Preferirane dionice - uobičajeni financijski instrument u Rusiji i u svijetu. Omogućuje vlasniku da prima zajamčeni dohodak na temelju stope dividendi koje nudi izdavatelj vrijednosnih papira.
Također, u nekim slučajevima, vlasnik takvih dionica može utjecati na razvojnu strategiju tvrtke. Koja su posebna obilježja poželjne imovine u odnosu na obveznice i vrijednosne papire klasificirane kao obične? Koje su prednosti vlasnika ove vrste dionica? Koja su moguća ograničenja njegovih prava u odnosu na sudjelovanje u upravljanju tvrtkom?
definicija
Preferirane dionice su vrijednosni papiri čiji vlasnici imaju širi raspon prava u usporedbi s vlasnicima obične imovine. Međutim, čak i uzimajući u obzir poseban status vlasnika, moguća su ograničenja. Poduzeća koja izdaju povlaštene dionice u cjelini su postavila isti cilj kao i kod izdavanja uobičajene vrste vrijednosnih papira radi prikupljanja odobrenog kapitala. Zanimljivo svojstvo predmetnih dionica je da imaju niz značajki koje su također karakteristične za obveznice.
Drugi faktor - povlaštene dionice dioničkog društva može se izdati zbog želje poduzeća da postigne ravnotežu između kapitala i vanjskog kapitala - bez povećanja broja imatelja vrijednosnih papira koji imaju glasačka prava (razmotrit ćemo ovaj aspekt u nastavku). Dakle, dotična imovina zadobiva prilično popularnu među ruskim poduzetnicima.
Značajke povlaštenih dionica
Preferirane dionice mogu imati niz prednosti za ulagača u usporedbi s običnim vrijednosnim papirima. Koje su moguće preferencije za predmetnog vlasnika?
Prvo, gotovo uvijek vlasniku povlaštenih dionica jamči se određeni prihod.
Drugo, novac za isplatu dividende dodijeljuje se prioritetno vlasnicima takvih vrijednosnih papira (ovo je posebno važno u slučajevima kada je, na primjer, društvo likvidirano, a obveze ostaju).
Treće, dividende na dionice Na koji se odnosi, obično se bilježe u ukupnoj neto dobiti. Istodobno, vrijednosni papiri povlaštenog tipa u pravilu ne dopuštaju vlasniku da sudjeluje u upravljanju tvrtkom, da "glasa" za bilo kakve odluke. Još jedna nijansa je ta što dionice ovog tipa u pravilu imaju manji potencijal u pogledu rasta cijena, međutim, vlasnik tih dionica je de jure - suvlasnik tvrtke. Unatoč činjenici da imatelj takvih vrijednosnih papira nema pravo glasa, može sudjelovati na sastancima dioničara, podnijeti zahtjev za udio imovine nakon likvidacije organizacije.
Prava vlasnika
Proučavamo aspekt koji odražava prava vlasnika povlaštenih dionica. Dotični vrijednosni papiri klasificiraju se kao vlasnički. Odnosno, imaju znakove sličnosti s običnim zalihama. Vlasnici povlaštene vrste vrijednosnih papira, zajedno s glavnim dioničarima, dobivaju udio u odobrenom kapitalu društva i, kao što smo gore rekli, imaju pravo prisustvovati glavnim skupštinama.
U isto vrijeme mogu postojati dodatni uvjeti za odnos između izdavatelja dionica i njihovih stjecatelja. To se obično navodi u ugovoru. Sasvim je prihvatljivo, tvrtka će ipak omogućiti vlasniku povlaštenih vrijednosnih papira da glasa. Istina, u mnogim slučajevima to u praksi znači da će "težina" glasova biti prilično nominalna.
Usput, zakoni nekoliko zemalja, uključujući Rusiju, izričito navode da se povlaštene dionice mogu izdati sa ili bez glasovanja. U nekim europskim zemljama postoje mehanizmi po kojima imatelj vrijednosnog papira ove vrste može, u nizu okolnosti, imati čak i dvostruko glasačko pravo (na primjer, ako se registrirana dionica drži duže vrijeme).
Dozvola za glasanje
Međutim, u općem slučaju, pravo vlasnika povlaštenih dionica ne dopušta njihovo glasovanje. Izuzetak mogu biti slučajevi kada odluke donesene u relevantnim pregovorima utječu na osobne interese vlasnika vrijednosnih papira.
