Για πολλά χρόνια, η διατήρηση των συνόρων του νομισματικού διαδρόμου ήταν εγγυημένη από τις παρεμβάσεις της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσίας. Επί του παρόντος, το καθεστώς είναι ελεύθερα κυμαινόμενο ρούβλι. Η συχνότητα και ο όγκος των παρεμβάσεων της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας έχουν μειωθεί, αλλά μέχρι στιγμής δεν έχει γίνει λόγος για πλήρη απόρριψη αυτής της μεθόδου επιρροής. Πόσο αποτελεσματική μπορεί να εξεταστεί αυτή η πρακτική και ποια αποτελέσματα έχει η εφαρμογή της στο παρελθόν;
Γενική ιδέα
Ένα από τα πιο σημαντικά εργαλεία στο οπλοστάσιο των κρατικών οικονομικών αρχών είναι η παρέμβαση σε ξένο συνάλλαγμα. Η Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας τις έχει χρησιμοποιήσει εντατικά στο παρελθόν και επί του παρόντος διατηρεί το δικαίωμα να χρησιμοποιήσει αυτή τη μέθοδο επηρεασμού της συναλλαγματικής ισοτιμίας του ρουβλίου. Οι πράξεις των κεντρικών τραπεζών για τη διατήρηση των εθνικών νομισμάτων σε ένα ορισμένο πλαίσιο εφαρμόζονται σε πολλές χώρες του κόσμου.
Ο μηχανισμός παρέμβασης είναι πολύ απλός. Το επίπεδο τιμών στην ελεύθερη αγορά εξαρτάται από την ισορροπία μεταξύ προσφοράς και ζήτησης. Η εμφάνιση στο χρηματιστήριο ενός μεγάλου αγοραστή που θέλει να αγοράσει ένα μεγάλο ποσό νομίσματος προκαλεί μια απότομη αύξηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας. Η άφιξη ενός πωλητή στην αγορά με την ικανότητα να ικανοποιεί τη ζήτηση σε οποιαδήποτε ποσότητα προκαλεί πτώση των τιμών.
Στις περισσότερες περιπτώσεις, οι κεντρικές τράπεζες χρησιμοποιούν κρατικά συναλλαγματικά αποθέματα για τη διεξαγωγή παρεμβάσεων. Το CBR δεν αποτελεί εξαίρεση. Με την αλλαγή του επιπέδου των στρατηγικών συναλλαγματικών αποθεμάτων, μπορεί κανείς να κρίνει έμμεσα την έκταση των παρεμβάσεων. Κατά κανόνα, οι κεντρικές τράπεζες προτιμούν να κρατούν μυστικό το χρηματικό ποσό που χρησιμοποιούν στις συναλλαγές τους. Ωστόσο, τα μέσα μαζικής ενημέρωσης συχνά δημοσιεύουν δεδομένα σχετικά με παρεμβάσεις CBR.
Είδη
Οι ενέργειες των δημοσιονομικών αρχών που αποσκοπούν στην προσαρμογή του εθνικού νομίσματος μπορούν να πραγματοποιηθούν σε δημόσια χρηματιστήρια ή στη διατραπεζική αγορά. Οι συναλλαγές που συνάπτονται απευθείας με πιστωτικούς οργανισμούς είναι πιο μυστικές και εμπιστευτικές. Οι παρεμβάσεις είναι άμεσες και έμμεσες. Στην πρώτη περίπτωση, οι κεντρικές τράπεζες εκτελούν πράξεις για δικό τους λογαριασμό, στη δεύτερη, τις αναθέτουν σε εμπορικά χρηματοπιστωτικά ιδρύματα. Το πλεονέκτημα των έμμεσων παρεμβάσεων είναι ότι αποτελούν έκπληξη για τους συμμετέχοντες σε συναλλαγές συναλλάγματος. Αυτό αυξάνει την αποτελεσματικότητά τους.
Επίδραση
Η επιτυχία της κύριας ρυθμιστικής αρχής των χρηματοπιστωτικών αγορών στον έλεγχο του εθνικού νομίσματος εξαρτάται από πολλούς παράγοντες. Για να επιτευχθεί το επιθυμητό αποτέλεσμα μακροπρόθεσμα, η παρουσία εντυπωσιακών ποσών ταμειακών αποθεμάτων δεν αρκεί. Ένα παράδειγμα είναι η συναλλαγματική παρέμβαση της Κεντρικής Τράπεζας της Ρωσικής Ομοσπονδίας που έλαβε χώρα εν μέσω της οικονομικής κρίσης του 2008. Αυτή τη φορά ήταν μια μοναδική περίοδος, αποδεικνύοντας τις αδυναμίες της κρατικής δημοσιονομικής πολιτικής. Παρά το κόστος πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων για τη διατήρηση του ρουβλίου, η συναλλαγματική ισοτιμία του εθνικού νομίσματος μειώθηκε σημαντικά, σύμφωνα με τη διάθεση των συμμετεχόντων στην αγορά. Η κατάσταση αυτή βοήθησε να συνειδητοποιήσουμε ότι οι παρεμβάσεις νομισμάτων από την CBR δεν είναι μόνο αγορές μεγάλης κλίμακας ή πωλήσεις στο χρηματιστήριο. Η αποτελεσματική επιρροή στο εθνικό νόμισμα απαιτεί μια σειρά μέτρων. Οι μεγάλοι επενδυτές και οι συμμετέχοντες στην αγορά συναλλάγματος δεν θα υποβληθούν σε κρίσεις πανικού μόνο εάν υπάρχει μια υγιής και σταθερή κρατική οικονομική πολιτική.
Άλλες μέθοδοι
Στην παγκόσμια πρακτική, οι αποκαλούμενες λεκτικές παρεμβάσεις είναι ευρέως διαδεδομένες. Η Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας μόνο τα τελευταία χρόνια άρχισε να ελέγχει πλήρως αυτή τη μέθοδο επηρεασμού της αγοράς συναλλάγματος.Η ουσία αυτής της μεθόδου είναι να προσπαθήσει να επηρεάσει τη διάθεση των επενδυτών και των κερδοσκόπων μέσω δημόσιων δηλώσεων από επίσημους εκπροσώπους της κεντρικής τράπεζας ή του Υπουργείου Οικονομικών. Οι εξουσιοδοτημένοι υπάλληλοι απειλούν να παρεμβαίνουν ή να εκφράζουν σθεναρά τη γνώμη τους σχετικά με την υπερβολική αποδυνάμωση ή ενίσχυση του εθνικού νομίσματος. Αυτή η μέθοδος έκθεσης είναι απλή και στερείται οποιουδήποτε κόστους από το κράτος, αλλά δεν εγγυάται την επίτευξη του αποτελέσματος. Οι κερδοσκόποι ακούνε τα λόγια των εκπροσώπων της κεντρικής τράπεζας μόνο εάν τηρούνται οι οικονομικές αρχές.