Danas marginalne transakcije na tržištu vrijednosnih papira zauzimaju više od 50% transakcija u segmentu dionica. Ovo je najčešće sredstvo za poboljšanje učinkovitosti investicijskog poslovanja.
Trgovanje maržama ili Margin trading - vrsta špekulativnih operacija koja podrazumijeva korištenje brokerskih sredstava (u obliku novca ili vrijednosnih papira) koje kupci uzimaju u zajam za operaciju. Sredstva koja broker prenosi investitoru kao jamstvo određenog iznosa - marže.
Marža se značajno razlikuje od običnog bankarskog zajma po tome što je njegova veličina nekoliko desetina puta manja od iznosa prve rate za pozajmljivanje. Često je početni iznos osiguranja, koji je dovoljan brokeru, 2-3% iznosa ulaganja. To početniku ulagaču omogućuje uzastopno povećavanje obujma trgovinskih operacija skromnim kapitalom. Ali sporazum između brokera i investitora podrazumijeva mnogo međusobnih prava i obveza.
Suština i postupak provođenja margin transakcija
Zapravo, marginalnu transakciju obavljaju burzovni stručnjak (broker) i klijent (sam investitor) pod obostrano povoljnim uvjetima.
Stručnjak može privući vlastita financijska sredstva u dioničku transakciju svog klijenta kako bi povećao profitabilnost same transakcije.
Takvo brokersko pozajmljivanje, naravno, provodi se i uz jamčevinu. Najčešće su zalozi vrijednosni papiri koje je klijent već kupio, a drži ih broker, stvarni novac ili čak pravo korištenja određene imovine.
Suština i postupak provođenja margin transakcija mogu se objasniti što je moguće jasnije samo primjerom.
Na primjer, Postoji takav poduzetnik P. Udubljen je u fobiju nestabilnosti nacionalne valute i preferira veći dio prihoda pretvoriti u dolare. Ima prijatelja D. Radi kao blagajnica u banci. A kad na blagajni postoji određena količina novca po prihvatljivoj stopi, može je ponuditi P. Tako da D. nazove P. i kaže: „Danas je 5000 dolara u gotovini po 50 rubalja svaka. Zainteresirani? "
P. mu odgovara: „Naravno, on je zainteresiran, ali ja sam na izletu, neću biti tamo tri tjedna. Kupite me, molim vas, za svoje. I vratit ću ga. Ali imate još 300 dolara koje držim kod vas, oni će biti garancija. "
D. kupuje valutu za svoj novac i prima proviziju, P. kupuje valutu po povoljnom tečaju. Štoviše, sva tri tjedna D. može raspolagati s tih 5 tisuća po vlastitom nahođenju. Može ih preprodati ako se stopa poveća i ponovo kupiti kad stopa ponovno padne ili se prikače na kratki depozit.
Na burzi se transakcija odvija na sličan način, samo ugovorne strane: investitor i broker, a roba su vrijednosni papiri.
Što je marža, račun marže? Uvjeti i postupak dobivanja maržinog zajma
marža - dio vlastitih sredstava investitora u transakciji korištenjem financijskih sredstava brokera. Zapravo je to uložio investitor. Marža za brokera je vrsta depozita, zajamčeni depozit koji klijent prenosi brokeru kako bi osigurao svoje trenutne i buduće obveze u okviru transakcije.
Naravno, kao i svi ugovori koji se odnose na zajmove i kredite, marginalne transakcije s vrijednosnim papirima zaključuju se samo na temelju snažnog ugovornog odnosa brokera i klijenta.
Glavni oblik ugovora je građanski ugovor za otvaranje maržinskog računa. Također, uvjeti trgovanja maržom mogu se odrediti ugovorom o brokerskom servisu.
Investitor, prema odredbama ugovora, može financirati kupnju vrijednosnih papira brokerskim zajmovima.
Kao jamstvo za brokera vrijede opće prihvaćena pravila kolaterala. Zalog može biti dio klijentovih financija, kao i njegovih vrijednosnih papira koje je izdao broker.