Konkretno, u ruskim zakonskim aktima koji reguliraju izdavanje povlaštenih dionica kaže se da ako su posebno važna pitanja na dnevnom redu sastanka, vlasnici povlaštene imovine mogu glasati. Koje? To mogu biti pitanja koja odražavaju postupak moguće reorganizacije društva ili likvidacije društva, ona koja se odnose na izmjene i dopune Statuta, koja se odnose na prava vlasnika povlaštenih dionica ili, na primjer, na isplatu dividendi. Mnogi stručnjaci pozivaju se na ona pitanja koja su povezana s vrijednošću preostala vrijednost nova izdanja.
Obične dionice i privilegirani u pogledu prava njihovih vlasnika imaju jednu veliku razliku. Poanta je u tome da obveze prema vrijednosnim papirima druge vrste izdavač izvršava na preferencijalni način.
Dividende se najprije isplaćuju vlasnicima povlaštenih dionica, a samo ako ima dovoljno imovine i druge imovine društva, namirenje se obavlja s vlasnicima običnih vrijednosnih papira.
Tijekom likvidacije, a to smo već primijetili, isti obrazac. Istina, u ovom slučaju, drugi subjekti financijskih odnosa - vjerovnici i vlasnici obveznica - imaju još veći prioritet. Obveze prema njima, kada se likvidira tvrtka, otplaćuju se u prvom redu.
Klasifikacija dionica
Koje su vrste povlaštenih dionica? Ekonomisti razlikuju sljedeće. Postoje kumulativne povlaštene dionice. Njihova je osobina gomilanje dividendi - one ne podliježu periodičnim isplatama.
Postoje, pak, nekumulativne vrijednosnice. Njihova je specifičnost da se dividende koje se ne isplaćuju ne akumuliraju.
Postoje preferirane dionice. Njihov imatelj ima pravo na povećanje dividendi u slučaju da vrijednost obične vrste vrijednosnih papira premaši određenu razinu.
Postoje i konvertibilne dionice - one se mogu pretvoriti u druge vrste vrijednosnih papira.
Postoje opoziva sredstva (koja se nazivaju i otkupljivima). Karakterizira ih prisutnost obveze tvrtke prema vlasniku u obliku obvezne otplate u određeno vrijeme.
Neke vrste povlaštenih dionica mogu biti karakterizirane mogućnošću promjene stope dividende - u tom slučaju čine zasebnu vrstu vrijednosnih papira.
Ako obvezu plaćanja vlasnicima dionica na zakonski način obavlja ne izdavatelj, već neko drugo društvo, tada se ta vrsta imovine klasificira kao zajamčena.
Postoje i dionice u kojima se primjenjuje opcijsko pravilo - to omogućuje vlasniku vrijednosnog papira da ga proda izdavatelju po fiksnom trošku.
emisija
U pravilu, dionička društva imaju pravo istodobno izdavati nekoliko vrsta željenih vrijednosnih papira. Štoviše, svaka se vrsta dionica može razlikovati i po nominalnoj vrijednosti i u visini dividendi, vremenu njihove isplate itd.
Međutim, ako tvrtka namjerava izdati nekoliko vrsta željenih vrijednosnih papira, njeni sastavni dokumenti trebaju odražavati informacije o prioritetu isplate dividendi u odnosu na svaku vrstu imovine. Također u ovoj vrsti izvora trebalo bi navesti prava vlasnika povlaštenih dionica.Osobito one koji odražavaju pravo glasa.
Gore smo napomenuli: bez obzira na to što vlasnici ove vrste vrijednosnih papira, u pravilu, ne mogu glasovati, izdavatelj još uvijek dopušta takvu preferenciju. u ovo je daleko od uvijek povezanog s glavnom svrhom izdavanja, a to je privlačenjem dodatnog kapitala.
Neke tvrtke imaju praksu - izdavanje dionica pokreće se uglavnom u svrhu da su osnivači stekli pravo glasa. Odnosno, vlasnik vrijednosnog papira tako postaje punopravan subjekt upravljanja poduzećem, ali i osoba koja ima privilegije u isplati dividendi. Međutim, kako mnogi stručnjaci primjećuju, takva je shema vjerovatno izuzetak od pravila, jer ulagačima se možda ne sviđa takva vrsta prijevara.
Razlika od obveznica
Gore smo rekli da povlaštene dionice odražavaju međufazni položaj između običnih vrijednosnih papira i obveznica.
Što se to izražava u praksi? Glavni kriterij za razlikovanje ovdje je status nositelja. Kao što smo već napomenuli, vlasnik udjela jedan je od vlasnika tvrtke.
S druge strane, imatelj obveznice, s pravnog stajališta, je vjerovnik. U prvom slučaju se isplaćuju dividende na povlaštene dionice, u drugom - isplate kamata.
