Finančná politika krajiny tak či onak určuje hmotný blahobyt každého občana. Preto je veľmi užitočné držať krok s operáciami na voľnom trhu, ktoré sú usporiadané tak Ruskou centrálnou bankou, ako aj podobnými vládnymi agentúrami v iných krajinách. V článku sa zoznámime so samotným konceptom, zvážime vlastnosti týchto operácií, pozrieme sa na ich súčasné odrody.
Čo je to?
Operácie na voľnom trhu sú operácie centrálnej banky štátu týkajúce sa predaja a nákupu štátnych cenných papierov na sekundárnych trhoch. Takéto akvizície platí centrálna banka zvýšením rezervných účtov predajných bánk.
Podstatou operácie je celkové zvýšenie peňažných rezerv bankového systému. A táto skutočnosť už vedie k zvýšeniu celkovej ponuky peňazí v krajine.
Ak vezmeme do úvahy opačnú operáciu na voľnom trhu (predaj štátnych cenných papierov centrálnou bankou), potom pozorujeme presný opačný efekt: zníženie celkových peňažných rezerv bánk, zníženie celkovej peňažnej zásoby v krajine.
To všetko robí z centrálnej banky štátu najväčšieho obchodníka na otvorených trhoch. Zvýšenie objemu transakcií týkajúcich sa predaja a nákupu cenných papierov povedie k zmene ich cien a ziskovosti.
Centrálna banka tak môže ovplyvniť úrokové sadzby stanovené bankami. Účinnosť takéhoto nástroja operácií na voľnom trhu sa môže znížiť z dôvodu nepredvídateľných očakávaní ostatných účastníkov.
Výhody metódy
Tu je zoznam dobrých bodov. Operácie centrálneho banky na voľnom trhu vedú k tomuto:
- Schopnosť kontrolovať objem transakcií na trhu.
- Tieto operácie sú pomerne presné, preto môžu zmeniť bankové rezervy o presne definované sumy.
- Povaha operácií je reverzibilná. To znamená, že každú chybu, nepresnosť je možné rýchlo opraviť reverznou transakciou.
- Trh je aktívny, likvidný: rýchlosť transakcií je pomerne vysoká. Okrem toho sú nezávislé od rôznych administratívnych oneskorení.
Druhy operácií
Bankové operácie na voľnom trhu môžu byť dvoch hlavných typov:
- Priame ponuky. Ide o predaj a nákup cenných papierov s okamžitým doručením týchto dokumentov. Úrokové sadzby budú stanovené priamo v aukcii. V dôsledku toho sa kupujúci stáva vlastníkom cenných papierov bez splatnosti.
- REPO transakcie. Takéto operácie sú povinné za podmienok odkúpenia cenných papierov. Výhodou transakcií je, že splatnosti sa môžu meniť.
Druhy operácií
Stále zverejňujeme termín „operácie na voľnom trhu“. Dajú sa tiež rozdeliť na dva typy:
- Dynamic. Ich cieľom je zmeniť úroveň peňažnej zásoby a rezerv bánk. Uistite sa, že sú trvalé. Priame transakcie budú spravidla dynamické.
- Ochranný účinok. Vykonávajú sa za účelom úpravy bankových rezerv v prípade neplánovaných odchýlok od danej úrovne. Účel týchto operácií: udržanie stability rezerv bánk a finančného systému vo všeobecnosti. Tu sa už použijú repo transakcie.
Využitie konkrétnej operácie na voľnom trhu centrálnej banky Ruskej federácie závisí od niekoľkých faktorov:
- Stupeň rozvoja finančného systému.
- Inštitucionálne prostredie.
- Ukazovatele likvidity trhu štátnych cenných papierov.