Činjenica je da se vrijednosni papiri kupljeni tijekom margin transakcija registriraju kod brokera i nalaze se na saldu marginalnog računa. Zbog toga i broker i sam investitor imaju pravo obavljati sekundarne kratke transakcije, administrativne transakcije s tim vrijednosnim papirima.
Broker prima svoju proviziju od kupnje / prodaje vrijednosnih papira, kao i sav prihod od administrativnih transakcija.
Investitor snosi sve rizike ulaganja, ali prima glavnu dobit: klijent je taj koji zadržava pravo na dividendu i druga prava na dionice.
Što je poluga?
Lever ili poluga to je omjer između iznosa otkupa marže i iznosa posuđenog kapitala. U stvari, margin + leverage = zbroj margin transakcije. Ali taj se omjer najčešće označava kao koeficijent. Na primjer, udio ulagača u transakciji je 20%, u kojem će slučaju utjecaj biti 1: 5.
Izraz "rame" ili "poluga" se ne koristi slučajno. Uz pomoć poluge, kao što znate, može se premjestiti čak i vrlo velik objekt. Dakle, trgujući otvaranjem maržnog računa, ulagač dobiva pristup takvim operacijama koje su apsolutno nemoguće kad se koriste samo vlastita financijska sredstva.
Izraz "poluga" u trgovanju maržama ne koristi se slučajno. Poznato je da je uz pomoć poluge („ramena“) moguće pomicati težak predmet s malom silom, što bi bilo nemoguće pomicati bez takve poluge.
Maksimalni mogući utjecaj je 1: 1 kada ulagač i broker ulažu jednake dijelove.
Margin oblici pozajmljivanja
Margin transakcije su transakcije koje mogu biti u obliku kupnje ili prodaje.
Kratka kupovina - kupnja vrijednosnih papira tijekom kojih broker daje klijentu novac na kredit za kupnju tih istih vrijednosnih papira.
Kratka prodaja - transakcija u kojoj broker daje klijentu kredit u obliku vrijednosnih papira.
Margin transakcije na tržištu vrijednosnih papira trajno su obrnute operacije. To znači da će ih trgovac koji ima pristup margin računu nakon kupnje dionica sigurno prodati po povoljnijoj cijeni i obrnuto.
Također, razlikuju određenu vrstu margin trgovanja - transakcije proširenja U trenutku sklapanja oni se ne razlikuju od uobičajenih, ali ako mu na kraju razdoblja ugovora likvidnost vrijednosnih papira koje investitor kupi ne odgovara, on može produžiti transakciju smanjenjem poluge.
Gotovo nezaštićene transakcije, koje su tada osigurane s maržnog računa, također se mogu klasificirati kao marginalne. Nezaštićeno je transakcija u kojoj investitor nema dovoljno sredstava.
Koji su vrijednosni papiri prikladni za trgovanje maržama
Na burzi je marginalni princip rasprostranjen, primjenjiv je pri trgovanju bilo kojim instrumentima.
Marginalne transakcije zaključuju se samo na burzi i regulira ih Odjel za prijem na financijsko tržište Banke Rusije. Isti autoritet utvrđuje popis vrijednosnih papira koji mogu biti predmetom margin trgovanja.
Najčešće, pouzdane i što je najvažnije, visoko likvidne dionice i obveznice, plavi žetone, povlaštene dionice velikih tvrtki uključenih u berzanski kotacijski popis postaju marginalna roba.
Rijetko državne obveznice postaju takva roba, jer se s njima može provesti ograničeni popis operacija.
Margin transakcije su transakcije pomoću zajma, koje se mogu izraziti kao stvarni gotovinski zajam brokera ili zajam u obliku vrijednosnih papira.Dakle, svaki broker, investicijski fond ili druga posrednička tvrtka koja pruža usluge trgovanja maržama ima svoju listu vrijednosnih papira s kojima trguje. Kao i popis tvrtki čije vrijednosne papire pristaju kupiti na kredit.