Obveza društva da isplati vlasniku povlaštenih dionica relativno je uvjetna. To jest, ako, recimo, tvrtka bankrotira, a preostala imovina nije dovoljna da isplati vlasnike vrijednosnih papira, vlasnik dionice neće moći povratiti ono što je stavljeno putem suda. Zauzvrat, imatelj obveznica ima pravo tražiti svoj dug na sudu.
Zakonodavni aspekt
Koje su karakteristike zakonskog reguliranja emisije povlaštenih dionica u Rusiji? Može se primijetiti, na primjer, da zakonodavstvo Ruske Federacije sadrži niz restriktivnih normi. Konkretno, udio povlaštenih dionica u ruskim poduzećima, na temelju njihove nominalne vrijednosti, ne može biti veći od 25% ukupnog odobrenog kapitala tvrtke.
Broj jedinica vrijednosnih papira nema praktičnu važnost. Može biti da je to tako nominalna vrijednost povlaštene dionice bit će više nego isti pokazatelj za običnu imovinu. Stoga će udio takvih vrijednosnih papira, izračunat u stvarnim iznosima, premašiti postotak izražen u broju jedinica dionica.
dividende
Jedan od kriterija za razvrstavanje predmetnih vrijednosnih papira je metoda izračunavanja dividendi. Postoje dionice u kojima su odgovarajuća plaćanja fiksne, a postoje i one koje dopuštaju dodatna obračuna. U prvom slučaju, veličina dividende na povlaštene dionice ostaje konstantna tijekom cijelog razdoblja ugovora. Prinos se metodološki utvrđuje bilo u novčanom obliku ili kao postotak trenutne vrijednosti vrijednosnog papira.
Značajke dotičnih dionica koje su općenito priznate kod stručnjaka su fiksni dohodak. To jest, slučaj kada se dividende obračunavaju po promjenjivim stopama, prije je izuzetak. Barem se prva opcija pojavila povijesno ranije. Na burzama razvijenih zemalja, čim su se pojavile odgovarajuće financijske institucije, povlaštene vrijednosne papire izdavale su se samo uz konstantni iznos dividendi. Tako je i sada: u mnogim zemljama zakonodavstvo zahtijeva izdavače da izdaju dionice ove vrste s fiksnim primanjima.
U nekim je slučajevima moguće da će vrijednosni papiri imati prilagodljivu dividendu, temeljenu na proporcionalnosti s profitabilnošću dionica koje izdaje država. Na primjer, ako odgovarajuća plaćanja pretpostavljaju kvartalnu periodičnost, tada je njihova veličina vezana za odgovarajuću volatilnost državnih obveznica. Taj se mehanizam koristi uglavnom za smanjenje rizika.
Postoje vrste povlaštenih dionica kod kojih je stopa dividende određena na aukcijskom principu. U praksi ovaj mehanizam izgleda ovako. Brokerska tvrtka (ili banka) koja vrši plasman dionica provodi aukcije za kupnju i prodaju vrijednosnih papira odgovarajuće vrste u određenim intervalima. Oni koji žele kupiti imovinu podnose prijave u kojima se navodi potrebni broj dionica, kao i očekivani iznos dividende.
Skupljajući sve aplikacije, broker izračunava optimalni prinos na vrijednosne papire. Dobrodošli u prodaju dionica daju se samo onim podnositeljima zahtjeva koji imaju utvrđene stope dividendi niže od onih koje određuje broker. U isto vrijeme, svi pobjednici aukcija dobivaju dionice s istim nivoom povrata.
Neki stručnjaci smatraju da je ova vrsta vrijednosnih papira jedna od najatraktivnijih za ruske investitore. Međutim, prema analitičarima, u ovoj shemi postoji i nedostatak - nema uvijek dovoljno kupaca na zalihama, zbog čega je razina profitabilnosti brokera na narudžbama može biti prevelika za izdavatelja ili posrednika.
Istodobno, u Rusiji je popularna i opcija emisije u kojoj se dividende na povlaštene dionice isplaćuju po promjenjivoj stopi, obično vezane za neto dobit tvrtke.
Gdje kupiti
Kako postati vlasnik povlaštenih dionica? Većina velikih tvrtki u principu je zainteresirana za prodaju svoje imovine što većem broju kupaca. I stoga sada nema problema da, primjerice, od brojnih brokera kupi povlaštene dionice Sberbanke ili Gazproma.
Moguće je koristiti javna sredstva jedne od burza na kojoj se odgovarajućim vrijednosnim papirima velikih tvrtki trguje u slobodnom prometu - na primjer, MICEX. Preferirane dionice Sberbanke imaju, poput ostalih sličnih financijskih instrumenata, zajamčenu profitabilnost (oko 4-5%) i relativno nizak trošak - oko 50 rubalja po dionici.
