Pojem „investícia“ by sa mal chápať ako investícia kapitálu v akomkoľvek odvetví, aby sa dosiahol dlhodobý zisk. Praktické metódy výpočtu použité na odôvodnenie investícií sa dajú rozlíšiť.
Metódy výpočtu efektívnosti
Prvou skupinou metód, ktoré sa používajú na odôvodnenie investícií, sú štatistické údaje. Zahŕňajú porovnanie nákladov a prebytkov (prebytky). Druhá kategória metód je multiperiodická. Rozdeľujú sa tiež na rovnaké dva typy ako štatistické.
Úlohou výpočtu efektívnosti je predovšetkým zodpovedať tieto otázky:
- Je investícia ekonomicky výhodná (absolútna výhoda), t. J. Vráti investovaný kapitál vrátane zodpovedajúceho percenta ziskovosti?
- Ktorá investícia má viac výhod (relatívna výhoda s dvoma alebo viacerými alternatívnymi investičnými možnosťami)?
- Kedy investovať (optimálny čas výmeny)?
- Na aké obdobie by sa malo investovať (optimálne obdobie použitia)?
Na zodpovedanie týchto otázok je potrebné zohľadniť tri dôležité ukazovatele:
- Úroveň platobných investícií.
- Dočasné rozdelenie investícií.
- Percento nákladov.
Štatistické metódy výpočtu investičnej výkonnosti
Pri použití skupiny štatistických metód na ekonomické opodstatnenie investičných projektov je takmer nemožný objektívny účet troch ukazovateľov, pretože rozhodnutie sa prijíma bez ohľadu na skutočný tok platieb pomocou priemerných údajov. Je obzvlášť ťažké objektívne zaznamenávať údaje počas prechodného obdobia zo skutočnej do plánovanej situácie. To vedie nielen k nesprávnemu odôvodneniu uskutočniteľnosti investícií, ale aj k nesprávnym predpokladom financovania.
Štatistické metódy sú vhodné predovšetkým pokiaľ ide o investície, ktoré sa vyskytujú v určitom okamihu, keď súčasné náklady a prebytky v nasledujúcich obdobiach zostávajú na rovnakej úrovni. Okrem toho sa kategória metód v praxi používa ako približné alebo zjednodušené výpočty. Významnou výhodou štatistických metód je jednoduchosť riešení a zrozumiteľnosť. Dosiahnutá presnosť však nestačí na objektívne posúdenie ekonomickej nadradenosti, najmä pri posudzovaní efektívnosti rozvoja podnikov a projektov.
Multiperiodické metódy na výpočet uskutočniteľnosti investovania
Dôvody investícií využívajúcich viac periodické metódy zahŕňajú:
- Zlučovanie.
- Diskontovanie.
- Súčasná hodnota.
Použitím metód multiperiodického výpočtu efektívnosti sa vplyv rozdelenia platieb v čase odráža presnejšie ako pri štatistických metódach. Preto sú viacročné obdobia obzvlášť vhodné na stanovenie uskutočniteľnosti a ekonomickej uskutočniteľnosti investícií s nerovnomerným tokom platieb počas niekoľkých období (rokov). Toto je obzvlášť potrebné pri plánovaní podniku alebo pri vývoji rozvojového projektu, ak je predmetom plánovania trvalá kultúra, ak sa technológia mení postupne alebo keď je potrebné časom zvážiť zmenu technických a menových faktorov.
Peňažné toky, obdobia a peňažný tok
Všetky obchodné transakcie súvisiace s investíciami sú sprevádzané platobnými tokmi. Tok platieb spojený s akoukoľvek investíciou slúži ako základ pre rozvoj zdôvodnenia investícií a financovania. Tok platieb je rozdelený na príjmy a platby.
Zjednodušené platby zahŕňajú všetky príjmy, ktoré sa objavia v súvislosti so zamýšľanou investíciou, a všetky príjmy sa považujú za príjem. Okrem toho je stále potrebné brať do úvahy nepeňažné výnimky a výsledné príležitostné náklady (napríklad práca) ako príjem a platby.
