Το έγγραφο που αντιπροσωπεύει την ασφάλεια που επιβεβαιώνει το χρέος του εκδότη προς τον επενδυτή είναι ομολογία. Με άλλα λόγια, ένας ιδιώτης επενδυτής δανείζει χρήματα στον εκδότη, δηλαδή στον εκδότη του ομολόγου. Αυτός ο τύπος εγγράφου πωλείται και αγοράζεται ελεύθερα στην αγορά. Αυτό το άρθρο θα συζητήσει τα ομόλογα, τη φύση τους, την ταξινόμηση και τις αγορές ομολόγων.
Ορισμός
Ένα ομολογιακό δάνειο είναι μια χρεωστική ασφάλεια που συλλέγει τη δανειακή σχέση μεταξύ πιστωτών και εκδότη. Ο εκδότης πληρώνει τους τόκους ως ποσοστό του επενδυτή και στη συνέχεια επιστρέφει δανεισμένα χρήματα σε αυτόν σε μια συγκεκριμένη χρονική στιγμή. Στην πραγματικότητα, μια ομολογία μπορεί να ονομαστεί ένα χρηματοπιστωτικό μέσο με το οποίο συντάσσεται το χρέος.
Χαρακτηρισμός και ταξινόμηση των ομολόγων
Τα ιδιωτικά χρεόγραφα είναι εκείνα τα ομόλογα που εκδόθηκαν από νομικά πρόσωπα. Παράγουν εισόδημα ως σταθερό επιτόκιο αξίας. Υπάρχουν επίσης ομόλογα που έχουν κυμαινόμενο επιτόκιο. Αλλάζει, κατά κανόνα, σύμφωνα με έναν συγκεκριμένο αλγόριθμο.
Οι πληρωμές τόκων για ομόλογα σε μια συγκεκριμένη περίοδο εμφανίζονται σε ειδικά κουπόνια, τα οποία είναι κουπόνια στα οποία εκτυπώνεται το ποσοστό. Το κουπόνι αποσύρεται από τη συνημμένη κάρτα. Η πληρωμή των τόκων πραγματοποιείται με κάποια περιοδικότητα, η οποία καθορίζεται από τους όρους του ίδιου του δανείου. Οι πληρωμές μπορούν να είναι ετήσιες, εξαμηνιαίες ή τριμηνιαίες. Το ομόλογο είναι το πιο κερδοφόρο, όσο πιο συχνά γίνεται η απόκτηση του εισοδήματος, αυτό οδηγεί σε αύξηση της αγοραίας τιμής του.
Επιλογές έκδοσης ομολόγων
Οι ακόλουθες κύριες παράμετροι της έκδοσης ομολόγων διακρίνονται:
- Ημερομηνίες λήξης των ομολόγων.
- Ποσό έκδοσης ομολόγων.
- Το ποσό του εισοδήματος που καταβάλλεται επί του ομολόγου.
- Ονομαστική αξία ομολόγων.
Ημερομηνίες λήξης των ομολόγων
Κατά κανόνα, όλα τα ομόλογα εκδίδονται με συγκεκριμένη διάρκεια. Η ακόλουθη ταξινόμηση των ομολόγων κατά τη λήξη διακρίνεται:
- Μακροπρόθεσμα ομόλογα. Η περίοδος κυκλοφορίας τους υπερβαίνει τα 10 έτη.
- Μεσοπρόθεσμα ομόλογα. Η περίοδος κυκλοφορίας τους είναι περίπου 5-10 χρόνια.
- Βραχυπρόθεσμα ομόλογα. Η μέση περίοδος κυκλοφορίας τους είναι έως 1 έτος ή από 1 έως 5 έτη.
Ιδιότητες δέσμευσης
Εξετάστε την ταξινόμηση των ομολόγων, τους τύπους και τους τύπους τους, καθώς και τις ιδιότητες. Τα συμπτώματα περιλαμβάνουν τα ακόλουθα:
- Η παρουσία του μεγέθους των ομολόγων και της συχνότητας των πληρωμών.
- Καθορισμένη περίοδος ισχύος.
- Η προτεραιότητα των εισοδημάτων από τον κάτοχο των ομολόγων.
- Το δικαίωμα προτεραιότητας του κατόχου ενός ομόλογου να ικανοποιήσει τις υλικές απαιτήσεις του κατά το κλείσιμο της επιχείρησης.
