El permís per defecte de crèdit és un instrument financer de producció que està directament relacionat amb els préstecs. La crisi financera global del 2008 es va agreujar en molts aspectes pel fet que aquest instrument existia en el sector bancari, que va accelerar el volant destructiu de la ruïna massiva i del pànic. A l’article s’intentarà explicar l’intercanvi per defecte amb paraules simples i també es parlarà de com aquest instrument financer és perillós per a l’economia global. Per què els majors inversors mundials l’anomenen “bomba horària”?
Definició
El crèdit per defecte de crèdit (CDS) és un contracte d’assegurança d’entitat de crèdit amb un altre participant del mercat per tal de minimitzar els seus riscos en l’emissió de préstecs. Si el prestatari paga regularment el préstec, el prestador paga una quantitat determinada a la companyia d’assegurances. Si, per contra, el prestatari és insolvent, l’organització de crèdit que ha emès el préstec demana pagar el deute a la companyia d’assegurances. El swap per defecte ofereix una garantia als petits bancs per mantenir-se a la flota en cas de situacions de força major. Naturalment, per aquesta garantia es veuen obligats a separar-ne part dels seus beneficis.
Exemple
Mostrem per exemple com s’aplica el swap per defecte a la pràctica. Suposem que el banc A té un acord de préstec enorme amb el govern d’un determinat país. Després d'això, assegura l'acord amb la major organització internacional de crèdit. Si l’estat no pot pagar i declara la morositat, el banc exigirà que la companyia d’assegurances el pagui. És a dir, un swap per defecte permetrà que el banc no es trenqui, però la companyia d’assegurances comportarà grans pèrdues.
Període de crisi
Si bé tot està tranquil al món o en un determinat país a nivell macroeconòmic, aquest sistema funciona. Però tan bon punt s’inicia la situació de força major, l’intercanvi per defecte només l’agreuja. Per què passa això? El cas és que les companyies d’assegurances no tenen tantes reserves com hi ha passius per als pagaments. El risc de crèdit no es pot calcular al 100% pel simple motiu que la situació canvia diàriament. Avui la gent té feina, i demà potser la perdran. En temps de crisi, comencen els acomiadaments. En conseqüència, el volum de préstecs no pagats augmenta.
La ruïna de la companyia d’assegurances més gran AIG
Fins i tot les companyies financeres més grans del món poden arruïnar el risc de crèdit, es pot palesar la situació d'AIG. Va aconseguir emetre swaps de crèdit per un import de 400 mil milions de dòlars el 2008. En general, abans de la crisi, la quantitat total d’aquest producte financer va arribar al nivell del PIB mundial. Naturalment, quan van començar els impagaments de crèdit, i entre ells hi havia un gran percentatge de “hipoteques brossa”, és a dir. préstecs que es van concedir a ciutadans nord-americans absolutament insolvents. De fet, els bancs i les organitzacions financeres han emmarcat les companyies d’assegurances més grans, distribuint hipoteques a tothom, a dreta i esquerra, independentment de l’estat financer d’aquest últim. Només les enormes injeccions financeres de l’estat van ajudar tot el sistema capitalista a sobreviure. És a dir, l’estat va estalviar el capitalisme, que en realitat va negar el seu paper en la regulació del sistema.
En paraules senzilles sobre complexos
Donem un exemple abstracte en paraules simples, que donarà una idea clara de què és un intercanvi per defecte de les obligacions hipotecàries i també una mica d’entesa sobre el sistema de negociació.
Suposem que a la ciutat d’A, hi viu la família Ivanov. El marit guanya molts diners i la família no experimenta cap problema financer. Els Ivanov van decidir prendre una hipoteca al banc.L’entitat de crèdit va aprovar el préstec, però va decidir cobrir i comprar una assegurança.
