Američka hipotekarna kriza 2007.-2008 - Raspad tržišta nekretnina, kao i svih vrijednosnih papira povezanih s njim. U svojoj destruktivnoj ljestvici uspoređuje se s Velikom depresijom tridesetih godina prošlog stoljeća. Sjedinjene Američke Države su država o čijoj ovisi stabilnost financijske aktivnosti u čitavom kapitalističkom svijetu. Stoga je hipotekarna kriza u Sjedinjenim Državama bila prva karika kolapsa globalne ekonomije. A naša država nije stala na stranu. Rusija je također patila od globalne krize. Uzroci hipotekarne krize u SAD-u, kao i njegove posljedice po globalno gospodarstvo, bit će detaljno razmotreni u ovom članku. No, prvo malo o tom konceptu s gledišta ekonomske teorije.
Koncept
Hipotekarna kriza u SAD-u 2008. - kolaps na tržištu nekretnina zbog povećanja kašnjenja i zadanih postavki hipotekarnih hipoteka. Pratilo ga je masovno oduzimanje nekretnina u korist banaka i kreditnih organizacija. Mnogi ugledni ekonomisti ovu krizu nazivaju "prijevarom stoljeća". Od vremena Velike depresije, američki vrijednosni papiri nisu depresirali tako brzo, što je dovelo do ozbiljnog pada burzovne aktivnosti.
Hipotekarna kriza u Sjedinjenim Državama dovela je do masovnog bankrota najvećih svjetskih investicijskih banaka, osiguravajućih društava. Stoga je ovo bio početak kraja neokapitalističkog sustava svijeta, koji je nastao dvadeset i prvim stoljećem. Posljedice ovog događaja nisu prevladane do danas, a Rusija se uopće ne može vratiti pretkriznim pokazateljima gospodarskog razvoja. Stoga s pravom možemo primijetiti činjenicu da je hipotekarna kriza u SAD-u 2008. godine dovršila eru svjetskog klasičnog kapitalizma u obliku u kojem je bila i prije. Čitav je svijet shvatio da bankari, trgovci i dioničari bez državne intervencije nisu u mogućnosti samoregulirati.
Sličnosti s velikom depresijom
Ako usporedimo hipotekarnu krizu u SAD-u 2008. i Veliku depresiju, možemo pronaći dvije zajedničke osobine između ova dva šoka:
- Pretjerane špekulativne radnje u razmjeni i bankarskoj sferi. U stvari, pokazalo se da je čitav financijski sektor služio isključivo igrom na burzi, odnosno da su svi sudionici na tržištu bili zainteresirani ne za razvoj realnih sektora gospodarstva, već za razvoj „virtualnih sfera“ koje su bile odvojene od stvarne situacije u gospodarstvu.
- Zakašnjeli odgovor državnih i regulatornih tijela na krizne pojave. Postoje teorije da se iz ovog ili onog razloga to namjerno dogodilo. Radi osobnog interesa, financijski regulatori i regulatorna tijela skrenuli su oči s očitim znakovima nezdrave tržišne situacije i nisu poduzeli nikakve mjere prilagodbe gospodarskog puta.
Warren Buffett o krizi
Najveći svjetski ulagač Warren Buffett nazvao je hipotekarnu krizu u SAD-u 2008. najvećim špekulativnim tržišnim balonom kojeg je ikada vidio. Izjavio je to 2011. godine tijekom svog svjedočenja u Povjerenstvu za istraživanje uzroka krize. Na pitanja Komisije on je izjavio da su se cijela Amerika i cijeli svijet uvjerili da će se cijene nekretnina nastaviti zauvijek i nikada neće pasti. Ovo stanje euforije i masovne psihoze prkosi bilo kakvom logičnom objašnjenju. Posljednji su put najveći svjetski bankari i financijski tajkuni bili u ovoj državi za vrijeme manije tulipana u Nizozemskoj u XVII stoljeću.
Razlozi hipotekarne krize u SAD-u 2008
Zašto se jedna od najstabilnijih, poštenih i otvorenih ekonomija na svijetu pretvorila u financijsku piramidu? Postoje mnoge teorije. Bankari za to krive državu, koja nije osigurala regulatornu politiku. Vladini dužnosnici prebacuju krivicu za umjetno napuhavanje mjehurića na trgovce i posrednike. Možda su obojica u pravu, ali pored ovih, u gotovo svakoj studiji o hipotekarnoj krizi spominju se i sljedeći razlozi:
- Rast stranih ulaganja u američku ekonomiju.
- Promjena u zakonodavnoj regulaciji bankarskog sustava.
Svaku od ovih točaka opisujemo detaljnije.
