Τα ζητήματα της μετανάστευσης κεφαλαίων μεταξύ των χωρών, συμπεριλαμβανομένων των παράνομων καθεστώτων, προκαλούν σοβαρές ανησυχίες όχι μόνο για τις χρηματοπιστωτικές υπηρεσίες και τις κρατικές υπηρεσίες μιας συγκεκριμένης χώρας, αλλά και για τα διεθνή χρηματοπιστωτικά συστήματα. Ο λόγος για την εκροή κεφαλαίων από τη Ρωσία είναι κατά κύριο λόγο το γεγονός ότι με το σημερινό επίπεδο της παγκοσμιοποίησης και της ενοποίησης των χρηματοπιστωτικών αγορών το κεφάλαιο έχει γίνει πολύ κινητό.
Κάθε αρνητικό γεγονός μπορεί να προκαλέσει τη μεταφορά χρηματικών πόρων σε πιο ήσυχο μέρος. Με τη σειρά του, αυτή η κατάσταση σαφώς δεν προσθέτει σταθερότητα στη χώρα. Και μπορεί να προκαλέσει αρνητική αλυσιδωτή αντίδραση.
Η κατάσταση στη Ρωσία
Η Ρωσική Ομοσπονδία δεν αποτελεί εξαίρεση από τη γενική εικόνα. Η μείωση της εκροής κεφαλαίων από τη Ρωσία και η καταπολέμηση των παράνομων καθεστώτων εξαγωγής θα συμβάλουν στη σταθεροποίηση της οικονομικής κατάστασης και στην ακριβέστερη πρόβλεψη του ισοζυγίου πληρωμών. Οι κυριότεροι μηχανισμοί που αποσκοπούν στην καταπολέμηση της εκροής κεφαλαίων είναι:
- ανάπτυξη μέτρων νομισματικής ρύθμισης και ελέγχου ·
- αύξηση της διαφάνειας της νομοθεσίας ·
- μείωση του διοικητικού φόρτου για τις επιχειρήσεις ·
- να αυξήσει την ασφάλειά του ·
- σταθεροποίηση με χαμηλό πληθωρισμό ·
- δημιουργία γενικών όρων για την ελκυστικότητα των επενδύσεων.
Η διαδικασία εξαγωγής κεφαλαίου από τη Ρωσία οργανώνεται τόσο από νομικά πρόσωπα όσο και από ιδιώτες. Οι στατιστικές της εκροής κεφαλαίων από τη Ρωσία σχεδόν όλα τα τελευταία χρόνια δείχνουν τις σταθερές αξίες της. Οι εισροές κεφαλαίων καταγράφηκαν μόνο το 2006 και το 2007. Αυτό οφείλεται στη σημαντική ελευθέρωση της αγοράς συναλλάγματος. Αλλά το αποτέλεσμα ήταν βραχύβια.
Οι μεγαλύτεροι δείκτες εκροής καταγράφηκαν κατά τα έτη κρίσης 2008 και 2014, γεγονός που δεν προκαλεί έκπληξη. Εκτός από τις κατανοητές ανησυχίες των επενδυτών, σημαντικό μερίδιο στην αρνητική δυναμική το 2014 διαδραμάτισε η πολιτική κυρώσεων, η οποία δεν επέτρεψε σε μεγάλες ρωσικές επιχειρήσεις και τράπεζες να πραγματοποιήσουν πράξεις αναχρηματοδότησης για το χρέος τους.
Μια ανάλυση της εκροής κεφαλαίων από τη Ρωσία έδειξε ότι τα περισσότερα αρνητικά στοιχεία για την κίνηση κεφαλαίων οφείλονται στην ανάγκη πληρωμών για εξωτερικά χρέη. Ορισμένες από αυτές τις πληρωμές καλύφθηκαν από τα κέρδη και πέρασαν από την αναχρηματοδότηση, αλλά τα υπόλοιπα ήταν ακόμα εντυπωσιακά.
