Investovanie je pokročilý funkčný prístup k peniazom. Možnosť finančných investícií zásadne prevratila základný model vytvárania príjmu - ak chcete zarobiť viac, potrebujete viac a lepšiu prácu. Zvyšovanie financií uľahčuje aj ich príslušné prerozdeľovanie a dlhodobé investície.
Na finančnom trhu rozlišujte medzi investovaním priamy alebo portfólio, Priamy znamená účasť na zákonnom kapitále podniku s cieľom dosiahnuť v budúcnosti vyšší príjem. Najčastejšími priamymi investormi sú: riadiaci aparát, proxy riadení zriaďovateľom. Keď spoločnosť začne generovať príjem, rozdelí sa medzi priamych investorov v pomere k príspevku každého z nich.
Portfóliové investície zahŕňajú nákup cenných papierov. Každá z nich má určitú príťažlivosť pre náklady a investície a začína generovať príjem pre vlastníka podľa vopred vypracovaného harmonogramu prijímania dividend.
Investovanie do portfólia sa považuje za vyspelejší a bezpečnejší spôsob dlhodobého investovania, preto je potrebné ho podrobnejšie zvážiť.
Čo je portfólio cenných papierov? Koncepcia, tvorba, metódy riadenia portfóliových investícií
Portfólio cenných papierov poskytuje také investičné charakteristiky, že nie je možné dosiahnuť z pozície držby jediného cenného papiera.
Portfólio je v zásade kapitál investovaný do aktív, ktorý by mal byť výnosný, ale mal by mať potenciálne riziká. Pri nedostatočnom alebo iracionálnom riadení sa percento príjmu znižuje a zvyšuje sa pravdepodobnosť rizík a veľkých finančných strát.
Portfólio cenných papierov môže byť spravované priamo jeho vlastníkom alebo poverené správou sprostredkovateľa trhu s akciami. Toto je bežná prax, často odborníci v poradenskom a finančnom prostredí organizujú celé investičné fondy, trustové a hedžové fondy a bežní podnikatelia, ktorí sa práve pozerajú na investovanie, nemôžu primerane posúdiť riziká a bonusy portfóliových investícií, pretože nie sú kotol. “
Pri výbere sprostredkovateľa akcií zohráva kľúčovú úlohu orgán akciovej agentúry, veľkosť provízie za služby a dôvera v konkrétneho konzultanta.
Správa portfólia: koncept, stratégie, riziká
Proces riadenia investičného portfólia sa dá opísať ako súčet investičných zdrojov vlastníka, nástrojov na analýzu a predpovedanie a tiež stratégií reagovania na zmeny na akciovom trhu.
V európskych krajinách je dnes bežnou praxou darovať pri svadbe alebo pri narodení dieťaťa hračky, vybavenie, hotovosť, ale cenné papiere. V relatívne stabilnej ekonomike sa investičný balík považuje za najspoľahlivejší spôsob zabezpečenia pravidelného pasívneho príjmu v budúcnosti.
Najobľúbenejší spôsob, ako zmierniť riziká bez toho, aby sa uchýlil k investíciám alebo zabezpečovaniu druhej úrovne, je diverzifikácia kompetencií. diverzifikácia - investovanie do rôznych aktív. Tento prístup je založený na skutočnosti, že správa balíka cenných papierov môže začať správnym rozdelením investícií do rôznych oblastí a odvetví. Trh so všetkým tovarom a službami sa nemôže zrútiť súčasne. Táto diverzifikovaná distribúcia akcií pomáha zaistiť návratnosť portfólia v akejkoľvek nepredvídateľnej situácii na trhu.
Definícia investičných cieľov
Toto je prvá fáza správy portfólia, ktorá predchádza nákupu akcií, opcií, dlhopisov. Investičné ciele korelujú s určovaním dôležitosti každého kritéria riadenia portfólia. Zohľadňujú sa hlavné kritériá pre správu portfólia ziskovosť, likvidita a riziko.
Ziskovosť a bezpečnosť investícií sú hlavné kľúčové ciele správy portfólia cenných papierov. Podiel bezpečnosti a ziskovosti však často prerozdeľuje základné ciele investovania a kategóriu investora.
Dosiahnutie „nezraniteľnosti“ investovaného kapitálu sa najčastejšie zabezpečuje nákupom investícií s nízkym ziskom.
Očakávaná návratnosť portfólia sa počíta na základe návratnosti všetkých jeho aktív.
