Ključnu stopu prvi je uvela Centralna banka Ruske Federacije 16. rujna 2013. Život je dobila kao novi koncept u makroekonomiji. Od tada, Banka Rusije je počela koristiti promjenu ključne stope u svojim aktivnostima. Od tog vremena u politici Središnje banke istodobno su korištene dvije stope: ključna i refinancirana. Istodobno, vrijednosti ovih stopa su dugo vremena različite. Stopa refinanciranja nije promijenjena. Njegova vrijednost bila je jednaka 8,25%. Dinamiku promjena ključne stope Centralne banke Ruske Federacije kontrolirala je Središnja banka ovisno o stanju gospodarstva. U 2016. godini vrijednosti ovih stopa izjednačene su.
Uloga središnje banke
U kontekstu restrukturiranja ruske ekonomije u skladu s novim realnostima i njenog postojanja u kontekstu politike sankcija, glavnu ulogu igraju akcije Centralne banke, koje osiguravaju funkcioniranje organizacija, malih poduzeća i stanovništva zemlje.
O tim radnjama ovisi mnogo faktora u ekonomskom životu države. Provodeći svoje aktivnosti u skladu s usvojenom monetarnom politikom, Središnja banka regulira aktivnosti banaka, utječe na inflaciju i mnoge druge makroekonomske procese koji se razvijaju u zemlji.
Dijelom se to postiže upravo promjenom ključne stope. Zadaća utvrđivanja stope inflacije od 4,0%, koja je opisana u "Glavnim smjerovima monetarne politike za 2017. i razdoblje 2018. i 2019.", nije samo uspješno ostvarena, nego je čak i prevladana. Prema službenim podacima, stopa inflacije u 2017. bila je 2,5%. U novije vrijeme takvi su brojevi nedostupni i činili su se fantastičnim.
Instrumenti regulatorne politike
Pa koji su alati koji su omogućili da u kratkom roku uspješno ispuni jedan od svojih glavnih zadataka u kojem djeluje Središnja banka?
Postoje dva glavna alata:
- ključna kamatna stopa;
- stopa refinanciranja.
Kao što je već spomenuto, ključna stopa počela je postojati sredinom rujna 2013. Od tog trenutka obje stope postoje paralelno. Dinamika promjena ključnih stopa Centralne banke pokazatelj je makrofinancijske situacije gospodarstva. Pokušajmo ustanoviti koja je razlika između njih i onoga što je zajedničko u njima.
Za početak, obje su diskontne stope koje Centralna banka Ruske Federacije koristi kao sredstvo u svojim politikama. U jednoj ili drugoj mjeri, oboje odražavaju vrijednost novca za ekonomiju zemlje u određenom razdoblju. A sada prijeđimo na razlike.
Ključna stopa središnje banke
Ključna stopa je stopa koju je utvrdila Banka Rusije u svrhu utjecaja na veličinu kamatnih stopa koje djeluju u gospodarstvu zemlje.
Taj učinak može biti ili izravni, pozajmljivanjem Banke Rusije komercijalnim bankama, ili neizravno. Ona postoji u obliku kamatne stope za operacije rezerviranja i povlačenja viška likvidnosti u razdoblju od tjedan dana putem aukcije. Da pojednostavimo, ovo je stopa po kojoj Centralna banka daje novac u obliku zajmova bankama i prima novac od njih na depozit.
Dakle, ključna stopa istovremeno igra ulogu privlačne stope i stope plasmana. Ali s nekim nijansama. Kada Banka Rusije daje zajmove, ta stopa je minimalni trošak kreditnih sredstava, a kada se sredstva kreditnih banaka plasiraju kod Banke Rusije, prikazuje maksimalan prinos s kojim se to može učiniti.
Odnosno, banke će zajam plaćati po cijeni ključne stope i više, a mogu položiti depozit kod Središnje banke po cijeni ključne stope i niže. Konkretne brojke određuju se na rezultatima aukcije. Stoga je, promatrajući dinamiku promjena ključne stope, moguće procijeniti potrebu gospodarstva za dodatnim financiranjem.
Utjecaj na ekonomiju
Glavni zadatak koji ključna stopa ispunjava je utjecaj na ekonomske procese radi postizanja cilja inflacije. Utjecaj ključne stope na ponderirane prosječne kamatne stope za privlačenje depozita i izdavanje zajmova može se pratiti u bilo kojem određenom vremenskom razdoblju.
Najznačajnija povijest promjena ključne stope Centralne banke Ruske Federacije praćena je od 2014. do 2017. godine. Na primjer, u 2015. godini, u razdoblju maksimalne inflacije, i veličina ključne stope bila je maksimalna. Kada je inflacija, praćena ključnom stopom, počela opadati, povećale su se i stope depozita. Također možete pratiti utjecaj ključne stope na kamate na izdane kredite i njihov obujam.
Stopa refinanciranja
Sada razmotrite stopu refinanciranja. I dalje igra ulogu temeljne stope pri izračunavanju različitih novčanih naknada, subvencija, za obračun i obračun kamata za kašnjenje u plaćanju i rata rata, kazne i kazne. Odnosno, ona igra svojevrsnu ulogu nacionalne oznake u zajedničkim naseljima.