Μετά από αυτό, η δυναμική της εκροής κεφαλαίων από τη Ρωσία παρουσίασε σταθερή πτώση. Αυτό οφειλόταν στην προσαρμογή των ρωσικών επιχειρήσεων στη ζωή στο πλαίσιο του καθεστώτος κυρώσεων και στη σταδιακή διαβεβαίωση των ξένων επενδυτών και στο αυξανόμενο ενδιαφέρον τους για την απόκτηση τίτλων της Ρωσικής Ομοσπονδίας, οι επενδύσεις των οποίων είχαν καλές αποδόσεις.
Λόγοι για την απόσυρση κεφαλαίων από τη Ρωσία
Μέχρι σήμερα, οι στατιστικές για τις εκροές κεφαλαίων από τη Ρωσία δείχνουν διάφορους κύριους λόγους:
- ατελές φορολογικό σύστημα.
- συνεχώς επιβάλλονται κυρώσεις ·
- κακή ανάπτυξη μηχανισμών προστασίας των δικαιωμάτων ιδιοκτησίας ·
- επαρκή διαθεσιμότητα συστημάτων ανοικτής θάλασσας ·
- υψηλό επίπεδο διαφθοράς ·
- την ενίσχυση του ρόλου των διεθνικών επιχειρήσεων που οργανώνουν την κίνηση κεφαλαίων μεταξύ των τμημάτων τους σε διάφορες χώρες.
Οι διασυνοριακές ροές κεφαλαίων μπορούν να είναι νόμιμες ή παράνομες. Τα στοιχεία για τις καθαρές εκροές κεφαλαίου που υπολογίζονται από την Κεντρική Τράπεζα της Ρωσικής Ομοσπονδίας λαμβάνουν υπόψη και τους δύο τύπους. Σύμφωνα με εκτιμήσεις της Ομοσπονδιακής Υπηρεσίας Τελωνείων, ο όγκος των παράνομων επιχειρήσεων απόσυρσης είναι περίπου 10% της καθαρής εκροής κεφαλαίων από τη Ρωσία.
Κοινά συστήματα
Μεταξύ των πιο κοινών συστημάτων απόσυρσης κεφαλαίου είναι τα εξής:
- φανταστική αντιμετώπιση.
- συστήματα ανοικτής θάλασσας ·
- την παροχή δανείων και δανείων εξωτερικού εμπορίου ·
- χρήση διαφόρων χρηματοδοτικών μέσων ·
- εξαγωγή μετρητών?
- διοδίων.
Έτσι τι θα απειλήσει την εκροή κεφαλαίων από τη Ρωσία; Μπορεί να έχει τις ακόλουθες συνέπειες:
- μείωση της ποσότητας του νομίσματος στη χώρα.
- μειωμένη προσφορά επενδυτικών στοιχείων ·
- μείωση των φορολογικών εσόδων.
- επιβράδυνση της αύξησης του ΑΕΠ ·
- μείωση του όγκου παραγωγής.
Μηχανισμοί αντιπαράθεσης
Δεδομένου ότι οι τρόποι απόσυρσης κεφαλαίου στο εξωτερικό είναι αρκετά διαφορετικοί, τα αντίμετρα πρέπει να είναι πλήρη. Μεταξύ των κύριων τομέων εργασίας για την αποτροπή της εκροής κεφαλαίων από τη Ρωσία είναι οι εξής:
- αυστηρότερο έλεγχο των πράξεων εξαγωγής και εισαγωγής ·
- την εισαγωγή ορισμένων περιορισμών στις κινήσεις κεφαλαίων στις χρηματιστηριακές αγορές ·
- τη βελτίωση του επενδυτικού κλίματος στη χώρα για την αύξηση του όγκου των μακροπρόθεσμων επενδύσεων ·
- αύξηση της διαφάνειας των εγχώριων εταιρειών για τους ξένους επενδυτές.
- την ανάπτυξη ενός χάρτη πορείας για την "αποδέσμευση" του κεφαλαίου.
