Ο όρος "επένδυση" θα πρέπει να νοείται ως επένδυση κεφαλαίου σε οποιαδήποτε βιομηχανία προκειμένου να αποκομιστεί κέρδος μακροπρόθεσμα. Οι πρακτικές μέθοδοι υπολογισμού που χρησιμοποιούνται για την αιτιολόγηση των επενδύσεων μπορούν να διαφοροποιηθούν.
Μέθοδοι Υπολογισμού Αποτελεσματικότητας
Η πρώτη ομάδα μεθόδων που χρησιμοποιούνται για την αιτιολόγηση των επενδύσεων είναι στατιστική. Περιλαμβάνουν τη σύγκριση του κόστους και των πλεονασμάτων (υπερβάσεις). Η δεύτερη κατηγορία μεθόδων είναι πολυπεριπολική. Διακρίνονται επίσης στους ίδιους δύο τύπους με τους στατιστικούς.
Το καθήκον του υπολογισμού της αποτελεσματικότητας είναι κυρίως να απαντηθούν τα ακόλουθα ερωτήματα:
- Είναι η επένδυση οικονομικά κερδοφόρα (ένα απόλυτο πλεονέκτημα), δηλαδή η επένδυση κεφαλαίου, συμπεριλαμβανομένου του αντίστοιχου ποσοστού κερδοφορίας;
- Ποιες επενδύσεις έχουν περισσότερα πλεονεκτήματα (σχετικό πλεονέκτημα με δύο ή περισσότερες εναλλακτικές επενδυτικές επιλογές);
- Πότε πρέπει να επενδύσετε (βέλτιστος χρόνος αντικατάστασης);
- Για ποιο χρονικό διάστημα θα πρέπει να επενδυθεί (βέλτιστη περίοδος χρήσης);
Προκειμένου να δοθεί απάντηση σε αυτά τα ερωτήματα, πρέπει να ληφθούν υπόψη τρεις σημαντικοί δείκτες:
- Το ύψος των επενδύσεων πληρωμής.
- Προσωρινή κατανομή των επενδύσεων.
- Ποσοστό κόστους.
Στατιστικές μέθοδοι υπολογισμού των επιδόσεων των επενδύσεων
Όταν χρησιμοποιείται μια ομάδα στατιστικών μεθόδων για την οικονομική αιτιολόγηση των επενδυτικών σχεδίων, ένας αντικειμενικός απολογισμός τριών δεικτών είναι σχεδόν αδύνατος, δεδομένου ότι η απόφαση λαμβάνεται ανεξάρτητα από την πραγματική ροή πληρωμών με τη χρήση μέσων στοιχείων. Είναι ιδιαίτερα δύσκολο να καταγραφούν αντικειμενικά στοιχεία κατά τη μεταβατική περίοδο από την πραγματική στην προγραμματισμένη κατάσταση. Αυτό οδηγεί όχι μόνο σε εσφαλμένη αιτιολόγηση της εφικτότητας των επενδύσεων αλλά και σε ψευδείς υποθέσεις χρηματοδότησης.
Οι στατιστικές μέθοδοι είναι κατάλληλες κυρίως όταν πρόκειται για επενδύσεις που συμβαίνουν σε μια συγκεκριμένη στιγμή, όταν το τρέχον κόστος και οι υπερβολές σε επόμενες περιόδους παραμένουν στο ίδιο επίπεδο. Επιπλέον, η κατηγορία των μεθόδων χρησιμοποιείται στην πράξη ως κατά προσέγγιση ή απλουστευμένος υπολογισμός. Ένα σημαντικό πλεονέκτημα των στατιστικών μεθόδων είναι η απλότητα στις λύσεις και η κατανόηση. Ωστόσο, η ακρίβεια που επιτυγχάνεται είναι ανεπαρκής για την αντικειμενική εκτίμηση της οικονομικής υπεροχής, ιδιαίτερα όταν αξιολογείται η αποτελεσματικότητα της ανάπτυξης και των έργων των επιχειρήσεων.
Πολυπεριβαλλοντικές μέθοδοι για τον υπολογισμό της σκοπιμότητας της επένδυσης
Το σκεπτικό για επενδύσεις που χρησιμοποιούν πολυετείς μεθόδους περιλαμβάνει:
- Σύνθεση.
- Έκπτωση.
- Παρούσα αξία.
