Amerikos hipotekos krizė 2007–2008 m - Nekilnojamojo turto rinkos griūtis, taip pat visi su ja susiję vertybiniai popieriai. Griaunamuoju mastu jis lyginamas su praėjusio amžiaus trisdešimtojo dešimtmečio Didžiąja depresija. Jungtinės Amerikos Valstijos yra valstybė, nuo kurios priklauso finansinės veiklos stabilumas visame kapitalistiniame pasaulyje. Todėl hipotekos krizė JAV buvo pirmoji pasaulio ekonomikos žlugimo grandis. Ir mūsų šalis nepaliko nuošalyje. Rusija taip pat kentėjo nuo pasaulinės krizės. Hipotekos krizės JAV priežastys, taip pat jos padariniai pasaulio ekonomikai, bus išsamiai aptartos šiame straipsnyje. Bet pirmiausia šiek tiek apie sąvoką ekonomikos teorijos prasme.
Koncepcija
2008 m. JAV hipotekų krizė - nekilnojamojo turto rinkos žlugimas dėl padidėjusio vėlavimų ir neįvykdytų įsipareigojimų dėl aukštos rizikos hipotekų. Tai lydėjo masinis nekilnojamojo turto konfiskavimas bankų ir kredito organizacijų naudai. Daugelis garsių ekonomistų šią krizę vadina „šimtmečio sukčiavimu“. Nuo pat Didžiosios depresijos laikų Amerikos vertybiniai popieriai taip greitai nesumažėjo, o tai smarkiai sumažino akcijų biržos veiklą.
Hipotekos krizė JAV lėmė didžiulį didžiausių pasaulyje investicinių bankų, draudimo bendrovių bankrotą. Todėl tai buvo neokapitalistinės pasaulio, kuris susiformavo XXI amžiuje, pabaigos pabaiga. Šio įvykio padariniai iki šiol nebuvo pašalinti, ir Rusija iš viso negali grįžti prie ekonominės raidos prieš krizę rodiklių. Todėl galime teisingai pastebėti tai, kad hipotekos krizė JAV 2008 m. Baigė pasaulinio klasikinio kapitalizmo erą tokia forma, kokia ji buvo anksčiau. Visas pasaulis suprato, kad bankininkai, prekybininkai ir biržininkai be valstybės įsikišimo nesugeba savireguliuoti.
Panašumai su Didžiąja depresija
Palyginę hipotekos krizę JAV 2008 m. Ir Didžiąją depresiją, galime rasti du bendrus bruožus tarp šių dviejų sukrėtimų:
- Per daug spekuliacinių veiksmų mainų ir bankų srityse. Tiesą sakant, paaiškėjo, kad visas finansų sektorius aptarnavo išimtinai žaidimą biržoje, tai yra, visus rinkos dalyvius domino ne realių ekonomikos sektorių vystymasis, o „virtualių sferų“, atskirtų nuo realios situacijos ekonomikoje, plėtra.
- Pavėluotas valstybės ir reguliavimo institucijų atsakas į krizės reiškinius. Yra teorijų, kad dėl vienokių ar kitokių priežasčių tai nutiko tikslingai. Siekdami asmeninių interesų, finansų reguliavimo ir reguliavimo institucijos užmerkė akis į akivaizdžius nesveikos rinkos padėties požymius ir nesiėmė jokių priemonių, kad pakoreguotų ekonominę kryptį.
Warrenas Buffettas apie krizę
Didžiausias pasaulyje investuotojas Warrenas Buffettas 2008 m. JAV hipotekos krizę pavadino didžiausiu spekuliatyvaus rinkos burbulu, kokį jis kada nors matė. Tai jis pasakė 2011 m., Per parodymus Komisijoje tiriant krizės priežastis. Į Komisijos klausimus jis teigė, kad visa Amerika ir visas pasaulis įsitikino, kad nekilnojamojo turto kainos išliks amžinai ir niekada nenukris. Ši euforijos ir masinės psichozės būsena paneigia bet kokį logišką paaiškinimą. Paskutinį kartą didžiausi pasaulio bankininkai ir finansiniai magnatai šioje valstybėje buvo per tulpių maniją Nyderlanduose, XVII a.