Πρόσφατα, πραγματοποιήθηκαν σημαντικές εργασίες ακριβώς στο πλαίσιο της τελευταίας παραγράφου. Σε νομοθετικό επίπεδο, λαμβάνονται μέτρα όχι μόνο για την επιστροφή κεφαλαίων από τις υπεράκτιες εταιρείες αλλά και για την επιστροφή στη ρωσική δικαιοδοσία επιχειρηματιών και επιχειρήσεων που εγκατέλειψαν εγκαίρως. Η κυβέρνηση της Ρωσίας και ο πρόεδρός της εργάζονται για αυτόν τον στόχο.
Ο Διαμεσολαβητής Επιχειρήσεων Μπόρις Τίτοφ βρίσκεται σε συνομιλίες με ρώσους επιχειρηματίες που βρίσκονται σε διάφορες χώρες του κόσμου και είναι έτοιμοι να επιστρέψουν το κεφάλαιό τους υπό ορισμένες εγγυήσεις.
Η προέλευση του ξένου κεφαλαίου
Αξίζει να αντιληφθούμε ότι ένα αρκετά μεγάλο μέρος αυτών των κεφαλαίων κερδίστηκε κατά τη διάρκεια του «ταραχώδους χρόνου» που άρχισε η μετάβαση από το σοβιετικό σύστημα στον άγριο καπιταλισμό και την ιδιωτικοποίηση. Εκείνη την εποχή, το κράτος δικαίου αποτιμήθηκε πολύ χαμηλά. Πολύ μεγαλύτερη σημασία είχαν οι "ικανότητες του Ostap Bender". Όταν η κατάσταση άρχισε να αλλάζει υπέρ του νόμου, πολλοί επιχειρηματίες εγκατέλειψαν τη χώρα και απέσυραν το κεφάλαιό τους, φοβούμενοι για την ασφάλειά τους. Τώρα ήρθε η ώρα να επιστρέψετε.
Οι Ηνωμένες Πολιτείες άρχισαν να διαδραματίζουν σημαντικό ρόλο σε αυτό, προσπαθώντας να επεκτείνουν τη δικαιοδοσία τους σε ολόκληρο τον κόσμο. Σε καμία χώρα, οι εκπρόσωποι της ρωσικής πρωτεύουσας δεν μπορούν να αισθάνονται προστατευμένοι. Και εδώ πρέπει να κάνετε μια επιλογή.
Η εκροή κεφαλαίων είναι καλή ή κακή;
Σε γενικές γραμμές, αξίζει να αναφερθούμε λεπτομερέστερα στο γεγονός ότι οι άνθρωποι που δεν είναι πολύ έμπειροι σε αυτό συχνά προκαλούν έναν πανικό για την εκροή κεφαλαίων από τη Ρωσία. Στην πραγματικότητα, είναι δυνατόν να απαντήσουμε κατηγορηματικά ότι η εκροή κεφαλαίων είναι πάντα κακή και η εισροή είναι πάντα καλή;
Η αρχική αντίδραση σε ένα τέτοιο ερώτημα μπορεί να είναι αρκετά θυελλώδης, αλλά ας προσπαθήσουμε να καταλάβουμε με περισσότερες λεπτομέρειες. Γενικά, μια μαζική εισροή κεφαλαίων δεν μπορεί να είναι λιγότερο πρόβλημα από την εκροή του. Αρχικά, ας προσπαθήσουμε να αποσυνθέσουμε την κίνηση κεφαλαίων μεταξύ των χωρών στις κύριες συνιστώσες.
Η εισροή κεφαλαίων στη χώρα
Η εισροή κεφαλαίων αποτελείται από:
- τις ξένες επενδύσεις που προορίζονται για επενδύσεις στον πραγματικό τομέα της οικονομίας και την οργάνωση της παραγωγής ·
- χρηματοδότηση που προορίζεται για την απόκτηση επενδυτικών τίτλων σε εγχώριες επιχειρήσεις ·
- διεθνές δανεισμό ·
- αγορές κρατικών τίτλων ·
- κεφαλαίου για τη λειτουργία σε χρηματιστήρια ·
- πληρωμές για παραδιδόμενα προϊόντα και υπηρεσίες.
