupan di bawah rejim sekatan dan jaminan yang beransur-ansur pelabur asing dan kepentingan mereka yang semakin meningkat dalam memperoleh sekuriti Persekutuan Rusia, pelaburan di mana pulangan yang baik.
Sebab-sebab penarikan balik modal dari Rusia
Sehingga kini, statistik mengenai aliran keluar modal dari Rusia menunjukkan beberapa sebab utama:
- sistem cukai tidak sempurna;
- tekanan sekatan berterusan;
- mekanisme pembangunan miskin untuk melindungi hak harta;
- ketersediaan skim luar pesisir yang mencukupi;
- tahap korupsi yang tinggi;
- mengukuhkan peranan syarikat transnasional yang menganjurkan pergerakan modal antara bahagian mereka di negara yang berbeza.
Aliran modal rentas sempadan boleh sama ada undang-undang atau haram. Angka aliran keluar modal bersih yang dikira oleh Bank Negara Persekutuan Rusia mengambil kira kedua-dua jenis. Mengikut anggaran oleh Perkhidmatan Kastam Persekutuan, jumlah pengeluaran pengeluaran haram adalah kira-kira 10% daripada aliran keluar modal bersih dari Rusia.
Skim biasa
Antara skim pengeluaran modal yang paling biasa adalah seperti berikut:
- perjanjian khayalan;
- skim luar pesisir;
- penyediaan pinjaman perdagangan luar negeri dan pinjaman;
- penggunaan pelbagai instrumen kewangan;
- eksport tunai;
- operasi tol.
Jadi apa yang akan mengancam aliran keluar modal dari Rusia? Ia mungkin mempunyai akibat berikut:
- penurunan jumlah mata wang di negara ini;
- pengurangan bekalan aset pelaburan;
- pengurangan pendapatan cukai;
- kelembapan pertumbuhan KDNK;
- penurunan volum pengeluaran.
Mekanisme tindak balas
Memandangkan cara menarik balik modal di luar negara agak pelbagai, penangguhan itu harus komprehensif. Antara bidang kerja utama untuk menghalang aliran keluar modal dari Rusia adalah seperti berikut:
- mengetatkan kawalan ke atas operasi eksport-import;
- pengenalan beberapa sekatan ke atas pergerakan modal dalam pasaran saham;
- memperbaiki iklim pelaburan di negara ini untuk meningkatkan jumlah pelaburan jangka panjang;
- meningkatkan ketelusan syarikat domestik untuk pelabur asing;
- pembangunan peta jalan untuk "pengurangan" modal.
Baru-baru ini, kerja penting telah dilakukan dengan tepat dalam rangka perenggan terakhir. Di peringkat perundangan, langkah-langkah diambil bukan sahaja untuk pulangan modal daripada syarikat-syarikat luar pesisir, tetapi juga untuk kembali ke bidang kuasa Rusia usahawan dan perniagaan yang meninggalkannya pada waktunya. Kerajaan Rusia dan presidennya bekerja pada matlamat ini.
Ombudsman Perniagaan Boris Titov sedang berunding dengan usahawan Rusia yang terletak di negara-negara yang berlainan di dunia dan bersedia untuk mengembalikan modal mereka di bawah jaminan tertentu.
Asal-usul modal asing
Adalah berfaedah untuk memahami bahawa bahagian yang cukup besar dari ibu-ibu ini diperoleh semasa "masa yang genting" apabila peralihan dari sistem Soviet kepada kapitalisme liar dan penswastaan bermula. Pada masa itu, kedaulatan undang-undang dinilai sangat rendah. Yang lebih penting adalah "kebolehan Ostap Bender." Apabila keadaan mula berubah memihak kepada undang-undang, banyak usahawan meninggalkan negara ini dan menarik balik modal mereka, takut keselamatan mereka. Sekarang sudah tiba masanya untuk kembali.
Amerika Syarikat mula memainkan peranan penting dalam hal ini, cuba untuk memperluaskan bidang kuasanya ke seluruh dunia. Di hampir tiada negara, wakil-wakil dari modal Rusia tidak dapat merasa dilindungi. Dan di sini anda perlu membuat pilihan.
Adakah aliran keluar modal baik atau buruk?
Pada umumnya, adalah berbaloi untuk lebih terperinci mengenai hakikat bahawa orang yang tidak begitu pandai dalam ini sering menimbulkan panik terhadap aliran keluar modal dari Rusia. Malah, adakah mungkin untuk menjawab secara tegas bahawa aliran keluar modal sentiasa buruk, dan aliran masuk sentiasa baik?
