La crisi d’inversions forma part integral de la crisi econòmica general i té causes comunes amb aquestes últimes. La crisi de la inversió es va produir principalment per un fort deteriorament de la condició financera de l’estat, les empreses i la població, com a conseqüència dels quals es destinen fons principalment al consum actual.
Criteris d'avaluació de la inversió
La forma d’execució de l’activitat d’inversió de l’empresa és un projecte d’inversió. Avaluant-lo, cal determinar la seva eficiència econòmica. Un dels criteris per avaluar la inversió és el coeficient normatiu d’eficiència en inversions. Però, on trobar fons a temps per a la inversió, quan la crisi de l’economia i la inestabilitat de la llei? La majoria dels inversors són a l'estranger, on els finançadors compleixen les seves pròpies regles, només estan disposats a invertir en aquells projectes que se'n beneficiaran. Sorgeix un problema: què pot atraure l’atenció dels inversors estrangers? Què pot servir com a punt de partida que aixeca la bandera per a l'inici de la inversió?
Sovint s’han de prendre decisions quan hi ha molts projectes alternatius. En aquest cas, cal seleccionar una o més opcions, en funció de certs criteris. Els inversors han de fer una justificació econòmica per a les inversions, per tant, segons la nostra opinió, aquest punt pot ser un coeficient normatiu d’eficiència en inversions, que mostrarà l’atractiu i la viabilitat d’atraure-les a una indústria determinada. És aquest paràmetre que mostra l’optimització del volum especificat de producció del producte final. Per tant, l'objectiu de l'estudi és estudiar com està evolucionant el coeficient normatiu d'eficiència de la inversió en condicions modernes.
Recerca i publicació sobre el problema
El pensament científic mundial presenta molts desenvolupaments teòrics sobre els mètodes i criteris per avaluar l'eficiència econòmica de les inversions. Investigadors estrangers famosos en aquest camp són: W. Behrens, L. J. Gitman, M. D. Jonkey, P. M. Havranek, V. Sharp, I. Ansof, S. Schmidt, J. Francis, J. Van Horne , D. Markowitz, H. Johnson, J. Bailey, G. Alexander. La investigació de diversos aspectes de l'activitat d'inversió i l'anàlisi de l'efectivitat dels projectes d'inversió són objecte de treballs científics de principals científics dels països de la CEI. Es tracta de V.I. Anin, V.P. Babich, Yu. Bajal, I. A. Blank, L. M. Borsch, Yu. Bendersky, A. Galchinsky, V. Geyets, A. Goyko, K. A. Efimov , V. Krasovsky, D. S. Lvov, M. Melnik, A. S. Muzychenko, E. Panchenko, etc.
Declaració del material principal
A l’hora d’avaluar un projecte d’inversió, cal determinar la seva eficiència econòmica. Un dels criteris per avaluar inversions és el coeficient normatiu d'eficiència en inversions. Com és ell? Per què s’utilitza i hi ha necessitat en condicions modernes? El concepte de "coeficient normatiu d'eficiència en inversions" va sorgir en temps soviètics, quan aquest coeficient va ser establert per la planificació i la directiva de les màximes branques del govern. La seva necessitat es va deure al fet que tant les empreses com les indústries i l’estat necessitaven un indicador que fes que tothom tractés d’assolir, i de vegades fins i tot exagerar, l’indicador, mostrant així l’alta eficiència de l’empresa, la indústria i el país.Per tant, les primeres manifestacions es van reflectir en les recomanacions metodològiques del Comitè Estatal de Ciència i Tecnologia de la URSS, a la Comissió de Planificació de l’Estat, etc.
Determinació del coeficient normatiu
El coeficient normatiu és el nivell mínim acceptable de retorn econòmic de la inclusió d’una unitat addicional de recurs en la facturació econòmica. En la seva essència econòmica, el coeficient normatiu d’eficiència mostra el resultat global d’optimitzar la distribució del recurs gratuït d’inversions de capital, cosa que assegura la màxima reducció de les despeses corrents, la formulació matemàtica de les quals és la següent.
En primer lloc, el coeficient normatiu d’eficiència econòmica deixa la tasca de minimitzar els costos actuals de producció totals d’una quantitat fixa de producció pel pla. El valor resultant serà òptim. En temps soviètics, aquests paràmetres es podrien calcular tant per a cada empresa, com per a la indústria i per al conjunt del país. Les ràtios d'eficiència del capital regulatori només s'utilitzen per comparar el creixement de les inversions quan es fonamenta l'opció més racional. No es poden identificar amb la norma per determinar l'efectivitat absoluta de la inversió. El coeficient normatiu de rendibilitat és una part integral de la metodologia de costos reduïts. Es basa en un criteri, que es calcula mitjançant la fórmula (1). L’opció amb la suma mínima dels costos totals també es reconeix com a efectiva: Зі = Сі + ЕнКи → min, (1), on:
Зі - costos per a cada opció;
Сі - despeses corrents per a cada opció;
Ен - coeficient normatiu d’eficiència en inversions;
Ki - inversió per a cada opció.