Αυτό, βεβαίως, δεν είναι ένας πλήρης κατάλογος, αλλά η κύρια ιδέα θα βοηθήσει να μεταφέρει. Από τις προτεινόμενες επιλογές, οι δύο είναι καθαρά κερδοσκοπικές. Η κίνηση κεφαλαίων σε αυτά εξαρτάται μόνο από τη διαφορά στην αποδοτικότητα διαφόρων μέσων στις χώρες του κόσμου. Αυτά τα κεφάλαια δεν είναι πρακτικά ωφέλιμα για το κράτος. Δεν μπορούν να βασιστούν στη μακροπρόθεσμη πρόβλεψη και ανάπτυξη μιας στρατηγικής δράσης. Αφήνουν τη χώρα τόσο γρήγορα όσο έρχονται, με σχεδόν καμία θετική επίδραση στην ανάπτυξη της οικονομίας.
Ανάληψη χρημάτων από τη χώρα
Τώρα εξετάστε το πρόβλημα της εκροής κεφαλαίων από τη Ρωσία.Τα κύρια συστατικά του παρουσιάζονται:
- πληρωμές για εισαγόμενα αγαθά και υπηρεσίες ·
- πληρωμές για δάνεια και δάνεια που παρέχονται ·
- χρηματοδότηση της απόκτησης ξένων περιουσιακών στοιχείων από εγχώριες επιχειρήσεις ·
- την απόσυρση κεφαλαίων από τις χρηματιστηριακές αγορές ·
- υπεράκτιες δραστηριότητες.
Όπως μπορείτε να δείτε, δεν προκαλούν καθόλου αρνητικές αιτίες. Για παράδειγμα, μεγάλες εγχώριες επιχειρήσεις τα τελευταία χρόνια έχουν αποκτήσει ενεργά ξένες επιχειρήσεις. Διεξήγαγε συγχωνεύσεις και εξαγορές ξένων περιουσιακών στοιχείων. Συμφωνώ, είναι δύσκολο να μειώσουμε τη χρηματοδότηση αυτή.
Παραδείγματα "απόσυρσης" του κεφαλαίου
Για συζήτηση, μπορείτε να πάρετε το 2013. Οι επίσημες στατιστικές δίνουν μια εκροή κεφαλαίων για την περίοδο αυτή, ύψους σχεδόν 62 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Δεν υπάρχει αμφιβολία γι 'αυτό. Αλλά αν συγκρίνετε με τον συνολικό όγκο των ρωσικών επενδύσεων στο εξωτερικό το ίδιο έτος, που ανέρχονται σε λίγο περισσότερο από 63 δισεκατομμύρια δολάρια, η εικόνα φαίνεται τελείως διαφορετική.
Όλοι έχουν ακούσει τη Gazprom και το Nord Stream, το πρώτο και το δεύτερο. Οι άμεσες επενδύσεις της Gazprom σε αυτά τα έργα ανέρχονται σε αρκετά δισεκατομμύρια δολάρια που πληρώνουν για την εργασία, τα υλικά και τα προϊόντα που παράγουν οι ξένες επιχειρήσεις γι 'αυτούς. Υπάρχει ένας μεγάλος αριθμός δυνατοτήτων της Gazprom στο εξωτερικό, οι οποίοι απαιτούν επίσης επενδύσεις.
Όλες αυτές οι πληρωμές στα στατιστικά στοιχεία είναι εκροές κεφαλαίων από τη Ρωσία. Με τα χρόνια, αυτές οι ροές κατανέμονται πολύ άνισα, αλλά η τάση είναι προφανής.
Το βασικό σχέδιο της εργασίας του Rosatom είναι η αρχική επένδυση στην κατασκευή ξένων πυρηνικών σταθμών ηλεκτροπαραγωγής. Ποια είναι επίσης τεχνικά μια εκροή. Τα επενδεδυμένα κεφάλαια επιστρέφονται μετά την ολοκλήρωση της κατασκευής και της ανάθεσης. Και υπάρχουν πολλά τέτοια παραδείγματα.