Rast stranih ulaganja
Od 2002. do 2005. ogroman tok novca ulivao se u američku ekonomiju. Bila je povezana s najvećim procvatom cijena ugljikovodika. Svi izvoznici nafte i plina dobili su ogromne dodatne zarade, koje su morale biti smještene u "sigurno utočište" radi zaštite. Osim izvoznika nafte i plina, brzo rastuće azijske zemlje težile su sličnim ciljevima. Prije svega Kina.
Uticaj stranih ulaganja na krizu
Rast stranih investicija, prema mišljenju mnogih poznatih ekonomista, izazvao je hipotekarnu krizu. Međutim, kako se ove dvije pojave mogu povezati? Oni prkose bilo kakvom logičnom objašnjenju. Međutim, ugledni američki ekonomisti iznijeli su dvije teorije:
- Na kraju 2004. godine deficit američkog deficita iznosio je oko 6% BDP-a. Iz toga proizlazi da su Amerikanci konzumirali više nego što su proizveli. Ali to nije glavno: Amerikanci su potrošili više nego što su zarađivali. Taj je saldo uravnotežen ogromnim novčanim priljevima iz drugih zemalja. Tu je teoriju podržao i predsjednik savezne rezerve Ben Bernanke. Ponudio je čak i rasipanje dolara izravno iz helikoptera, jer ih je u američkoj ekonomiji bilo prekomjerne količine. Zapravo su Amerikanci krivili za naduvavanje svjetske krize ne vlastite trgovce koji su umjetno napuhali mjehurić, ne vlastite građane koji su, bez dovoljnog prihoda, u hipoteku stekli nekoliko skupih vila, već treće zemlje koje su svoj novac uložile u američku ekonomiju ,
- Druga se teorija temelji na ciljanom privlačenju stranog kapitala zbog visoke razine potrošnje u SAD-u. Ako izvoz padne, to bi trebalo zadovoljiti kreditima stranog proizvođača.
Razlika između prve teorije i druge leži samo u uzroku. Prema prvom, hipotekarna kriza izazvana je posljedicom velike pretjerane potrošnje, koja je bila uzrokovana privlačenjem stranog kapitala. Prema drugom, privlačnost ulaganja, naprotiv, bila je uzrokovana velikom prekomjernom potrošnjom. Za to su u svakom slučaju krive treće zemlje koje su svoje monetarne rezerve plasirale u američko gospodarstvo. Dok su umirovljenici u Nigeriji ili Rusiji bili strogo ograničeni u svojim prihodima u vlastitim zemljama, u to su vrijeme milijuni Amerikanaca iz rezerva tih zemalja izvlačili sve što su htjeli: skupe automobile, dijamante, vikendice. Međutim, neki nisu imali ni stabilnog posla.
Sjedinjene Države imale su ogromna besplatna sredstva do sredine 2000-ih. Ulagači nisu bili zadovoljni niskim kamatama na državne obveznice. Trebao nam je novi proizvod koji će biti puno isplativiji, ali istovremeno pouzdan. Nekretnine su postale takva roba.
Promjena u zakonodavnoj regulaciji bankarskog sustava
Hipotekarna kriza u Americi, možda se ne bi dogodila da nije bilo drugog razloga - promjene zakonodavstva u bankarskom sektoru. Činjenica je da su Amerikanci vrlo dobro naučili lekcije Velike depresije. Razlog su mu bile poslovne banke koje su novac štediša koristile za kupovinu vrijednosnih papira na burzi. Tada su neprestano rasli u cijeni, pa su banke privukle sva raspoloživa sredstva za to. Prilikom pada cijena, stvorile su se "rupe u proračunu".Banke su zapravo smanjile sva sredstva štediša na razmjeni. Situacija podsjeća na moderne uzajamne fondove. Investitori ulažu novac, znajući da će kompanije uložiti svoja sredstva u razne dionice. To jest, ulagači unaprijed znaju da postoji rizik da će sve izgubiti, ali profit od takvih financijskih transakcija je veći. Situacija s depozitima nešto je drugačija: ljudi ih otvaraju kako bi sačuvali svoja sredstva na štetu mogućih koristi.
Nakon Crnog četvrtka, kako bi se spriječila proizvoljnost bankara u jesen 1929., donesen je Glass-Steagallov zakon. Prema njegovim riječima, postojala je jasna podjela banaka na komercijalne i investicijske. Sada su ljudi jasno znali da je komercijalnim bankama zabranjeno trgovanje vrijednosnim papirima na bilo koji način. Pored toga, uvedeno je i obvezno osiguranje depozita u slučaju propasti banke. Nešto slično uvela je i ruska vlada nakon što je u našoj zemlji izbila kriza. Ali o tome ćemo razgovarati nešto kasnije.
