Darījums ir juridisku vai fizisku personu darbības, ko izmanto, lai mainītu, nodibinātu un pabeigtu noteiktas tiesības un pienākumus.
Jebkuru darījumu raksturo šādas pazīmes:
- viņa ir apzināta gribas rīcība;
- darījumu veikšana ir likumīga un likumīga;
- darījumā iesaistītās puses nodibina civilās attiecības, kuras pēc tam var izbeigt vai mainīt.
Ir daudz veidu darījumu, starp kuriem var atšķirt steidzamus. Šis darījuma veids tiek izmantots, slēdzot līgumus ar atliktu norēķinu datumu.
Apraksts
Darījums ar atvasinātiem instrumentiem ir divu pušu vienošanās par pamatā esošo aktīvu ar tiesību un saistību sadali un iepriekš noteiktu datumu, kurā pienākas saistības izpildīt. Nokavējumam vajadzētu būt vismaz 2 darba dienām no līguma noslēgšanas dienas. Šādas vienošanās nosacījumi ir tieši norādīti pašā nolīgumā, vai arī tie ir atkarīgi no noteikumiem, kurus nosaka tirdzniecības organizators.
Citiem vārdiem sakot, atvasinātu finanšu instrumentu darījums ir līgums ar iepriekš noteiktu darījuma izpildes sākumu un tā pabeigšanas datumu, kurā uzskaitīta saistību izpilde.
Pamata (vai pamata) aktīvs ir objekts, kura vērtību izmanto kā galveno norēķinu bāzi, ko izmanto nākotnes līguma izpildei. Šajos aktīvos ietilpst dažādas preces, fjūčeri, vērtspapīri, ieskaitot akcijas.
Riska ierobežošanai bieži izmanto atvasinātos finanšu instrumentus - apdrošināšanu, kas samazina finanšu riskus. Rezultātā iespējamie zaudējumi nākotnē tiek kompensēti cenu vai citu rādītāju dēļ. Kā nodrošināto posteni var izmantot gan aktīvus, gan saistības, kā arī ar tiem saistīto naudu.
Būtība
Lai vienkāršotu izpratni par fjūčeru līgumu, mēs varam pieņemt, ka fjūčeru darījums ir darbība, kurā priekšmets nav preces, bet gan faktiskās saistības un tiesības saistībā ar izdotajiem standarta līgumiem.
Atvasināto finanšu instrumentu līgumi tiek īstenoti, tikai norēķinoties skaidrā naudā. Par nākotnē piegādāto aktīvu daudzumu un kvalitāti vienojas iepriekš.
Galvenais atvasināto instrumentu darījumu mērķis ir novērst finanšu riskus. Tas ir saistīts ar aktīvu cenu fiksēšanu līguma izpildes laikā. Darījuma puses saņem noteiktas garantijas par līguma izpildi. Pārdevējs samazina cenu zaudējumus, pircējs saņem tiesības uz iegādātajiem aktīviem ar fiksētu cenu, lai iegūtu turpmāku peļņu.
Atvasinājumu piemērs: opcija, procentu likmju apmaiņa, orderis, konvertējama obligācija, vienošanās par nākotnes procentu likmi utt. Apskatīsim veidus sīkāk.
Darījumu veidi ar atvasinātajiem instrumentiem
Starp fjūčeru darījumiem ir dažādi līgumi, ko īpašas valdības aģentūras definē kā fjūčerus, ieskaitot nākotnes līgumus, opcijas, fjūčerus un citus līgumus. Katrs no šiem līgumiem diezgan pilnībā atklāj atvasināta finanšu instrumenta jēdzienu, kura darbības joma ir nedaudz šaurāka nekā citiem šāda veida darījumiem.
Atvasinātā finanšu instrumenta (atvasināta finanšu instrumenta) nosacījumi un cenas ir balstīti uz pamatā esošo aktīvu parametru izmantošanu.
Pakārtotais aktīvs, kas ir nākotnes darījumu pamats, ir reāls produkts, kuram ir atlikts piegādes datums. Nākotnes līgumus izmanto, noslēdzot standarta līgumus par maiņas preču piegādi. Iespējas ļauj piešķirt tiesības turpmākajai tiesību un pienākumu nodošanai saistībā ar līgumu vai apmainīt preces.
Dažreiz dalībnieki tajā pašā dienā var veikt pretējus darījumus ar tām pašām summām. Šādus darījumus sauc par mijmaiņas līgumiem, un tos iedala vairākos veidos: valūtas, preču un procentus nesošu atvasinājumu līgumi.
Nosūtīšanas līgums
Nākotnes darījumos priekšmetu pirkšanas / pārdošanas saistības tiek noteiktas iepriekš noteiktā vērtībā pēc noteikta laika. Darījuma partneri tieši piedalās darījumā, un tirgotāji darbojas kā starpnieki, tāpēc nākotnes darījumi pieder pie ārpusbiržas kategorijas.
Ir nākotnes darījumi, kuros nav norādīts paredzamais līguma izpildes datums. Tos sauc par atvērto datumu pārsūtīšanu.