Reaksi awal kepada soalan semacam itu agak ribut, tetapi mari kita cuba memahami dengan lebih terperinci. Secara umum, aliran masuk modal secara besar-besaran tidak boleh menjadi masalah daripada aliran keluarnya. Untuk permulaan, mari cuba menguraikan pergerakan modal antara negara ke dalam komponen utama.
Kemasukan kewangan ke negara ini
Aliran modal terdiri daripada:
- pelaburan asing yang dimaksudkan untuk pelaburan dalam sektor ekonomi dan organisasi pengeluaran sebenar;
- pembiayaan yang diarahkan untuk pemerolehan pelaburan sekuriti perusahaan domestik;
- pinjaman antarabangsa;
- pembelian sekuriti kerajaan;
- modal untuk beroperasi di bursa saham;
- bayaran untuk produk dan perkhidmatan yang dihantar.
Ini, tentu saja, bukan senarai lengkap, tetapi idea utama akan membantu menyampaikan. Daripada pilihan yang dibentangkan, dua adalah semata-mata spekulatif. Pergerakan modal ke atas mereka hanya tertundukkan kepada perbezaan dalam keuntungan dari pelbagai instrumen di negara-negara di dunia. Ibukota ini hampir tidak memberi manfaat kepada negara. Mereka tidak boleh dipercayai dalam ramalan jangka panjang dan pembangunan strategi tindakan. Mereka meninggalkan negara ini secepat mereka datang, dengan praktikal tiada kesan positif terhadap pembangunan ekonomi.
Mengeluarkan wang dari negara ini
Sekarang pertimbangkan masalah aliran keluar modal dari Rusia.Komponen utamanya dibentangkan:
- pembayaran bagi barangan dan perkhidmatan yang diimport;
- pembayaran pinjaman dan pinjaman yang disediakan;
- membiayai pengambilalihan aset asing oleh perusahaan domestik;
- penarikan balik modal dari pasaran saham;
- operasi luar pesisir.
Seperti yang anda lihat, tidak semua punca menyebabkan negatif tulen. Sebagai contoh, perniagaan domestik yang besar dalam beberapa tahun kebelakangan ini telah secara aktif memperolehi perusahaan asing. Melakukan penggabungan dan pengambilalihan harta asing. Setuju, sukar untuk membawa pembiayaan tersebut menjadi tolak.
Contoh "pengeluaran" modal
Untuk perbincangan, anda boleh mengambil 2013. Statistik rasmi memberikan aliran keluar modal untuk tempoh ini dalam jumlah hampir 62 bilion dolar. Banyak? Tidak syak lagi. Tetapi jika anda bandingkan dengan jumlah jumlah pelaburan Rusia di luar negara pada tahun yang sama, berjumlah lebih kurang $ 63 bilion, gambar kelihatan berbeza.
Semua orang telah mendengar Gazprom dan Nord Stream, yang pertama dan kedua. Pelaburan langsung Gazprom dalam projek-projek ini berjumlah beberapa bilion dolar yang akan membayar untuk kerja, bahan dan produk yang dikeluarkan oleh perusahaan asing untuknya. Terdapat sejumlah besar kapasiti Gazprom di luar negara, yang juga memerlukan pelaburan.
Semua pembayaran dalam statistik ini menjadi aliran keluar modal dari Rusia. Selama bertahun-tahun, aliran ini diedarkan dengan sangat tidak sekata, tetapi trendnya jelas.
Skim asas karya Rosatom adalah pelaburan awal dalam pembinaan loji tenaga nuklear asing. Yang juga secara teknikal adalah aliran keluar. Dana yang dilaburkan akan dikembalikan setelah selesai pembinaan dan pentauliahan. Dan terdapat banyak contoh sedemikian.
Di samping itu, beberapa kali sejak sedekad yang lalu, Rusia telah membuat pembayaran besar-besaran yang memihak kepada institusi kewangan antarabangsa dengan matlamat pembayaran balik obligasi awal yang dianggap sebagai pengganti undang-undang Kesatuan Soviet. Nampaknya aliran keluar modal, tetapi anda mesti bersetuju, pembayaran awal pinjaman dan pelepasan dana yang sebelumnya dimaksudkan untuk ini adalah plus yang pasti. Statistik aliran keluar modal dari Rusia menjelang tahun-tahun dibentangkan di bawah.
Sedikit pembukuan
Di samping itu, ternyata juga banyak bergantung pada siapa yang berfikir dan bagaimana. Bank Negara percaya dengan cara tersendiri, Kementerian Kewangan dengan cara sendiri, Bank Dunia dan Tabung Kewangan Antarabangsa mempunyai kaedah mereka sendiri. Sebagai contoh, syarikat audit Ernst & Young menyediakan data mengenai aliran keluar modal dari Rusia. Dan bagi mereka, bilangan mutlak jauh lebih rendah daripada apa yang diberikan oleh Kementerian Kewangan.
