Η οικονομική πολιτική της χώρας με τον ένα ή τον άλλο τρόπο καθορίζει την υλική ευημερία κάθε πολίτη. Ως εκ τούτου, είναι πολύ χρήσιμο να ενημερώνεστε για τις πράξεις στην ανοικτή αγορά, οι οποίες διοργανώνονται τόσο από την Κεντρική Τράπεζα της Ρωσίας όσο και από παρόμοιες κρατικές υπηρεσίες σε άλλες χώρες. Στο άρθρο θα γνωρίσουμε την ίδια την ιδέα, θα εξετάσουμε τα χαρακτηριστικά των πράξεων αυτών, θα ρίξουμε μια ματιά στις τρέχουσες ποικιλίες τους.
Τι είναι αυτό;
Οι πράξεις ανοικτής αγοράς είναι δραστηριότητες της Κεντρικής Τράπεζας του κράτους σχετικά με την πώληση και την αγορά κρατικών τίτλων σε δευτερογενείς αγορές. Τέτοιες εξαγορές καταβάλλονται από την Κεντρική Τράπεζα με την αύξηση των αποθεματικών λογαριασμών των τραπεζών πωλητών.
Η ουσία της επιχείρησης είναι η συνολική αύξηση των νομισματικών αποθεμάτων του τραπεζικού συστήματος. Και αυτό το γεγονός οδηγεί ήδη σε αύξηση της συνολικής προσφοράς χρήματος στη χώρα.
Αν ληφθεί υπόψη η αντίστροφη λειτουργία της ανοικτής αγοράς (η πώληση από την Κεντρική Τράπεζα κρατικών τίτλων), τότε θα παρατηρήσουμε το ακριβώς αντίθετο αποτέλεσμα: μείωση του συνολικού νομισματικού αποθέματος των τραπεζών, μείωση της συνολικής προσφοράς χρήματος στη χώρα.
Όλα αυτά κάνουν την Κεντρική Τράπεζα του κράτους τον μεγαλύτερο αντιπρόσωπο σε ανοικτές αγορές. Η αύξηση του όγκου των συναλλαγών για την πώληση και την αγορά κινητών αξιών θα οδηγήσει σε αλλαγή τόσο των τιμών όσο και της κερδοφορίας τους.
Έτσι, η κεντρική τράπεζα μπορεί να επηρεάσει τα επιτόκια των τραπεζών. Η αποτελεσματικότητα ενός τέτοιου μέσου των πράξεων ανοικτής αγοράς μπορεί να μειωθεί λόγω των απρόβλεπτων προσδοκιών των άλλων συμμετεχόντων.
Πλεονεκτήματα μεθόδου
Ακολουθεί μια λίστα με καλά σημεία. Αυτές οι πράξεις ανοικτής αγοράς της Κεντρικής Τράπεζας οδηγούν:
- Η δυνατότητα ελέγχου του όγκου των συναλλαγών στην αγορά.
- Οι πράξεις αυτές είναι αρκετά ακριβείς, επομένως, μπορούν να αλλάξουν τραπεζικά αποθέματα με αυστηρά καθορισμένα ποσά.
- Η φύση των πράξεων είναι αναστρέψιμη. Δηλαδή, οποιοδήποτε λάθος, η ανακρίβεια μπορεί να καθοριστεί γρήγορα με αντίστροφη συναλλαγή.
- Η αγορά είναι ενεργή, υγρή: η ταχύτητα των συναλλαγών είναι αρκετά υψηλή. Επιπλέον, είναι ανεξάρτητες από διάφορες διοικητικές καθυστερήσεις.
Τύποι πράξεων
Οι πράξεις των τραπεζών στην ανοικτή αγορά μπορούν να είναι δύο βασικών τύπων:
- Άμεσες συμφωνίες. Αυτή είναι η πώληση και η αγορά κινητών αξιών με την άμεση παράδοση αυτών των εγγράφων. Τα επιτόκια θα καθοριστούν απευθείας στη δημοπρασία. Ως αποτέλεσμα, ο αγοραστής γίνεται ιδιοκτήτης κινητών αξιών χωρίς λήξη.
- REPO συναλλαγές. Οι εν λόγω πράξεις είναι υποχρεωτικές για τους όρους επαναγοράς τίτλων. Η ευκολία των συναλλαγών είναι ότι οι διάρκειες μπορούν να ποικίλουν.