Hipotekos krizės priežastys JAV 2008 m
Kodėl viena stabiliausių, sąžiningiausių ir atviriausių ekonomikų pasaulyje virto finansų piramide? Yra daugybė teorijų. Bankininkai dėl to kaltina valstybę, kuri nepateikė reguliavimo politikos. Vyriausybės pareigūnai kaltę dėl dirbtinio burbulo išpūtimo perkelia prekybininkams ir brokeriams. Galbūt abu jie teisūs, tačiau be jų, beveik kiekviename hipotekos krizės tyrime taip pat minimos šios priežastys:
- Užsienio investicijų augimas JAV ekonomikoje.
- Bankų sistemos teisinio reguliavimo pakeitimas.
Kiekvieną iš šių punktų aprašome išsamiau.
Užsienio investicijų augimas
2002–2005 m. Amerikos ekonomika išliejo didžiulį pinigų srautą. Tai buvo siejama su didžiausiu angliavandenilių kainų bumu. Visi naftos ir dujų eksportuotojai gavo didžiulį papildomą pelną, kurį reikėjo atiduoti į „saugų prieglobstį“ išsaugoti. Be naftos ir dujų eksportuotojų, sparčiai augančios Azijos šalys siekė panašių tikslų. Visų pirma, Kinija.
Užsienio investicijų poveikis krizei
Užsienio investicijų augimas, daugelio garsių ekonomistų teigimu, išprovokavo hipotekos krizę. Tačiau kaip šiuos du reiškinius galima susieti? Jie nepaiso jokių logiškų paaiškinimų. Tačiau žymūs JAV ekonomistai pateikė dvi teorijas:
- 2004 m. Pabaigoje JAV deficito balansas sudarė apie 6% BVP. Iš to seka, kad amerikiečiai suvartojo daugiau nei pagamino. Bet tai nėra pagrindinis dalykas: amerikiečiai išleido daugiau nei uždirbo. Esant didelėms grynųjų pinigų įplaukoms iš kitų šalių, šis balansas yra subalansuotas. Šią teoriją palaikė federalinių atsargų pirmininkas Benas Bernanke. Jis netgi pasiūlė išsklaidyti dolerius tiesiai iš sraigtasparnio, nes Amerikos ekonomikoje jų buvo per daug. Tiesą sakant, amerikiečiai kaltino išpūstą pasaulinę krizę ne dėl savo pačių prekybininkų, kurie dirbtinai išpūtė burbulą, ir ne iš savo piliečių, kurie, neturėdami pakankamai pajamų, įkeisdami uždirbo keletą brangių dvarų, bet trečiąsias šalis, kurios įdėjo savo pinigus į Amerikos ekonomiką. .
- Antroji teorija grindžiama tiksliniu užsienio kapitalo pritraukimu dėl didelio vartojimo lygio JAV. Jei eksportas mažėja, jį turėtų patenkinti užsienio gamintojo paskolos.
Skirtumas tarp pirmosios ir antrosios teorijos slypi tik pagrindinėje priežastyje. Anot pirmosios, hipotekos krizę išprovokavo didžiulis per didelis vartojimas, kurį sukėlė užsienio kapitalo pritraukimas. Remiantis antruoju, investicijų pritraukimą, priešingai, lėmė didelis per didelis vartojimas. Tai yra, bet kokiu atveju kaltos trečiosios šalys, kurios įnešė savo pinigų atsargas į Amerikos ekonomiką. Nors Nigerijos ar Rusijos pensininkų pajamos savo šalyse buvo labai ribotos, tuo metu milijonai amerikiečių iš šių šalių atsargų imdavosi bet ko, ko tik norėjo: brangių automobilių, deimantų, kotedžų. Tačiau kai kurie net neturėjo stabilaus darbo.
Iki 2000-ųjų vidurio JAV turėjo milžiniškas laisvas lėšas. Investuotojų netenkino mažos iždo obligacijų palūkanos. Mums reikėjo naujo produkto, kuris būtų daug pelningesnis, bet tuo pačiu ir patikimas. Nekilnojamasis turtas tapo tokia preke.