Per tant, l'eficiència econòmica de les inversions es compara amb el nivell de costos reduïts per a diverses opcions d'inversió. La més eficaç de les opcions d’ús d’inversions de capital és la que proporciona una quantitat mínima de costos reduïts per unitat de producció o treball realitzat. Tanmateix, ja a la propera Metodologia (1977), el coeficient estàndard d’eficiència d’inversió s’utilitza com a únic i s’estableix en 0,15. En condicions modernes, és igual a la taxa de descompte (reducció de diferents indicadors econòmics a l’inici del període de facturació, és a dir, fins a l’any anterior a l’inici de la construcció, el valor del qual es pren en funció de determinades condicions (per regla general, correspon al tipus de descompte del Banc Nacional). En condicions de mercat, és millor seleccionar les opcions del projecte d’inversió segons un criteri de compromís del benefici net, ja que això equilibra significativament els costos actuals i els ingressos futurs de les inversions. D’altra banda, aquest criteri té l’inconvenient que, segons ell, els objectes són seleccionats sense tenir en compte les necessitats del progrés científic i tecnològic, de manera que s’alenteix.
Criteri màxim
El ritme de progrés depèn molt de les imperfeccions dels preus i requereix una avaluació quantitativa precisa de l’estàndard d’eficiència de la inversió de capital amb una analogia als interessos bancaris. El criteri per a la màxima taxa d’eficiència de les inversions de capital, al contrari, estimula un alt índex de desenvolupament del progrés tecnològic i depèn molt menys de les mancances del sistema de preus, ja que funciona amb una característica relativa com ara l’avaluació continuada d’una unitat d’inversions de capital per a tota la vida de la instal·lació. El principal desavantatge del criteri per a la taxa màxima d’eficiència en inversions de capital és la sobreestimació del destí de les opcions intensives en capital i, en conseqüència, la quota d’inversions en general i els costos de producció. Aquesta deficiència es pot compensar parcialment o totalment amb un augment del període d’extinció, és a dir, una mica d’ajuda per augmentar la taxa d’acumulació, el progrés tecnològic i el creixement econòmic.Però aquest criteri per a la màxima eficàcia dels estàndards encara presenta avantatges des del punt de vista de l'avaluació dels projectes d'inversió, perquè, juntament amb la màxima rendibilitat, mostra la liquiditat financera de les inversions de capital i l'escassetat dels recursos del projecte, s'aclareix analitzant les fronteres externes i és, en essència, el principi del rendiment de la inversió per a un compte complet. reinversió dels ingressos nets i bruts.
Passos per determinar els indicadors de rendiment de la inversió
L’únic estàndard d’eficiència màxima a nivell de tota l’economia és la mitjana i objectivament determinada a l’hora d’avaluar el recurs dels “béns d’equip”, que pot ser el límit inferior de les inversions efectives. Si per a la regió l'estàndard màxim d'eficiència és més comú per a l'economia en general, llavors aquesta indústria es desenvoluparà. Però, fins i tot en aquestes circumstàncies, no sempre es descartarà l’opció amb una taxa d’eficiència més baixa. Així doncs, en una economia real en desenvolupament amb un nivell d'eficiència inferior a l'indicador general, l'opció d'inversions de capital serà rebutjada, ja que la seva absència pot inhibir el desenvolupament de la indústria.
Es poden suggerir els passos següents per determinar una avaluació del rendiment de la inversió:
a) la variable en el temps o el valor mitjà en temps de l'estàndard màxim d'eficiència a nivell econòmic s'estima segons les condicions futures més probables per al funcionament de l'economia;
b) s’estimen valors sectorials de les normes d’eficàcia de les inversions de capital (inversions i, si l’eficiència sectorial del projecte d’inversió és superior a la norma d’eficiència de tota l’economia, s’accepta aquest projecte, si no és així, aleshores s’aclareixen les raons d’aquest fenomen i es pren una decisió d’acord amb l’anàlisi);
c) es comparen els estàndards d’eficiència màxims per a projectes d’inversió amb els estàndards d’eficiència de la indústria i, si els estàndards d’eficiència de la indústria són més grans que aquests estàndards a nivell de tota l’economia, aquests projectes es duen a terme en ordre descendent, si, al contrari, es seleccionen els projectes d’inversió menys rendibles, la implementació dels quals s’associa amb l’objectiu. circumstàncies.