Τύποι πράξεων
Συνεχίζουμε να αποκαλύπτουμε τον όρο "πράξεις ανοικτής αγοράς". Μπορούν επίσης να χωριστούν σε δύο τύπους:
- Δυναμική. Στόχος τους είναι να αλλάξουν το επίπεδο της προσφοράς χρήματος και τα αποθεματικά των τραπεζών. Βεβαιωθείτε ότι είστε μόνιμοι. Κατά κανόνα, οι άμεσες συναλλαγές θα είναι δυναμικές.
- Προστατευτικό. Διενεργούνται για την προσαρμογή των τραπεζικών αποθεμάτων σε περίπτωση απρόβλεπτων αποκλίσεων από ένα δεδομένο επίπεδο. Ο σκοπός αυτών των πράξεων είναι η διατήρηση της σταθερότητας τόσο των αποθεματικών των τραπεζών όσο και του χρηματοπιστωτικού συστήματος γενικότερα. Εδώ θα χρησιμοποιηθούν ήδη συναλλαγές repo.
Η χρήση μιας συγκεκριμένης πράξης στην ανοικτή αγορά της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας εξαρτάται από πολλούς παράγοντες:
- Ο βαθμός ανάπτυξης του χρηματοπιστωτικού συστήματος.
- Θεσμικό περιβάλλον.
- Δείκτες ρευστότητας της αγοράς κρατικών τίτλων.
Παρεμβάσεις νομισμάτων
Ένα από τα πιο δημοφιλή αναλογικά πράγματα στην ανοικτή αγορά τίτλων είναι η λεγόμενη παρέμβαση συναλλάγματος της κεντρικής τράπεζας της χώρας.Αυτό είναι το όνομα της αγοράς και πώλησης διαφόρων ξένων νομισμάτων στην εγχώρια αγορά, το οποίο μπορεί επίσης να στοχεύει στην αύξηση / αποστείρωση της συνολικής προσφοράς χρήματος. Για παράδειγμα, η Κεντρική Τράπεζα μπορεί να επηρεάσει την αναλογία του δολαρίου στο ρούβλι.
Όλα είναι πολύ απλά: η πώληση των δολαρίων της Κεντρικής Τράπεζας θα οδηγήσει ομαλά σε αύξηση του εθνικού νομίσματος της Ρωσικής Ομοσπονδίας και η αγορά δολαρίων θα οδηγήσει σε μείωση της συναλλαγματικής ισοτιμίας του ρουβλίου.
Αν η Κεντρική Τράπεζα στραφεί σε παρεμβάσεις συναλλάγματος για να προσαρμόσει για τυχόν βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις της συναλλαγματικής ισοτιμίας, χάνει τον έλεγχο των τραπεζικών αποθεμάτων. Και, επομένως, πάνω από την προσφορά χρήματος.
Ως εκ τούτου, η Τράπεζα της Ρωσίας στο εγγύς μέλλον, εκτός από τις συναλλαγματικές παρεμβάσεις, προσπαθούν να χρησιμοποιήσουν ένα πολύ πιο ευέλικτο εργαλείο, το οποίο θεωρούνται ανταλλαγές νομισμάτων. Αυτές ονομάζονται πράξεις αγοράς και πώλησης συναλλάγματος με άμεση παράδοση και επείγουσα αντιστρεπτέα συναλλαγή. Το πλεονέκτημα των ανταλλαγών νομισμάτων είναι ότι σας επιτρέπουν να προσαρμόσετε τη ρευστότητα των αγορών συναλλάγματος. Αλλά ταυτόχρονα δεν δημιουργούν πρόσθετη πίεση στο εθνικό νόμισμα.
Έμμεση μεθοδολογία της νομισματικής πολιτικής
Οι πράξεις ανοικτής αγοράς μεταξύ εμπορικών τραπεζών και της Κεντρικής Τράπεζας στην παγκόσμια οικονομική πρακτική θεωρούνται το κύριο εργαλείο κατά την εφαρμογή έμμεσων μεθόδων νομισματικής πολιτικής.
Η κατώτατη γραμμή είναι απλή. Η Κεντρική Τράπεζα πωλεί ή αγοράζει τίτλους υψηλής ρευστότητας με προκαθορισμένο επιτόκιο. Μεταξύ αυτών είναι κρατικά που αποτελούν το εσωτερικό χρέος της χώρας. Οι πράξεις είναι κατάλληλες στην ανοικτή αγορά λόγω της Κεντρικής Τράπεζας.
Και σήμερα αυτό το εργαλείο θεωρείται το πιο ευέλικτο στον τομέα της ρύθμισης των εμπορικών επενδύσεων και της ρευστότητας των εμπορικών τραπεζικών οργανισμών.
