Τι είναι η σύμβαση δικαιωμάτων προαίρεσης; Γιατί είναι; Θα απαντήσουμε σε αυτές και άλλες ερωτήσεις στο άρθρο. Μια επιλογή είναι μια συμφωνία βάσει της οποίας ο αγοραστής ενός δικαιώματος προαίρεσης (δυνητικός έμπορος ή πιθανός αγοραστής του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου - προϊόν, ασφάλεια) δεν έχει την υποχρέωση αλλά το δικαίωμα πώλησης ή αγοράς αυτού του περιουσιακού στοιχείου σε τιμή που συμφωνήθηκε εκ των προτέρων, σε χρόνο που ορίζεται στη συμφωνία στο μέλλον ή για τη διάρκεια χρονικό διάστημα. Στην περίπτωση αυτή, ο πωλητής του δικαιώματος προαίρεσης υποχρεούται να ανταποκριθεί στην πώληση ή την απόκτηση του περιουσιακού στοιχείου σύμφωνα με τους όρους της πραγματοποιηθείσας επιλογής.
Όργανο
Μια επιλογή ονομάζεται ένα από τα χρηματοοικονομικά παράγωγα. Διαχωρίστε τις επιλογές απόκτησης (επιλογή κλήσης), την υλοποίηση (επιλογή πώλησης) και την αμοιβαία (διπλή επιλογή). Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και οι επιλογές είναι εν πολλοίς παρόμοια χρηματοπιστωτικά μέσα, αλλά έχουν ορισμένες θεμελιώδεις διαφορές.
Τύποι επιλογών
Τι είδους συμβάσεις δικαιωμάτων προαίρεσης υπάρχουν; Οι επιλογές χωρίζονται σε διάφορα προσόντα. Με όργανο:
- νόμισμα (για νομίσματα ή προθεσμιακά μετρητά) ·
- τόκοι (τόκοι από συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, επιτόκια) ·
- (για συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης δείκτη ή μετοχές) ·
- εμπόρευμα (για συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης επί εμπορευμάτων ή φυσικά αγαθά).
Με αποπληρωμή:
- μια ευρωπαϊκή επιλογή μπορεί να εξαργυρωθεί μόνο σε καθορισμένη ημερομηνία.
- Η αμερικανική επιλογή εξαργυρώνεται σε οποιαδήποτε ημέρα της περιόδου μέχρι την ολοκλήρωσή της.
Υπάρχει επίσης μια ομάδα συμβάσεων δικαιωμάτων προαίρεσης, οι οποίες διαφέρουν στις πρόσθετες τροποποιήσεις και επιφυλάξεις τους. Τέτοιες επιλογές ονομάζονται εξωτικά (ασιατικές, εμπόδιο, swaptsion, σύνθετο). Πολλά από αυτά προέκυψαν σε μεμονωμένες περιοχές εν μέσω της αρχικής κατάστασης της επιχειρηματικής δραστηριότητας.
Η ιστορία
Πώς προέκυψαν συμβάσεις δικαιωμάτων προαίρεσης; Έχουν χρησιμοποιηθεί για αρκετούς αιώνες. Κατά τη διάρκεια της μανίας του τουλίπας στη δεκαετία του 1630 χρησιμοποιήθηκαν επιλογές εμπορευμάτων και συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (ο αγοραστής έλαβε το δικαίωμα πώλησης και αγοράς βολβών στο μέλλον σε προκαθορισμένη τιμή). Με τη βοήθεια των επιλογών, εκείνοι που δεν είχαν την πολυτέλεια να αγοράσουν ακόμη και ένα κρεμμύδι θα μπορούσαν να εισέλθουν στην αγορά της τουλίπας.
Στη δεκαετία του 1820, οι μετοχές εμφανίστηκαν στο Χρηματιστήριο του Λονδίνου. Στην Αμερική, μια αγορά εξωχρηματιστηριακών δικαιωμάτων προαίρεσης αγοράς μετοχών και εμπορευμάτων δημιουργήθηκε ήδη στη δεκαετία του '60. Η διαπραγμάτευση ανταλλαγής μετοχών στις Ηνωμένες Πολιτείες πραγματοποιήθηκε το 1973, όταν δημιουργήθηκε η επιλογή Exchange Exchange (OWN). Στις αρχές της δεκαετίας του 1990 δημιουργήθηκε ένα ευρύ φάσμα επιλογών στις δευτερογενείς αγορές εξωχρηματιστηριακών αγορών για δευτερογενείς συσκευές που θα μπορούσαν να ικανοποιήσουν διάφορες οικονομικές ανάγκες.