Επιπλέον, αρκετές φορές κατά την τελευταία δεκαετία, η Ρωσία πραγματοποίησε τεράστιες πληρωμές υπέρ των διεθνών χρηματοπιστωτικών ιδρυμάτων με στόχο την πρόωρη εξόφληση των υποχρεώσεων που ανέλαβε ως νόμιμο διάδοχο της Σοβιετικής Ένωσης. Φαίνεται να είναι μια εκροή κεφαλαίων, αλλά πρέπει να συμφωνήσετε, η πρόωρη αποπληρωμή των δανείων και η αποδέσμευση κεφαλαίων που είχαν στο παρελθόν προβλεφθεί γι 'αυτό είναι ένα καθορισμένο πλεονέκτημα. Οι στατιστικές για τις εκροές κεφαλαίων από τη Ρωσία ανά έτη παρουσιάζονται παρακάτω.
Λίγη λογιστική
Επιπλέον, αποδεικνύεται ότι πολλά εξαρτώνται επίσης από το ποιος σκέφτεται και πώς. Η Κεντρική Τράπεζα πιστεύει με τον δικό της τρόπο, το Υπουργείο Οικονομικών με τον δικό του τρόπο, η Παγκόσμια Τράπεζα και το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο έχουν τις δικές τους μεθόδους. Για παράδειγμα, η ελεγκτική εταιρεία Ernst & Young παρέχει τα στοιχεία της σχετικά με τις εκροές κεφαλαίων από τη Ρωσία. Και γι 'αυτούς, οι απόλυτοι αριθμοί είναι πολύ μικρότεροι από ό, τι δίνει το Υπουργείο Οικονομικών.
Επιπλέον, τα στοιχεία όπως οι καθυστερημένες πληρωμές σε μια ή την άλλη κατεύθυνση εμπίπτουν στα στοιχεία των εκροών κεφαλαίων. Για παράδειγμα, αξίζει να καθυστερήσετε μια πληρωμή σε έναν ξένο αντισυμβαλλόμενο για τουλάχιστον μία ημέρα και η πληρωμή γίνεται αμέσως δάνειο. Υπολογίζει την κίνηση κεφαλαίων, αν και κανείς δεν βγάζει κεφάλαια οι ίδιοι.
Υπάρχουν πολλά σημεία που ακυρώνουν ο ένας τον άλλον μετά από μια ορισμένη χρονική περίοδο. Για παράδειγμα, ένας ξένος επενδυτής ήρθε στη χώρα, εισήγαγε χρήματα, το επένδυσε στον πραγματικό τομέα. Δημιούργησε ένα εργοστάσιο, ένα κρατικό αγρόκτημα, ένα αγρόκτημα, σποράδες. Έχουμε εισροή κεφαλαίου. Αλλά μην ξεχνάτε ότι ο επενδυτής είναι επενδυτής και ότι μετά από κάποιο χρονικό διάστημα σχεδιάζει να κάνει κέρδος. Και πώς θα το διαχειριστεί, θα είναι σαφές μόνο όταν αναλύει την κατάσταση στις διεθνείς αγορές εκείνη την εποχή.
Τα τελευταία δέκα χρόνια, περίπου 400 δισεκατομμύρια δολάρια έχουν επενδυθεί σε ξένους επενδυτές στη Ρωσία, οι οποίοι στο μέλλον θα αποσυρθούν από τη χώρα με οφειλόμενους τόκους. Είναι αδύνατο να ζητήσουμε μια εισροή ξένων επενδύσεων και παράλληλα να αγανακτούμε ότι τα χρήματα φεύγουν από τη χώρα. Αυτά είναι όλα διασυνδεδεμένα πράγματα. Δεν μπορεί κανείς να υπάρξει χωρίς το άλλο.