Forward tiek sadalīti piegādē un norēķinos. Piegāde tiek pabeigta pēc bāzes aktīva piegādes un pilnā maksājuma. Vēl viens priekšlīgums – norēķins - tiek veikts bez aktīva piegādes.
Priekšrocības un trūkumi
Starp nākotnes līgumu priekšrocībām ir:
- darījuma ārpusbiržas raksturs, nodrošinot noteiktu rīcības brīvību, jo īpaši, nosakot bāzes aktīva cenu un rakstiski ierakstot līguma noteikumus;
- risku ierobežošana, ņemot vērā dalībnieku intereses;
- papildu darījumu apstrādes izmaksu trūkums.
Nākotnes darījumu trūkumi ir šādi:
- augsta saistību neizpildes varbūtība pēc vienas puses vienošanās;
- grūtības atrast citu darījuma pusi un attiecīgi mazā nākotnes darījuma likviditāte sekundārā tirgus trūkuma dēļ;
- neiespējamība mainīt darījuma nosacījumus pēc līguma noslēgšanas.
Fjūčeru līgums
Fjūčeri ir vienošanās starp pusēm, kas iesaistītas aktīvu pirkšanā / pirkšanā iepriekš noteiktā datumā par izmaksām, kas noteiktas līguma noslēgšanas brīdī (fjūčeru vērtība). Aktīvu iesaiņojumu, marķējumu, kvalitāti un daudzumu, kā arī citus parametrus var iepriekš noteikt līgumā.
Savā struktūrā nākotnes darījumi ir ļoti līdzīgi nākotnes līgumiem. Vienīgā atšķirība ir tā, ka fjūčeri tiek izpildīti, izmantojot biržu. Darījuma dalībnieki vienojas par aktīvu vērtību un izveidoto līgumu skaitu, atlikušos punktus nosaka apmaiņas platforma, ieskaitot piegādes termiņus, aktīvu apjomu, izmantoto instrumentu kvalitāti.
Tāpat kā nestandartizētie nākotnes līgumi, nākotnes darījumu darījumi ir norēķini un piegāde. Norēķinu nākotnes līgumā ietilpst norēķini skaidrā naudā starpības veidā starp līgumā noteikto cenu un aktīva vērtību līguma izpildes laikā. To izmanto finanšu risku ierobežošanai vai peļņas gūšanai.
Nodrošinātie nākotnes darījumi tiek izpildīti pēc tam, kad aktīvs ir piegādāts pircējam līgumā norādītajā periodā. Ja pārdevējs nepilda savas saistības laikā, birža tai uzliek naudas sodu.
Plusi un mīnusi
Tiek izcelti šādi pozitīvi nākotnes darījuma noslēgšanas aspekti:
- risku ierobežošana;
- augsta likviditāte;
- zemas operācijas izmaksas salīdzinājumā ar līgumā norādītajām summām;
- noteiktu garantiju klātbūtne klīringa namā;
- darījuma pieejamību visiem apmaiņas dalībniekiem.
Fjūčeru līgumu negatīvie aspekti ietver:
- zemāki ienākumi no finanšu resursiem brokeru depozītu kontā, kas uzrādīti apdrošināšanas prēmiju veidā;
- nespēja samazināt risku ilgtermiņa operācijās, izpildot īstermiņa nākotnes līgumus;
- nepilnīga standarta nosacījumu atbilstība līguma pušu lūgumiem.
Opcijas līgums
Opcija dod tiesības (bet ne pienākumu) iegādāties aktīvu par iepriekš noteiktu cenu līgumā norādītajā datumā. Par līguma nosacījumu izpildi atbild tikai pārdevējs.
Noslēdzot iespēju, pircējs maksā noteiktu naudas summas daļu - tā saucamo opcijas prēmiju. Tas darbojas kā maksa par tiesībām nākotnē slēgt darījumus. Prēmijas summa ir atkarīga no piedāvājuma un pieprasījuma iespēju tirgū un pamatā esošā aktīva pašreizējās vērtības.
Opciju darījumi ir biržas un ārpusbiržas darījumi. Par labu maiņas iespējai, augsts likviditātes līmenis un izpildīto līgumu standartizācija norāda uz labu ārpusbiržas līgumam - elastīgumu, nosakot līguma nosacījumus.
Iespēju priekšrocības un trūkumi
Opciju līgumu kopējās priekšrocības ietver:
- gūt peļņu, nepērkot maiņas instrumentu;
- riska ierobežošana pēc izvēles cenas;
- pašreizējās cenas ierobežošana, lai aizsargātu pret nākotnes svārstībām;
- ievērojami zemākas iespējas līguma izmaksas, salīdzinot ar bāzes aktīvu.
Tāpat kā jebkuram citam termiņa līguma veidam, šai opcijai ir vairāki trūkumi:
- palielināta darījuma vērtība;
- grūtības ar apstrādi;
- liela jutība pret laiku, kā dēļ daļa līgumu var palikt neizpildīta.