Državna regulacija marginalne trgovine u Rusiji, zakonodavni okvir
Margin transakcije klasificiraju se kao špekulativne operacije, no provode se u okviru pravnog okvira i reguliraju niz zakonodavnih akata:
- Savezni zakon "O tržištu vrijednosnih papira", koji pruža oznaku koncepta "margin trading" i opisuje odgovornosti brokera i klijenta.
- Kodeks Ruske Federacije o upravnim prekršajima koji sadrži zahtjeve za transakcije, s naznakom kazne za njihovo kršenje.
- Vodič za sudsku praksu (zajam i upravljanje povjerenjem).
Regulatorni okvir za tržište dionica razvijen je tek 2002. godine, premda je kod nas praksa trgovanja maržama duga povijest. Znatan dio margin transakcija i dalje je izvan okvira regulacije.
U Sjedinjenim Državama postoji još nekoliko posredničkih ćelija u trgovanju maržama. Na primjer, posrednici rijetko riskiraju svoje osobne financijske resurse. U svrhu pozajmljivanja postoje fondove organizacije u kojima se uzima zajam protiv osiguranja samih vrijednosnih papira kupljenih s margina računa.
Rizici marginalnih transakcija
Margin transakcije jedna su od najrizičnijih transakcija, iako trgovcu omogućavaju povećavanje prihoda više puta, a brokeru solidan postotak.
U praksi trgovanja maržama takve se operacije obavljaju samo s pouzdanim, visoko likvidnim dionicama i obveznicama.
Glavna zamka trgovanja maržama za brokera je rizik neplaćanja klijenta osiguranja. Ali uvjeti u slučaju neplaćanja propisani su u ugovoru između brokera i trgovca.
U nestabilnim ulaganjima broker ima pravo povećati maržu na 20-30%, iako pri kupnji pouzdanih dionica ili valute marža obično ne prelazi 3%.
Ponekad, kada se postupak provođenja margin transakcija krši zbog potrebe da se vrlo brzo kupuje imovina, na primjer, na otvorenom nadmetanju, broker može izvršiti akviziciju na zahtjev klijenta, ali bez određene marže za kupnju. U ovom slučaju prethodni vrijednosni papiri izdani od strane brokera mogu poslužiti kao zalog.
Rizik za ulagača mnogo je veći nego za brokera. Iako su vrijednosni papiri rizični, tada su i u slučaju izravnog ulaganja i graničnog otkupa rizični. Ulagač riskira svoj udio u transakciji (maržu), kao i kolateral, što je često prethodnih vrijednosnih papira i svih mogućih prihoda od ulaganja.
Tijekom margin transakcije, broker djeluje kao vrlo zainteresirana osoba, pažljivo prati kretanje cijena dionica na margin računu. A kad cijene tih dionica padnu, on odmah obavještava klijenta ili čak brzo sam preprodaje dionice.
Glavni rizik brokera ovisi o adekvatnoj procjeni svih financijskih resursa klijenta kao osiguranja. Za brokera je važno provjeriti likvidnost vrijednosnih papira. Ako margin transakciju obavlja novi klijent, tada ju je potrebno ispravno izvršiti u pisanom obliku s ugovorom o zajmu. Za stalne kupce, brokeri najčešće u ugovoru o brokerskim uslugama propisuju uvjete margin trgovanja.
Zatvaranje margin transakcije, pod kojim uvjetima. Prisilno zatvaranje margin transakcije
Margin transakcije brokera i klijenta mogu se smatrati zaključenima kad se izvrši obrnuta transakcija (ponovljena kupovina ili preprodaja). U ovom slučaju možemo govoriti o bilateralnom završetku transakcije.
No, često i sam broker prati otvorene pozicije, kontrolirajući veličinu rizika.Kad cijena vrijednosnih papira kupljenih tijekom margin transakcije padne ispod marže, broker ima pravo ponovo prodati dionice.