Τα ομόλογα αγοράζονται συνήθως από επενδυτές που έχουν μια συντηρητική επενδυτική στρατηγική. Προσπαθούν να σώσουν αξιόπιστα το κεφάλαιό τους και να μην κάνουν μεγάλα κέρδη. Παράλληλα, ο επενδυτής ελπίζει ότι θα λάβει τακτικά και σταθερά εισοδήματα με τη μορφή τόκων. Όταν λήξουν τα ομόλογα, αναμένει να πάρει πίσω το κεφάλαιό του.
Κατά την έκδοση ομολόγων, οποιοσδήποτε εκδότης εξετάζει τη δυνατότητα πώλησής τους. Αυτό είναι εφικτό χρησιμοποιώντας τη λίστα ανταλλαγής. Σε αυτή την περίπτωση, ο εκδότης έχει την ευκαιρία να προσθέσει τα ομόλογα του στον κατάλογο των μέσων στο χρηματιστήριο για διαπραγμάτευση. Επιπλέον, μπορεί να πουλήσει τα ομόλογα του στην αγορά εξωχρηματιστηριακών συναλλαγών. Συνήθως, η απόδοση των ομολόγων είναι μεγαλύτερη από τα επιτόκια καταθέσεων σε τράπεζες και είναι μικρότερη από τα επιτόκια των δανείων.
Τύποι ομολόγων ανά μέθοδο πληρωμής εισοδήματος
Υπάρχουν οι ακόλουθοι τύποι (ταξινόμηση) ομολόγων με μεθόδους πληρωμής εισοδήματος:
- Ομόλογα με σταθερό επιτόκιο - κουπόνι.Όταν εκδίδονται, επισυνάπτονται δελτία, τα οποία είναι κουπόνια διακοπτόμενα με την ημερομηνία πληρωμής του εισοδήματος που σημειώνεται πάνω τους και το επιτόκιο. Για να εισπράξει εισόδημα, ο κάτοχος πρέπει να παρουσιάσει ομολογία με κουπόνια. Σε αυτήν την περίπτωση, ο ιδιοκτήτης λαμβάνει το εισόδημά του και το κουπόνι εξαργυρώνεται.
- Ομόλογα με μεταβλητό επιτόκιο (οι τόκοι εξαρτώνται από τους τόκους δανείου).
- Ομόλογα με ομοιόμορφα αυξανόμενο επιτόκιο.
- Ομόλογα με μηδενικό κουπόνι - έκπτωση. Οι τόκοι δεν καταβάλλονται σε αυτούς και ο ιδιοκτήτης τους έχει εισόδημα από την πώληση ομολόγων με έκπτωση. Το επιτόκιο έκδοσης εισάγεται κάτω από το ονομαστικό, ενώ το εισόδημα του επενδυτή είναι η διαφορά μεταξύ της ονομαστικής τιμής και της τιμής αγοράς. Στο χρηματιστήριο της Ρωσίας, τα ομόλογα έκπτωσης είναι πανταχού παρόντα.
- Ομόλογα με επιλεκτική πληρωμή (εάν το επιθυμεί ο επενδυτής, το εισόδημα από το κουπόνι μπορεί να αντικατασταθεί με νέα ομόλογα).
- Μικτές ομολογίες. Πρώτον, το εισόδημα καταβάλλεται με σταθερό επιτόκιο και στη συνέχεια με κυμαινόμενο επιτόκιο. Ο κάτοχος λαμβάνει εισόδημα με την εξαγορά ομολόγων στην ονομαστική του αξία, καθώς και σταθερά έσοδα υπό μορφή πληρωμών τοκομεριδίων.
Ασφαλιστική ταξινόμηση των ομολόγων
Τα ομόλογα χωρίζονται επίσης σύμφωνα με τη μέθοδο εξασφάλισης:
- Ομόλογα με τη μορφή επακόλουθων εσόδων από ασφάλειες (δημοτικά, ομόλογα δημόσιων ταμείων).
- Ομόλογα με εξασφάλιση υπό τη μορφή περιουσιακών στοιχείων (για παράδειγμα, τα στοιχεία ενεργητικού σε χρυσό-νόμισμα παρέχουν χρυσά ομόλογα).
- Ομόλογα με συγκεκριμένες υποχρεώσεις εγγύησης.
- Ομόλογα των οποίων η δέσμευση αντιπροσωπεύει τα έσοδα από τις επόμενες δραστηριότητες στην εκμετάλλευση.