Di samping itu, data seperti pembayaran lewat dalam satu arah atau yang lain jatuh ke dalam angka aliran keluar modal. Sebagai contoh, ia patut melambatkan pembayaran kepada rakan niaga asing sekurang-kurangnya satu hari, dan pembayaran segera menjadi pinjaman. Ia mengira pergerakan modal, walaupun tiada siapa yang mengambil modal sendiri.
Terdapat beberapa perkara yang membatalkan satu sama lain selepas tempoh tertentu. Sebagai contoh, seorang pelabur asing datang ke negara ini, memperkenalkan wang, melaburkannya dalam sektor riil. Dia membina sebuah kilang, ladang kerajaan, ladang, ladang yang disemai. Kami mempunyai modal masuk. Tetapi jangan lupa bahawa pelabur adalah pelabur dan bahawa selepas beberapa waktu ia merancang untuk membuat keuntungan. Dan bagaimana dia akan menguruskannya, ia akan jelas hanya apabila menganalisis keadaan di pasaran antarabangsa pada masa itu.
Sejak sepuluh tahun yang lalu, kira-kira $ 400 bilion telah dilaburkan dalam pelabur asing di Rusia, yang pada masa akan datang akan ditarik balik dari negara ini dengan faedah yang perlu dibayar. Tidak mustahil untuk menuntut kemasukan pelaburan asing dan pada masa yang sama menjadi marah dengan wang yang meninggalkan negara. Ini semua adalah perkara yang saling berkaitan. Satu tidak boleh wujud tanpa yang lain.
Sebagai contoh, di Rusia, hampir semua pegangan asing utama untuk pengeluaran kereta beroperasi. Dalam usaha sama, bahagian mereka hampir 45%. Bersama-sama, mereka memberikan bahagian yang layak untuk KDNK, pekerjaan, cukai, dll.Adalah bodoh pada masa yang sama untuk terkejut bahawa syarikat-syarikat ini mengambil bahagian dalam wang yang diperoleh di luar negara.
Input, output dan input lagi
Oleh itu, tambah kewangan hari ini boleh menjadi minus kewangan masa depan, dengan minat. Ini tidak baik dan buruk, ini adalah prinsip-prinsip fungsi pasaran antarabangsa. Anda hanya perlu memahami bahawa sebahagian besar pernyataan kecil mengenai penarikan balik modal dari Rusia sering kali mempunyai alasan objektif.
Perlu diperhatikan bahawa selepas tahun 2002, struktur peminjaman luar mulai beransur-ansur berubah. Sebelum ini, sebahagian besar pinjaman datang dari agensi kerajaan. Dengan perkembangan perniagaan domestik yang beransur-ansur, beliau mula secara bebas mencari cara untuk memasuki pasaran modal antarabangsa. Dan bahagian hutang singa mula menjadi hutang sektor swasta.
Sememangnya, hutang kredit yang besar membayangkan jumlah yang besar untuk servis dan pembayaran balik mereka. Yang juga jatuh ke dalam nilai-nilai aliran keluar modal dari Rusia. Sekiranya kita mengambil data untuk tempoh 2014-2015, statistik menunjukkan aliran keluar modal dalam jumlah $ 210.5 bilion. Angka besar. Tetapi apabila anda menganggap bahawa dalam tempoh yang sama, jumlah hutang bernilai lebih daripada $ 100 bilion telah dibayar balik, gambar itu tidak lagi menjadi suram.
Untuk meringkaskan
Jika kita menilai semua perkara di atas mengenai pinjaman antarabangsa dan perkhidmatan mereka, maka penunjuk aliran masuk atau aliran keluar kewangan dalam bahagian ini sangat penting. Sesungguhnya, jika aliran keluar modal berkorelasi dengan pengurangan dalam hutang luar negeri negara, maka ini lebih merupakan sebab kegembiraan daripada sebaliknya. Nah, nampaknya jawapan kepada persoalan apa yang mengancam aliran keluar modal dari Rusia telah menjadi sedikit lebih jelas.
Kesimpulannya, saya ingin memanggil pemahaman yang bebas tentang proses tertentu yang berlaku sebelum mata kita. Tidak semua yang kelihatan benar pada pandangan pertama mempunyai makna yang sama apabila diperiksa dengan lebih teliti. Kebanyakan maklumat tersedia secara percuma. Dan untuk memahami, sudah cukup untuk memiliki keinginan dan sedikit masa.