Pri výpočte ekonomickej uskutočniteľnosti investícií pomocou viacročnej metódy, ktorá predpokladá rozdiel medzi ziskovosťou celého kapitálu a vlastného imania, sa príjem považuje za vypožičané prostriedky, platby sú splátky a úroky z nich.
Platby a príjmy
Výnosy - všetky likvidné aktíva prijaté v podniku počas jedného obdobia súvisiace s investíciou v peňažnom vyjadrení, napríklad výbery v naturáliách. Pri viacročnom výpočte investícií, pri ktorom sa spolu s efektívnosťou investovania do celkového kapitálu určuje aj účinnosť vlastného imania, sa pôžičky považujú za príjem. Otvorenie nárokov na platbu (pohľadávky) nie je príjmom.
Platby - všetky likvidné prostriedky vyplatené spoločnosťou počas jedného obdobia súvisiace s investíciou alebo náklady v peňažnom vyjadrení, ako napríklad zvýšenie využívania vlastnej práce alebo rodinnej práce spojené s investíciou. Pri viacročnej metóde, v ktorej sa spolu s určovaním efektívnosti investovaného celkového kapitálu určuje efektívnosť vlastného imania, je potrebné zohľadniť platby za vypožičané (splatné a úrokové) prostriedky. Odpisy sa nezohľadňujú, pretože počiatočné náklady sa v rozhodnutí v akvizičnom období v plnej miere zohľadňujú.
Medzery a časy pri výpočte investícií za viac období
Pri výpočtoch investícií spojených s konkrétnym predmetom sa príjmy a platby rozdeľujú na obdobia, ktoré môžu predstavovať roky alebo mesiace, v extrémnych prípadoch dokonca dni (napríklad pri strednom financovaní). Počet období zvažovaných v rozhodnutí najčastejšie zodpovedá trvaniu používania hlavného investičného produktu, napríklad dĺžke užívania budovy.
Obdobia sú označené písmenom t indexom. Obdobie t0 predstavuje prítomnosť. Na konci každého obdobia je zodpovedajúci časový bod (so zodpovedajúcim indexom). Všetky platby, ktoré sa uskutočňujú počas ktoréhokoľvek obdobia, sa prijímajú na základe bežných rozhodnutí, akoby boli na konci každého obdobia. Samozrejme sú možné aj rozhodnutia, keď sa platby uskutočňujú na začiatku obdobia, ale to sa stáva veľmi zriedka. Aby sa predišlo chybám v následných rozhodnutiach s diferencovaným rozdelením platieb v čase, musí sa toto zjednodušenie zohľadniť.
Rovnica fluktuácií platieb
Ak by sa mali vyrovnať veľké výkyvy platieb v jednom období (napríklad krátkodobý dopyt po výrobných aktívach) alebo ak platby sú hlavne na začiatku a na konci obdobia, v tomto prípade je potrebné zvoliť kratšie trvanie obdobia. Alebo je správne rozdelenie platieb v priebehu času dosiahnuté skutočnosťou, že platba je rozdelená do dvoch období, takže je v strede požadovanej doby. Napríklad náklady na jeden stroj, ktoré sú potrebné na začiatku periódy 2 a na konci periódy 1, sa vzťahujú na čas ti. Ak sa vozidlo kúpi v polovici 2. obdobia, potom sa objektívne pripíše na polovicu obdobiam 1 a 2. Malo by sa pamätať na to, že hlavné výrobné aktíva (dlhodobé používanie), napríklad vybavenie, sa prijímajú v plnej cene pri viacročných výpočtoch počas obdobia nadobudnutia. ,
Tieto výpočty teda nezohľadňujú odpisy, ktoré sú pri statických metódach potrebné na rozdelenie obstarávacích nákladov počas doby používania.Úroky z viacročných zúčtovaní sa prideľujú ako platby, iba ak existuje potreba rozdielu medzi vlastným imaním a vypožičaným kapitálom a úroky by sa mali skutočne platiť za vypožičaný kapitál. Rozdiel medzi príjmami a platbami za každé obdobie dáva sériu hodnôt nazývaných CashFlow (čistá platba - príjem).