Ένα χαρακτηριστικό αυτής της λειτουργίας της Κεντρικής Τράπεζας είναι ότι έχει επιπτώσεις στην αγορά όσον αφορά το ποσό των ελεύθερων πόρων που διατίθενται στις εμπορικές τράπεζες. Αυτό προκαλεί μείωση ή επέκταση των πιστωτικών καταθέσεων στην οικονομία. Και επηρεάζει έτσι τη ρευστότητα των ίδιων των τραπεζών - αυξάνει ή μειώνει.
Τίτλοι
Ας δούμε πιο προσεκτικά αυτή τη λειτουργία της Κεντρικής Τράπεζας - την πώληση και την αγορά κινητών αξιών στην ανοικτή αγορά. Τι ισχύει για αυτούς; Η Κεντρική Τράπεζα εργάζεται κυρίως με υψηλής ρευστότητας τίτλους. Όσοι ασχολούνται ενεργά με τη δευτερογενή αγορά. Αυτό καθιστά τον κίνδυνο της συναλλαγής σχετικά μικρό.
Οι εν λόγω τίτλοι περιλαμβάνουν διάφορα χρεόγραφα που εκδίδει η κυβέρνηση. Για παράδειγμα:
- Πιστοποιητικά χρέους. Εκδίδονται από την Τράπεζα των Κάτω Χωρών, την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα και την Τράπεζα της Ισπανίας.
- Χρηματοοικονομικά έξοδα. Έκδοση από την Τράπεζα της Ιαπωνίας, Τράπεζα της Αγγλίας, Bundesbank (Γερμανία).
- Ομόλογα. Εκδόθηκε από την Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας, την Κεντρική Τράπεζα της Χιλής, την Τράπεζα της Κορέας.
Κριτήρια επιλογής τίτλων
Η επιλογή μιας ασφάλειας για τη λειτουργία εξαρτάται από δύο παράγοντες:
- Ο βαθμός ανάπτυξης της χρηματοπιστωτικής αγοράς της χώρας.
- Το επίπεδο ανεξαρτησίας της ίδιας της Κεντρικής Τράπεζας. Η ικανότητά του να εκτελεί πράξεις όχι μόνο με κρατικά ομόλογα, πιστοποιητικά και λογαριασμούς, αλλά και με τίτλους άλλων εκδοτών.
Ο αντίκτυπος της Κεντρικής Τράπεζας στην κεφαλαιαγορά, η προσφορά χρήματος είναι ότι με την αλλαγή των επιτοκίων στην ανοικτή αγορά, η Κεντρική Τράπεζα δημιουργεί έτσι ευνοϊκούς όρους για τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα να αγοράζουν και να πωλούν κρατικούς τίτλους. Και αυτό είναι ήδη σε θέση να αυξήσει τη ρευστότητα μιας εμπορικής τράπεζας.
Οι πράξεις ανοικτής αγοράς, βεβαίως, δεν εκτελούνται μόνο από την Κεντρική Τράπεζα. Συνήθως συμμετέχει μια ομάδα μεγάλων εμπορικών τραπεζών και άλλων χρηματοπιστωτικών και πιστωτικών οργανισμών του κράτους.
REPO πράξεις
Εάν όλα είναι καθαρά με άμεσες πιστωτικές πράξεις στην ανοικτή αγορά, οι συμφωνίες επαναγοράς θέτουν συνήθως πολλές ερωτήσεις. Διατηρούνται πάντοτε με τους όρους της επαναγοράς τίτλων.Αν αυτά τα ομόλογα αγοράζονται από την Κεντρική Τράπεζα από έναν έμπορο, τότε ο αντιπρόσωπος είναι υποχρεωμένος να επαναγοράσει αυτά τα χρεόγραφα από τον ίδιο πίσω μετά από μια προκαθορισμένη περίοδο.
Εάν μια συναλλαγή REPO αντιστρέφεται (άλλο όνομα είναι ένα ζευγάρι, αναντιστοιχία), τότε η Κεντρική Τράπεζα πωλεί ήδη χρεόγραφα και αναλαμβάνει να τα αγοράσει από έναν εταίρο μετά από μια ορισμένη περίοδο. Οι διάρκειες μπορεί να διαφέρουν.