Για παράδειγμα, στη Ρωσία λειτουργούν σχεδόν όλες οι μεγάλες ξένες εκμεταλλεύσεις για την παραγωγή αυτοκινήτων. Στις κοινοπραξίες, το μερίδιό τους είναι κοντά στο 45%. Μαζί, δίνουν ένα αξιοπρεπές μερίδιο του ΑΕγχΠ, των θέσεων εργασίας, των φόρων κ.λπ.Είναι ανόητο συγχρόνως να εκπλαγείτε ότι οι εταιρείες αυτές λαμβάνουν μέρος των χρημάτων που κερδίζονται στο εξωτερικό.
Είσοδος, έξοδος και είσοδος ξανά
Έτσι, το σημερινό οικονομικό συν μπορεί να μετατραπεί σε ένα μελλοντικό οικονομικό μείον, με ενδιαφέρον. Αυτό δεν είναι ούτε καλό ούτε κακό · αυτές είναι οι αρχές της λειτουργίας των διεθνών αγορών. Απλά πρέπει να καταλάβετε ότι ένα σημαντικό μέρος των μικρών δηλώσεων σχετικά με την απόσυρση κεφαλαίων από τη Ρωσία συχνά έχει λίγους αντικειμενικούς λόγους.
Αξίζει να σημειωθεί ότι μετά το 2002, η δομή του εξωτερικού δανεισμού άρχισε να μεταβάλλεται σταδιακά. Πριν από αυτό, το μεγαλύτερο μέρος των δανείων προέρχονταν από κυβερνητικούς οργανισμούς. Με τη σταδιακή ανάπτυξη των εγχώριων μεγάλων επιχειρήσεων, άρχισε να βρίσκει ανεξάρτητα τρόπους για να εισέλθει στις διεθνείς κεφαλαιαγορές. Και το μερίδιο των χρεών του λέοντος άρχισε να είναι χρέη του ιδιωτικού τομέα.
Φυσικά, τα μεγάλα πιστωτικά χρέη συνεπάγονται σημαντικά ποσά για την εξυπηρέτηση και την εξόφλησή τους. Το οποίο επίσης εμπίπτει στις αξίες της εκροής κεφαλαίων από τη Ρωσία. Εάν λάβουμε τα στοιχεία για την περίοδο 2014-2015, τα στατιστικά στοιχεία έδειξαν εκροή κεφαλαίων ύψους 210,5 δισεκατομμυρίων δολαρίων. Αλλά όταν θεωρείτε ότι κατά την ίδια περίοδο, επιστρέφονται συνολικά χρέη αξίας άνω των 100 δισεκατομμυρίων δολαρίων, η εικόνα παύει να είναι τόσο ζοφερή.
Συνοψίζοντας
Αν αξιολογήσουμε όλα τα παραπάνω σχετικά με τα διεθνή δάνεια και την εξυπηρέτησή τους, τότε οι δείκτες εισροής ή εκροής κεφαλαίων σε αυτό το μέρος είναι ελάχιστα σημαντικοί. Πράγματι, εάν η εκροή κεφαλαίων συσχετίζεται με τη μείωση του εξωτερικού χρέους της χώρας, τότε αυτό είναι περισσότερο αίτιο χαράς από ό, τι το αντίστροφο. Λοιπόν, φαίνεται ότι η απάντηση στο ερώτημα του τι απειλεί την εκροή κεφαλαίων από τη Ρωσία έχει γίνει λίγο πιο σαφής.
Εν κατακλείδι, θα ήθελα να ζητήσω μια ανεξάρτητη κατανόηση ορισμένων διαδικασιών που πραγματοποιούνται μπροστά στα μάτια μας. Όχι όλα που φαίνονται αληθινά με την πρώτη ματιά έχουν το ίδιο νόημα όταν εξετάζονται με μεγαλύτερη προσοχή. Οι περισσότερες πληροφορίες είναι ελεύθερα διαθέσιμες. Και για να κατανοήσουμε, αρκεί να έχουμε μια επιθυμία και λίγο χρόνο.