Bankų sistemos teisinio reguliavimo pakeitimas
Hipotekos krizė Amerikoje, ko gero, nebūtų įvykusi, jei ne dėl antrosios priežasties - bankų sektoriaus įstatymų pokyčių. Faktas yra tas, kad amerikiečiai labai gerai išmoko Didžiosios depresijos pamokas. Jos priežastis buvo komerciniai bankai, kurie indėlininkų pinigus naudojo vertybinių popierių pirkimui biržoje. Tada jie nuolat augo, todėl bankai tam pritraukė visas turimas lėšas. Natūralu, kad mažėjant kainoms susidarė „biudžeto skylės“.Bankai iš tikrųjų sumažino visas indėlininkų lėšas biržoje. Padėtį primena šiuolaikiniai investiciniai fondai. Investuotojai investuoja pinigus žinodami, kad įmonės investuos savo lėšas į įvairias akcijas. T. y., Investuotojai iš anksto žino, kad yra galimybė viską prarasti, tačiau tokių finansinių operacijų pelnas yra didesnis. Indėlių padėtis šiek tiek kitokia: žmonės juos atidaro, kad išsaugotų savo lėšas galimų išmokų sąskaita.
Po Juodojo ketvirtadienio, siekiant užkirsti kelią bankininkų savivaliavimui 1929 m. Rudenį, buvo priimtas Stiklo Steagallo įstatymas. Anot jo, bankai buvo aiškiai suskirstyti į komercinius ir investicinius. Dabar žmonės aiškiai žinojo, kad komerciniams bankams bet kokiu būdu draudžiama prekiauti vertybiniais popieriais. Be to, bankų sugadinimo metu buvo įvestas privalomas indėlių draudimas. Kažką panašaus įvedė Rusijos vyriausybė po krizės mūsų šalyje. Bet apie tai kalbėsime šiek tiek vėliau.
Taigi, hipotekos paskolų krizė galėjo ir neateiti, jei „Glass-Steagall“ įstatymas neišdrįso atšaukti. Faktas yra tas, kad laisvo kapitalo kiekis JAV rinkoje buvo didžiulis. Įvairiais skaičiavimais, jis svyravo nuo 50 iki 70 trilijonų dolerių. Investiciniai bankai tiesiog nesugebėjo absorbuoti šių sumų, o daugelis lėšų buvo komerciniuose bankuose. Pastarieji atsidūrė nepalankioje padėtyje: investiciniai bankai uždirbo pelną investuodami į hipotekos skolos vertybinius popierius; nuo 1982 m. Hipotekos paskolas pradėjo leisti kitos komercinės organizacijos, neturinčios federalinių bankų statuso.
Komercinės finansinės institucijos pradėjo lobisti įstatymą, vadinamą „Gramma-Leach-Bliley“ įstatymu arba Modernizacijos įstatymu. Apribojimai komerciniams bankams po Didžiosios depresijos buvo panaikinti. Dabar bankai turėjo teisę kurti komercinius akcijų paketus, kurie tuo pat metu galėtų vykdyti komercinę, investicinę ir draudimo veiklą. Tai yra, iš tikrųjų priimti indėlius, investuoti juos į didelės rizikos priemones ir tuo pačiu apsidrausti. Ši schema, išradinga dėl savo paprastumo, atvėrė bankams visą „carte“ blanką.
Vien tai neišvengiamai gali sukelti pražūtingų padarinių pasaulio ekonomikai. Bet tai dar nebuvo viskas: tuo pačiu metu buvo ribojamos valstybės reguliuotojų ir kontroliuojančių institucijų teisės. Tiesą sakant, šie veiksmai lėmė 2008 m. Hipotekos krizę, nes tokiomis sąlygomis pagal Nash pusiausvyros teoriją kiekvienas gaus maksimalų momentinį pelną negalvodamas apie ilgalaikes pasekmes.