Συναλλαγές REPO της Τράπεζας της Ρωσίας
Όσον αφορά την εγχώρια κεντρική τράπεζα, χρησιμοποίησε repos από το 1996 έως την οικονομική κρίση του 1998. Υπήρχαν δύο θέματα συναλλαγών - OFZ (ομοσπονδιακά δάνεια) και GKO (κρατικά βραχυπρόθεσμα ομόλογα).
Στη συνέχεια, η προϋπόθεση για τη σύναψη μιας άμεσης συναλλαγής REPO ήταν η σύντομη θέση του αντιπροσώπου με βάση τα αποτελέσματα των συναλλαγών, εντός των ορίων που έθεσε η ίδια η Τράπεζα της Ρωσίας. Δηλαδή, όταν οι υποχρεώσεις του αντιπροσώπου υπερέβαιναν τη μάζα της προκαταβληθείσας χρηματοδότησης στο σύστημα συναλλαγών.
Μετά την οικονομική κρίση του 1998, η Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας επέτρεψε ήδη μια επαναδιαπραγμάτευση μεταξύ των αντιπροσώπων. Δηλαδή, η σύναψη συμφωνιών επαναγοράς με OFZs και T-bills μεταξύ εμπόρων που πληρούσαν ορισμένες προϋποθέσεις. Θεωρήθηκε ότι μια τέτοια καινοτομία θα συνέβαλε στη μείωση του όγκου της προσφοράς χρήματος λόγω της δυναμικής ανακατανομής των τραπεζικών αποθεματικών.
Υπήρχε ένα άλλο γεγονός στο πρόσωπο. Μετά την κρίση του 1998, η Κεντρική Τράπεζα της Ρωσίας δεν διέθετε κρατικά χρεόγραφα στο χαρτοφυλάκιό της που θα ήταν σε ζήτηση μεταξύ των αντιπροσώπων.
Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας σήμερα
Σήμερα, η Τράπεζα της Ρωσίας ασκεί δραστηριότητες στην ανοικτή αγορά μόνο με ομοσπονδιακά ομόλογα. Ο περιορισμός συνδέεται με το γεγονός ότι μέχρι πρόσφατα στη Ρωσική Ομοσπονδία η αγορά τίτλων των φορέων της ομοσπονδίας δεν ήταν αρκετά ανεπτυγμένη. Διακρίνονταν από μικρό όγκο και χαμηλή ρευστότητα. Ως εκ τούτου, οι τίτλοι του επιπέδου των υποκειμένων δεν μπορούσαν να χρησιμοποιηθούν ως βασικό μέσο της Κεντρικής Τράπεζας.
Σήμερα, όμως, το θέμα της χρήσης των τίτλων των οντοτήτων ως βάσης για τη διεξαγωγή συναλλαγών στην ανοικτή αγορά έχει όλο και περισσότερο τεθεί. Οι μεμονωμένοι εταιρικοί πράκτορες λαμβάνουν ήδη κρατικές εγγυήσεις για τις υποχρεώσεις τους από έναν αριθμό συστατικών οντοτήτων της Ρωσικής Ομοσπονδίας.
Και η συμπερίληψη των περιουσιακών στοιχείων του εταιρικού εκδότη στη λίστα τίτλων Lombard που χρησιμοποιείται από την Κεντρική Τράπεζα δίνει πραγματικά θετικές αλλαγές στην αρχή. Η ελκυστικότητα των εν λόγω τίτλων αυξάνεται, η προσφορά γίνεται ενεργά με τη συμμετοχή τους. Αλλά η Κεντρική Τράπεζα δεν δίνει καμία υποχρέωση να τους κρατήσει για πάντα στον κατάλογο Lombard.
Εάν η οικονομική κατάσταση είναι δυσμενής, η Τράπεζα της Ρωσίας αποκλείει τους τίτλους του εταιρικού εκδότη από τους καταλόγους της. Αυτό, με τη σειρά του, οδηγεί σε παραβίαση της σταθερότητας της ανοικτής αγοράς. Για το λόγο αυτό, η Κεντρική Τράπεζα της Ρωσίας αποφάσισε να μην συμπεριλάβει στους καταλόγους της ομόλογα μεμονωμένων εταιρικών εκδοτών.
Οι πράξεις ανοικτής αγοράς μεταξύ της Κεντρικής Τράπεζας της χώρας και των εμπορικών τραπεζών είναι θέμα εθνικής σημασίας. Κύριο καθήκον τους είναι η ρύθμιση της προσφοράς χρήματος στο κράτος μέσω της πώλησης και της απόκτησης από την Κεντρική Τράπεζα υψηλής ρευστότητας τίτλων.