Likvidita investičného portfólia je tiež dôležitá. Určuje sa, ako rýchlo je možné, ak je to potrebné, zmeniť cenné papiere na skutočné peniaze, či je možné spätne získať ich zákonný podiel alebo opätovne predať cenné papiere.
Cenné papiere, ktoré je možné previesť na peňažné ekvivalenty počas obdobia až dvoch týždňov, sa považujú za vysoko likvidné. V prípade cenných papierov s nízkou likviditou (s dobou splatnosti viac ako šesť mesiacov) sa niekedy vypočíta najvyššia miera príjmu alebo „prémia za likviditu“. To znamená, že pre investíciu, ktorú nemožno vrátiť, sa vypočíta najvyššie percento príjmu.
Tvorba investičného portfólia
Po stanovení investičných cieľov môžete začať tvoriť a spravovať portfólio cenných papierov.
Portfólio cenných papierov možno kombinovať s aktívami rôznych odvetví v rôznych pomeroch:
- Noví investori často vytvárajú čisto konzervatívny podiel, ktorý takmer 100% zaručuje zachovanie kapitálu, ale neposkytuje hmatateľný zisk. Ide najmä o štátne dlhopisy alebo „modré čipy“ veľkých spoločností. Jedná sa o akcie spoľahlivých, vysoko likvidných spoločností s vysokou reputáciou a stabilným harmonogramom vyplácania dividend. Tento termín sa presunul do skladového prostredia z kasína, kde majú modré žetóny najvyššiu hodnotu v hre.
- Rizikovejšia, ale aj ziskovejšia verzia portfólia je vyvážená z vysoko likvidných spoľahlivých akcií a cenných papierov druhého stupňa.
- Tretia možnosť je najvhodnejšia pre krátkodobé investície, zahŕňa nákup skôr rizikových cenných papierov, s pravdepodobnosťou gigantických výnosov. Takéto portfólio okrem klasických akcií a dlhopisov často zahŕňa opcie a predvolené swapy.
Portfóliové stratégie
Na akciovom trhu použite výraz: „Investície sú vtedy, keď peniaze nefungujú, ale bojujú, a práve o stratégii správy portfólia cenných papierov sa rozhoduje, či peniaze vráti s víťazstvom alebo navždy zomrie.“
Mnoho ľudí podceňuje zásadný význam riadenia príslušného investičného portfólia. Je však dôležité pochopiť, že investovanie nie je lotériou alebo hazardnou hrou. Rizikové investície veľmi zriedka prinášajú skutočné superprofity. História však pozná také šťastné nehody: ako optimálny príklad si môžeme pripomenúť hrdinu kultového filmu Forest Gump a jeho spolu s kapitánom investície do spoločnosti Apple Company. V skutočnom finančnom svete však spoľahlivosť investícií najčastejšie jednoznačne koreluje s ich nízkou návratnosťou a naopak.
Rozlišujte medzi aktívnymi a pasívnymi stratégiami. Stále existuje zoznam alternatívnych stratégií, ale možno ich priradiť k jednej z týchto hlavných kategórií.
Aktívna stratégia - Najlepšia možnosť riadenia na dynamickom, niekedy nestabilnom trhu. Aktívne riadenie je najčastejšie výsadou sprostredkovateľov cenných papierov alebo samotných investorov, ktorí sú schopní jasne analyzovať indexové údaje ratingových agentúr a vykonávať operatívny ďalší predaj alebo nákup cenných papierov.
Pasívny štýl riadenie je prípustné vo viac alebo menej stálych segmentoch trhu.Základným princípom pasívnej stratégie je nakupovať a držať. Investičný horizont pasívnych investorov nezahŕňa analýzy SWAP alebo ich zahŕňa iba v čase nákupu, neznamená to nákup ďalších finančných nástrojov.
Hlavné formy aktívneho riadenia portfólia
Základom aktívneho riadenia je jeho častá revízia, zamietnutie akcií, ktoré už nespĺňajú stanovené požiadavky na návratnosť. Kľúčom ku kvalitnému aktívnemu riadeniu je schopnosť presne predvídať pravdepodobnosť zmien na akciovom trhu a cien finančných nástrojov. Ak sú účastníkmi aktívnych stratégií najčastejšie banky, investičné fondy, obchodníci s cennými papiermi a iné „veľké ryby“ akciového trhu, často sa uchyľujú k prognostickým, straníckym a niekedy manipulatívnym metódam.