Aukštesniojo lygio paskolos
Leidimas komerciniams bankams investuoti į hipoteka užtikrintus vertybinius popierius kartu su valstybinių reguliavimo organizacijų apribojimais yra pusė bėdos. Padėtį apsunkino bankininkų godumas. Faktas yra tas, kad paskolos gavėjas, norėdamas patvirtinti hipoteką, hipotekai padengti turėjo išleisti ne daugiau kaip 6–8% visų pajamų. Mes sutinkame, kad procentas yra gana priimtinas. Jis nedaro daug spaudimo asmeniniam biudžetui. Tačiau bankininkų problema buvo ta, kad per mažai skolininkų, jų požiūriu, atitinka tokias sąlygas. Buvo nuspręsta sumažinti privalomų reikalavimų juostą. Tokios paskolos vadinamos nestandartinėmis, tai yra, vertimu į normalią kalbą nestandartinėmis arba nenormaliomis.
Subprimetinių paskolų rūšys
Visas amerikiečių bankininkų cinizmas buvo tas, kad buvo įvestos kelios hipotekinių paskolų rūšys:
- Su kintama palūkanų norma. Jis manė, kad ilgą laiką mokės tik pagrindines palūkanas, o ne pagrindinę sumą. Panaši schema, beje, galioja ir šiandien Rusijoje.
- Kliento pasirinkta mokėjimo galimybė. Šios paskolos idėja yra tiesiog ryškus savo išradingumu: paskolos gavėjas pats pasirenka mėnesio įmokos dydį, o nesumokėtos palūkanos gali būti pridedamos prie pagrindinės sumos. Beveik 10 procentų visų hipotekų buvo padaryta tokiu būdu.Pagal šią schemą bet kuris bedarbis galėjo išvežti didžiulę vilą pajūryje už kelis milijonus dolerių, mokėdamas tik kelis šimtus dolerių per mėnesį. Ir tokie atvejai nebuvo neįprasti.
- Galimybė išmokėti didžiąją dalį skolos kadencijos pabaigoje. Natūralu, kad kadencijos pabaigoje ne visi turėjo reikiamą sumą ir pan.
Tik šios trys būsto paskolų schemos gali šokiruoti bet kurį ekonomistą. Bet smagratis sukosi, o išradingumas tik įgavo pagreitį. Visos sistemos apoteozė buvo paskolos be turto ir pajamų. Tai reiškia, kad praktiškai bet kuris bedarbis benamis iš Teksaso imigrantas, vieniša motina, turinti daug vaikų, gyvenanti dėl gerovės ir sunkiai susitvarkanti, gali kreiptis dėl bet kokio nekilnojamojo turto įkeitimo. Šios paskolos buvo vadinamos „nepageidaujamomis“, nes patys bankai suprato, kad niekas nemokės savo įsipareigojimų, bet jų interesas buvo ne grąžinti, o išduoti: už kiekvieną hipotekos paskolą buvo parduotas skolos popierius, kuris biržoje buvo tiesiog „išalkęs“. investuotojų. “ Bankai, išdavę paskolas, gaudavo pelną iš jų, o ne grąžindami hipotekas. Norėdami tai suprasti, turite žinoti iždo obligacijų palūkanų normą - vidutiniškai 0,5–1% per metus, o paskolų - 3–4% per metus. Taigi iš hipotekos iš tikrųjų buvo sukurti vertybiniai popieriai - išvestinės priemonės, kurios kotiruojamos rinkose. Niekas net negalėjo įsivaizduoti grandiozinio sukčiavimo išduodant „šlamšto“ paskolas.
Spekuliacija dėl išvestinių priemonių - galutinė hipotekinio skolinimo apoteozė
Visos sistemos kulminacija buvo mainų spekuliantų elgesys. Išvestinės priemonės - absoliučiai negrąžinamos hipotekos, padidintos iki vertybinių popierių - spekuliantams atrodė begalinis pelno šaltinis. Taip atsitiko, kad išvestinės priemonės tapo visiškai izoliuotais vertybiniais popieriais, kurie pradėjo gyventi savo gyvenimą. XVII amžiaus tulpių manija tiesiogine ir perkeltine šio žodžio prasme pasirodė kaip gėlės, palyginti su 2008 m. Sukčiavimu. XVII amžiuje bent jau keisdavosi gėlėmis mainuose, kurios vis dar yra tikras dalykas. Išvestinės finansinės priemonės yra skolos, kurių niekas niekada negali grąžinti, tačiau tuo pat metu šios skolos turi didelę vertę biržose. Toliau, kaip sakoma, daugiau. Išvestinėms finansinėms priemonėms užtikrinti buvo sukurti nauji vertybiniai popieriai - CDO, jiems išleisti nauji vertybiniai popieriai - CDO CDO.