Valūtas darījumi
Pušu vienošanos par fiksētas ārvalstu valūtas summas piegādi pēc noteikta laika pēc kursa, kas tika noteikts līguma noslēgšanas brīdī, sauc par steidzamu valūtas darījumu. Valūtas darījumi var būt gan fjūčeri, gan fjūčeri.
Valūtas konvertācija - dažādu valstu naudas vienību apmaiņa - bieži tiek veikta, veicot ārvalstu valūtas maiņas darījumus. Atkarībā no valūtas kursa, procentu likmes un inflācijas šis darījums var būt rentabls vai radīt noteiktus zaudējumus.
Valūtas darījumiem to īpašā rakstura dēļ ir vairākas pazīmes:
- Konkrēta laika intervāla noteikšana no līguma izpildes dienas līdz tā izpildes dienai. Valūtas piegādes laiks tiek noteikts pēc līgumā noteiktā perioda beigām (no vairākām nedēļām līdz vairākiem mēnešiem).
- Valūtas kursa fiksēšana darījuma datumā neatkarīgi no tā izpildes datuma.
Valūtas darījumiem ir šādi mērķi:
- Valūtas konvertācija tiek veikta ar valūtas riska ierobežošanu;
- valūtas kursa atšķirības var nodrošināt peļņu nākotnē;
- tiek veikta ieguldījumu apdrošināšana ārvalstu kapitālā pret iespējamiem zaudējumiem, kas saistīti ar valūtas kursa pagaidu samazinājumu.
Finanšu instrumenta koncepcija
Pakārtotais aktīvs ir atvasināta finanšu instrumenta (vai atvasināta finanšu instrumenta) pamats, kura cena ir tieši atkarīga no pamatā esošā aktīva. Atvasinātu instrumentu var emitēt kā termiņa līgumu vai atvasinātu vērtspapīru.
Divpusēji līgumi, kuru cena ir atkarīga no bāzes cenas un ir tirgus kotējumu atvasinājums, ir atvasinātu finanšu instrumentu darījumi. Pēc tam par noteikto naudas summu būs jāmaksā vienai no līguma pusēm.
Tādējādi atvasinātā instrumenta tirgus vērtība ir atkarīga no bāzes aktīva cenas un no līgumā norādīto saistību izpildes varbūtības.Atvasinātie instrumenti palīdz dalīt risku.
Saskaņā ar Krievijas Federācijas Nodokļu kodeksa 301. pantu atvasinātie instrumenti ir darījumi ar atvasinātiem instrumentiem, kuru nosacījumi neparedz bāzes aktīva piegādi. Līgumā jānorāda darījuma dalībnieku savstarpējo norēķinu kārtība noteiktā datumā, ņemot vērā cenu svārstības vai cita rādītāja izmaiņas salīdzinājumā ar tām, kas noteiktas līguma izpildes laikā.
Dažos gadījumos atvasinājumu var uzskatīt arī par atvasinātu vērtspapīru, kas tiek izveidots, pamatojoties uz darījumiem, kas veikti ar tajos iekļautajiem vērtspapīriem.
Finanšu instrumenta būtība
Atvasinātajam finanšu instrumentam kā līgumam par atvasinātu finanšu instrumentu darījumiem jāatbilst šādiem nosacījumiem (tikai šajā gadījumā to var uzskatīt par apgrozībā esošu):
- Vienošanās noslēgšanas un izpildes kārtību nosaka tirdzniecības organizators
- visu noslēgtajā līgumā noteikto pienākumu un tiesību izpildes brīdis ir datums, kad tiek pabeigts darījums ar finanšu instrumentu;
- dati par finanšu instrumentu cenām ir brīvi pieejami un atklāti publicēti plašsaziņas līdzekļos.
Darījums ar atvasinātu finanšu instrumentu tiek uzskatīts par izpildītu, ja:
- Pamatlīdzeklis piegādāts
- tika veikts galīgais norēķins;
- Operācija tika veikta ar finanšu instrumentu, pilnīgi pretēju iepriekšējam.
Secinājums
Parasti darījums ar atvasinātiem instrumentiem ir līgums, kura mērķis ir saistības izpildīt pēc noteikta laika. To izmanto, lai mazinātu riskus, kas saistīti ar cenu svārstībām un citiem bāzes aktīvu rādītājiem.
Darījumi ar atvasinātiem instrumentiem sniedz noteiktas priekšrocības gan pārdevējam, gan pircējam. Pārdevējs iegūst spēju ierobežot savus aktīvus, pircējs - iespējamo peļņu nākotnē.
Atkarībā no izvirzītajiem mērķiem ir iespējams slēgt uz noteiktu laiku līgumus, izmantojot biržu vai ārpus tās. Apmaiņa nodrošina noteiktas garantijas darījumam un aktīvu augsto likviditāti. Bezrecepšu līgumu slēgšana ļauj ietaupīt uz līguma sagatavošanu un sniedz lielāku rīcības brīvību līguma pusēm.