Χρησιμοποιώντας μεθόδους πολυπεριόδου για τον υπολογισμό της αποτελεσματικότητας, η επίδραση της κατανομής των πληρωμών με την πάροδο του χρόνου αντικατοπτρίζεται με μεγαλύτερη ακρίβεια απ 'ότι με τις στατιστικές μεθόδους. Ως εκ τούτου, οι πολυετείς περίοδοι είναι ιδιαίτερα κατάλληλες για τον προσδιορισμό της σκοπιμότητας και της οικονομικής σκοπιμότητας επενδύσεων με μια ανομοιογενή ροή πληρωμών σε διάφορες περιόδους (έτη). Αυτό είναι ιδιαίτερα απαραίτητο όταν σχεδιάζετε μια επιχείρηση ή αναπτύσσετε ένα αναπτυξιακό έργο, εάν το θέμα του σχεδιασμού είναι μια πολυετής κουλτούρα, εάν η τεχνολογία μεταβληθεί σταδιακά ή όταν πρέπει να εξετάσετε την αλλαγή των τεχνικών και νομισματικών παραγόντων με την πάροδο του χρόνου.
Ταμειακές ροές, περίοδοι και ταμειακές ροές
Όλες οι επιχειρηματικές συναλλαγές που σχετίζονται με επενδύσεις συνοδεύονται από ροές πληρωμών. Η ροή πληρωμών που συνδέεται με οποιαδήποτε επένδυση χρησιμεύει ως βάση για την ανάπτυξη του σκεπτικού για επενδύσεις και χρηματοδότηση. Η ροή των πληρωμών χωρίζεται σε εισπράξεις και πληρωμές.
Οι απλοποιημένες πληρωμές περιλαμβάνουν όλα τα έσοδα που εμφανίζονται σε σχέση με την προβλεπόμενη επένδυση και όλα τα έσοδα προέρχονται από το εισόδημα. Επιπλέον, εξακολουθεί να είναι απαραίτητο να λαμβάνονται υπόψη οι εξαιρέσεις σε είδος και τα προκύπτοντα κόστη ευκαιρίας (π.χ. εργασία) ως εισπράξεις και πληρωμές.
Κατά τον υπολογισμό της οικονομικής σκοπιμότητας των επενδύσεων με τη χρήση της πολυεπίπεδης μεθόδου, η οποία προϋποθέτει τη διαφορά μεταξύ της αποδοτικότητας όλων των κεφαλαίων και των ιδίων κεφαλαίων, το εισόδημα θεωρείται δανειακό κεφάλαιο, οι πληρωμές είναι επιστροφή και τόκοι.
Πληρωμές και Έσοδα
Έσοδα - όλα τα ρευστά περιουσιακά στοιχεία που εισπράχθηκαν στην επιχείρηση κατά τη διάρκεια μίας περιόδου που σχετίζεται με την επένδυση σε νομισματικούς όρους, π.χ., αποσύρσεις σε είδος. Στον πολυετή υπολογισμό των επενδύσεων, όπου, μαζί με την αποδοτικότητα της επένδυσης στο συνολικό κεφάλαιο, προσδιορίζεται επίσης η απόδοση των ιδίων κεφαλαίων, ο δανεισμός θεωρείται εισόδημα. Το άνοιγμα των απαιτήσεων για πληρωμές (απαιτήσεις) δεν αποτελεί εισόδημα.
Πληρωμές - όλα τα ρευστά διαθέσιμα που καταβλήθηκαν από την εταιρεία κατά τη διάρκεια μίας περιόδου που σχετίζεται με την επένδυση ή το κόστος σε νομισματικούς όρους, όπως για παράδειγμα η αύξηση της χρήσης της ίδιας εργασίας ή της οικογενειακής εργασίας που σχετίζεται με την επένδυση. Στη μέθοδο πολλαπλών περιοδικών, όπου, μαζί με τον προσδιορισμό της αποτελεσματικότητας του επενδεδυμένου συνολικού κεφαλαίου, προσδιορίζεται η αποτελεσματικότητα των ιδίων κεφαλαίων, είναι απαραίτητο να ληφθούν υπόψη οι πληρωμές σε κεφάλαια δανεισμού (αποπληρωμή και τόκους). Οι αποσβέσεις δεν λαμβάνονται υπόψη, δεδομένου ότι το αρχικό κόστος λαμβάνεται πλήρως υπόψη στην απόφαση κατά τη διάρκεια της περιόδου απόκτησης.
Τα κενά και οι χρόνοι στον υπολογισμό των επενδύσεων σε πολλές περιόδους
Στους επενδυτικούς υπολογισμούς που σχετίζονται με ένα συγκεκριμένο αντικείμενο, οι αποδείξεις και οι πληρωμές χωρίζονται σε περιόδους που μπορούν να αντιπροσωπεύουν χρόνια ή μήνες, σε ακραίες περιπτώσεις ακόμη και ημέρες (για παράδειγμα, με ενδιάμεση χρηματοδότηση). Ο αριθμός των περιόδων που εξετάζονται στην απόφαση συσχετίζεται συνήθως με τη διάρκεια χρήσης του κύριου επενδυτικού προϊόντος, για παράδειγμα τη διάρκεια χρήσης του κτιρίου.
