Swap za zamjenu kredita je proizvodni financijski instrument koji je izravno povezan s kreditiranjem. Globalna financijska kriza iz 2008. pogoršala je u mnogočemu činjenicu da je ovaj alat postojao u bankarskom sektoru, što je ubrzalo destruktivni zamašnjak masovne propasti i panike. U članku ćemo pokušati objasniti zadanu zamjenu jednostavnim riječima, a također ćemo govoriti o tome kako je ovaj financijski instrument opasan za globalnu ekonomiju. Zašto najveći svjetski investitori nazivaju "vremenskom bombom"?
definicija
Zamjena kredita (CDS) je ugovor o osiguranju kreditne institucije s drugim sudionikom na tržištu kako bi se umanjili rizici u davanju kredita. Ako zajmoprimac redovito plaća zajam, zajmodavac uplaćuje određeni iznos osiguravajućem društvu. Ako je naprotiv, zajmoprimac insolventan, onda kreditna organizacija koja je izdala kredit traži da dug plati osiguravajućem društvu. Zadana zamjena daje malim bankama jamstvo da će ostati u pokretu u slučaju više sile. Naravno, za to jamstvo oni su prisiljeni na dio svog profita.
primjer
Pokažimo na primjeru kako se zadani swap primjenjuje u praksi. Pretpostavimo da banka A sklopi ogroman ugovor o zajmu s vladom određene zemlje. Nakon toga osigurava ugovor s najvećom međunarodnom kreditnom organizacijom. Ako država ne može platiti i proglasi propust, banka će zahtijevati od osiguravajućeg društva da je plati. To jest, zadani swap omogućit će da banka ne propadne, ali će osiguravajuće društvo pretrpjeti velike gubitke.
Krizno razdoblje
Iako je u svijetu ili u određenoj zemlji na makroekonomskoj razini sve mirno, takav sustav funkcionira. Ali čim se dogodi situacija više sile, zadana zamjena samo je pogoršava. Zašto se to događa? Činjenica je da osiguravajuća društva nemaju toliko rezerve koliko ima obveza za isplate. Kreditni rizik se ne može izračunati 100% iz prostog razloga što se situacija svakodnevno mijenja. Danas ljudi imaju posao, a sutra ga mogu izgubiti. U doba krize počinju otpuštanja. Slijedom toga, raste količina neplaćenih kredita.
Ruševina najvećeg osiguravajućeg društva AIG
Čak i najveće financijske tvrtke na svijetu mogu uništiti kreditni rizik, može reći situacija s AIG-om. Uspjela je izdati zamjene kredita u iznosu od 400 milijardi dolara u 2008. godini. Općenito, prije krize ukupni iznos ovog financijskog proizvoda dosegao je razinu svjetskog BDP-a. Naravno, kada su počele kreditne obveze, a među njima je bio i ogroman postotak „bezvrijednih hipoteka“, tj. zajmovi koji su dani apsolutno nesolventnim građanima SAD-a. U stvari, banke i financijske organizacije uokvirile su najveća osiguravajuća društva, raspodjeljujući hipoteke svima, desno i lijevo, bez obzira na financijsko stanje potonjeg. Samo su ogromne financijske injekcije države pomogle da preživi cijeli kapitalistički sustav. Drugim riječima, država je spasila kapitalizam, što je zapravo negiralo njegovu ulogu u regulaciji sustava.
Jednostavnim riječima o složenom
Dajemo apstraktni primjer jednostavnim riječima, koji će jasno dati predstavu o tome što je zadani swap na hipotekarnim obveznicama, a također malo razumjeti trgovinski sustav.
Pretpostavimo da u gradu A živi obitelj Ivanov. Muž dobro zarađuje, a obitelj nema financijskih problema. Ivanovci su odlučili uzeti hipoteku u banci.Kreditna institucija odobrila je zajam, ali odlučila se zaštititi i kupiti osiguranje.