Στη Ρωσία, η κορυφαία πλατφόρμα στην οποία διαπραγματεύονται οι επιλογές είναι η αγορά παραγώγων του Χρηματιστηρίου της Μόσχας.
FX επιλογές
Έτσι, ξέρετε ήδη τι είναι μια σύμβαση προαιρετικής επιλογής. Οι επιλογές FX είναι μία από τις ποικιλίες της. Χρησιμοποιείται στην αγορά Forex, όπου ένα πρόσωπο που επιθυμεί να αγοράσει μια επιλογή έχει το δικαίωμα να ορίσει μια ημερομηνία για την ανταλλαγή ενός νομίσματος με ένα άλλο με την προκαθορισμένη συναλλαγματική ισοτιμία.
Κυρίως, οι εξαγωγείς και οι εισαγωγείς χρησιμοποιούν εναλλακτικές λύσεις FX για να ασφαλίσουν τους κινδύνους μεταβολής των επιτοκίων μεταξύ του νομίσματος πώλησης και αγοράς προϊόντων στην εγχώρια αγορά και το νόμισμα της εξωτερικής οικονομικής συμφωνίας. Στην πραγματικότητα, με τη βοήθεια των επιλογών, οι εταιρείες μειώνουν το επίπεδο του συναλλαγματικού κινδύνου στο συνολικό αριθμό των δικαιωμάτων προτίμησης.
Επιλογές εξωχρηματιστηριακών συναλλαγών και αποθεμάτων
Τι είναι η σύμβαση επιλογής ανταλλαγής; Πρόκειται για μια τυποποιημένη συμφωνία, η αντιμετώπιση της οποίας είναι παρόμοια με τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης (συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης). Για μια τέτοια επιλογή, η ανταλλαγή δείχνει τις προδιαγραφές της συμφωνίας.Συμπληρώνοντας μια συμφωνία, οι υποψήφιοι διαπραγματεύονται μόνο το χρονικό διάστημα για μια επιλογή, όλες οι άλλες παράμετροι και πρότυπα καθορίζονται από την ανταλλαγή. Ένα απόσπασμα επιλογής που δημοσιεύεται από την ανταλλαγή είναι η μέση τιμή του ασφαλίστρου για αυτήν την επιλογή ανά ημέρα.
Από την άποψη του συναλλάγματος, οι επιλογές με διαφορετικές ημερομηνίες ή τιμές πώλησης θεωρούνται διαφορετικές συμφωνίες. Ο εκκαθαριστικός οργανισμός τηρεί μητρώα των θέσεων που συμμετέχουν σε κάθε συμφωνία προαιρέσεως.
Δηλαδή, ο πλειοδότης μπορεί να αγοράσει μία σύμβαση, και αν πουλήσει μια τέτοια σύμβαση, τότε η θέση του είναι κλειστή. Το Exchange Clearing House είναι η αντίθετη πλευρά της συναλλαγής για κάθε σύμβαση προαίρεσης. Για τις επιλογές ανταλλαγής, υπάρχει επίσης ένα σύστημα για την εξόφληση των τελών περιθωρίου (συνήθως καταβάλλονται μόνο από τον πωλητή του δικαιώματος προαίρεσης).
Οι μη πληκτρολογημένες εξωχρηματιστηριακές επιλογές, σε αντίθεση με τις συναλλαγματικές, συνάπτονται με ελεύθερα κριτήρια που καθορίζουν οι συμμετέχοντες κατά την πραγματοποίηση μιας συναλλαγής. Η τεχνολογία της σύναψης είναι κοντά στις προθεσμιακές συμβάσεις. Σήμερα, οι κύριοι πελάτες της εξωχρηματιστηριακής αγοράς είναι μεγάλα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα που πρέπει να αντισταθμίζουν τις ανοικτές θέσεις και τα χαρτοφυλάκιά τους. Μπορεί να χρειαστούν ημερομηνίες λήξης σε αντίθεση με τις κανονικές ημερομηνίες. Οι κύριοι έμποροι των εξωχρηματιστηριακών δικαιωμάτων προτίμησης είναι οι πιο αξιόπιστες εταιρείες επενδύσεων.