Základné zásady výberu a výpočtu zloženého úroku
Aby sa zdôvodnila efektívnosť investícií, investor vyhodnocuje dnes prijaté platby v porovnaní s platbami, ktoré dostal v budúcom roku. Stupnice vyššieho ratingu môžu byť:
- Výnosové úroky, ktoré boli prijaté v priebehu roka z investície alebo vkladu z dnešnej platby.
- Úrok, ktorý by mohol ušetriť vznikajúce dlhy splatením dlhu o rok skôr.
V obidvoch prípadoch sa v dôsledku prijatia kapitálu o rok neskôr stratí výhoda, ktorá sa odhaduje pomocou ušlého zisku (úrokový výnos alebo uložený úrok), t. J. Alternatívnych (imputovaných) nákladov. Úroveň príležitostných nákladov závisí od percenta a odľahlosti platby od obdobia preskúmania alebo od času. Z toho vyplýva, že prebytok príjmu, ktorý bude za 10 rokov (obdobie t10) na úrovni 1 000 rubľov s výpočtovým percentom 10%, má rovnakú hodnotu ako dnes dostupné 385,54 rubľov.
Precenenie nadchádzajúcich platieb (CashFlow) v tejto chvíli sa nazýva odstránenie zloženého úroku alebo diskontovanie. Faktory použité pri odôvodňovaní uskutočniteľnosti investícií sa nazývajú diskontné faktory. Podobne ako pri diskontovaní pri výpočte zloženého úroku z minulých platieb, existujú aj tzv. Zložiace faktory (multiplikátory).
Diskontovanie (odstránenie zloženého úroku)
Diskontné faktory sa používajú na odôvodnenie investícií a na zobrazenie aktuálnej hodnoty pripravovaných platieb na úrovni 1 rubeľ. Stačí ich vynásobiť príslušnou sumou. Čím menší je faktor, tým väčšie je zníženie hodnoty, tým väčšie je percento výpočtu a čím ďalej bude platba vykonaná v budúcnosti.
Platby v čase T0 (obdobie t0) sa oceňujú faktorom 1 (nepreceňujú sa). Čím ďalej je budúca platba a čím vyššie je percento, tým nižšia je hodnota dnes T0.
Zloženie (zložený úrokový prírastok)
V procese odôvodňovania investícií sa používajú faktory zloženia, aby sa zabezpečilo, že platby, ktoré sa vyskytli v minulosti, sa v súčasnosti prehodnocujú; alebo že platby sa v súčasnosti preceňujú v budúcnosti.
Podobne ako pri diskontnom faktore sa násobiace faktory násobia príslušnou sumou. Platba v minulosti sa v porovnaní s platbou v súčasnosti odhaduje vyššia, pretože úrokové príjmy sa v platbách stále zohľadňujú. Faktor zloženia je inverzný k diskontnému faktoru, takže je väčší ako 1. Čím ďalej sa platba uskutočňuje v minulosti a čím vyššie je percento, tým vyššia je jej hodnota v čase TO.
Súčasná hodnota
Ak spočítame všetky platby zložené alebo diskontované v určitom okamihu určitého CashFlow, dostaneme skutočnú hodnotu viacerých platieb. Súčasnú hodnotu je možné určiť pre každý okamih (t0) v rámci série platieb.
Základný je okamih, v ktorom sú všetky platby zložené a diskontované (CashFlow). Súčasná hodnota sa mení so zmenou základného bodu v čase. Platby v čase t1 nemôžu byť ovplyvnené rozhodnutiami v čase t0. Preto súčasná hodnota nemôže byť považovaná za rozhodovacie kritérium pre nové investície.