La família Petrov va decidir guanyar diners addicionals. Veu que la família Ivanov guanya molts diners i no té problemes amb els pagaments. Ella decideix comprar un intercanvi per defecte d’un banc. Aquest últim paga als Petrovs 10 mil rubles al mes, però si els Ivanovs deixen de pagar, hauran de tornar el milió al banc, i no als Ivanovs. Un matí, la família Petrov va veure que Ivanov no havia anat a treballar. L’endemà al matí repetia. Va resultar que l'empresa per a la qual treballava Ivanov havia reduït part de la seva plantilla. El nostre deutor va estar entre els infructuosos. Els Petrovs estaven molt espantats, ja que caldria pagar un milió al banc pels Ivanovs. A continuació ve la família Sidorov. Ella sap que Ivanov pot obtenir una altra feina que paga més i es reprendran els pagaments de préstecs. Els Sidorovs ofereixen als Petrovs per vendre-los el seu intercanvi hipotecari per 500 mil rubles. Aquests últims estan d’acord feliços, ja que estan segurs que hauran de pagar un milió al banc. Perden 500 mil rubles, però pensen que també estalvien 500 mil rubles. Creuen que l’acord és bo. Després d’això, Ivanov aconsegueix una feina i comença a pagar el seu préstec. Els Sidorovs, veient aquesta tendència, augmenten el preu del swap per defecte a 700 mil rubles. L'adquireix un nou inversor, ja que els pagaments ascendien a un milió. Com a resultat, els Sidorov van guanyar 200 mil rubles per la diferència. Hem arribat a aquest concepte com a derivat de crèdit. Analitzem aquest concepte a continuació.
Derivats de crèdit
Els derivats de crèdit van crear la crisi financera i econòmica mundial més gran des de la Gran Depressió. De fet, es va crear una “bombolla” que inevitablement havia d’esclatar. El 2008, comerciants, corredors, institucions financeres i agències governamentals de control van crear tota una piràmide financera. Fins i tot durant la famosa "mania del tulipà" del segle XVII, els magnats financers no van caure en una psicosi de massa com a conseqüència del benefici, havent perdut totes les restes del pensament crític. Ara sobre el terme en si.
Un derivat de crèdit és un instrument financer dissenyat per transferir el risc de crèdit d’una persona a una altra. En el nostre exemple abstracte amb els Ivanovs, Petrovs i Sidorovs, podem concloure que els Petrovs i Sidorovs comerciaven un derivat de crèdit. La garantia sobre ell és préstec d’Ivanov. Cal subratllar que no es tracta d’una garantia per a un préstec, és a dir, un cotxe, una casa, una residència d’estiu, etc. És a dir, una garantia per a un derivat. És a dir, el crèdit en aquest cas actua com a valor que es ven i es compra. Si el deutor deixa de pagar, el titular del derivat només es va trencar i no té dret a cobrar els seus béns del deutor. Això s’ha d’entendre.
Actitud davant un instrument financer per part dels majors inversors mundials
Les persones més riques del món són crítiques amb aquest instrument financer.
El major inversor mundial Warren Buffett va descriure la crisi hipotecària dels Estats Units del 2008 com "la bombolla especulativa més gran del mercat que ha vist mai". Ho va dir el 2011 durant un testimoni a la Comissió per investigar les causes de la crisi. A preguntes de la Comissió, va afirmar que tota Amèrica i el món sencer s’havien convençut que l’augment dels preus de l’immoble continuaria per sempre i que no cauria mai. Aquest estat d'eufòria i psicosi de massa desafia qualsevol explicació lògica. La darrera vegada que els banquers i magnats financers més grans del món van arribar a aquest estat durant la "mania tulipa" als Països Baixos al segle XVII.
Les raons de la crisi de les hipoteques als EUA el 2008
Per què una de les economies més estables, honestes i obertes del món s’ha convertit en una piràmide financera? Hi ha moltes teories. Els banquers culpen l'Estat per això, que no proporcionava una política reguladora. Els funcionaris governamentals culpen als comerciants i els corredors d’inflar artificialment la bombolla.Potser tots dos tenen raó, però, a més d’això, en gairebé tots els estudis sobre la crisi hipotecària, també s’esmenten els següents motius:
- El creixement de la inversió estrangera a l'economia dels Estats Units.
- Canvi en la regulació legislativa del sistema bancari.