Kodėl tapo įmanoma tokia milžiniška amžiaus apgavystė?
Dėl kelių priežasčių hipotekos skolos padidino milžinišką sukčiavimą:
- Jame vienu metu dalyvavo keli ūkio subjektai: komerciniai ir investiciniai bankai, vertybinių popierių makleriai, dideli rizikos draudimo fondai, pirmaujančios reitingų agentūros, draudimo bendrovės. Anksčiau kiekvienas iš jų užsiiminėjo savo verslu ir tokiais tikslais retai kišdavosi. Rezultatas buvo tam tikras abipusės garantijos stereotipas, tačiau praktiškai visi iš jo išspaudė maksimumą, negalvodami apie pasekmes.
- Hipotekiniai vertybiniai popieriai virto vertybiniais popieriais. Niekas neturėjo darbo su jais patirties, nežinojo, kaip įvertinti riziką, strategijas ir pan.
- Franko bankų, didelių rizikos draudimo fondų ir pirmaujančių reitingų agentūrų sąmokslas. Pastarasis, patirdamas konkurenciją rinkoje, viską užmerkė, jei tik klientai nesileido pas konkurentus. Praktiškai veikė Nash pusiausvyros teorija, pagal kurią kiekviena įmonė, nepasitikėdama konkurento sąžiningumu, dalyvavo sąmoksle.
Pasekmės
JAV hipotekos krizės padariniai buvo sunkūs. Paveikta visa pasaulio finansų sistema. Per pastarąjį ketvirtį amžiaus žmonija neabejojo kapitalistinės sistemos veiksmingumu. Daugelis šalių neįvykdė įsipareigojimų, daugelis didelių draudimo kompanijų ir tarptautiniai bankai buvo nutraukti. Tarp jų yra visame pasaulyje garsūs broliai Lehmanai ir Bear Stearns. Daugelis paskelbė apie susijungimą. Mažėjo privačios ir JAV piliečių santaupos. Krizė paveikė visas JAV ekonomikos sritis, dėl kurių kilo pasaulinė krizė.
Apie milijonas amerikiečių negalėjo aptarnauti paskolų. Jie buvo priversti palikti būstą bankui. Į rinką buvo išmesti didžiuliai nekilnojamojo turto fondai. Visos krizės metu gatvės ir mikrorajonai tiesiogine prasme „išmirė“. Apie 100 tūkstančių šeimų buvo priverstos palikti savo namus. Natūralu, kad nekilnojamojo turto kainos smuko. Tada nukentėjo ekonomikos statybų sektorius, jis patraukė mechaninę inžineriją ir pan. Domino principas paplito visose srityse.
Poveikis mūsų šaliai
Hipotekos krizė Rusijoje 2008 m. Buvo šių įvykių aidas. Žinoma, mes neturėjome tokio plataus masto padarinių kaip JAV. Mūsų bankai yra suinteresuoti paskolos grąžinimu, o ne hipotekos vertybinių popierių pardavimu. Rusijai nekilnojamojo turto kainų dempingas pasirodė pražūtingas, nes laisvieji investuotojai pradėjo pirkti žymiai pigesnį būstą JAV. Hipotekai per krizę Rusijoje iškilo grėsmė, nes Amerikos krizė labiau paveikė mūsų šalies finansų sektorių nei nekilnojamąjį turtą.
Mūsų šalyje tikra hipotekos krizė kilo dėl staigaus nacionalinės valiutos devalvacijos 2014 m. Dėl to hipotekos kreditų kaina kelis kartus padidėjo. Tiesą sakant, per vienerius metus skolininkai neteko paskolos iki 15 metų. Ir valstybė nesiruošia padėti nukentėjusiems piliečiams, nes vienu metu jie juos perspėjo, kad reikia imti hipoteką ta valiuta, kuria gaunate algą.