Estudis d'eficiència econòmica en projectes d'inversió
Es presta una atenció considerable a l'estudi de l'eficiència econòmica dels projectes d'inversió de la literatura moderna. Al mateix temps, no hi ha consens sobre l’elecció de mètodes i indicadors de rendiment a l’hora d’avaluar objectes d’inversió reals. Així, per exemple, I. A. Blank divideix els mètodes d’avaluació en dos grups: tradicional i nou. Quan s’apliquen mètodes tradicionals, es proposa calcular la relació d’eficiència i el període d’amortització de les inversions; es refereix a nous mètodes per calcular el període de devolució, la taxa de rendibilitat interna. A. A. Preuvelichenov creu que l’avaluació de l’eficàcia dels projectes d’inversió es pot fer mitjançant aquests mètodes: càlcul de beneficis, comptabilització del cost final net del capital, preu actual net del capital, eficiència marginal. Un estudi dels enfocaments proposats a la literatura econòmica especial per avaluar l’eficàcia dels projectes d’inversió indica que estan més justificats en el treball de Y. D. Krupki. Identifica dos àmbits en els quals convé valorar l’eficàcia dels projectes en el procés d’inclusió per part de l’inversor en la cartera d’inversions:
1. Mètodes estàtics senzills que no tenen en compte el factor temps.
2. Nous mètodes dinàmics basats en descomptar els fluxos financers futurs, aportant-los al seu valor actual.
Entre els indicadors tradicionals, els més utilitzats són: ràtios d’eficàcia (la relació de l’import mitjà de beneficis anuals amb el volum d’inversions de capital) i el període d’amortització (la inversa d’aquest).Malgrat la senzillesa del càlcul, tots dos indicadors presenten certs desavantatges. Primer, no tenen en compte el factor temps. Com a resultat d'això, quan es calcula tant el coeficient d'eficiència com el període de devolució, les proporcions es determinen mitjançant valors clarament incomparables: la suma dels fons invertits en el valor actual i el benefici esperat en el valor futur. Atès que el desfasament entre la inversió i l’obtenció de beneficis futurs pot ser significatiu, la inflació i altres tipus de risc d’inversió poden tenir un impacte significatiu en aquesta comparació. En segon lloc, l’inconvenient d’aquests mètodes tradicionals de calcular l’eficàcia de les inversions de capital és que només es pren la quantitat de benefici com a criteri principal per a la devolució del capital invertit a l’inversor. L’interpretació especial del passat del concepte d’amortització (com a forma d’acumular fons per a la reproducció futura d’objectes gastats) no va permetre el càlcul càrrecs d'amortització. En condicions de mercat, la depreciació es considera com una forma de retornar el capital invertit. Es tracta, juntament amb el benefici net, com a font de formació de fluxos d'efectiu.
Norma i coeficient d'eficiència: fórmula
Les normes d'eficiència d'inversió s'utilitzen per comparar els costos al preu V en el moment t del mateix recurs en el moment t1 a preus constants i es determinen amb la fórmula: V = V1 (1 + E) ^ t1-r, (2), on V1 és el preu del recurs en moment t1 en comparació amb el moment t; E és la norma d’eficiència.
Segons la fórmula (2), es calcula l’eficiència, que passarà per moments t1-t (períodes) de temps. Així, com més aviat s’utilitzi el recurs, més gran serà l’efecte.
Les relacions d’eficiència es calculen com la relació de beneficis de la implementació del resultat als costos de la seva creació de la següent manera: E = З / Э; (3) on:
- Estalvi electrònic o benefici;
- C - el cost de crear estalvis;
- E - eficiència econòmica.
Exemple de càlcul: E = 200 000 rub., Z = 1 000 000 de rub. Aleshores E = 1.000.000 / 200.000.000 = 0,5.
Resulta que l'eficiència és un paràmetre relatiu, mesurat en fraccions. No s’ha de confondre l’eficiència amb la productivitat i l’efectivitat. La determinació correcta de la norma d’eficiència és de gran importància. Això és especialment important quan es comparen opcions per a determinats criteris de rendiment que utilitzin valors (costos, beneficis). Com més baixa sigui la taxa d’efectivitat, més avantatges tindran opcions amb costos elevats del primer període i amb grans inversions per al futur. L’augment de la ràtio mostra un augment significatiu del preu de les despeses anteriors en el futur. Per tant, això requereix una atenció acurada en la distribució dels costos al llarg del temps.
Amb una forma simplificada de l’estàndard d’eficiència, podeu obtenir la quantitat relativa de beneficis que es pot obtenir de la transferència d’aquests fons a bancs en interès. Per exemple, si es pot invertir diners en un banc al n per cent, es poden prendre normes d’eficiència E = 0,01 n. Per tant, quan es resolgui el problema d’invertir en un objecte, primer cal calcular l’eficàcia, i això serà més rendible que posar diners simplement en un dipòsit.
