Swap na úverové zlyhanie je výrobný finančný nástroj, ktorý priamo súvisí s poskytovaním pôžičiek. Celosvetová finančná kríza v roku 2008 bola v mnohých ohľadoch zhoršená skutočnosťou, že tento nástroj existoval v bankovom sektore, ktorý urýchlil ničivé zotrvačníky hromadného ničenia a paniky. V článku sa pokúsime vysvetliť predvolený swap jednoduchými slovami a tiež hovoriť o tom, ako je tento finančný nástroj nebezpečný pre globálnu ekonomiku. Prečo ho najväčší investori na svete nazývajú „časovanou bombou“?
definícia
Credit Default Swap (CDS) je poistná zmluva úverovej inštitúcie s iným účastníkom trhu s cieľom minimalizovať riziká spojené s poskytovaním úverov. Ak dlžník pravidelne spláca pôžičku, veriteľ platí určitú sumu poisťovni. Ak je naopak dlžník v platobnej neschopnosti, úverová organizácia, ktorá úver poskytla, požiada poisťovňu o splatenie dlhu. Predvolený swap poskytuje malým bankám záruku, že zostanú nad vodou v prípade vyššej moci. Pre túto záruku sú samozrejme nútení rozdeľovať sa časťou svojich ziskov.
príklad
Ukážme príkladom toho, ako sa predvolený swap uplatňuje v praxi. Predpokladajme, že banka A uzavrie s vládou určitej krajiny obrovskú dohodu o pôžičke. Potom poistí obchod s najväčšou medzinárodnou úverovou organizáciou. Ak štát nemôže zaplatiť a vyhlási platobnú neschopnosť, banka požiada poisťovňu, aby zaň zaplatila. To znamená, že predvolený swap umožní banke, aby sa nerozpadla, ale poisťovni vzniknú obrovské straty.
Krízové obdobie
Aj keď je všetko na svete alebo v určitej krajine na makroekonomickej úrovni v pokoji, takýto systém funguje. Len čo nastane situácia vyššej moci, predvolený swap ho len prehĺbi. Prečo sa to deje? Faktom je, že poisťovne nemajú toľko rezerv, koľko je ich záväzkov. Úverové riziko nemožno 100% vypočítať z jednoduchého dôvodu, že sa situácia každý deň mení. Dnes majú ľudia prácu a zajtra ju môžu stratiť. V čase krízy sa začína prepúšťanie. V dôsledku toho rastie objem nesplatených úverov.
Zrúcanina najväčšej poisťovacej spoločnosti AIG
Úverové riziko môže zničiť aj najväčšie finančné spoločnosti na svete, čo môže povedať situácia so spoločnosťou AIG. V roku 2008 sa jej podarilo vydať úverové swapy v celkovej výške 400 miliárd dolárov. Celkovo sa pred krízou celková výška tohto finančného produktu dostala na úroveň svetového HDP. Po začatí splácania úveru a medzi nimi bolo samozrejme obrovské percento „nezdravých hypoték“, t. pôžičky, ktoré boli poskytnuté absolútne platobne neschopným občanom USA. V skutočnosti banky a finančné organizácie zostavili najväčšie poisťovacie spoločnosti a distribuovali hypotéky každému, pravému i ľavému, bez ohľadu na jeho finančnú situáciu. Iba obrovské finančné injekcie štátu pomohli prežiť celý kapitalistický systém. Inými slovami, štát zachránil kapitalizmus, ktorý v skutočnosti poprel jeho úlohu pri regulácii systému.
Jednoducho povedané o zložitých
Jednoduchým slovom uvádzame abstraktný príklad, ktorý jasne poskytne predstavu o tom, čo je štandardný swap na hypotekárne záložné listy, a tiež trochu o porozumení obchodného systému.
Predpokladajme, že v meste A žije rodina Ivanov. Manžel zarába slušné peniaze a rodina nemá žiadne finančné problémy. Ivanovi sa rozhodli vziať si hypotéku do banky.Úverová inštitúcia úver schválila, ale rozhodla sa zaistiť a kúpiť poistenie.