Dakle, do krize hipotekarnog kreditiranja možda nije došlo da se zakon Glass-Steagalla nije usudio otkazati. Činjenica je da je količina slobodnog kapitala na američkom tržištu bila ogromna. Prema raznim procjenama, kretao se od 50 do 70 trilijuna dolara. Investicijske banke jednostavno nisu bile sposobne apsorbirati ove iznose, a mnoga su sredstva bila u komercijalnim bankama. Potonje su bile u nepovoljnom položaju: investicijske banke su ostvarivale dobit ulaganjem u hipotekarne dužničke vrijednosne papire, od 1982. godine, druge komercijalne organizacije koje nemaju status saveznih banaka počele su izdavati hipotekarne kredite.
Komercijalne financijske institucije počele su lobirati za zakon nazvan Gramma-Leach-Bliley ili Zakon o modernizaciji. Ukinuta su ograničenja na poslovne banke nakon Velike depresije. Sada su banke imale pravo stvarati komercijalne udjele koji bi istovremeno mogli obavljati trgovačke, investicijske i osiguranja djelatnosti. Odnosno, zapravo prihvaćaju depozite, ulažu ih u instrumente visokog rizika i istovremeno se osiguravaju. Shema, genijalna u svojoj jednostavnosti, bankama je otvorila potpunu kartu cartea.
To samo po sebi može neizbježno dovesti do pogubnih posljedica za globalnu ekonomiju. Ali to nije bilo sve: istodobno su prava državnih regulatora i kontrolnih tijela bila ograničena. U stvari, hipotekarna kriza 2008. bila je predodređena tim radnjama, jer će u tim uvjetima, prema teoriji Nash-ove ravnoteže, svi dobiti maksimalni trenutni profit bez razmišljanja o dugoročnim posljedicama.
Pozajmljivanje subprima
Pola problema je dopustiti komercijalnim bankama da ulažu u vrijednosne papire zaštićene hipotekom zajedno s ograničenjima državnih regulatornih organizacija. Situaciju je pogoršala pohlepa bankara. Činjenica je da je za odobrenje hipoteke dužnik morao potrošiti ne više od 6-8% ukupnog dohotka za pokriće hipoteke. Slažemo se da je postotak sasvim prihvatljiv. Ne vrši veliki pritisak na svoj osobni proračun. Međutim, bankarski problem bio je u tome što premalo zajmoprimaca, s njihove točke gledišta, odgovara takvim uvjetima. Odlučeno je spustiti traku obveznih zahtjeva. Takvi se zajmovi nazivaju podstandardni, to jest u prijevodu na uobičajeni jezik nestandardnog ili nenormalnog.
Vrste kredita za subprime
Cijeli cinizam američkih bankara bio je taj što je uvedeno nekoliko vrsta subprime zajmova:
- S promjenjivom kamatnom stopom. Dugo je pretpostavljao da će plaćati samo glavnu kamatu, a ne glavni iznos. Slična shema, usput, vrijedi i danas u Rusiji.
- Kupac mogućnost plaćanja. Ideja ovog zajma jednostavno je upečatljiva u njegovoj domišljatosti: dužnik sam bira iznos mjesečne rate, a neplaćene kamate mogu se dodati glavnom dugu. Skoro 10 posto svih hipoteka napravljeno je na ovaj način.Prema ovoj shemi, svaka nezaposlena osoba mogla bi izvući ogromnu vilu na morskoj obali za nekoliko milijuna dolara, plaćajući samo nekoliko stotina dolara mjesečno. I takvi slučajevi nisu bili neuobičajeni.
- Mogućnost otplate većine duga na kraju roka Naravno, na kraju mandata nisu svi imali pravu svotu itd.
Samo ove tri sheme hipotekarnog kreditiranja mogu šokirati bilo kojeg ekonomista. No, zamašnjak se vrtio, a domišljatost je samo dobijala na značaju. Apoteoza cijelog sustava bili su krediti bez imovine i prihoda. To jest, gotovo svaka nezaposlena beskućnica, teksaška imigranta, samohrana majka s puno djece, koja živi od dobrobiti i jedva sastavlja kraj sa krajem, može podnijeti zahtjev za hipoteku apsolutno bilo koje nekretnine. Ti su zajmovi nazvani „smeće“, jer su banke same shvatile da im nitko neće plaćati obveze, ali njihov interes nije bio u vraćanju, već u izdavanju: za svaki hipotekarni kredit prodao se dužnički papir koji je jednostavno zbrisan na burzi „gladan“ od strane investitora. " Banke koje su izdavale zajmove profitirale su od njih, a ne od otplate hipoteka. Da biste to razumjeli, morate znati kamatnu stopu na državne obveznice - prosječno 0,5-1% godišnje, a kamatnu stopu na kredite - 3-4% godišnje. Slijedom toga iz hipoteke su zapravo stvoreni vrijednosni papiri - derivati, koji se kotiraju na tržištima. Nitko nije mogao ni zamisliti grandioznu prijevaru s izdavanjem "junk" kredita.