Obitelj Petrov odlučila je zaraditi dodatni novac. Vidi se da obitelj Ivanov dobro zarađuje, a nema problema s isplatama. Odluči kupiti banku za zamjenu u banci. Potonji plaća Petrovima 10 tisuća rubalja mjesečno, ali ako Ivanovci prestanu plaćati, morat će vratiti milijun u banku, a ne Ivanovci. Jednog jutra obitelj Petrov vidjela je da Ivanov nije otišao na posao. Sljedećeg jutra ponovilo se. Pokazalo se da je tvrtka, za koju je Ivanov radio, smanjila dio osoblja. Naš je dužnik bio među neuspješnima. Petrovci su se jako uplašili, jer bi bilo potrebno uplatiti milijun u banku za Ivanove. Slijedi obitelj Sidorov. Ona zna da Ivanov može dobiti drugi, plaćeniji posao, a isplate kredita nastavit će se. Sidorovi nude Petrovcima da im prodaju hipoteku za 500 tisuća rubalja. Potonji se s veseljem slažu, jer su sigurni da će banci morati platiti milijun. Izgube 500 tisuća rubalja, ali misle da također štede 500 tisuća rubalja. Misle da je dogovor dobar. Nakon toga Ivanov dobiva posao i počinje mu plaćati kredit. Sidorovi, uvidjevši ovaj trend, podižu cijenu zadanog swapa na 700 tisuća rubalja. Dobiva ga novi investitor jer će plaćanja na njemu iznositi milion. Kao rezultat toga, Sidorovi su zaradili 200 tisuća rubalja razlike. Došli smo do takvog koncepta kao kreditnog derivata. Ispitajmo ovaj koncept u nastavku.
Kreditni derivati
Kreditni derivati stvorili su najveću svjetsku financijsku i ekonomsku krizu nakon Velike depresije. Zapravo je stvoren "mjehurić" koji je neizbježno morao puknuti. U 2008., trgovci, posrednici, financijske institucije i kontrolirajuće vladine agencije stvorili su čitavu financijsku piramidu. Čak i tijekom zloglasne „mape tulipana“ iz 17. stoljeća, financijski magnati nisu zapali u takvu masovnu psihozu u potrazi za profitom, izgubivši sve ostatke kritičkog mišljenja. Sad o samom terminu.
Kreditni derivat je financijski instrument dizajniran za prijenos kreditnog rizika s jedne osobe na drugu. U našem apstraktnom primjeru s Ivanovima, Petrovcima i Sidorovima možemo zaključiti da su Petrovčani i Sidorovi trgovali kreditnim derivatom. Jamstvo na njemu je Ivanov kredit. Mora se naglasiti da ovo nije jamstvo za kredit, odnosno automobil, kuću, ljetnu rezidenciju itd. Naime, jamstvo za derivat. Odnosno, kredit u ovom slučaju djeluje kao vrijednost koja se prodaje i kupuje. Ako dužnik prestane plaćati, tada imatelj izvedenog derivata jednostavno propada i nema pravo da od svoje imovine naplati imovinu. To se mora razumjeti.
Odnos najvećih svjetskih investitora prema financijskom instrumentu
Najbogatiji ljudi na svijetu kritiziraju ovaj financijski instrument.
Najveći svjetski ulagač Warren Buffett opisao je hipotekarnu krizu u SAD-u 2008. kao „najveći špekulativni tržišni balon koji je ikada vidio“. To je rekao 2011. godine tijekom svjedočenja u Povjerenstvu za istraživanje uzroka krize. Na pitanja Komisije on je rekao da su se cijela Amerika i cijeli svijet uvjerili u to da će rast cijena nekretnina trajati zauvijek i da nikad neće pasti. Ovo stanje euforije i masovne psihoze prkosi bilo kakvom logičnom objašnjenju. Posljednji put kada su najveći svjetski bankari i financijski tajkuni stigli u ovu državu za vrijeme „manije tulipana“ u Nizozemskoj u XVII stoljeću.
Razlozi hipotekarne krize u SAD-u 2008
Zašto se jedna od najstabilnijih, poštenih i otvorenih ekonomija na svijetu pretvorila u financijsku piramidu? Postoje mnoge teorije. Bankari za to krive državu, koja nije osigurala regulatornu politiku. Vladini dužnosnici krive trgovce i posrednike za umjetno napuhavanje mjehurića.Možda su obojica u pravu, ali pored ovoga, u gotovo svakoj studiji o hipotekarnoj krizi spominju se i sljedeći razlozi:
- Rast stranih ulaganja u američku ekonomiju.
- Promjena u zakonodavnoj regulaciji bankarskog sustava.