Rodina Petrovovcov sa rozhodla zarobiť si peniaze navyše. Vidí, že rodina Ivanovových zarába dobré peniaze a nemá žiadne problémy s platbami. Rozhodne sa kúpiť predvolený swap od banky. Ten platí Petrovovcom 10 000 rubľov mesačne, ale ak Ivanovi prestanú platiť, budú musieť milión vrátiť banke a nie Ivanovom. Jedného rána rodina Petrov videla, že Ivanov nešiel do práce. Nasledujúce ráno sa to opakovalo. Ukázalo sa, že spoločnosť Ivanov, pre ktorú pracoval, znížila časť svojich zamestnancov. Náš dlžník bol medzi neúspešnými. Petrovci boli veľmi vystrašení, pretože by bolo potrebné zaplatiť za banku Ivanovovi milión dolárov. Nasleduje rodina Sidorovcov. Vie, že Ivanov môže získať ďalšie zamestnanie s vyššou platbou a splátky pôžičiek sa obnovia. Sidorovi ponúkajú Petrovovi, aby im predal hypotekárny swap za 500 tisíc rubľov. Posledne menovaní s radosťou súhlasia, pretože sú si istí, že budú musieť banke zaplatiť milión. Stratia 500 tisíc rubľov, ale myslia si, že ušetria aj 500 tisíc rubľov. Myslia si, že dohoda je dobrá. Potom dostane Ivanov prácu a začne splácať pôžičku. Sidorovi, ktorí vidia tento trend, zvyšujú cenu predvoleného swapu na 700 tisíc rubľov. Nadobúda ho nový investor, pretože platby za neho budú predstavovať milión. V dôsledku toho Sidorovi zarobili 200 tisíc rubľov za tento rozdiel. Prišli sme k takémuto pojmu ako úverový derivát. Pozrime sa ďalej na tento koncept.
Úverové deriváty
Úverové deriváty vytvorili najväčšiu svetovú finančnú a hospodársku krízu od Veľkej hospodárskej krízy. V skutočnosti bola vytvorená „bublina“, ktorá nevyhnutne musela prasknúť. V roku 2008 vytvorili obchodníci, makléri, finančné inštitúcie a kontrolujúce vládne agentúry celú finančnú pyramídu. Dokonca aj počas neslávne známej „tulipánovej mánie“ 17. storočia sa finanční magnáti v snahe o zisk nespadli do takej masovej psychózy, pretože stratili všetky zvyšky kritického myslenia. Teraz o samotnom termíne.
Úverový derivát je finančný nástroj určený na prenos kreditného rizika z jednej osoby na druhú. V našom abstraktnom príklade s Ivanovmi, Petrovcami a Sidorovmi môžeme usúdiť, že Petrovi a Sidorovci obchodovali s kreditným derivátom. Zárukou je Ivanovova pôžička. Je potrebné zdôrazniť, že nejde o záruku za pôžičku, tj o auto, dom, letné sídlo atď. Ide o záruku za derivát. To znamená, že úver v tomto prípade funguje ako hodnota, ktorá sa predáva a kupuje. Ak dlžník prestane platiť, držiteľ derivátu jednoducho prepadne a nemá právo inkasovať svoj majetok od dlžníka. Tomu treba rozumieť.
Postoj najväčších svetových investorov k finančnému nástroju
Najbohatší ľudia na svete sú voči tomuto finančnému nástroju kritickí.
Najväčší svetový investor Warren Buffett označil americkú hypotekárnu krízu v roku 2008 za „najväčšiu špekulatívnu trhovú bublinu, akú kedy zažil.“ Uviedol to v roku 2011 počas svedectva v Komisii, ktorého cieľom bolo vyšetriť príčiny krízy. Na otázky Komisie uviedol, že celá Amerika a celý svet sa presvedčili, že rast cien nehnuteľností bude trvať večne a že nikdy neklesne. Tento stav eufórie a masovej psychózy vzdoruje logickému vysvetleniu. Naposledy najväčší bankári a finančné magnáty sveta prišli do tohto štátu počas „tulipánovej mánie“ v Holandsku v XVII. Storočí.
Dôvody hypotekárnej krízy v USA v roku 2008
Prečo sa jedna z najstabilnejších, čestných a otvorených ekonomík na svete zmenila na finančnú pyramídu? Existuje veľa teórií. Bankári za to vinia štát, ktorý neposkytol regulačnú politiku. Vládni úradníci obviňujú obchodníkov a sprostredkovateľov za umelé nafúknutie bubliny.Možno majú obaja pravdu, ale okrem toho sa v takmer každej štúdii o hypotekárnej kríze uvádzajú aj tieto dôvody:
- Rast zahraničných investícií v americkej ekonomike.