Drugi posrednik može kontaktirati klijenta uz uvjet da poveća maržu ako klijent želi proširiti vlasništvo nad vrijednosnim papirima kupljenim tijekom transakcije. Poziva se ova žalba Margin poziv, Kad investitor ne reagira ili ne može smanjiti utjecaj, broker ima pravo zatvoriti dio klijentovih pozicija za osiguranje.
U brokerskoj praksi postoji pravilo o kupcima koji se ne odazivaju margin pozivima. Ako broker ne odbije raditi s tako nepouzdanim investitorom, prebacuje ga na popis rizičnih partnera i dodjeljuje mu utjecaj od 1: 1.
Sljedećeg dana broker ga isključuje s liste klijenata s visokom razinom rizika i dodjeljuje mu utjecaj od 1: 1.
Računovodstvo maržnih transakcija u kreditnim organizacijama
Vrijedno je napomenuti da granične transakcije brokera nisu osigurane odgovarajućim regulatornim propisima u računovodstvu. U računovodstvenoj praksi postoji nekoliko metodoloških rješenja. Oni su u mogućnosti dokumentirati marž transakcije.
U bankama se te transakcije često izvode kao uobičajene trgovačke radnje nenamještenim pozicioniranjem ugovora o reotkupu. Ili na temelju ugovora o zajmu, čiji se povratak prikazuje u obratnim transakcijama.
Mnogo je zbunjujući postupak boo. knjiženje maržarskih transakcija s založnim vrijednosnim papirima.
U pravnoj praksi takve se operacije obavljaju sklapanjem ugovora o zajmu ili robnog zajma. Margin transakcije, zbog svoje učinkovitosti i dinamičnosti, često se izvršavaju bez posebnog ugovora. Ali nakon činjenice, radi lakšeg referenciranja. Međutim, s računovodstvom se sklapa ugovor o zajmu, jer se smatra varijabilnijim od ugovora o robnom zajmu. Prema Državnom zakoniku, nepoštivanje pismenog obrasca ne poništava ugovor o kreditu.
Financijski rezultat margin trgovanja, kako sudionici transakcije raspodjeljuju dohodak
Raspodjela prihoda od trgovanja maržama događa se na zanimljiv način.
U slučaju pozitivnog (profitabilnog) financijskog rezultata, broker prima puni iznos zajma, svoju proviziju za usluge posrednika i kamate na kredit za sve linije korištenja njegovih resursa. Investitor prima svoj udio u transakciji, dividende na vrijednosne papire kupljene tijekom transakcije i novac za njihovu prodaju, umanjen za proviziju brokera i iznos brokerskog kredita.
U slučaju negativnog (neprofitabilnog) rezultata marginalne transakcije, dolazi do podmirenja kamata prema ugovoru. Najčešće, broker zadržava pravo prodati vrijednosne papire klijenta kako bi pokrio gubitke. Ali, ako je gubitak od ulaganja uzrokovan postupnom amortizacijom vrijednosnih papira, što broker nije pratio, ulagač ima pravo na naknadu za svoju maržu.
Zbog specifične špekulativne prirode marginalnih transakcija, svaka se takva operacija sastoji od dva dijela: otvaranja pozicije i zatvaranja. Ovaj se ciklus naziva puna trgovina.
Margin transakcije su špekulativne operacije, koje investitorima omogućavaju obavljanje velikih razmjera s ograničenim financijskim sredstvima. Kratke ponude pružaju trgovcu priliku da brzo, zarađuje i osvježi svoj investicijski portfelj. No istodobno je trgovanje maržama rizična vrsta berzanskih transakcija, takve su transakcije pristojno oštetile živce više generacija trgovaca i brokera.
Trgovanje maržom moguće je samo u slučaju relativno stabilnog tržišta ulaganja. Na primjer, 2008. godine u Ruskoj Federaciji i u mnogim drugim zemljama donijeti su zakoni kojima se zabranjuje trgovanje maržama do stabilizacije tržišta dionica i obveznica.U Rusiji je Ministarstvo pravde ublažilo i liberaliziralo ove zabrane tek u drugoj polovici 2009. godine.