Rizici zaštite - prenošenje s jedne osobe na drugu - prenose se takvom učestalošću da zakonodavci jednostavno nisu imali vremena kontrolirati tržište. U takvoj pozadini bilo je teško pratiti što se događa na razmjeni. Nekontroliranost tržišta dovela je do činjenice da su kreditni swapovi (CDS) počeli pružati nove alate - CDO. A oni su zauzvrat CDO-i na CDO-ima ili sintetički CDO-i.
Opseg prevare jednostavno je nevjerojatan. Da biste to učinili, samo morate razmišljati o tome: zajam sam postaje vrijednost. Omogućuje zamjenu kredita. Međutim, tu se ne štiti rizik. Sam CDS postaje vrijednost, a CDO-i su stvoreni kako bi ga podržali. Ali oni također postaju vrijednost, a CDO do CDO stvaraju se pod njihovom podrškom. Općenito, prazan sustav stvara se od nule, što je Mavrodi svojedobno nazvao "nagomilavanjem i prodajom pohlepe".
Uloga banaka u stvaranju mjehurića
Banke i kreditne institucije u Sjedinjenim Državama živjele su od prodaje samih zajmova. Odnosno, bili su potpuno ravnodušni prema tome hoće li ih ljudi moći vratiti, jer su za njih same ove obveze bile vrijednost, a ne plaćanja. Što više kredita ima veće su koristi, bez obzira na financijsko stanje dužnika.
Kada se sva ta financijska piramida srušila 2008. godine, tada je cjelokupna ozbiljnost posljedica pala na osiguravajuća društva. Naravno, nisu imali toliko rezerve da bi platili cijelu ovu prijevaru. Tada je država na sebe preuzela pokriće svih gubitaka, jer je u osnovi doba kapitalizma moglo završiti. Odnosno, obični građani - učitelji, liječnici, javni službenici - plaćali su iz vlastitih džepova za sve prevare financijera na Wall Streetu.
Je li moguće ponoviti krizu iz 2008.?
Nakon krize 2008., cijeli se svijet počeo pitati je li moguće ponavljanje toga u budućnosti. Sjedinjene Države su, u očima globalnih ulagača, prestale izgledati kao "sigurno utočište u mlazu oceana". Suprotno tome, Sjedinjene Države postale su izvor "uragana financijske prirode". Konzervativci i političari se nisu mogli pomiriti s tim. Ogromne snage bile su bačene na izgradnju novog financijskog sustava. 2011. godine osnovana je Komisija za istraživanje uzroka krize. Protiv mnogih velikih financijera podignute su ozbiljne optužbe za prijevaru. Iste godine, Sjedinjene Države donose novi zakon - Dodd-Frankov zakon. Banke bi sada trebale pružiti točan izvještaj o transakcijama zamjene kredita. Međutim, mnogi su skeptični u vezi s tim, jer ova mjera ne smanjuje vjerojatnost rizika.
Na svijetu postoji jedan entitet koji opet može ubrzati ekonomsku krizu do te mjere da se države više ne mogu nositi s njom. Ovaj je entitet Grčka koja je od Goldman Sachsa dobivala goleme zajmove. Ako Hellas ne izvrši zadaću, sva plaćanja za to platit će osiguravajuće društvo. Račun ide na milijarde američkih dolara. Taj iznos može potkopati čitav financijski sustav svijeta.
Zadane zamjene u Rusiji
Unatoč činjenici da su zadane zamjene postale glavni uzrok najveće svjetske financijske i ekonomske krize, ovaj financijski instrument još uvijek mora postojati. Zadane zamjene možete kupiti u Rusiji. Međutim, u našoj zemlji ovaj alat nije stekao takvu popularnost kao u SAD-u. Razlog je taj što su kreditni swapovi popularni kada su ponude za kredite osjetno veće od potražnje. Drugim riječima, postoji 10 organizacija po dužniku koje su spremne dati mu zajam. U našoj zemlji, naprotiv, postoji ogroman broj zajmoprimaca po vjerovniku. Stoga nema smisla kupovati swap za kredit, ako postoji prilika za izravno ulaganje. U Sjedinjenim Državama, početkom 2000-ih, tržište je imalo ogromnu količinu novca.Zbog toga je potražnja za kreditima bila znatno manja od ponude.