Aquest enfocament va ser considerat primer per L.V. Kantorovich. Identifica la relació normativa de les inversions amb la norma d’aportar costos diferents alhora. Va considerar aquest plantejament en el seu model dinàmic de planificació a llarg termini proposat. Utilitzant aquest model, es pot identificar una tendència general de canvis, que s’anomenen estimacions òptimes de costos i resultats de producció al llarg del temps.
Un nou enfocament per determinar la relació d'eficiència
Tanmateix, hi ha una altra interpretació de què és la relació normativa d’eficiència del flux de caixa.Es troba en el fet que, en funció de quines opcions es trien, determinen la quantitat d’inversions necessàries per a la seva implementació. Tenint en compte que, amb el volum d’inversió disponible, és possible, per regla general, satisfer no totes les necessitats, es planteja el problema de cercar combinacions d’opcions que s’ajusten al límit d’inversió i alhora proporcionar un mínim total dels costos reduïts per a la producció del volum de producció indicat. El coeficient normatiu d'eficiència econòmica obtingut com a resultat d'aquesta cerca actuarà com a paràmetre principal que equilibri l'oferta i la demanda d'inversions de capital. Aquest plantejament va ser proposat per A. L. Lurie per primera vegada. Les diferències en la interpretació de la naturalesa econòmica del coeficient normatiu d'eficiència donen lloc a una diferència en el mecanisme de càlcul d'aquest coeficient.
L’escola d’efectivitat comparativa existent, sovint s’anomena tradicional, ofereix el següent mecanisme de càlcul, basat en la comprensió de l’estàndard d’eficiència com a reducció mínima del cost per unitat d’inversió de capital addicional. Per a cada indústria, s’estableix el volum de producció del producte final. A continuació, seleccioneu un nombre determinat d'objectes, que en la seva capacitat total proporcionin l'alliberament del volum acordat. L’avantatge en la selecció es dóna a aquells objectes que donen una reducció més gran del cost per unitat d’inversió. Per primera vegada, es van considerar i analitzar els enfocaments, Movshovich i Ovsienko. Van demostrar que, en determinades condicions, els models de L. V. Kantorovich, A. L. Lurie, V. V. Novozhilov (tres enfocaments) poden reduir-se a un model dinàmic. En cadascun dels enfocaments considerats, només es determina un indicador, amb l'ajut dels quals es donen diferents costos, es mesuren les despeses corrents per al capital. Es pot assenyalar que l’anàlisi d’indicadors macroeconòmics mitjançant la fórmula igual al càlcul del coeficient normatiu d’eficiència L. A. Vaage es redueix a la següent. El coeficient normatiu d'eficiència es defineix com la relació de l'excedent total del producte amb els seus actius de capital fix total.
Eficiència de gestió
El procés d'avaluació de l'eficàcia de la gestió és una sèrie d'accions:
- el càlcul del valor dels criteris;
- es desenvolupen objectius d’avaluació;
- es seleccionen mètodes de càlcul de criteris;
- es justifiquen els criteris d’avaluació;
- es formen requisits de criteris d’avaluació;
- es determina la composició de les dades de la font.
Típicament, l'eficiència econòmica de la gestió està determinada pels següents factors.
- La relació dels costos de gestió per unitat de producció.
- Coeficient d'eficiència en la gestió.
- Ràtio de costos de gestió.
- La relació entre el nombre d'empleats directius.
És possible la millora dels indicadors de rendiment d’una empresa com a resultat de la implementació i el desenvolupament de mesures organitzatives i tècniques que reflecteixen factors complexos d’eficiència. La definició més típica de l’eficiència econòmica de les mesures per modernitzar la gestió és acreditar l’efecte econòmic anual que es pren a partir de la seva implementació i comparar-lo amb els costos d’aquests esdeveniments. Per obtenir una avaluació aproximada de l'eficàcia de les mesures de modernització de la gestió en curs, s'utilitza un indicador com el coeficient d'eficiència global.
Què cal fer en aquest sentit?
Amb el desenvolupament de mètodes més clars, el valor d’aquest coeficient es farà més exacte, però, el coeficient normatiu d’eficiència de fluxos d’efectiu és, en essència, el preu de les inversions de capital i, com qualsevol preu, hauria de ser el mateix per a tots els consumidors. Per això, probablement, cal establir un valor únic per a aquesta característica.Tot i que hi ha un altre punt de vista sobre el fet que aquest paràmetre s'ha de calcular per a totes les indústries. Després d’analitzar la situació del país i analitzar els plantejaments del coeficient d’eficiència estàndard, podem dir que per a Rússia és necessari desenvolupar una metodologia transparent i clara mitjançant la qual es calculin els factors d’eficiència estàndard i un càlcul clar del coeficient d’eficiència estàndard que tingui en compte les condicions de l’economia del nostre país.