Od 1. siječnja 2016. vrijednosti obje stope postaju jednake 11% godišnje. Ovu je odluku donijela Centralna banka Ruske Federacije nakon sastanka u prosincu 2015. i sadržana u rezoluciji br. 3894-U od 12. 11. 2015. Od tada je povijest promjena ključne stope bila u skladu s dinamikom stope refinanciranja.
Pozadina
Možda je vrijedno detaljnije se raspitati o uzrocima ključne stope. Ako analiziramo aktivnosti financijskih sustava u drugim državama, možemo vidjeti da se u osnovi jedna indikativna stopa koristi kao alat financijske politike.
I u Rusiji je do 2013. postojala i jedna stopa. Bila je to stopa refinanciranja.
Pa zašto je drugi uveden? Činjenica je da je u razdoblju relativno niske, stabilne inflacije, stopa bila u rasponu 7,75–8,25%. Budući da događaji koji su uslijedili od 2014. tada nisu bili vidljivi, činilo se da je postojeća stopa refinanciranja na neprihvatljivo visokoj razini i usporila razvojne procese u ruskoj ekonomiji.
I vlada i javno mnijenje zahtijevali su da Središnja banka radikalnije smanji kamatnu stopu kako bi se kreditiranje obavilo po sniženoj kamatnoj stopi i, na taj način, oživio gospodarski rast. Središnja banka bila je glavna prepreka ovom rastu.
U stvari, Centralna banka Ruske Federacije, u to vrijeme, koristeći razne mehanizme, komercijalnim bankama kreditirala je stope znatno niže od stope refinanciranja.
Nastanak ključne ponude
U društvu je sve jači odgovor na stajalište da je za usporavanje gospodarskog rasta kriva visoka stopa refinanciranja. Iako je u to vrijeme već zapravo obavljala ulogu određene kamatne stope za razne porezne, carinske i druge radnje. A na cijenu zajmova Centralne banke Ruske Federacije, praktički nije imao veze. Shvaćajući očitu apsurdnost situacije, Centralna banka Ruske Federacije počela je tražiti izlaz iz ove situacije. I on je pronađen.
Uvođenjem takvog koncepta kao ključne stope objavljeno je da je upravo to upravo smjernica u monetarnim odnosima između glavnog financijskog regulatora i komercijalnih banaka. U trenutku donošenja, ključna stopa bila je 5,5% godišnje i zapravo je odražavala trenutno stanje na području međubankarskog kreditiranja. Kako su se dogodile promjene u gospodarstvu, dogodila se promjena ključne stope.
prisutan
Izuzetno sniženje ključne stope dogodilo se na sastanku Centralne banke Ruske Federacije u petak, 9. veljače 2018. godine. Kao opravdanje pada navedeni su sljedeći razlozi:
- održiva konsolidacija godišnje inflacije na niskoj razini;
- smanjenje inflacijskih očekivanja;
- ublažavanje kratkoročnih inflacijskih rizika.
U budućnosti, regulator je pozvao da se usredotoči ne samo na smanjenje inflacijskih očekivanja, već i na smanjenje njihove ovisnosti o snižavanju cijena. Vrijednost stope pala je za 0,25%, što se podudaralo s očekivanjima analitičara, uključujući i međunarodne. Na primjer, i Reuters i Bloomberg predviđali su smanjenje stope tek na razinu od 7,5%, što se na kraju i dogodilo.
Uz to, akcije američkog ministarstva financija, koje su izrazile protiv zabrane ulaganja u ruske državne obveznice za američke organizacije i fondove, također su pridonijele padu. Vrijedno je napomenuti da je u siječnju 2018. zabilježena inflacija, pa čak i oko 2,2%, što bi moglo dovesti do daljnjeg smanjenja stope.
Daljnje akcije Središnje banke
Sudeći prema komentarima čelnika Centralne banke Rusije Elvire Nabiullina, može se očekivati da Središnja banka Ruske Federacije može ubrzati prijelaz na neutralnu politiku, što će omogućiti fiksiranje stopa na ciljanoj razini od 5-6%, uz zadržavanje trenutne stope inflacije.
Općenito, vrijedno je napomenuti da je politika Centralne banke Ruske Federacije kao cjeline i adekvatna upotreba takvog instrumenta, posebno ključnog, omogućila postizanje ozbiljnog uspjeha u smanjenju inflacije. Dakle, u 2015. godini inflacija je iznosila 12,9%, u 2016. - 5,4%, a u 2017. - 2,5%, što je rekord za cijelu povijest promatranja.
Aktivnosti Središnje banke ne samo da su dovele do usporavanja rasta cijena, već su značajno ojačale osnovne makroekonomske mehanizme. Nema sumnje, promjena ključne stope igrala je važnu ulogu u tome.
Čini se da će daljnje akcije biti usmjerene na smanjenje ključne stope. Posljedica toga bit će smanjenje kamata na kredite i, kao rezultat, povećanje poslovne aktivnosti. No, vrijedno je pažljivo pratiti ponašanje cijena kako te akcije ne bi dovele do ponovnog rasta inflatornih procesa.
Možda će se uključiti i drugi mehanizmi za povećanje dostupnosti financijskih sredstava gospodarskih subjekata. Primjerice, smanjenje obaveznih pričuva, što će dovesti do oslobađanja dodatnih resursa bez promjene ključne stope. Kuda će regulator ići vidjet ćemo u skoroj budućnosti. Ovisit će o unutarnjim i vanjskim čimbenicima. Moramo samo malo pričekati.