Οι περίοδοι σημειώνονται με το γράμμα t με ένα δείκτη. Η περίοδος t0 αντιπροσωπεύει το παρόν. Στο τέλος κάθε περιόδου είναι το αντίστοιχο χρονικό σημείο (με τον αντίστοιχο δείκτη). Όλες οι πληρωμές που πραγματοποιούνται κατά τη διάρκεια οποιασδήποτε περιόδου λαμβάνονται με απλές αποφάσεις σαν να ήταν στο τέλος κάθε περιόδου. Φυσικά, οι αποφάσεις είναι επίσης δυνατές όταν οι πληρωμές γίνονται στην αρχή της περιόδου, αλλά αυτό συμβαίνει πολύ σπάνια. Για να αποφευχθούν σφάλματα στις μεταγενέστερες αποφάσεις με διαφοροποιημένη κατανομή των πληρωμών με την πάροδο του χρόνου, πρέπει να ληφθεί υπόψη αυτή η απλούστευση.
Εξίσωση διακυμάνσεων των πληρωμών
Εάν οι μεγάλες διακυμάνσεις των πληρωμών σε μία περίοδο (για παράδειγμα, η βραχυπρόθεσμη ζήτηση για παραγωγικά περιουσιακά στοιχεία) πρέπει να εξισωθούν ή οι πληρωμές να κυμανθούν κυρίως στην αρχή και στο τέλος της περιόδου, τότε είναι απαραίτητο να επιλέξουμε μικρότερη διάρκεια της περιόδου. Ή, η σωστή κατανομή των πληρωμών με την πάροδο του χρόνου επιτυγχάνεται με το γεγονός ότι η πληρωμή διανέμεται σε δύο περιόδους έτσι ώστε να βρίσκεται στη μέση της επιθυμητής χρονικής διάρκειας. Για παράδειγμα, το κόστος μιας μηχανής, που είναι απαραίτητο στην αρχή της περιόδου 2 και στο τέλος της περιόδου 1, σχετίζεται με το χρόνο t1. Εάν το αυτοκίνητο αγοράζεται στη μέση της 2ης περιόδου, τότε θα αποδίδεται αντικειμενικά στο ήμισυ των περιόδων 1 και 2. Θα πρέπει να ληφθεί υπόψη ότι τα βασικά περιουσιακά στοιχεία (μακροχρόνια χρήση), π.χ. εξοπλισμός, γίνονται δεκτά με πλήρες κόστος σε υπολογισμούς πολλαπλών περιόδων κατά την περίοδο απόκτησης .
Έτσι, οι υπολογισμοί αυτοί δεν λαμβάνουν υπόψη την απόσβεση, η οποία με στατικές μεθόδους είναι απαραίτητη για τη διανομή του κόστους απόκτησης κατά τη διάρκεια χρήσης.Το ενδιαφέρον για τους διακανονισμούς πολλαπλών περιόδων κατανέμεται ως πληρωμές μόνο εάν υπάρχει ανάγκη για διαφορά μεταξύ ιδίων κεφαλαίων και δανειακού κεφαλαίου και όντως θα πρέπει να καταβάλλονται τόκοι επί δανειακού κεφαλαίου. Η διαφορά μεταξύ των εισπράξεων και των πληρωμών κάθε περιόδου δίνει μια σειρά αξιών που ονομάζεται CashFlow (καθαρή πληρωμή-λήψη).
Βασικές αρχές απόσυρσης και υπολογισμός των σύνθετων τόκων
Για να δικαιολογήσει την αποτελεσματικότητα των επενδύσεων, ο επενδυτής αξιολογεί τις πληρωμές που λαμβάνονται σήμερα, σε σύγκριση με εκείνες που έλαβε το επόμενο έτος. Οι κλίμακες υψηλότερης βαθμολογίας μπορεί να είναι:
- Έσοδα από τόκους που εισπράχθηκαν κατά τη διάρκεια του έτους από επένδυση ή κατάθεση από πληρωμή που έγινε σήμερα.
- Οι τόκοι που θα μπορούσαν να εξοικονομήσουν χρέη, πληρώνοντας το χρέος ένα χρόνο νωρίτερα.