Τα χρηματιστήρια επιδιώκουν να μεταφέρουν εμπόριο χωρίς χρέωση σε έναν τόπο ανταλλαγής αγορών. Έχουν προκύψει επιλογές FLEX που έχουν συνθήκες που μπορούν να χρησιμοποιηθούν για να διαφοροποιήσουν τις τιμές απεργίας και τις ημερομηνίες λήξης.
Λειτουργίες
Όπως προαναφέρθηκε, οι τύποι συμβάσεων δικαιωμάτων προαίρεσης τίθενται σε επιλογή (άσκηση) και δικαίωμα αγοράς (δικαίωμα αγοράς). Συνεπώς, είναι δυνατές τέσσερις τύποι λειτουργιών με επιλογές:
- να πωλεί (πωλεί) μια επιλογή αγοράς ·
- αποκτήσετε δικαίωμα αγοράς ·
- να γράψει (να πουλήσει) ένα δικαίωμα πώλησης.
- αποκτήσουν δικαίωμα πώλησης.
Premium premium
Ποια είναι τα χαρακτηριστικά των συμβάσεων δικαιωμάτων προαιρέσεως; Μάθετε τι είναι το premium premium. Αυτά είναι τα χρήματα που καταβάλλει ο αγοραστής δικαιωμάτων προαίρεσης στον έμπορο κατά τη σύναψη της σύμβασης προαιρέσεως. Ένα μπόνους στην ουσία είναι μια αμοιβή για το δικαίωμα να εκτελέσει μια δράση στο μέλλον.
Συχνά, όταν λένε τη φράση "τιμή προαιρετικής προτίμησης", εννοούν το ασφάλιστρο δικαιωμάτων προαίρεσης. Μια πριμοδότηση δικαιωμάτων προαίρεσης μετοχών είναι μια προσφορά σε αυτό. Συνήθως οι διαστάσεις του δημιουργούνται ως αποτέλεσμα της προσαρμογής της προσφοράς και της ζήτησης στην αγορά μεταξύ πωλητών και αγοραστών επιλογών. Επιπλέον, υπάρχουν μαθηματικά μοντέλα με τα οποία μπορείτε να υπολογίσετε το ασφάλιστρο βάσει της τρέχουσας αξίας του κύριου περιουσιακού στοιχείου και των πιθανοτικών ιδιοτήτων του (κερδοφορία, μεταβλητότητα κ.ο.κ.).
Το ασφάλιστρο που υπολογίζεται κατ 'αυτόν τον τρόπο ονομάζεται θεωρητική αξία της επιλογής. Στις περισσότερες περιπτώσεις, υπολογίζεται από έναν μεσίτη ή διοργανωτή συναλλαγών και είναι διαθέσιμο μαζί με τα στοιχεία των τιμών κατά τη διάρκεια της περιόδου των πωλήσεων.
Δείγματα τιμών
Οι συμβάσεις επιλογών - η έννοια, η ουσία, η ταξινόμηση, η κερδοφορία - μελετούν πολλοί ειδικοί. Είναι γνωστό ότι στη βάση όλων των μαθηματικών δειγμάτων για τον υπολογισμό της αξίας μιας επιλογής βρίσκεται η έννοια της αποτελεσματικής αγοράς. Εννοείται ότι η "αντικειμενική" προμήθεια δικαιωμάτων προαίρεσης είναι ίση με την αξία της, στην οποία ούτε ο πωλητής του δικαιώματος προαίρεσης ούτε ο αγοραστής λαμβάνουν ένα μέσο κέρδος.
Για τον υπολογισμό της πριμοδότησης, θεωρούνται οι ιδιότητες του στοχαστικού κινήματος, που μιμούνται τη συμπεριφορά της αξίας του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου, που βρίσκεται στη ρίζα της σύμβασης επιλογής. Οι παράμετροι ενός τέτοιου μοντέλου εκτιμώνται με βάση τις ιστορικές πληροφορίες. Ένας από τους σημαντικότερους στατιστικούς κανόνες που επηρεάζουν το μέγεθος της πριμοδότησης είναι η μεταβλητότητα της αξίας του βασικού κεφαλαίου. Όσο πιο σημαντική είναι, τόσο μεγαλύτερη είναι η ανακρίβεια στην πρόβλεψη της επερχόμενης τιμής και όσο μεγαλύτερη είναι η πριμοδότηση (για τον κίνδυνο) που υποτίθεται ότι λαμβάνει ο πωλητής δικαιωμάτων προαίρεσης (ωστόσο, για παράδειγμα, για τις επιλογές φραγής του τερματισμού λειτουργίας, η υποταγή είναι το αντίθετο δεδομένου ότι όσο μεγαλύτερη είναι η μεταβλητότητα, τόσο μεγαλύτερη είναι η πιθανότητα να φτάσει το εμπόδιο).