- Zmena legislatívnej regulácie bankového systému.
Hedgingové riziká - ich prenos z jednej osoby na druhú - sa prenášali s takou frekvenciou, že regulačné orgány jednoducho nemali čas na kontrolu trhu. Na tomto pozadí bolo ťažké sledovať, čo sa deje na burzách. Nekontrolovateľnosť trhu viedla k tomu, že úverové swapy (CDS) začali poskytovať nové nástroje - CDO. A to sú zase CDO na CDO alebo syntetické CDO.
Rozsah podvodu je jednoducho úžasný. Stačí na to premýšľať: samotná pôžička sa stáva hodnotou. Poskytuje úverový swap. Rizikové riziká však nekončia. Samotný CDS sa stáva hodnotou a CDO sa vytvárajú na jeho podporu. Stávajú sa však aj hodnotou a CDO až CDO sa vytvárajú na základe ich podpory. Všeobecne platí, že od začiatku sa vytvára prázdny systém, ktorý Mavrodi kedysi nazýval „hromadenie a predaj chamtivosti“.
Úloha bánk pri vytváraní bubliny
Banky a úverové inštitúcie v Spojených štátoch žili predajom samotných pôžičiek. To znamená, že boli úplne ľahostajní k tomu, či by ich ľudia mohli vrátiť, pretože pre nich samotné tieto povinnosti boli hodnotné, a nie platby za ne. Čím viac pôžičiek, tým viac výhod, bez ohľadu na finančnú situáciu dlžníka.
Keď sa v roku 2008 zrútila všetka táto finančná pyramída, celá závažnosť následkov pripadla poisťovniam. Samozrejme, nemali toľko rezerv, aby zaplatili za celý tento podvod. Potom sa štát ujal pokrytia všetkých strát, pretože v podstate by sa mohla skončiť éra kapitalizmu. To znamená, že bežní občania - učitelia, lekári, štátni zamestnanci - platia z vlastných vreciek za všetky podvody finančníkov na Wall Street.
Je možné opakovať krízu v roku 2008?
Po kríze v roku 2008 sa celý svet začal pýtať, či je to možné v budúcnosti zopakovať. Spojené štáty sa v očiach globálnych investorov prestali javiť ako „bezpečný prístav v koryte oceánu“. Naopak, Spojené štáty sa stali zdrojom „finančného hurikánu“. Konzervatívci a politici sa s tým nemohli vyrovnať. Pri budovaní nového finančného systému boli uvrhnuté obrovské sily. V roku 2011 bola zriadená Komisia na vyšetrovanie príčin krízy. Proti mnohým významným finančníkom boli vznesené vážne obvinenia z podvodu. V tom istom roku USA schválili nový zákon - Dodd-Frankov akt. Banky by teraz mali poskytovať presný prehľad o swapových transakciách s kreditným zlyhaním. Mnohé z nich sú však skeptické, pretože toto opatrenie neznižuje pravdepodobnosť rizík.
Vo svete existuje jeden subjekt, ktorý môže hospodársku krízu opäť urýchliť do tej miery, že štáty s ňou už nedokážu čeliť. Tento subjekt je Grécko, ktoré získalo obrovské pôžičky od spoločnosti Goldman Sachs. Ak Hellas zlyhá, všetky platby zaň zaplatí poisťovňa. Tento zákon ide na miliardy dolárov. Táto suma môže narušiť celý finančný systém na svete.
Predvolené swapy v Rusku
Napriek tomu, že swapy na zlyhanie boli hlavnou príčinou najväčšej svetovej finančnej a hospodárskej krízy, tento finančný nástroj musí mať stále svoje miesto. Predvolené swapy je možné zakúpiť v Rusku. V našej krajine však tento nástroj nezískal takú popularitu ako v USA. Dôvodom je to, že úverové swapy sú populárne, keď sú ponuky pôžičiek výrazne vyššie ako dopyt. Inými slovami, na jedného dlžníka je 10 organizácií, ktoré sú ochotné mu požičať. Naopak, v našej krajine je na veriteľa obrovské množstvo dlžníkov. Preto nemá zmysel kupovať úverový swap, ak existuje možnosť priameho investovania. V Spojených štátoch bol trh začiatkom 2000-tych rokov obrovský.Z tohto dôvodu bol dopyt po úveroch výrazne nižší ako ponuka.