Και στις δύο περιπτώσεις, λόγω της λήψης κεφαλαίου ένα χρόνο αργότερα, το όφελος χάνεται, το οποίο εκτιμάται με βάση το χαμένο κέρδος (έσοδο από τόκους ή εξοικονόμηση τόκου), δηλαδή εναλλακτικό (τεκμαρτό) κόστος. Το ύψος του κόστους ευκαιρίας εξαρτάται από το ποσοστό και την απομάκρυνση της πληρωμής από την περίοδο αναθεώρησης ή χρονικά. Ως εκ τούτου, το πλεόνασμα εισοδήματος, το οποίο θα είναι σε 10 χρόνια (περίοδος t10) στο επίπεδο των 1000 ρούβλια με ποσοστό υπολογισμού 10%, έχει την ίδια αξία με σήμερα 385,54 ρούβλια διαθέσιμα.
Η αναπροσαρμογή των μελλοντικών πληρωμών (CashFlow) αυτή τη στιγμή ονομάζεται κατάργηση σύνθετων τόκων ή προεξόφληση. Οι παράγοντες που χρησιμοποιούνται για την τεκμηρίωση της σκοπιμότητας των επενδύσεων ονομάζονται παράγοντες έκπτωσης. Παρόμοια με την προεξόφληση κατά τον υπολογισμό των σύνθετων τόκων στις προηγούμενες πληρωμές, υπάρχουν οι επονομαζόμενοι συντελεστές σύνθεσης (πολλαπλασιαστές).
Έκπτωση (κατάργηση σύνθετων τόκων)
Οι συντελεστές έκπτωσης χρησιμοποιούνται για την αιτιολόγηση των επενδύσεων και δείχνουν την τρέχουσα αξία των επερχόμενων πληρωμών σε επίπεδο 1 ρούβλι. Χρειάζεται μόνο να τα πολλαπλασιάσετε με το κατάλληλο ποσό. Όσο μικρότερος είναι ο συντελεστής, τόσο μεγαλύτερη είναι η μείωση της αξίας, τόσο μεγαλύτερο είναι το ποσοστό υπολογισμού και η περαιτέρω πληρωμή θα γίνει στο μέλλον.
Οι πληρωμές στην T0 (περίοδος t0) αποτιμώνται με τον συντελεστή 1 (δεν αναπροσαρμόζονται). Όσο μεγαλύτερη είναι η μελλοντική πληρωμή και όσο υψηλότερο είναι το ποσοστό, τόσο μικρότερη είναι η τιμή σήμερα T0.
Σύνθεση (σύνθετο τόκιο)
Κατά τη διαδικασία τεκμηρίωσης των επενδύσεων, χρησιμοποιούνται συντελεστές σύνθεσης για να διασφαλιστεί ότι οι πληρωμές που έχουν πραγματοποιηθεί στο παρελθόν επανεξετάζονται στο παρόν. ή ότι οι πληρωμές αναπροσαρμόζονται αυτή τη στιγμή σε κάποιο χρονικό σημείο στο μέλλον.
Παρόμοια με τον συντελεστή έκπτωσης, οι συντελεστές σύνθεσης πολλαπλασιάζονται με το αντίστοιχο ποσό. Η πληρωμή στο παρελθόν, σε σύγκριση με την πληρωμή, εκτιμάται σήμερα υψηλότερη, καθώς τα έσοδα από τόκους εξακολουθούν να λαμβάνονται υπόψη στις πληρωμές σήμερα. Ο συντελεστής σύνθεσης είναι αντίστροφος του συντελεστή έκπτωσης, οπότε είναι μεγαλύτερος από 1. Όσο μεγαλύτερη είναι η πληρωμή στο παρελθόν και όσο υψηλότερο είναι το ποσοστό, τόσο υψηλότερη είναι η τιμή του στο χρόνο T0.
Παρούσα αξία
Εάν προσθέσουμε όλες τις πληρωμές που συντέθηκαν ή μειώθηκαν σε μια συγκεκριμένη στιγμή ενός συγκεκριμένου CashFlow, παίρνουμε την πραγματική αξία ενός αριθμού πληρωμών. Η παρούσα τιμή μπορεί να προσδιοριστεί για κάθε στιγμή (t0) μέσα σε μια σειρά πληρωμών.
Η χρονική στιγμή κατά την οποία όλες οι πληρωμές είναι επιπρόσθετες και προεξοφλημένες (CashFlow) είναι η βασική. Η παρούσα τιμή αλλάζει με την αλλαγή στο βασικό σημείο στο χρόνο. Οι πληρωμές στο t1 δεν μπορούν να επηρεαστούν από τις αποφάσεις στο t0. Ως εκ τούτου, η παρούσα αξία δεν μπορεί να θεωρηθεί ως κριτήριο λήψης αποφάσεων για νέες επενδύσεις.