Els riscos de cobertura (transferir-los d’una persona a una altra) es transmetien amb tanta freqüència que els reguladors simplement no tenien temps per controlar el mercat. En aquest context, era difícil fer un seguiment del que passa als intercanvis. La descontrolabilitat del mercat ha donat lloc al fet que els intercanvis de crèdits (CDS) van començar a proporcionar noves eines: el CDO. I, al seu torn, són CDO en CDOs o CDO sintètics.
L’escala de l’estafa és senzillament sorprenent. Per fer-ho, només cal pensar-hi: el préstec en sí es converteix en un valor. Ofereix un intercanvi de crèdits. Tanmateix, els riscos de cobertura no s’acaben aquí. El propi CDS es converteix en un valor i es creen CDO per suportar-lo. Però també es converteixen en un valor i es creen de CDO a CDO sota el seu suport. En general, des del zero s’està creant un sistema buit que Mavrodi va anomenar “l’acumulació i venda de l’avarícia”.
El paper dels bancs en la creació de la bombolla
Els bancs i institucions creditícies dels Estats Units vivien venent ells mateixos. És a dir, eren absolutament indiferents si la gent seria capaç de retornar-los, ja que per a ells aquestes obligacions eren el valor i no els pagaments. Com més préstecs, més beneficis, independentment de la condició financera del deutor.
Quan tota aquesta piràmide financera es va esfondrar el 2008, la gravetat de les conseqüències va caure sobre les companyies d’assegurances. Naturalment, no tenien tantes reserves per pagar tota aquesta estafa. A continuació, l'Estat es va assumir per si mateix la cobertura de totes les pèrdues, ja que en essència es podia acabar l'era del capitalisme. És a dir, els ciutadans corrents (professors, metges, funcionaris públics) pagaven de les seves pròpies butxaques per tots els fraus dels finançadors de Wall Street.
És possible la repetició de la crisi del 2008?
Després de la crisi del 2008, tot el món es va començar a preguntar si és possible una repetició d’això en el futur. Els Estats Units, als ulls dels inversors mundials, han deixat de semblar un "refugi segur en un oceà enfonsat". Per contra, els Estats Units s’han convertit en una font d’huracà financer. Els conservadors i els polítics no es podien posar d'acord amb això. Es van llançar forces enormes per construir un nou sistema financer. El 2011 es va constituir una comissió per investigar les causes de la crisi. S'han introduït greus acusacions de frau contra molts grans finançadors. El mateix any, els Estats Units aproven una nova llei: la Dodd-Frank Act. Els bancs han de proporcionar un informe de transacció swap per defecte de crèdit exacte. Tot i això, molts es mostren escèptics al respecte, ja que aquesta mesura no redueix la possibilitat de tenir riscos.
Hi ha una entitat al món que pot tornar a accelerar la crisi econòmica fins al punt que els estats ja no poden afrontar-la. Aquesta entitat és Grècia, que va rebre enormes préstecs de Goldman Sachs. Si Hellas fa el valor per defecte, tots els pagaments seran a càrrec de la companyia d’assegurances. La factura va a milers de milions de dòlars americans. Aquesta quantitat pot minar tot el sistema financer del món.
Intercanvi per defecte a Rússia
Malgrat el fet que els intercanvis per defecte van ser la causa principal de la major crisi financera i econòmica mundial, aquest instrument financer encara hi ha. Es poden comprar intercanvis per defecte a Rússia. Tot i això, al nostre país aquesta eina no ha obtingut tanta popularitat com als Estats Units. La raó és que els intercanvis de crèdit són molt populars quan les ofertes de préstecs són sensiblement superiors a la demanda. És a dir, hi ha deu organitzacions per prestatari que estan disposades a prestar-li. Al nostre país, al contrari, hi ha un gran nombre de prestataris per creditor. Per tant, no té sentit comprar una permuta de crèdit, si hi ha una oportunitat d’invertir directament. Als Estats Units, al començament dels anys 2000, el mercat tenia una quantitat enorme d’efectiu.A causa d'això, la demanda de crèdit era significativament inferior a l'oferta.