Aktívne spravovanie portfólia často zahŕňa použitie metódy „swap“. Swap je transakcia, ktorá zahŕňa nákup a predaj aktív v hotovosti so súčasným ukončením protiopatrení na určitom riadku. Toto je metóda viacerých nástrojov. Existujú menové aj zlaté swapy. To však nespochybňuje skutočnosť, že vďaka výmene sa stalo možné viac ako milión podvodov, ktoré sa však uskutočnili v rámci zákona. Uvažujme napríklad o aktívnom riadení portfólia cenných papierov. Manažér má napríklad 40% podiel v malej priemyselnej spoločnosti Shurupchik. Plánuje ich opustiť. Môže ich ďalej predať alebo zobrať časť svojho kapitálu. Vypočíta riziká, ktoré môžu pre skrutkovač spôsobiť, pričom vezme svoj podiel na základnom imaní. Predpokladajme, že predpovedá pokles hodnoty zostávajúcich akcií spoločnosti o viac ako 8%. Pred vzdaním sa akcií manažér pošle agentovi nejakú banku, aby kúpil swapy za určitú sumu s očakávaním, že v nasledujúcich šiestich mesiacoch akcie spoločnosti Shurupchik klesnú o menej ako 5%.
Ak hovoríme o správe portfólia cenných papierov banky, potom môžeme hovoriť iba o aktívnej stratégii. Po prvé, samotný bankový sektor znamená účasť všetkých jeho obchodníkov na aktívnych finančných činnostiach. Investičná politika veľkých bánk je založená na zvyšovaní ziskov a eliminácii rizík.
Spoločná bezpečnosť v bankovom sektore je dlhopisom. Toto je druh prijatia bankového dlhu. Banka vydáva dlhopisy, klienti ich kupujú a očakávajú, že splatia svoju hodnotu s úrokmi v určenom čase. Banka sa môže poistiť proti finančným stratám v poisťovni, to však znamená mesačné poistné platby, to znamená dodatočné finančné straty. S portfóliom cenných papierov s rozkvetom úverového trhu as rastúcim rizikom nesplatených pôžičiek zahŕňa aj stále viac nástrojov na zaistenie neželaných rizík.
Tu vstupujú do arény syntetické väzby CDO alebo väzby druhej úrovne. Toto je dokument o pravdepodobnosti. Banka vydáva aj zväzok dlhopisov, ktoré sa predávajú medzi investormi druhého stupňa. Držitelia syntetických dlhopisov dostávajú pravidelné platby od banky alebo iného vlastníka zabezpečenia úveru za to, že sa dohodli na prevzatí úverového rizika banky.
V roku 2000 sa trh so syntetickými dlhopismi nafúkol do bodu, keď banky emitovali dlhopisy piatej úrovne.
Hlavné formy pasívneho riadenia portfólia
Štýl pasívnej správy je použiteľný iba na trhoch s úrovňou spoľahlivosti nadpriemernou a na trhoch, kde majú aktíva vysokú mieru efektívnosti. Vysoká efektívnosť aktív znamená, že rýchlo a zreteľne reagujú na obvyklé zmeny v trhovom prostredí a sám investor môže tieto zmeny zistiť bez pomoci finančných sprostredkovateľov.
Pasívny investor sa nemôže spoliehať na dvojité superprofity, ale so správnou analýzou nakúpeného majetku je možné očakávať spravodlivú návratnosť vlastného kapitálu. Aj keď pasívne modely riadenia portfólia cenných papierov neznamenajú vysoké príjmy, neprinášajú ani ďalšie straty: provízie sprostredkovateľom, výdavky notárov, zástupcov, náklady na dopravu, čo je pri aktívnych stratégiách nevyhnutné.
Pri dlhodobých investíciách je veľmi vhodná metóda pasívneho riadenia. Metódy riadenia portfólia cenných papierov ako súčasť pasívnej stratégie často zahŕňajú indexovanie. Je to jeden z najkompetentnejších nástrojov pasívneho riadenia. Ako viete, investičný trh nie je tajnými dverami, transparentnosť informácií je zabezpečená na správnej úrovni. Indexovanie je akýmsi odrazom trhu s cennými papiermi. Na základe analýzy údajov ratingových agentúr investor zostavuje portfólio akcií spoločností, ktoré majú plochý index. Táto jednoduchá stratégia sa nazýva „nákup trhu“.
Pasívne stratégie najčastejšie vyberajú malé spoločnosti alebo jednotlivci, aby akumulovali a zvýšili svoje úspory.
Posúdenie vzťahu medzi ziskovosťou a investičným rizikom
Ziskovosť investičného portfólia závisí od cenných papierov, ktoré sú v ňom obsiahnuté, a od podielu každého z nich na štruktúre portfólia. Výnos a riziko portfólia sú v podstate aritmetickým priemerom výnosu a rizika jeho základných cenných papierov.