- Ομόλογα που δεν είναι εξασφαλισμένα με ασφάλεια (εκδίδονται επειδή η εταιρεία δεν έχει το απαιτούμενο ποσό χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων ή λόγω της μεγάλης φήμης της εταιρείας, γεγονός που καθιστά δυνατή τη δανειοληψία των χρημάτων, χωρίς προσφυγή στην εξασφάλιση ομολόγων ιδιοκτησίας με τα περιουσιακά της στοιχεία).
Επιπλέον, ο δεσμός χωρίζεται σε μετατρέψιμο και συνηθισμένο τύπο κυκλοφορίας. Τα μετατρέψιμα ομόλογα μπορούν να ανταλλαγούν με μετοχές του ίδιου εκδότη υπό συγκεκριμένους όρους.
Τα κοινά ομόλογα εκδίδονται χωρίς τη δυνατότητα μετατροπής τους σε άλλες αξίες ή μετοχές. Κατά κανόνα, ο κάτοχος ενός τέτοιου ομολόγου το χρησιμοποιεί μέχρι την ωριμότητά του. Παράλληλα, λαμβάνει ένα συγκεκριμένο εισόδημα, το οποίο προβλέπεται από ειδικούς όρους για την έκδοση ομολόγων. Επίσης, ο ιδιοκτήτης έχει την ευκαιρία να πουλήσει τα ομόλογα στην τιμή της αγοράς πριν από τη λήξη του. Η τιμή θα εξαρτηθεί από το συσσωρευμένο εισόδημα από το κουπόνι, το επιτόκιο και άλλους παράγοντες.
Μετατρέψιμες ομολογίες
Τα ομόλογα που δίνουν στον κάτοχο το δικαίωμα ανταλλαγής κοινών μετοχών του ίδιου εκδότη σε σταθερή τιμή σε συγκεκριμένη ημερομηνία ονομάζονται μετατρέψιμα ομόλογα. Εκδίδονται από την εταιρεία για την ταχύτερη υλοποίηση της έκδοσης ομολόγων. Ένας επενδυτής που αγόρασε ομόλογα στη δευτερογενή χρηματιστηριακή αγορά ή κατά την αρχική προσφορά έχει το δικαίωμα μετατροπής. Για την εφαρμογή της, πρέπει να ληφθεί υπόψη η αγοραία αξία των μετοχών, η τιμή μετατροπής, τα έσοδα από επενδύσεις σε τέτοια ομόλογα.
Η συνολική απόδοση των μετοχών, κατά κανόνα, εξαρτάται από την αύξηση της αξίας του επιτοκίου και του μεγέθους του μερίσματος. Πέραν της κερδοφορίας των ομολόγων, το κύριο θέμα της επένδυσης είναι τα αποθέματα. Ωστόσο, η κερδοφορία των ομολόγων έχει σημαντικά χαμηλότερη ευαισθησία στις αλλαγές στις συνθήκες της αγοράς. Για το λόγο αυτό, με την αστάθεια της κατάστασης στην οικονομία, η προτεραιότητα στην επιλογή των ενσώματων ακινητοποιήσεων ως επενδυτικών στοιχείων μπορεί να είναι διαφορετική.
Στις εμπορικές τράπεζες, τα ομόλογα μπορούν να αποτελέσουν το κύριο αντικείμενο των επενδύσεων, καθώς αυτά τα ιδρύματα σκέφτονται την αξιοπιστία των καταθέσεων τους, και όχι μόνο την κερδοφορία. Οι ιδιωτικοί εμπορικοί οργανισμοί, οι οποίοι είναι κοινές στις οικονομικά ανεπτυγμένες χώρες, συστηματοποιούν εταιρικά ομόλογα όσον αφορά την ασφάλειά τους.
Εταιρική
Στη συνέχεια, εξετάζουμε την ταξινόμηση των εταιρικών ομολόγων. Με τη μέθοδο της παροχής ομολόγων με τα υλικά περιουσιακά στοιχεία της εταιρείας, μπορούν να χωριστούν σε υποθήκη και υποθηκευμένα.