Menové intervencie
Jedným z najpopulárnejších analógov operácií na otvorenom trhu cenných papierov je tzv. Devízová intervencia centrálnej banky krajiny.Toto je názov nákupu a predaja rôznych cudzích mien na domácom trhu, ktorý môže byť tiež zameraný na zvýšenie / sterilizáciu celkovej peňažnej zásoby. Napríklad centrálna banka môže ovplyvniť pomer dolára k rublu.
Všetko je veľmi jednoduché: predaj dolárov centrálnej banky hladko povedie k nárastu národnej meny Ruskej federácie a nákup dolárov povedie k zníženiu výmenného kurzu rubľa.
Ak sa centrálna banka obracia na devízové intervencie, aby sa prispôsobila prípadným krátkodobým výkyvom výmenného kurzu, stráca kontrolu nad bankovými rezervami. A preto nad dodávkou peňazí.
Preto sa Ruská banka v blízkej budúcnosti okrem menových intervencií snaží používať oveľa flexibilnejší nástroj, ktorý sa považuje za menový swap. Tieto operácie sa nazývajú operácie na nákup a predaj meny s okamžitým dodaním a okamžitou obrátenou transakciou. Výhodou menových swapov je to, že vám umožňujú upraviť likviditu devízových trhov. Zároveň však nevytvárajú dodatočný tlak na výmenný kurz národnej meny.
Nepriama metodika menovej politiky
Operácie na voľnom trhu medzi komerčnými bankami a centrálnou bankou v globálnej hospodárskej praxi sa považujú za hlavný nástroj pri uplatňovaní nepriamych metód menovej politiky.
Pointa je jednoduchá. Centrálna banka predáva alebo kupuje cenné papiere s vysokou likviditou za vopred stanovenú sadzbu. Medzi ne patria štátne dlhopisy, ktoré tvoria domáci dlh krajiny. Vďaka centrálnej banke sú operácie na voľnom trhu vhodné.
Tento nástroj je dnes považovaný za najflexibilnejší v oblasti regulácie komerčných investícií a likvidity organizácií komerčného bankovníctva.
Charakteristickým rysom tejto funkcie centrálnej banky je, že má trhový vplyv na množstvo voľných zdrojov, ktoré majú k dispozícii komerčné banky. To spôsobuje zníženie alebo rozšírenie úverových vkladov v ekonomike. A tým ovplyvňuje likviditu samotných bánk - zvyšuje alebo znižuje.
cenné papiere
Pozrime sa bližšie na túto funkciu centrálnej banky - predaj a nákup cenných papierov na voľnom trhu. Čo sa ich týka? Centrálna banka pracuje najmä s vysoko likvidnými cennými papiermi. Tie, ktoré sa aktívne obchodujú na sekundárnom trhu. Riziko transakcie je preto relatívne malé.
Medzi takéto cenné papiere patria rôzne dlhové nástroje vydané vládou. Napríklad:
- Dlhové certifikáty. Vydáva ich Holandská banka, Európska centrálna banka a Banka Španielska.
- Finančné účty. Vydáva ju Bank of Japan, Bank of England, Bundesbank (Nemecko).
- Bonds. Vydáva ju Ruská federácia, Čílska centrálna banka, Kórejská banka.
Kritériá výberu cenných papierov
Výber zabezpečenia pre operáciu závisí od dvoch faktorov:
- Stupeň rozvoja finančného trhu krajiny.
- Úroveň nezávislosti samotnej centrálnej banky. Je schopná vykonávať operácie nielen so štátnymi dlhopismi, certifikátmi a zmenkami, ale aj s cennými papiermi iných emitentov.
Vplyv centrálnej banky na kapitálový trh, peňažná zásoba, spočíva v tom, že zmenou úrokových sadzieb na voľnom trhu tak centrálna banka vytvára priaznivé podmienky pre finančné inštitúcie na nákup a predaj štátnych cenných papierov. A to už dokáže zvýšiť likviditu komerčnej banky.
Operácie na voľnom trhu samozrejme nevykonáva iba centrálna banka. Zvyčajne sa jedná o skupinu veľkých komerčných bánk a iných finančných a úverových organizácií štátu.