Riziko je definícia akejkoľvek odchýlky od očakávanej udalosti. Ukazovatele, ktoré sú hlavnými mierami rizika, sú štandardná odchýlka a rozptyl. Prvý sa nazýva aj „volatilita“. Miera rizika sa môže určiť na základe údajov o predchádzajúcich investičných návratoch. Ak sa vezme do úvahy otázka investovania do majetku čerstvo založeného podniku (ak neexistujú údaje o predchádzajúcich obdobiach ziskovosti), potom je takmer nemožné určiť riziká takýchto cenných papierov.
Kompetentné riadenie rizika portfólia cenných papierov však začína diverzifikáciou. Ak je riziko stále vysoké, môžete niektoré peniaze minúť na zabezpečenie alebo poistenie.
Modely tvorby portfólia cenných papierov
Markowitzov model zamerané na získanie vyšších mier návratnosti. Hlavnou metódou na boj proti rizikám v rámci tohto modelu je zásada diverzifikácie, to znamená rozdelenie investícií do rôznych oblastí.
Správa portfólia pre Harryho Markowitza je založená na analýze variantov náhodných premenných a očakávaných priemerov. Tento model bol vynájdený pred polstoročím, ale stále je relevantný. Jeho nevýhodou je, že na výpočty podľa modelu je potrebných veľa relevantných a spoľahlivých informácií.
Model CAPM vo vlastníctve amerického ekonóma Jamesa Tobina. Jeho model riadenia portfólia sa viac zameriava na štruktúru trhu ako na štruktúru portfólia. Tobin umožňuje použitie bez rizikových, krátkodobých aktív, dokonca aj syntetických možností. Autor ich modelu však odporúča kombinovať ho s dlhodobými, spoľahlivými cennými papiermi, ako sú dlhopisy alebo modré čipy. Výpočty rizík Tobin odporúča vykonávať iba krátkodobé investície s pochybnou spoľahlivosťou.
Použije sa aj index Sharpe model. Princípy riadenia portfólia cenných papierov za Sharpeovým modelom sa posudzujú pod mierne odlišným kľúčom. Model je tiež z Ameriky, je považovaný za najnovší. Najväčšie banky a akciové spoločnosti dnes používajú tento model pri hodnotení efektívnosti svojho investičného portfólia. Ak sa pred Sharpe špecialisti na správu investícií pokúsili modely skomplikovať, Sharpe sa odvážila čo najviac zjednodušiť výpočty bez zanedbania presnosti prognóz.Navrhol použitie indexovej metódy regresnej analýzy na zníženie zložitosti procesu analýzy portfólia.
Prax správcovstva investícií v USA a Rusku
Správa dôveryhodného portfólia zahŕňa účasť na procese výberu, nákupu a správy cenných papierov kvalifikovaného finančného sprostredkovateľa.
Trustové fondy, investičné fondy, obchodníci s cennými papiermi atď. Vykonávajú rozsiahly výskum na akciovom trhu, roky rozvíjajú zručnosti na predvídanie trendov v raste alebo poklese jeho jednotlivých segmentov, zdokonaľujú profesionálnu intuíciu, aby mohli čo najlepšie implementovať správne metódy pre správu portfólia cenných papierov.
Okrem jednotlivcov si pomoc sprostredkovateľov pri investovaní objednávajú aj veľké spoločnosti, ktoré majú tiež svojich vlastných finančných špecialistov, ale pre kvalifikovanú investíciu uprednostňujú pomoc od osoby z expertného prostredia.
V krajinách angloamerického hospodárskeho a právneho systému je hlavnou formou sprostredkovania medzi investormi a klientmi dôveruje (z angličtiny. Trust - trust). V Amerike vykonávajú trustové činnosti okrem finančných prostriedkov aj veľké banky.
V našej krajine spravujú správu portfólia cenných papierov klienta aj niektoré banky, ktoré majú licenciu od Ruskej banky. Správa dôvery je zákonne upravená zákonom o trhu s cennými papiermi a kapitolou 53 Štátneho zákonníka Ruskej federácie.
Stratégie riadenia portfólia cenných papierov zahŕňajú investície na najvyššej úrovni. Správa portfólia sa ako kategória objavila takmer súčasne so vznikom investícií. Počas stoviek rokov existencie riadenia investícií sa objavilo niekoľko desiatok stratégií, modelov a zásad riadenia. Rozvoj korporátnych, verejných a súkromných investícií by nebol taký rýchly bez správnych technológií riadenia.