Špekulacije o izvedenicama - konačna apoteoza hipotekarnog kreditiranja
Vrhunac cijelog sustava bilo je ponašanje špekulanata razmjene. Derivati - apsolutno nepovratne hipoteke podignute u rang vrijednosnih papira - činili su špekulantima beskrajni izvor zarade. Tako se dogodilo da su se derivati pretvorili u potpuno izolirane vrijednosne papire koji su počeli živjeti vlastiti život. Manija tulipana iz 17. stoljeća u doslovnom i figurativnom smislu te riječi pokazala se kao cvijeće u usporedbi s prijevarom iz 2008. godine. U XVII stoljeću barem su na razmjenama izmjenjivali cvijeće, koje su još uvijek stvarni predmet. Derivati su dugovi koje nitko nikada ne može otplatiti, ali istovremeno su ti dugovi od velike vrijednosti na razmjeni. Nadalje, kako kažu, više. Da bi se osigurali derivati, stvoreni su novi vrijednosni papiri - CDO, izdani su novi - CDO na CDO.
Zašto je takva gigantska prijevara stoljeća postala moguća?
Nekoliko je razloga zašto hipotekarni dugovi napuhali gigantsku prevaru u svom djelokrugu:
- Odjednom je u njemu sudjelovalo nekoliko gospodarskih subjekata: komercijalne i investicijske banke, burzovni posrednici, veliki hedge fondovi, vodeće rejting agencije, osiguravajuće kuće. Prije toga, svaki od njih bavio se svojim poslom i rijetko su se presretali u takve svrhe. Rezultat je bio određeni stereotip obostranog jamstva, ali u praksi su svi istisnuli maksimum iz toga, ne razmišljajući o posljedicama.
- Hipotekarni vrijednosni papiri pretvorili su se u vrijednosne papire. Nitko nije imao iskustva u radu s njima, nije znao procijeniti rizike, strategije itd.
- Iskrena zavjera banaka, velikih hedge fondova i vodećih agencija za ocjenjivanje. Potonji je, iskusivši konkurenciju na tržištu, skrenuo pogled na sve, ako samo kupci nisu išli konkurentima. U praksi je funkcionirala Nash-ova teorija ravnoteže prema kojoj je svaka tvrtka, ne vjerujući u integritet konkurenta, sudjelovala u uroti.
Posljedice
Posljedice hipotekarne krize u Sjedinjenim Državama bile su teške. Na to je utjecao cijeli globalni financijski sustav. U proteklih četvrt stoljeća čovječanstvo nije sumnjalo u učinkovitost kapitalističkog sustava. Mnoge su države propustile plaćanje, mnoge velike osiguravajuće kuće i međunarodne banke su provaljene. Među njima su svjetski poznati Lehman Brothers i Bear Stearns. Mnogi su najavili spajanje. Privatna štednja i štednja građana SAD-a se smanjila. Kriza je zahvatila sva područja američke ekonomije, što je dovelo do globalne krize.
Oko milion Amerikanaca nije bilo u stanju servisirati kredite. Bili su prisiljeni ostaviti stanovanje banci. Ogromni fondovi za nekretnine bačeni su na tržište. Čitave ulice i četvrti doslovno su "izumrle" nakon krize. Oko 100 tisuća obitelji bilo je prisiljeno napustiti svoje domove. Naravno, cijene nekretnina su pale. Tada je građevinski sektor gospodarstva pretrpio, povukao je strojarstvo, itd. Načelo domine proširilo se na sva područja.
Posljedice za našu zemlju
Hipotekarna kriza u Rusiji 2008. godine bila je odjek gornjih događaja. Naravno, nismo imali tako velike posljedice kao u SAD-u. Naše banke zainteresirane su za vraćanje zajma, a ne za prodaju hipotekarnih vrijednosnih papira. Za Rusiju se damping cijena nekretnina pokazao katastrofalnim, jer su slobodni ulagači počeli kupovati znatno jeftinije stanovanje u Sjedinjenim Državama. Hipoteka tijekom krize u Rusiji bila je ugrožena jer je američka kriza pogodila više u financijskom sektoru naše zemlje nego u nekretninama.
U našoj zemlji došlo je do prave hipotekarne krize zbog oštre devalvacije nacionalne valute u 2014. godini. Kao rezultat toga, trošak kredita na hipoteku u stranoj valuti povećao se nekoliko puta. Zapravo, u jednoj godini, zajmoprimci su izgubili do 15 godina hipoteke. A država neće pomoći oštećenim građanima, jer ih je u jednom trenutku upozorila da trebate uzeti hipoteku u valuti u kojoj primate plaću.