REPO operácie
Ak je všetko jasné s priamymi úverovými operáciami na otvorenom trhu, dohody o spätnom odkúpení zvyčajne vyvolávajú veľa otázok. Vždy sa držia za podmienok spätného odkúpenia cenných papierov.Ak tieto dlhopisy kúpi centrálna banka od obchodníka, potom je obchodník povinný od neho tieto cenné papiere spätne odkúpiť po uplynutí vopred stanoveného obdobia.
Ak sa uzavrie reverzná REPO transakcia (iné meno je pár, nesúlad), centrálna banka už predáva cenné papiere a zaväzuje sa ich po určitom období kúpiť od partnera. Splatnosti sa môžu líšiť.
Transakcie REPO Bank of Russia
Pokiaľ ide o domácu centrálnu banku, používala repo operácie od roku 1996 do finančnej krízy v roku 1998. Boli tu dva subjekty transakcií - OFZ (federálne pôžičky) a GKO (krátkodobé štátne dlhopisy).
Podmienkou pre uzavretie priamej REPO transakcie bola potom krátka pozícia predajcu na základe obchodných výsledkov v rámci limitov stanovených Ruskou bankou. To znamená, keď povinnosti obchodníka prekročili množstvo vopred vloženého financovania v obchodnom systéme.
Po hospodárskej kríze v roku 1998 povolila centrálna banka Ruskej federácie už medziobchodové repo obchody. To znamená uzavretie repo obchodov s OFZ a ŠPP medzi obchodníkmi, ktorí splnili určité podmienky. Predpokladalo sa, že takáto inovácia by pomohla znížiť objem peňažnej zásoby v dôsledku dynamického prerozdeľovania finančných rezerv bánk.
Na tvári bola ďalšia skutočnosť. Po kríze v roku 1998 nemala centrálna banka Ruska vo svojom portfóliu štátne cenné papiere, ktoré by boli medzi predajcami žiadané.
Centrálna banka Ruskej federácie dnes
Ruská centrálna banka v súčasnosti vykonáva operácie na voľnom trhu iba s federálnymi dlhopismi. Obmedzenie súvisí s tým, že donedávna nebol v Ruskej federácii trh s cennými papiermi subjektov federácie dostatočne rozvinutý. Vyznačovali sa malým objemom a nízkou likviditou. Cenné papiere na úrovni subjektov sa preto nemohli použiť ako základný nástroj centrálnej banky.
V súčasnosti sa však čoraz častejšie kladie otázka používania cenných papierov subjektov ako základu na vykonávanie transakcií na otvorenom trhu. Jednotliví korporátni agenti už dostávajú štátne záruky za svoje záväzky od niekoľkých zakladajúcich subjektov Ruskej federácie.
Zahrnutie aktív emitenta spoločnosti do lombardného zoznamu cenných papierov používaných centrálnou bankou na začiatku skutočne prináša pozitívne zmeny. Atraktívnosť takýchto cenných papierov sa zvyšuje, ich účasť sa aktívne uskutočňuje prostredníctvom ponukového konania. Centrálna banka však nezaväzuje, aby ich navždy udržiavala na svojich lombardných zoznamoch.
Ak je finančná situácia nepriaznivá, Ruská centrálna banka vylúči cenné papiere emitenta spoločnosti zo svojich zoznamov. To zasa vedie k porušeniu stability otvoreného trhu. Z tohto dôvodu sa Centrálna banka Ruska rozhodla nezahrnúť do svojich zoznamov dlhopisy jednotlivých podnikových emitentov.
Operácie na voľnom trhu medzi centrálnou bankou krajiny a komerčnými bankami sú vecou národného významu. Ich hlavnou úlohou je regulovať peňažnú zásobu v štáte predajom a získavaním vysoko likvidných cenných papierov centrálnou bankou.