Τα ενυπόθηκα ομόλογα είναι ομόλογα που κατέχονται από εταιρικές αξίες ή από περιουσιακά στοιχεία. Η εταιρεία εκδίδει συνήθως μία υποθήκη για όλα τα ενσώματα πάγια περιουσιακά στοιχεία. Αυτή η υποθήκη αποθηκεύεται συνήθως σε μια εταιρεία εμπιστοσύνης. Το σύνολο του υποθηκευμένου ακινήτου διαιρείται από την εταιρεία καταπιστεύματος σε έναν συγκεκριμένο αριθμό ομολόγων που αγοράζονται από νομικά πρόσωπα και ιδιώτες.
Είναι η εταιρεία εμπιστοσύνης που εγγυάται την τήρηση των συμφερόντων των επενδυτών. Επιπλέον, η εταιρεία αυτή είναι διαχειριστής όλων των πιστωτών που αγόρασαν ομόλογα. Οι ευθύνες της εταιρείας εμπιστοσύνης περιλαμβάνουν την παρακολούθηση της κατεύθυνσης της εταιρείας, της οικονομικής της κατάστασης, της κατάστασης του κεφαλαίου κίνησης και του κεφαλαίου. Πρέπει επίσης να προστατεύει τα συμφέροντα όλων των επενδυτών, λαμβάνοντας τα απαραίτητα μέτρα και διασφαλίζοντας την εκπλήρωση των υποχρεώσεων του δανειολήπτη έναντι των πιστωτών. Η εταιρεία που εκδίδει την υποθήκη, κατά κανόνα, πληρώνει για όλες τις υπηρεσίες της εταιρείας εμπιστοσύνης.
Η σχέση μεταξύ της εταιρείας εμπιστοσύνης και της επιχείρησης ρυθμίζεται από σύμβαση, η οποία υποδεικνύει όλους τους όρους του δανείου. Εάν η εταιρεία παραβιάσει τους όρους της σύμβασης, η εταιρεία εμπιστοσύνης πρέπει να απαιτήσει από αυτή να συμμορφωθεί με αυτές τις απαιτήσεις. Αν δεν πληρούνται οι προϋποθέσεις, η εταιρεία εμπιστοσύνης μπορεί να ζητήσει την επαναγορά όλων των εκδομένων ομολόγων.
Τα ενυπόθηκα ομόλογα έχουν ως εξής:
- Γενικές υποθήκες.
- Πρώτες υποθήκες.
- Διασφαλίζεται με τίτλους.
- Αβάπη.
Η έκδοση των αρχικών ομολόγων γίνεται με την πρώτη εγγύηση ιδιοκτησίας της εταιρείας. Κατά κανόνα, η υποθήκη αναφέρει την περιγραφή του ενεχυριασμένου περιουσιακού στοιχείου, μετά το οποίο αξιολογείται. Συνήθως, ένας εκτιμητής ακινήτων καλείται να καθορίσει την αξία του ενεχυριασμένου ακινήτου. Το συμπέρασμά του είναι το κύριο εργαλείο για τον προσδιορισμό της αξίας της εξασφάλισης.
Η έκδοση γενικών ενυπόθηκων ομολόγων γίνεται με τη δευτερεύουσα ασφάλεια ενσώματων ακινητοποιήσεων. Τα ίδια στοιχεία ενεργητικού μπορούν να χρησιμεύσουν ως εγγύηση για έκδοση ομολογιών. Οι απαιτήσεις σε τέτοιες ομολογίες ικανοποιούνται, κατά κανόνα, μετά από όλους τους διακανονισμούς με τους κατόχους αρχικών ενυπόθηκων ομολόγων.
Με τη βοήθεια τίτλων διαφόρων εταιρειών, τα ομόλογα είναι εξασφαλισμένα έναντι τίτλων. Οι εταιρείες αυτές δεν πρέπει να ανήκουν στην εκδότρια εταιρεία. Εάν το χρέος δεν καταβληθεί, οι τίτλοι αυτοί μεταβιβάζονται στους ιδιοκτήτες συγκεκριμένων ομολόγων.
Ομόλογα χωρίς δεσμούς
Τα ομόλογα που δεν φορολογούνται ονομάζονται άστεγα. Αντιπροσωπεύουν άμεσες οφειλές της εταιρείας, οι οποίες δεν εξασφαλίζονται με καμία εγγύηση. Η ικανοποίηση των απαιτήσεων των κατόχων τέτοιων ομολόγων συμβαίνει μαζί με τους όρους άλλων πιστωτών με γενικό τρόπο. Η γενική φερεγγυότητα της εταιρείας χρησιμεύει στην πραγματικότητα ως ομολογίες χωρίς εγγύηση.