Η δεύτερη σημαντική παράμετρος, η οποία επίσης σχετίζεται άμεσα με την αβεβαιότητα, είναι ο χρόνος έως ότου λήξει η επιλογή. Όσο πιο μακριά από αυτή τη χρονολόγηση, τόσο πιο σημαντική είναι η πριμοδότηση (για το ίδιο κόστος προμήθειας του βασικού περιουσιακού στοιχείου που καθορίζεται στη συμφωνία προαιρέσεως). Επίσης, η αξία της επιλογής επηρεάζεται από μερίσματα από το υποκείμενο περιουσιακό στοιχείο και το επιτόκιο.
Στην περίπτωση ευρωπαϊκών επιλογών, είναι συχνά δυνατό να βρεθεί ένας τύπος για τον υπολογισμό της αξίας τους. Στην περίπτωση των επιλογών των ΗΠΑ, κατά κανόνα, χρησιμοποιούνται αριθμητικές μέθοδοι.
Γνωστά προαιρετικά μοντέλα
Τα πιο δημοφιλή προαιρετικά μοντέλα είναι:
- Μοντέλο Heston;
- binomial;
- Μοντέλο Black - Scholes.
- Μόντε Κάρλο;
- Cox-Rubinstein.
- Bierksund-Stensland;
- Μοντέλο Yats.
Εξωτικά
Τι είναι οι εξωτικές επιλογές; Μια σύμβαση δικαιωμάτων προαίρεσης, στην οποία το πεδίο εφαρμογής της σύμβασης, ο τύπος του υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου, το κόστος πώλησης ή αγοράς, το στυλ και ο τύπος, ονομάζεται "βανίλια" (απλή επιλογή βανίλιας) ή τυποποιημένη (τυποποιημένη) επιλογή.
Με την εξέλιξη της αγοράς, άρχισαν να συμπεριλαμβάνονται πρόσθετοι όροι στους όρους των συμφωνιών προαιρετικής επιλογής ως απάντηση στα αιτήματα των πελατών λόγω των ποιοτικών κινδύνων που θα επιθυμούσαν να ασφαλίσουν με επιλογές. Δεδομένου ότι η αγορά εξωχρηματιστηριακών συναλλαγών είναι πολύ ευέλικτη, επιπρόσθετες επιφυλάξεις αντικατοπτρίζονται απλώς στο μέγεθος της πριμοδότησης, αυξάνοντας ή μειώνοντας την.
Οι πιο επιτυχημένες εφευρέσεις άρχισαν να συνιστώνται στην αγορά με παπαγάλοι. Έτσι υπήρχαν εξαιρετικά (μη τυποποιημένα) και εξωτικά (εξωτικά ή εξωτικά). Λέγεται ότι εξωτικές επιλογές εμφανίστηκαν στα τέλη της δεκαετίας του '80. Αυτά περιλαμβάνουν:
- επιλογή φραγμού.
- Ασίας
- δυαδικό
- δύσκολο?
- εύρος επιλογής?
- swaption.
Μελλοντικά
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης και δικαιωμάτων προαίρεσης ποικίλουν σε ορισμένες παραμέτρους Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι ένα χρηματοοικονομικό παράγωγο, μια επείγουσα τυποποιημένη συμφωνία ανταλλαγής για την πώληση ενός υποκείμενου περιουσιακού στοιχείου, κατά τη δημιουργία του οποίου τα μέρη (αγοραστής και πωλητής) συμφωνούν μόνο για το χρόνο παράδοσης και το επίπεδο των τιμών. Οι υπόλοιπες παράμετροι του περιουσιακού στοιχείου (ποιότητα, ποσότητα, επισήμανση, συσκευασία κ.λπ.) συμφωνούνται εκ των προτέρων κατά την ταξινόμηση της συμφωνίας ανταλλαγής. Τα συμβαλλόμενα μέρη ανταλλάσσονται με την ευθύνη μέχρι την εκτέλεση των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης.
Τα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μπορούν να ερμηνευθούν ως μια τυποποιημένη παραλλαγή ενός μπροστινού, ο οποίος διαπραγματεύεται σε μια ομαλή αγορά με αμοιβαίες ενοποιήσεις που ενσωματώνονται στην ανταλλαγή.